صناديق الاستثمار في موضوع النفط والغاز تتراجع بشكل كبير، لكن ذلك لا يمنع تدفق الأموال إلى منتجات الصناديق الاستثمارية الدولية (QDII)

（المصدر: Economic Information Daily）

قبل افتتاح التداول في 1 أبريل، أصدرت تباعًا 4 صناديق استثمار، من بينها صندوق جاسمي للنفط الخام للاستثمار بالأوراق المالية (QDII-LOF) وصندوق إي فاوندا للنفط الخام للاستثمار بالأوراق المالية (QDII)، إشعارات تشير إلى مخاطر علاوة السعر (premium) في تداول السوق الثانوي. ووفقًا لإحصاءات المراسل لبيانات iFinD من Tonghuashun، فإن علاوة السعر في تداول صناديق موضوعات النفط والغاز داخل البورصة لا تزال مرتفعة للغاية. وخلال شهر مارس، أصدرت 10 صناديق من صناديق موضوعات النفط والغاز في عموم السوق ما مجموعه 175 إشعارًا يتضمن مخاطر علاوة السعر.

إن كثرة نشر إشعارات مخاطر علاوة السعر وإشعارات الإيقاف المؤقت عن التداول، إلى جانب تذبذب حاد في أسعار النفط الدولية، قد أدى إلى حدوث تراجع كبير عمومًا في صناديق موضوعات النفط والغاز المتداولة داخل البورصة. وفي الوقت نفسه، ظهرت تباينات في التداولات من حيث الوحدات المتداولة وحجم المنتجات. تُظهر بيانات iFinD أنه من بين 9 منتجات ETF لموضوعات النفط والغاز تم إنشاؤها لأكثر من سنة، هناك منتجان من نوع QDII للأسهم واصلا جذب تدفقات نقدية للداخل، بينما شهدت 7 منتجات أخرى من نوع أسهم مؤشرات سلبية (passive index) انخفاضًا كبيرًا في كل من عدد الوحدات المتداولة والحجم.

تبريد “علاوة” التداول داخل البورصة المرتفعة

ترتبط العلاوة المرتفعة في صناديق موضوعات النفط والغاز ارتباطًا وثيقًا بالاتجاه الصاعد في أسعار النفط الدولية خلال الفترة الأخيرة. تُظهر بيانات iFinD أن تسوية عقد برنت لخام النفط لشهر التسليم المتتالي (BRN0Y) في 27 فبراير كانت 72.87 دولارًا فقط. وبسبب تأثير الوضع في الشرق الأوسط، اقترب السعر خلال جلسة 9 مارس في وقتٍ من الارتفاع من 120 دولارًا، وكانت تسوية ذلك اليوم 98.96 دولارًا. ثم استمرت الأسعار في التذبذب عند مستويات مرتفعة، وبتاريخ 19 مارس اقترب السعر مرة أخرى خلال الجلسة من 120 دولارًا، وكانت تسوية ذلك اليوم 108.65 دولارًا.

وبفعل القفزة الكبيرة في أسعار النفط الدولية الناجمة عن الوضع في الشرق الأوسط، شهدت صناديق موضوعات النفط والغاز ارتفاعًا جماعيًا. وبحسب احتساب الأسهم/الحصص على أساس مختلف لكل شريحة، يوجد في عموم السوق 55 صندوقًا لموضوعات النفط والغاز، ومن بينها 7 صناديق سلع من نوع QDII. حققت جميعها مكاسب منذ بداية العام تزيد على 60%، وجرى أيضًا إيقاف اشتراكها حاليًا جميعًا. كما يوجد 18 صندوقًا لموضوعات النفط والغاز من نوع أسهم QDII، تراوحت مكاسبها منذ بداية العام بين 29.58% و44.92%، ولا تتوفر حاليًا سوى 6 صناديق تسمح بالاكتتاب المفتوح.

في ظل “موجة تقنين للشراء” في السوق الأولية، ارتفعت حرارة تداول صناديق موضوعات النفط والغاز في السوق الثانوي بشكل حاد. ومع تدفق الأموال إلى الداخل إضافة إلى تذبذب أسعار النفط الدولية، ظل مستوى علاوة السعر في صناديق موضوعات النفط والغاز مرتفعًا باستمرار. وبالنسبة إلى صناديق ETF لموضوعات النفط والغاز، على سبيل المثال، من بين 9 منتجات أموال/صناديق تم تأسيسها لأكثر من سنة، ظهرت علاوة مرتفعة لدى صندوق ETF لاستكشاف وإنتاج النفط والغاز التابع لشركة فو جوو (富国) على مؤشر S&P، وصندوق ETF لاستكشاف وإنتاج النفط والغاز التابع لشركة جاسمي (嘉实) على مؤشر S&P (كلاهما QDII).

وبشكل محدد، وصل كل من صندوق ETF لاستكشاف وإنتاج النفط والغاز لشركة فو جوو على مؤشر S&P (QDII) وصندوق ETF لاستكشاف وإنتاج النفط والغاز لشركة جاسمي على مؤشر S&P (QDII) إلى أعلى نقطة لعلاوة السعر في 24 مارس، حيث بلغت 28.75% و19.98% على التوالي. وخلال شهر مارس، أصدرتا على التوالي 43 و15 إشعارًا يتضمن مخاطر علاوة السعر. وحتى 31 مارس، كانت علاوة السعر قد انخفضت بشكل كبير إلى 12.26% و12.52% على التوالي.

وبالتوازي مع “التبريد” المستمر لعلاوة السعر داخل البورصة، شهدت أسعار التداول داخل البورصة للمنتجين المذكورين تراجعًا كبيرًا. وبالنسبة إلى صندوق ETF لاستكشاف وإنتاج النفط والغاز لشركة جاسمي على مؤشر S&P (QDII)، على سبيل المثال، وصل هذا الصندوق خلال جلسة 24 مارس إلى 1.560 يوان، بينما انخفض إلى 1.435 يوان عند إغلاق 31 مارس. وبعد إيقاف مؤقت عن التداول في بداية 1 أبريل ثم استئناف التداول، واصلت الأسعار النزول تدريجيًا، ليشهد ذلك اليوم هبوطًا حادًا بنسبة 9.76% إلى 1.295 يوان.

تباين تدفق أموال صناديق النفط والغاز

مع استمرار انخفاض نسبة العلاوة وتعرض أسعار التداول داخل البورصة لتصحيح/تراجع، ظهرت حالات ارتفاع ثم هبوط في أحجام عدة صناديق ETF لموضوعات النفط والغاز وتعرضها لتقلص كبير. وبالنسبة إلى صندوق ETF لموارد النفط والغاز التابع لحف添富 (汇添富) على مؤشر CNE وثق الموارد للنفط والغاز (中证油气资源 ETF)، على سبيل المثال، كانت الوحدات المتداولة وحجم التداول في 27 فبراير على التوالي 604M سهم و923 مليون يوان. وارتفعا في 9 مارس إلى أعلى نقطة، حيث وصلا إلى 3B سهم و5.07B يوان. ثم انخفضا في 31 مارس إلى 1.18B سهم و1.75B يوان على التوالي.

ومع ذلك، ظلت الأموال تتدفق إلى داخل صناديق موضوعات النفط والغاز من نوع QDII المتداولة داخل البورصة. فقد بلغت الوحدات المتداولة لصندوق ETF لاستكشاف وإنتاج النفط والغاز لشركة فو جوو على مؤشر S&P (QDII) وصندوق ETF لاستكشاف وإنتاج النفط والغاز لشركة جاسمي على مؤشر S&P (QDII) على التوالي من 674 مليون سهم و1.47B سهم في 27 فبراير، لتصل إلى 777 مليون سهم و1.7B سهم في 30 مارس. وخلال الفترة، زاد حجم التداول المتداول على التوالي بمقدار 318 مليون يوان و620 مليون يوان. كما حققت كل من الوحدات المتداولة والحجم أرقامًا قياسية جديدة.

“لقد ترافق الارتفاع الكبير في أسعار النفط الدولية خلال هذه الجولة مع تذبذب حاد، وهو ما نتج بشكل أساسي عن تداخل عدة عوامل مثل علاقة العرض والطلب في سوق النفط العالمية، والوضع الجيوسياسي.” قال أحد مسؤولي شركات الصناديق في منطقة جنوب الصين للمراسل، إنه وبسبب فرض تقييد كبير على الشراء لصناديق موضوعات النفط والغاز من نوع QDII في السوق الأولية، فإن المستثمرين لا يجدون خيارًا سوى التحول إلى التداول داخل البورصة لشراء الحصص بشكل عاجل، مما أدى إلى اختلال التوازن بين العرض والطلب ورفع مستوى علاوة السعر في صناديق موضوعات النفط والغاز QDII المتداولة داخل البورصة.

وأشار الشخص المذكور إلى أن تقلبات صعود/هبوط صناديق موضوعات النفط والغاز ترتبط ارتباطًا وثيقًا بأسعار النفط الدولية. فالعلاوة المرتفعة جدًا تعني دفع زيادة متوقعة في المستقبل سلفًا، وقد ظلت بعض صناديق موضوعات النفط والغاز التي تم التضخيم/التهويل بشأنها في وقت سابق عند مستويات علاوة مرتفعة. وبالنسبة إلى المستثمرين الذين ما زالوا يراقبون ويخططون لشراء صناديق موضوعات النفط والغاز، ينبغي أن يظلوا يقظين وتجنب مطاردة الارتفاع. فإذا خابت التوقعات أو خفت حدة المشاعر، فقد يواجه المستثمرون حالة تكون فيها أسعار النفط لا تزال دون انخفاض، بينما تنخفض الصناديق بدرجة كبيرة.

وبخصوص المسار المستقبلي لأسعار النفط الدولية، حذرت شركة يينهى للسلع المستقبلية (银河期货) من أن تصاعد ثم تهدئة النزاع في الشرق الأوسط يتسبب في ظاهرة “تأثير السياط/اللكمات” في السوق، مما يجعل أسعار النفط الدولية تحافظ على تذبذب عند مستويات مرتفعة. كما حللت مؤسسة أبحاث شركة شينينج وانهقيو للسلع المستقبلية (申银万国期货研究所) أن إشارة “تهدئة” الوضع في الشرق الأوسط في الوقت الحالي أدت إلى أن أسعار النفط الدولية ارتفعت ثم عادت للهبوط مؤقتًا، ومعها تم رد جزء من علاوة مخاطر السوق. لكن إذا لم تحدث في الأسابيع المقبلة أي تقدم ملموس في المفاوضات أو وقع تصعيد غير متوقع في النزاع، فستظل هناك مخاطر حدوث ارتفاع ثانٍ في أسعار النفط.

كمّ هائل من المعلومات، وتفسير دقيق—كل ذلك على تطبيق Sina Finance