هل ستبتلع الذكاء الاصطناعي خدمات SaaS؟ التقرير المالي لكينسان أوفيس يعطي إجابة عكس ذلك

اسأل AI · ما هي بيانات الأداء لدى شركة مايكروسوفت أوفيس من غي شان التي دحضت مقولة تهديد الذكاء الاصطناعي؟

مهما كان الأمر بالنسبة للصين والولايات المتحدة، يجري اليوم في أسواق رأس المال، استنادًا إلى تحسن قدرات الذكاء الاصطناعي، توليد رؤية متسقة بشكل كبير—وهو أمر يثير الشك إلى حد كبير:

سيبتلع الذكاء الاصطناعي في النهاية SaaS، وستنخفض بسرعة معاملات تقييم صناعة SaaS.

المقصود من انتشار هذا خطاب «نهاية SaaS» يتمثل في حدثه الأبرز: في حوالي 5 فبراير 2026 وحولها، مع صدور أدوات وكيل الذكاء الاصطناعي مثل Anthropic Claude Cowork، خلال تلك الجهة، شهدت أسهم شركات SaaS في السوق الأمريكية تبخرًا بحدود 8B دولار أمريكي خلال 48 ساعة فقط (وبحسب بعض التقارير، قد يصل إلى قرابة 285B دولار).

وهذا ما يسميه متداولو وول ستريت بداية «SaaSpocalypse» (مأساة/انقراض برمجيات): في الأسبوع التالي، تراجعت القيمة السوقية لأسهم البرمجيات والخدمات في سوق الولايات المتحدة بما يقارب 300B دولار أمريكي، وخلال شهر واحد خسرت بعض الشركات الأساسية مجتمعة أكثر من 1T دولار أمريكي.

وفي الوقت نفسه، لم تكن الأسواق الرأسمالية في الصين استثناءً:

تحت وطأة تكدس الغث والسمين، شهدت أسهم المكونات الرئيسية لمؤشر Wind لـ SaaS في هونغ كونغ—مثل شركة Kingsoft International—خلال شهرين تراجعات تراوحت عمومًا بين أكثر من 30-40%؛

أما في سوق A-share، فبالرغم من أن شركة Kingsoft Office (金山办公) الرائدة في القطاع المحلي قدمت أداءً سنويًا ممتازًا، إلا أنها لم تستطع منع سهمها من الهبوط بسرعة في الفترة من 4 فبراير بنحو 30%.

خلفية ذلك تتمثل في أن شركة Kingsoft Office، رغم مرور 10 سنوات من النمو السريع، فإن نطاق PB (مضاعف السعر إلى القيمة الدفترية) لديها اليوم يقع عند أدنى مستوى تاريخي ضمن نطاق الـ 10% الأدنى خلال 10 سنوات:

هذا الضجيج الناجم عن خوف جماعي من «انقراض الأنواع» يخفي في الحقيقة إشارات عكسية واضحة في التقرير السنوي لعام 2025 لشركة Kingsoft Office:

● حققت Kingsoft Office إيرادات بقيمة 730B يوان (زيادة +15.78%) في النتائج المالية لعام 2025، وصافي ربح غير محاسبي بعد الخصم (扣非) 5B يوان (زيادة +15.82%).

● حققت أعمال WPS 365 إيرادات 720 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 64.93%، مع نمو في الإيرادات يتجاوز 60% على التوالي لأربعة أرباع.

● أعمال WPS الشخصية 8B يوان (+10.42%)، وإيرادات الخارج +53.67%؛ أعمال WPS البرمجية 8B يوان (+15.24%).

● تسريع التسنيد التجاري للذكاء الاصطناعي: بلغ الاستخدام الشهري لـ WPS AI داخل الصين 80.13 مليون (+307%)، وتجاوز استدعاء Token اليومي المتوسط 5.93B (+12 ضعفًا).

تجدر الإشارة إلى أنه في عام 2025، تخطط Kingsoft Office لتوزيع 12.5228 يوانًا لكل 10 أسهم (إجمالي قرابة 580 مليون يوان)، ونسبة التوزيع تتجاوز 31%: وهذا لا يدل على جبن الخوف من الشتاء إطلاقًا، بل يُظهر تفاؤل إدارة الشركة بشأن مستقبل البرمجيات المؤكد.

ومن وجهة نظرنا، فإن هذا التناقض الحاد في المشاعر يجعل الإشارة أكثر وضوحًا:

قيمة هذا التقرير السنوي لا تشير فقط إلى أن كل مؤشر «شمال/الشمالية» في التشغيل لدى Kingsoft Office يشهد نموًا سريعًا، بل والأهم هو أنه، في ظل انتشار نظرية نهاية SaaS على نطاق واسع اليوم، فإن منطق تقييم Kingsoft Office في عصر الذكاء الاصطناعي يجري إعادة تشكيل بهدوء، وأن مرونة التقييم الكبيرة لديها يتجاهلها المستثمرون.

01

تفكيك خطاب نهاية SaaS: Kingsoft Office تمتلك نموذج إيراد أكثر مرونة

لننظر إلى القلق السائد في السوق اليوم بطريقة عكسية؛ ومن وجهة نظرنا، فإن لهذا الخطاب ثلاث حجج:

A، سيقوم AI Agent باستبدال طبقة SaaS التقليدية، وفتح المصدر هو الاتجاه السائد، والبناء من الفرد بدلًا من الشراء.

B، التحول إلى الدفع مقابل النتائج، وسقوط نموذج الدفع لكل مقعد (Per seat).

C، ارتفاع تكاليف الاستدلال للذكاء الاصطناعي، ولا يمكن للنجاة إلا للشركات التي تقوم بدمج Agent بعمق.

وبعد إضافة كلمة واحدة: إذا لاحظت بعناية، ستجد أن آراء «نهاية SaaS» المتداولة اليوم تقودها—عن عمد أو دون قصد—في وادي السيليكون موجة مماثلة، وأن المحركين الرئيسيين لهذه الآراء هم مستثمرون يقفون خلف الذكاء الاصطناعي.

فعلى سبيل المثال، شدد Chamath، عضو مجلس إدارة Meta، على أن الذكاء الاصطناعي سيعيد كتابة SaaS العمودي، ويضغط إيرادات الصيانة، وفي النهاية سيضغط معاملات التقييم.

كما أن مشروع Macrohard الخاص بـ Musk يوضح أيضًا AI Agent الذي يقوم بالتعامل مباشرة مع واجهة المستخدم، ويُحاكي الموظف البشري لإنجاز سير عمل معقد، ما يبدو أنه يدعم سردية «ابتلاع البرمجيات».

لكن بغض النظر عن تشكيل تلك العملاقة في الذكاء الاصطناعي لحرب نفسية/حرب إعلامية ضد صناعة البرمجيات، فإن هذه الحجج لا تصمد أمام التدقيق، ومن وجهة نظرنا، فهي في الغالب موجة صادمة ضخمة من نوع «FOMO عكسي» يتم تصنيعها.

أولًا، لم يتحول فتح المصدر في المكاتب على المدى الطويل إلى التيار السائد، ولن يكون عصر AI Agent استثناءً.

في غياب نماذج النماذج الكبيرة، كان في السوق أيضًا أدوات مفتوحة المصدر مثل Libre Office وOnly Office وPOI وMinimax، لكن لم يكن تموضعها يومًا أن يحل محل برامج المكاتب التجارية الناضجة.

هناك تشابه كبير بين أدوات المكتب مفتوحة المصدر وبين AI agent مفتوحة المصدر التي اجتاحت الأجواء مؤخرًا:

تتمتع المنتجات مفتوحة المصدر ببعض الاختراق في سيناريوهات الاستخدام المجاني، لكنها لا تستطيع في النهاية توفير صندوق أمان/عزل آمن للمؤسسات على مستوى الشركات، أو تدقيق التوافق والامتثال، أو تعاون سلس عبر منصات متعددة، أو منظومة ضخمة من القوالب البيئية.

وبالمثل، مثل Kingsoft Office، فإن توافق تنسيقات المستندات الذي تراكم لدى الشركة لمدة 38 عامًا، وقدرتها على تحويل WPS 365 إلى أصول معرفية، إضافة إلى نشر على مستوى المؤسسات مع تخصيص/تأمين خاص (private) على مستوى الجهات الحكومية والشركات—كل ذلك يشكل خندقًا/سور حماية لا يمكن لأدوات مفتوحة المصدر الوصول إليه.

لنستخدم مجموعة أرقام لدعم هذا الرأي:

في عام 2025، بلغ المستخدمون النشطون شهريًا لـ WPS AI داخل الصين 80.13 مليون (+307%). وعدد الأجهزة النشطة شهريًا عالميًا 678 مليون، وعدد الأجهزة النشطة شهريًا خارج الصين 245 مليون. وزاد عدد المستخدمين المدفوعين بنسبة 63.39%. ومن الواضح جدًا أن هذه البيانات تُثبت أن المستخدمين لا يسعون إلى «مصدر مفتوح بالكامل»، بل يسعون إلى حلول تجارية موثوقة وآمنة ومع تراكم خبرات.

ومن الواضح كذلك أن استدعاء التوكن له تكلفة، وأن فتح المصدر لا يمكن أن يكون نموذجًا تجاريًا قابلًا للتطبيق؛ فمعظم الشركات أو الأفراد لن يسعوا إلى البناء الذاتي، وفي النهاية ستظل برامج المكاتب التجارية هي نموذج العمل الوحيد الممكن.

ثانيًا، احتياج المستخدم الأساسي هو «حل المشكلات»، وليس الانشغال بمسار التقنية.

انطلاقًا من منظور المستخدم، ما زال يحتاج المستخدم في عصر الذكاء الاصطناعي إلى قاعدة عمل مستقرة وموثوقة وقابلة للعرض/المرئية.

خذ مثال سلطعون البحر (lobster): تشغيل Agent ذكاء اصطناعي خالص في البرية قد يؤدي بسهولة إلى الهلوسة، أو مخاطر أمنية، أو فقدان السيطرة على التنسيق، بينما تراكم سيناريوهات WPS لمدة 38 عامًا، وحوكمة بيانات النطاق الخاص، وإمكانيات التحرير المرئي—هي الحامل الضروري لتنفيذ Agent بشكل موثوق.

لنثبت ذلك من خلال وجهات نظر Huang Renxun في خطاب GTC 2025:

ينتج العالم سنويًا بيانات، حوالي 90% منها غير منظم (PDF، مستندات، فيديو، صوت، إلخ). يحتاج الذكاء الاصطناعي إلى قدرات متعددة الوسائط لتحويلها إلى موارد يمكن الاستعلام عنها والتحليل. توجد اليوم منصات ناضجة لمعالجة البيانات المنظمة، لكن البيانات غير المنظمة هي الوقود الأكثر ندرة في عصر الذكاء الاصطناعي.

النماذج الكبيرة هي «دماغ ذكي»، لكنها تفتقر إلى سير العمل في السياق، وإلى منظومة الامتثال، وإلى «الأيدي والأرجل» لتنفيذ المهام. وبدون أصول بيانات غير منظمة متراكمة لدى Kingsoft Office على مدى 38 عامًا وصندوق أمان ناضج، لا يستطيع الذكاء الاصطناعي تسليم نتائج مؤكدة.

تشير بيانات الصناعة إلى أن AI Agent يمكن أن يحقق تحسينًا في الإنتاجية بنسبة 25-40% وحتى أكثر. بالنسبة للمستخدمين الأفراد، يعني ذلك إنهاء المستندات/الجداول/PPT وإدارة المعرفة بسرعة أكبر وتقليل تكلفة التعلم. ومع استمرار ارتفاع اختراق سيناريوهات المكاتب المدعومة بالذكاء الاصطناعي، ستصبح الأدوات التقليدية وتطبيقات الذكاء الاصطناعي الأصلية مجرد مكملات لبعضها.

أخيرًا، شكل برامج المكاتب يتطور باتجاه AIOffice؛ ويمكن للمستخدمين اختيار طرق أكثر كفاءة حسب السيناريو، وستتزايد تدريجيًا الأنماط المختلطة في التسعير.

في رأيي، على المدى الطويل، ومع تقدم قدرات نماذج الذكاء الكبيرة في كتابة الكود، ستخفض أنماط تطبيق الذكاء الاصطناعي الجديدة عتبة استخدام المستخدمين، وهو في الحقيقة خبر سار كبير جدًا لنموذج إيرادات Kingsoft Office:

لنعد مرة أخرى إلى جوهر حجة «نهاية SaaS»: سيتم استبدال نموذج Per seat؛ فإذا احتاج الأمر إلى عدد أقل من الموظفين، فسيُباع عدد أقل من المقاعد، وبالتالي سينهار كامل النموذج.

لكن من الواضح أن هذا لا ينطبق على Kingsoft Office التي تُغلف الـ agent. ومع تعزيز قدرات الذكاء الاصطناعي، اكتشفت Kingsoft Office فعليًا أن المستخدمين بدأوا باستدعاء المزيد من الـ agent، واستهلاك المزيد من التوكن—وهذا ينتج عنه تأثيران:

تحسين تحويل المستخدمين من مجاني إلى مدفوع في Kingsoft Office، وزيادة استهلاك تكلفة التوكن لكل مستخدم مدفوع بعد التحول إلى الدفع مقابل النتائج. وكلا التأثيرين مواتٍ للغاية للأداء التجاري لـ Kingsoft Office.

لنشرح هذه النقطة بالتفصيل بالاستناد إلى بيانات التقرير السنوي لـ Kingsoft Office لعام 2025:

تبلغ الاستخدامات النشطة شهريًا لـ WPS AI داخل الصين أكثر من 80.13 مليون، بزيادة سنوية 307%؛ ويزيد متوسط استدعاءات التوكن اليومية عن 1.8B، بزيادة تفوق 12 ضعفًا. إذن، ما السبب الرئيسي لارتفاع استدعاء التوكن لدى Kingsoft Office؟

أولًا، توجد قاعدة مستخدمين ضخمة لدى Kingsoft Office نفسها + اختراق مرتفع. يتجاوز عدد الأجهزة النشطة شهريًا لـ WPS Office عالميًا 678 مليون، وعلى منصة الكمبيوتر 329 مليون. يتم تضمين وظائف الذكاء الاصطناعي «جاهزة للاستخدام فور إخراجها من الصندوق» داخل الواجهة المألوفة، ما يقلل عتبة الاستخدام. ينتقل المستخدمون من التحرير التقليدي بشكل طبيعي إلى دعم الذكاء الاصطناعي (الكتابة، تلخيص المحتوى، توليد الصيغ، تصنيع PPT بنقرة واحدة، إلخ)، ما يؤدي إلى تكرار تفاعلات يومي مرتفع جدًا.

ثانيًا، ميزة «الاستهلاك الشديد للتوكن» في سيناريوهات العمل لدى Kingsoft Office: مهام المكتب تتطلب تلخيص مستندات طويلة، وتحليل بيانات الجداول، وتعديل PPT لعدة جولات، واستخراج PDF + إعادة صياغة، والاستعلام عن قاعدة المعرفة… وهذه تتطلب نوافذ سياق كبيرة في الاتجاهين وعدة تكرارات (كلا من إدخال وإخراج التوكن كثيرة).

وثالثًا، تدعم الـ agents الذكية مثل WPS Lingxi أسلوب «الدردشة ثم التعديل» والعمل عبر مكونات متعددة، ما يزيد من عدد جولات الحوار واستدعاءات الأدوات. وبالتالي فإن استهلاك التوكن في مهمة واحدة أعلى بكثير من محادثة بسيطة.

وبشكل خاص، معالجة البيانات غير المنظمة بكثافة: المستندات والجداول والعروض هي قلب أعمال المكتب، ويفشل الفهم والتوليد متعدد الوسائط للذكاء الاصطناعي في الاستخدام بدون تكرار الاستدعاء للنماذج.

وأخيرًا، تسعير عضوية الذكاء الاصطناعي/عضوية WPS يدفع المستخدمين المدفوعين إلى استخدام المزيد من الوظائف المتقدمة.

من AIGC (توليد المحتوى) إلى Copilot (المساعد الذكي) ثم إلى Insight (الرؤى المعرفية)، تتعمق الوظائف باستمرار. بعد إطلاق WPS Lingxi في Kingsoft Office في 2025، زادت المهام الشاملة «من النهاية إلى النهاية» عبر سيناريوهات متعددة.

والنتيجة الواضحة هي أنه، مع تغليف الـ agent، سيستمر معدل دفع المستخدمين لدى Kingsoft Office في الارتفاع، وستستمر إيرادات المستخدمين المدفوعين الناتجة عن الدفع مقابل النتائج في الزيادة أيضًا.

أما القول إن توقع السوق سيتحول إلى دفع توكن بشكل بحت في المستقبل، وأن البرمجيات ستصبح مجرد قناة/ممر، فهذا ليس صحيحًا: حتى في نموذج أعمال C-end لنماذج كبيرة تستهلك التوكن، ما زال الأمر بنظام اشتراكات حزم. أما B-end فقد يتضمن التوكن، لكن تكلفة التوكن ستنخفض بسرعة إلى مورد عام، وبالتالي يصعب أيضًا أن تصبح عبئًا على منصة البرمجيات.

كل هذه الآراء تتناقض مباشرة مع مقولة انهيار نموذج رسوم Kingsoft Office:

في عصر الذكاء الاصطناعي، لا يزال المستخدم يحتاج إلى تجربة «جاهزة للاستخدام فور إخراجها من الصندوق» التي تقدمها Kingsoft Office: أمان العزل، بحيرة البيانات، وأصولنة المعرفة. في عصر الذكاء الاصطناعي، تكون هذه القيم أعلى بكثير، لا أقل. وسيصبح نموذج إيرادات Kingsoft Office أكثر مرونة، والزيادة السريعة في استدعاءات المستخدمين هي ما يثبت ذلك.

02

مزايا عالية جدًا لكلا جانبَي الخارج والجهات الحكومية/شبه الحكومية على مستوى Agent، وتحسن سريع في كفاءة Kingsoft Office

بالإضافة إلى منطق دحض نظرية نهاية SaaS، فإن في هذا التقرير السنوي تحافظ Kingsoft Office كذلك على تنافسية قوية للغاية في أعمالها الخارجية وأعمالها مع الجهات الحكومية وشبه الحكومية:

بلغت الاستخدامات النشطة شهريًا في الخارج لدى Kingsoft Office 245 مليون، ونمو المستخدمين المدفوعين 63%، ونمو الإيرادات أكثر من 50%. في عام 2025، بلغت إيرادات WPS الشخصية في الخارج 282 مليون يوان (+53.67%)، ووصل إجمالي عدد المستخدمين المدفوعين السنويين للأفراد إلى 2.85 مليون (+63.39%).

بدأ تشغيل تطوير النسخة الدولية من WPS، ويدعم مكتبًا عالميًا موحدًا عبر المناطق واللغات، مع توافق مع صيغ Microsoft 365 وتطابق الواجهات، ما يحقق الترابط وقابلية التشغيل البيني.

اليوم، لم تعد الشركات الصينية المتجهة للخارج بحاجة إلى الاعتماد في «العيش على هامش» نظام Microsoft البيئي. فـ Kingsoft Office تكسب مساحة سوق جديدة بفضل كفاءتها من حيث التكلفة، وأمانها القابل للضبط والتحكم، وقدرتها كذكاء اصطناعي أصلي.

على مستوى الجهات الحكومية وشبه الحكومية، تغطي Kingsoft Office اليوم الحكومة، والمؤسسات المملوكة للدولة، والشركات الخاصة، والمؤسسات الأجنبية الرائدة. لا تحقق WPS 365 نموًا سريعًا فحسب، بل ترسخ أيضًا بيانات غير منظمة. في 2026، سيجري ترسيخ «عقل المؤسسة» لدى الشركات، ومع مزايا استدعاء Token العالي مع صندوق أمان متوافق وقابل للامتثال، تكون واضحة بشكل كبير.

يمكن توضيح ذلك عبر مجموعة من الأرقام: بلغت إيرادات أعمال WPS 365 في 2025 حوالي 720 مليون يوان (+64.93%)، مع نمو أسرع من 60% في الإيرادات على مدى أربعة أرباع متتالية، وقد خدمت بالفعل أكثر من مليون منظمة عملاء، و18 ألف مؤسسة حكومية وشبه حكومية/قيادية من بين الشركات الرئيسية، وتغطي قطاعات مثل التمويل والطاقة والاتصالات والنقل والتصنيع المتقدم والتعليم.

من بين أكبر 500 شركة خاصة في الصين، اختارت أكثر من 70% من الشركات المدرجة استخدام WPS 365 لتحسين الجودة والكفاءة. كما تستخدم 90% من الشركات الصينية المدرجة ضمن قائمة «Fortune Global 500» WPS 365.

طرحت WPS 365 نسخًا رأسية مثل نسخة طبية ونسخة تعليمية ونسخة للحكومة والخدمات العامة. ومن خلال إطار KAG (توليد معزز بالمعرفة)، يتم حل تحديات تكييف سيناريوهات الاختصاص والحد من هلوسة الذكاء الاصطناعي. كما يتم بناء «قاعدة معرفة ذكية». إن احتياجات العملاء من المؤسسات الحكومية وشبه الحكومية من حيث أمن البيانات والامتثال والنشر عبر المقر الخاص (private) تتوافق بشكل كبير مع محرك الابتكار الخاص القابل للتحكم لدى Kingsoft Office «Liuzhou»، ويعمل Agentization على تضخيم كفاءة التعاون واستهلاك Token بشكل يشكل دورة إيجابية.

بالإضافة إلى ذلك، يعمل الذكاء الاصطناعي نفسه أيضًا على تحسين كفاءة Kingsoft Office الداخلية بشكل كبير.

في التقرير السنوي، ستستثمر Kingsoft Office 100 مليون لاستخدام coding Token في 2026، بهدف أن ينتج 6000 شخص تأثيرًا لــ 20-30 ألف شخص؛ وتحرير 30% من الموارد للابتكار؛ وتحول التقييم إلى قدرات تطبيق الذكاء الاصطناعي. اليوم، سيتم استبعاد العاملين التقليديين الذين لا يتبنون الذكاء الاصطناعي داخل Kingsoft Office، وسيؤدي الإنفاق البحثي والتطويري المرتفع إلى رافعة تشغيل أعلى.

ومع إدراج أدوات الذكاء الاصطناعي بالكامل في الترميز الداخلي، وسير عمل المستندات، وعمليات الاختبار، ستتضاعف كفاءة الموظفين، وسنلاحظ تسريع تحرير الموارد لتكرارات إصدار المنتجات الجديدة. نحن نشهد ولادة Kingsoft Office تتبنى الذكاء الاصطناعي على مستوى جميع الموظفين.

03

في عصر الذكاء الاصطناعي، إعادة بناء تقييم Kingsoft Office، ما يجلب مرونة أكبر

كما قلنا في الفقرات السابقة، فإن تقييم SaaS التقليدي يرتبط بعدد الاشتراكات. وفي عصر الذكاء الاصطناعي، يعتمد تقييم Kingsoft Office على معدل خصم/تسوية القدرة على حل المشكلات عبر Agent. وقدرات معالجة البيانات غير المنظمة ومرونة تحقيق الإيرادات يجب أن تكون أكبر مقارنة بما قبل، لا أقل:

في عام 2025، بلغت أعمال Kingsoft Office للأفراد 3.63B يوان (+10.42%)، وشهدت أعمال WPS 365 نموًا سريعًا، وبلغت أعمال البرمجيات 1.46B يوان (+15.24%)، كما أن الإنفاق البحثي والتطويري المرتفع (35% كنسبة من التكاليف/المصاريف) يتحول فعليًا إلى علاوة/بدل طويل الأجل. وهذا كله يثبت أن المستخدمين يعترفون بقيمة WPS للذكاء الاصطناعي لدى Kingsoft Office، وأن ارتفاع استدعاءات التوكن بحد ذاته هو أفضل دليل على تلك البيانات.

وعكس الرأي السائد في السوق الذي يروج لخطاب «نهاية البرمجيات/الانقراض»، نرى أن تقييم Kingsoft Office في عصر الذكاء الاصطناعي يكون أكثر مرونة بدلًا من أن يقل، ولأسباب ثلاث:

أولًا، لدى Kingsoft Office حاجز قوي جدًا من البيانات غير المنظمة. وهذه هي أكبر ميزة في عصر Agent: تمتلك Kingsoft Office 90% من البيانات غير المنظمة في الشركات (مستندات، جداول، إلخ)، وتصبح بذلك وقودًا نادرًا للغاية في عصر الذكاء الاصطناعي، متفوقًا بكثير على شركات نماذج كبيرة خالصة.

ثانيًا، Kingsoft Office هي من الشركات القليلة التي تستطيع تحقيق تعاون قوي بين Agent وقاعدة البرمجيات: فـ WPS sandbox + واجهة جاهزة للاستخدام فور إخراجها من الصندوق تمكن الـ Agent من تحقيق تنفيذ موثوق لـ «الأوامر تعني تنفيذًا»، كما أن تفاعل المزج بين LUI وGUI يزيد من ارتباط المستخدم بالتطبيق واستهلاك التوكن.

ثالثًا، نموذج الأعمال لدى Kingsoft Office أكثر صلابة في عصر Agent: في C-end الحفاظ على دفع حزم بمستوى عالٍ من اليقين، وفي B-end تكون فواتير التوكن مع انخفاض التكاليف في حلقة إيجابية؛ وتسارع تحويل WPS 365 والأعمال في الخارج إلى نقد، بالإضافة إلى تحسين الكفاءة بالذكاء الاصطناعي لديها. كما أن ارتفاع الإنفاق البحثي والتطويري (35%) سيتحول إلى مضاعفة كفاءة العمالة، وبالنسبة إلى منطق الاستفادة من agentization لدى Kingsoft Office في 2026، سيصبح أكثر وضوحًا.

04

الخاتمة

إن التقرير المالي لعام 2025 وتوزيعات الأرباح المرتفعة تشير إلى رسالة تفاؤل من Kingsoft Office بشأن عصر AI Agent، لكن السوق لم يلتقط هذه النقطة:

بالنسبة إلى Kingsoft Office، فإن تعزيز قدرات الذكاء الاصطناعي ليس تهديدًا، بل هو محرك ضخم يضخم تراكم 38 عامًا. وفي المستقبل، سيتجلى هذا المنطق بشكل أوضح في مرونة تقييم الشركة.

في أي عصر، تنتمي الأرباح غير العادية إلى الشجعان الذين يخترقون الضجيج وإلى المتسابقين الذين يقطعون الطريق الطويل عبر الدورات. وفي الوقت الذي يتم فيه تخدير مستثمري SaaS بشكل جماعي بخطاب نهاية SaaS، فإن الأداء المتميز لـ Kingsoft Office يرسل إشارات مختلفة تمامًا.