ارتفعت أسهم قطاع مواد أشباه الموصلات بشكل مفاجئ، حيث ارتفعت شركة تيان تشنغ تكنولوجي بأكثر من 10%

في 8 أبريل، شهد قطاع مواد أشباه الموصلات ارتفاعًا مفاجئًا مع زخم قوي. وحتى وقت إعداد هذا التقرير، ارتفعت شركة تيانتشنغ للتكنولوجيا بنسبة 10.46%، لتسجل 85.66 يوانًا، بمعدل دوران 7.68%، وبقيمة تداول بلغت 300 مليون يوان.

وعلى صعيد الأخبار، أفادت المؤسسات بأن التوسع المستمر في قدرات الحوسبة بالذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات والأجهزة الطرفية الذكية يدفع صناعة أشباه الموصلات العالمية إلى الحفاظ على مستوى مرتفع من النشاط. وبالمقارنة مع قطاع المعدات، تتمتع المواد بسمات “الاستهلاكية + خصائص إعادة الشراء”. وفي مرحلة صعود نشاط القطاع، تكون مرونة الطلب ووضوح أداء الأرباح أقوى. لذلك يُعد هذا اتجاهًا مهمًا يجمع بين خصائص النمو وخصائص الدفاع في سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي الحالية.

تُعد شركة تيانتشنغ للتكنولوجيا موردًا رائدًا محليًا للمواد الكيميائية الإلكترونية الرطبة المتخصصة لدوائر ثنائي الفينيل متعدد الكلور (PCB). وتتمتع أعمال الشركة بدرجة من الندرة. وقد عملت الشركة لسنوات طويلة على التعمق في المراحل الأساسية مثل ترسيب النحاس على السطح (沉铜) والطلاء الكهربائي ومعالجة سطح النحاس وغيرها، وبنت حول ذلك منظومة منتجات متكاملة. وتغطي المنظومة الدارات عالية الكثافة متعددة الطبقات HDI وSLP ولوحات شبيهة باللوحات الحاملة (类载板) ولوحات عالية التردد وعالية السرعة. ووفقًا لبيانات من “صحيفة تشانغ جيانغ التجارية” (长江商报)، وحتى النصف الأول من عام 2023، بلغت حصة الشركة في سوق الـPCB عالية المستوى في البر الرئيسي للصين نحو 20%، لتحتل المرتبة الثانية في القطاع. ويغطي عملاؤها من أسفل السلسلة شركات من الصف الأول مثل Dongshan Precision وShenzhen Nan Dian Circuit وKingwong Electronics وShengyi Electronics وغيرها. ويشكل أساس العملاء المستقر لديها دعمًا من حيث الاحتياطي الصناعي ودعم السوق لتوسّعها نحو مجال مواد أشباه الموصلات.

يتم إعادة تشكيل هيكل الطلب في أسفل السلسلة بواسطة بناء قدرات الذكاء الاصطناعي للحوسبة. ومع الزيادة السريعة في اختراق لوحات التوصيل متعددة الطبقات عالية الكثافة والمترابطة عالية الكثافة في مجالات مثل خوادم الذكاء الاصطناعي والمبدلات ووحدات التخزين، فإن اتجاه ترقية نوعية اللوحات إلى المستوى الأعلى يؤدي مباشرةً إلى زيادة الطلب على المواد الكيميائية الرئيسية مثل ترسيب النحاس على السطح والطلاء الكهربائي للنحاس والتخشين (粗化) وغيرها. ووفقًا لتوقعات WISEGUY، من المتوقع أن ينمو حجم سوق المواد الكيميائية المتخصصة للـPCB عالميًا من 69.8 مليار دولار في 2024 إلى 102 مليار دولار في 2032، بمعدل نمو سنوي مركب يقارب 4.86%.

وفي مجال تصنيع أشباه الموصلات من “المرحلة الأمامية” والتغليف المتقدم، دخلت لدى الشركة مرحلة تسريع التحويل من التخزين التقني إلى التصنيع الصناعي. ففي عام 2023، أكملت الشركة تطوير أنظمة الطلاء الكهربائي الرئيسية مثل TSV وRDL وBumping وTGV واجتازت التحقق من المؤشرات الأساسية. وفي عام 2024، تم رسميًا تأسيس قسم لأعمال أشباه الموصلات، وتعمل حاليًا على دفع التقدم بشكل مستمر في اتجاهات مثل TGV على ركائز زجاجية و الترابط على مستوى الرقاقة (晶圆级互联) ونظام دمشق (大马士革) وغيرها. حاليًا، تبلغ نسبة تعريب (إحلال الواردات) المواد الكيميائية الرطبة لدوائر IC في الصين حوالي 44%. ومع توسع حجم سوق التغليف المتقدم من 492M دولار في 2024 إلى 660M دولار في 2030، تفتح نافذة إحلال الواردات لسوائل الطلاء الكهربائي عالية المستوى. و بالاستناد إلى نظام ترسيب النحاس على المستوى من SkyCopp ونظام الطلاء الكهربائي النبضي SkyPlate، فقد اجتازت الشركة التحقق لدى العملاء الرئيسيين في مجال PCB الخاصة بالذكاء الاصطناعي، وبدأت تدريجيًا تشغيل الإنتاج على نطاق واسع.

أشارت مذكرة بحث من شركة هوا تشuang للأوراق المالية (华创证券) إلى أن الشركة، بوصفها رائدة في المواد الكيميائية الإلكترونية الرطبة المتخصصة للـPCB، يُتوقع أن تستفيد بالكامل من الاتجاهين: زيادة إنتاج الـAI PCB واتجاه تعريب المواد. وفي الوقت نفسه، تقوم الشركة بتخطيط استباقي للمواد المضافة للطلاء الكهربائي في أشباه الموصلات مثل التغليف المتقدم ونظام دمشق والربط الهجين (混合键合) وغيرها، لتكوين إطار نمو قائم على “محركين: PCB + أشباه الموصلات”. وتوقعت المذكرة أن تصل إيرادات الشركة في الفترة 2025 إلى 2027 إلى 92M يوان و6.60 مليار يوان و9.01 مليار يوان على التوالي، في حين من المتوقع أن يبلغ صافي الربح العائد للمساهمين 0.92 مليار يوان و146M يوان و225M يوان على التوالي. والمنطق الداعم للنمو يتحول من إصلاح دورة الأداء إلى تحسن هيكلي.