البنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك: توقعات التضخم ترتفع بشكل كبير بدعم من أسعار النفط

تشير أحدث دراسة استقصائية للمستهلكين الصادرة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك إلى أن توقعات التضخم في الولايات المتحدة شهدت قفزة واضحة في شهر مارس، حيث تُعد توقعات ارتفاع أسعار النفط التي وصلت إلى أعلى مستوى لها منذ أربع سنوات هي المحرك الرئيسي. وفي الوقت نفسه، تتواصل تدهور ثقة سوق العمل، وتضعف كذلك توقعات الأسر بشأن أوضاعها المالية.

وفقًا لمسح توقعات المستهلكين لشهر مارس 2026 الذي أصدره بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك يوم الاثنين، ارتفعت توقعات التضخم لمدة عام واحد من 3.0% في فبراير إلى 3.4%، بزيادة قدرها 0.4 نقطة مئوية، لتتساوى مع ذروة أبريل 2025. كما ارتفعت توقعات التضخم لمدة ثلاث سنوات قليلًا بمقدار 0.1 نقطة مئوية إلى 3.1%، بينما ظلت توقعات فترة الخمس سنوات عند 3.0% دون تغيير.

تعود هذه القفزة في توقعات التضخم قصيرة الأجل بشكل أساسي إلى الارتفاع الكبير في توقعات أسعار البنزين—قفزت توقعات المشاركين بشأن الزيادة في أسعار البنزين خلال العام المقبل بمقدار 5.3 نقاط مئوية إلى 9.4%، وهو أعلى مستوى منذ مارس 2022.

تصدر هذه البيانات قبيل إعلان تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) يوم الجمعة مباشرةً، وهو توقيت حساس بالنسبة للسوق. إن التدهور المتزامن لاتجاهات صعود توقعات التضخم مع تراجع ثقة سوق العمل يجعل آفاق السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي أكثر تعقيدًا— فمن جهة تتجدد ضغوط التضخم، ومن جهة أخرى تتعمق المخاوف بشأن سوق العمل، وقد ترتفع وتيرة النقاش حول مخاطر الركود التضخمي.

ارتفاع توقعات أسعار النفط يدفع توقعات التضخم لعدة سلع

في هذه الدراسة الاستقصائية، كان مقدار القفزة في توقعات أسعار البنزين بارزًا بشكل خاص، ليصبح العامل الأساسي الذي يسحب توقعات التضخم الإجمالية قصيرة الأجل إلى الأعلى. إذ ارتفعت توقعات المشاركين بشأن الزيادة في أسعار البنزين خلال العام المقبل من المستوى السابق قفزةً قدرها 5.3 نقاط مئوية إلى 9.4%، لتسجل أعلى قراءة منذ مارس 2022.

كما ارتفعت توقعات أسعار السلع الأخرى وتكاليف المعيشة عمومًا، لكنها كانت أكثر اعتدالًا نسبيًا. فارتفعت توقعات أسعار الأغذية بمقدار 0.7 نقطة مئوية إلى 6.0%؛ وارتفعت توقعات الإيجارات بمقدار 1.2 نقطة مئوية إلى 7.1%؛ وظلت توقعات تكاليف الرعاية الصحية عند 9.7% دون تغيير؛ وانخفضت توقعات تكاليف التعليم الجامعي قليلًا بمقدار 0.1 نقطة مئوية إلى 9.0%.

وفي الوقت نفسه، تتزايد أيضًا حالة عدم اليقين لدى المشاركين بشأن آفاق التضخم. وتظهر نتائج الدراسة أن مؤشرات عدم اليقين المتعلقة بالتضخم عبر جميع الآجال ارتفعت، ما يشير إلى أن تباين آراء المستهلكين بشأن مسار الأسعار في المستقبل يتوسع.

تستمر تدهور ثقة سوق العمل

مع ارتفاع توقعات التضخم، تتفاقم أيضًا مشاعر التشاؤم لدى المشاركين بشأن سوق العمل. وتبين الدراسة أن متوسط الاحتمال المتوقع لدى المشاركين لارتفاع معدل البطالة في الولايات المتحدة خلال العام المقبل ارتفع بمقدار 3.6 نقاط مئوية إلى 43.5%، وهو أعلى مستوى منذ أبريل 2025.

على مستوى التوظيف الشخصي، يرى المشاركون أن متوسط احتمال فقدان العمل خلال الـ12 شهرًا المقبلة ارتفع بمقدار 0.6 نقطة مئوية إلى 14.4%، رغم أنه يظل أقل من متوسط 12 شهرًا المتحرك البالغ 14.6%. والجدير بالانتباه هو أن الرغبة في الاستقالة بشكل اختياري (معدل الاستقالة المتوقع) ارتفعت بشكل كبير بمقدار 2.4 نقطة مئوية إلى 18.3%.

ومن جهة أخرى، شهدت ثقة المشاركين في العثور على عمل مرة أخرى بعد فقدان الوظيفة تحسنًا. إذ ارتفع احتمالهم المتوقع بمقدار 1.9 نقطة مئوية إلى 45.9%، كما تجلى هذا التحسن عبر مختلف الفئات العمرية ومستويات التعليم ومستويات الدخل، لكن قراءة هذه الفئة تظل أقل من متوسط 12 شهرًا المتحرك البالغ 47.5%.

وبالنسبة لتوقعات الرواتب، انخفض الوسيط المتوقع لنمو الدخل خلال العام المقبل لدى المشاركين بمقدار 0.1 نقطة مئوية إلى 2.4%، وهو ليس فقط أقل من متوسط 12 شهرًا المتحرك البالغ 2.6%، بل يقع أيضًا في الطرف الأدنى من النطاق (2.4% إلى 3.0%) منذ مايو 2021.

توقعات الأوضاع المالية للأسر تضعف على نحو شامل

تتدهور أيضًا بشكل متزامن تقييمات المستهلكين لأوضاعهم المالية. وتظهر الدراسة أن نسبة الأسر التي تُبلغ بأن أوضاعها المالية قد ساءت مقارنةً بسنة مضت ترتفع، بينما تنخفض نسبة الأسر التي تُبلغ بأن أوضاعها قد تحسنت؛ كما أن التوقعات بشأن الأوضاع المالية خلال العام المقبل تتسم أيضًا بالتشاؤم، إذ ارتفعت نسبة الأسر التي تتوقع أن تسوء أوضاعها المالية إلى أعلى مستوى منذ أبريل 2025.

وفيما يتعلق بالنفقات والديون، ارتفع الوسيط المتوقع لنمو إنفاق الأسرة خلال العام المقبل لدى المشاركين قليلًا بمقدار 0.2 نقطة مئوية إلى 5.1%، بينما ظل توقع نمو دخل الأسرة عند 2.9% دون تغيير. كما ارتفع متوسط احتمال عدم القدرة على سداد الحد الأدنى من الديون خلال الأشهر الثلاثة المقبلة بمقدار 0.7 نقطة مئوية إلى 12.3%، وكانت هذه الضغوط أشد وضوحًا لدى الفئة العمرية التي تزيد عن 60 عامًا، ومن لديهم تعليم جامعي جزئي، والأسر ذات الدخل السنوي الأقل من 50 ألف دولار.

وبخصوص توقعات الائتمان والأصول، تحسن إدراك المشاركين لصعوبة الحصول على الائتمان الحالي، لكن توقعاتهم بشأن توفر الائتمان في المستقبل تدهورت قليلًا. إذ يعتقد المشاركون أن متوسط احتمال ارتفاع سوق الأسهم الأمريكية خلال الـ12 شهرًا المقبلة ينخفض بمقدار 1.6 نقطة مئوية إلى 36.3%. إضافةً إلى ذلك، ارتفع الوسيط المتوقع لنمو ديون الحكومة خلال العام المقبل بمقدار 0.6 نقطة مئوية إلى 9.8%، وهو أعلى بكثير من متوسط 12 شهرًا المتحرك البالغ 7.4%.

تنبيه بشأن المخاطر وشروط الإخلاء من المسؤولية

        توجد مخاطر في السوق، واستثمر بحذر. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، كما أنها لا تراعي الأهداف الاستثمارية الخاصة أو الوضع المالي أو الاحتياجات الخاصة لبعض المستخدمين. ينبغي للمستخدمين النظر فيما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات واردة في هذه المقالة تتوافق مع أوضاعهم المحددة. وبناءً على ذلك، تقع المسؤولية عن الاستثمار على عاتق المستثمر.