كشف كبير عن زيادة رأس المال في سوق الأسهم الصينية! جمعية الأوراق المالية الصينية: تسهيلات المقايضة بين شركات السمسرة بلغت إجمالي 105B يوان، وحجم استثمار الأسهم الذاتية ارتفع بنسبة 36%

近日，记者获悉，中证协向业内下发了《证券公司2025年度经营情况分析》（下称《分析》）。

近日，记者了解到，中国证券业协会（中证协）已向行业内发放《证券公司2025年度经营情况分析》（以下简称《分析》）。

《分析》数据显示，截至2025年末券商互换便利操作金额累计105B元，为A股带来增量资金，增强了资本市场内在稳定性。去年券商自营股票投资规模同比增长36.47%，股票投资规模占自营投资总规模的比重同比提升2.28个百分点。A股年累计成交额首次突破4M亿元，同比增长逾六成。截至2025年末，境外机构和个人持有境内股票近37k亿元，近年保持增长态势，彰显中国资产的吸引力持续提升。

根据《分析》数据显示，截至2025年末，券商互换便利操作金额累计105B元，为A股带来增量资金，增强了资本市场的内在稳定性。去年券商自营股票投资规模同比增长36.47%，股票投资规模占自营投资总规模的比重同比提升2.28个百分点。A股年累计成交额首次突破4M亿元，同比增长逾六成。截至2025年末，境外机构和个人持有境内股票近37k亿元，近年保持增长态势，彰显中国资产的吸引力持续提升。

2025年代理买卖证券业务平均净佣金率下降至万分之2，降费让利成效凸显。去年约15%券商亏损。

في 2025، انخفض متوسط معدل صافي العمولة في أعمال الوساطة الخاصة بعمليات شراء وبيع الأوراق المالية إلى 2 من عشرة آلاف، وتبرز فعالية خفض الرسوم وإتاحة المزايا للمستثمرين. وخسر ما يقرب من 15% من شركات الأوراق المالية العام الماضي.

约15%券商亏损

حوالي 15% من شركات الأوراق المالية تكبدت خسائر

中证协称，2025年全年证券行业服务实体经济直接融资超80k亿元，为1.06M亿元客户资产提供托管服务。截至2025年末，全国证券公司总资产、净资产、净资本分别为148.3k亿元、33.4k亿元、24.4k亿元，同比分别增长14.66%、6.53%、5.27%，行业资本实力持续增强，整体风控指标优于监管及预警标准。全行业实现营业收入、净利润分别为541.17B元、219.44B元，同比分别增长19.95%、31.20%，经营质效稳步提升。

ذكرّت الجمعية/الهيئة (中证协) أن قطاع الأوراق المالية في عام 2025 بأكمله قدّم خدمات للتمويل المباشر للاقتصاد الحقيقي بما يزيد عن 8 تريليون يوان، ووفّر خدمات الحفظ لـ 105.58 تريليون يوان من أصول العملاء. وبحلول نهاية 2025، كانت إجمالي الأصول وصافي الأصول وصافي رأس المال لدى شركات الأوراق المالية في عموم البلاد على التوالي 14.83 تريليون يوان و3.34 تريليون يوان و2.44 تريليون يوان، بارتفاع سنوي بلغ 14.66% و6.53% و5.27% على التوالي؛ وقد استمرت قوة رأس مال القطاع في التعزيز، وكانت مؤشرات إدارة المخاطر الإجمالية أفضل من معايير الإشراف والإنذار. حقّق القطاع ككل إيرادات تشغيلية وصافي أرباح بلغتا 105B يوان و4M يوان على التوالي، بارتفاع سنوي بلغ 19.95% و31.20% على التوالي، مع تحسّن مطّرد في جودة وفعالية التشغيل.

128家券商实现盈利，盈利面达85.3%，行业平均净资产收益率(ROE)为6.79%，同比提升1.29个百分点。从收入增速看，经纪业务增幅最大。2025年，全行业经纪业务净收入182.28B元，同比增长42.50%，主要是受益于A股指数回升向好、成交活跃度显著提升等因素。

حققت 128 شركة أوراق مالية أرباحاً، ووصلت نسبة الشركات المربحة إلى 85.3%؛ وكان متوسط عائد صافي الأصول على حقوق الملكية في القطاع (ROE) 6.79%، بزيادة سنوية قدرها 1.29 نقطة مئوية. ومن منظور نمو الإيرادات، تعدّ أعمال الوساطة أكبر قطاع من حيث الزيادة. في عام 2025، بلغ صافي دخل أعمال الوساطة في عموم القطاع 37k يوان، بزيادة سنوية قدرها 42.50%، ويرجع ذلك بشكل أساسي إلى عوامل مثل تحسّن تعافي مؤشرات الأسهم في A股 وارتفاع واضح في نشاط التداول.

从收入结构看，自营业务连续三年位居第一大收入来源。2025年全行业自营业务收入185.32B元，占比34.24%，其中，股票投资规模同比增长36.47%，股票投资规模占自营投资总规模的比重同比提升2.28个百分点。经纪业务、利息净收入、投行业务、资管业务分别贡献营业收入的33.68%、11.95%、7.38%、4.41%，形成“多元支撑、结构均衡”的收入格局，行业整体收入结构持续稳定。

ومن حيث هيكل الإيرادات، فقد ظلّت أعمال التداول لحسابها الخاص في المرتبة الأولى كمصدر رئيسي للإيرادات لثلاث سنوات متتالية. في عام 2025، بلغ دخل أعمال التداول لحسابها الخاص في عموم القطاع 80k يوان، بنسبة 34.24%؛ ومن ضمن ذلك، زادت أحجام استثمارات الأسهم بنسبة 36.47% على أساس سنوي، وارتفع نصيب حجم استثمارات الأسهم من إجمالي حجم استثمارات التداول لحسابها الخاص بمقدار 2.28 نقطة مئوية مقارنة بالسنة السابقة. وساهمت أعمال الوساطة، وصافي إيرادات الفوائد، وأعمال الاستثمار المصرفي، وأعمال إدارة الأصول على التوالي بنسبة 33.68% و11.95% و7.38% و4.41% من إيرادات التشغيل، مما كوّن نمط إيرادات يتميّز بـ“دعم متنوع وتوازن هيكلي”، واستمر هيكل الإيرادات في القطاع ككل في الاستقرار.

佣金率下降至万分之2

انخفاض معدل العمولة إلى 2 من عشرة آلاف

《分析》称，证券公司积极开展互换便利操作，加大逆周期布局，以实际行动稳市兴市，提振投资者信心，助力资本市场长期健康发展。截至2025年末，互换便利操作金额累计105B元，为A股带来增量资金，增强了资本市场内在稳定性。

يشير《تحليل》 إلى أن شركات الأوراق المالية قامت بنشاط بتنفيذ عمليات تسهيل المبادلات (互换便利)، وزادت من ترتيباتها لمواجهة التذبذب الدوري المعاكس، بما يقدّم فعلاً على الأرض لدعم استقرار السوق وتعزيز ازدهاره، ورفع ثقة المستثمرين، والمساهمة في تحقيق تطور طويل الأجل صحي لسوق رأس المال. وبحلول نهاية 2025، بلغ إجمالي قيمة عمليات تسهيل المبادلات 1.06M يوان، ما وفّر تمويلاً إضافياً لـ A股 وعزز من استقرار السوق الداخلي.

近年来，证券公司持续落实“减费降佣”政策，在降低投资者参与成本的同时提升服务深度。截至2025年末，证券行业为1.06M亿元资产提供托管服务，全年代理买卖证券业务平均净佣金率下降至万分之2，降费让利成效凸显。

خلال السنوات الأخيرة، واصلت شركات الأوراق المالية تنفيذ سياسة“خفض الرسوم وخفض العمولة”، بما يؤدي إلى تقليل تكلفة مشاركة المستثمرين مع تحسين عمق الخدمة. وبحلول نهاية 2025، وفّر قطاع الأوراق المالية خدمات الحفظ لأصول بقيمة 105.58 تريليون يوان، وانخفض متوسط معدل صافي العمولة في أعمال الوساطة الخاصة بعمليات شراء وبيع الأوراق المالية خلال العام إلى 2 من عشرة آلاف، لتبرز بوضوح فعالية خفض الرسوم وتقديم المزايا.

上市证券公司积极回报投资者，一年多次分红成为常态，2025年现金分红回购连续两年超50B元，提升了投资者获得感，有助于引导投资理念向长期价值投资转变，加快形成投融资更加协调的市场生态。

تقوم شركات الأوراق المالية المدرجة بتقديم عوائد إيجابية للمستثمرين، وأصبح توزيع الأرباح عدة مرات خلال السنة أمراً اعتيادياً؛ وفي عام 2025، تجاوز إجمالي عمليات إعادة شراء/توزيع الأرباح النقدية على نحو متتالٍ لمدة عامين 148.3k يوان، ما يعزز إحساس المستثمرين بالمكاسب، ويساعد على توجيه أفكار الاستثمار نحو الاستثمار طويل الأجل بالقيمة، وتسريع تشكيل بيئة سوق أكثر تنسيقاً بين التمويل والاستثمار.

截至2025年末，境内交易所挂牌上市的ETF共计1381只，规模达60k亿元，创历史新高，大类资产配置工具日趋丰富；全行业代销金融产品保有规模46.9k亿元，同比增长35.30%。基金投顾从规模扩张转向“质量提升”。部分公司在签约规模、客户数量、复投率等核心指标上取得突破，投资者对投顾服务的信任度不断提升。

وبحلول نهاية 2025، بلغ عدد صناديق ETF المدرجة والمتداولة في البورصات داخل الصين 1381 صندوقاً، بحجم بلغ 6 تريليون يوان، مسجلاً أعلى رقم تاريخي، مع تنوع متزايد تدريجياً في أدوات تخصيص الأصول على مستوى الفئات الكبيرة؛ وبلغ إجمالي حجم الاحتفاظ بمنتجات مالية يتم بيعها عبر الوكلاء في عموم القطاع 4.69 تريليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 35.30%. وانتقلت خدمات مستشار/مدير الاستثمار للصناديق من توسيع الحجم إلى“تحسين الجودة”. حققت بعض الشركات اختراقات في مؤشرات رئيسية مثل حجم التعاقد وعدد العملاء ومعدل إعادة الاستثمار، وازدادت باستمرار ثقة المستثمرين في خدمات استشارات الاستثمار.

从公募基金销售保有规模来看，证券公司渠道销售能力进步明显，其中，股票型指数基金保有规模占全市场比重超50%，助力指数化投资高质量发展。

ومن حيث حجم الاحتفاظ في مبيعات صناديق الاستثمار العامة (funds public offering)، فقد تحسنت بوضوح قدرات شركات الأوراق المالية في قنوات البيع؛ ومن بينها، تجاوزت حصة حجم الاحتفاظ بصناديق المؤشرات للأسهم 50% من إجمالي السوق، بما يدعم تطور عالي الجودة للاستثمار المبني على المؤشرات.

据悉，截至2025年末，证券公司资产管理受托资产总净值为102.1k亿元，同比增长5.49%。其中，集合资管和专项资管贡献较大增量，分别增长13.48%、14.49%。从业务结构看，集合资管业务规模占比(33.72%)首次超过单一资管业务规模占比(32.84%)。从产品投资类型看，非固收类资管规模约36k亿元，同比增长16%。

وبحسب ما تم تداوله، وبحلول نهاية 2025، بلغ إجمالي القيمة الصافية للأصول الخاضعة للإدارة بالتكليف في شركات الأوراق المالية 10.21 تريليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 5.49%. ومن بينها، قدمت إدارة الأصول الجماعية وإدارة الأصول المخصصة زيادة أكبر، حيث نمت على التوالي بنسبة 13.48% و14.49%. ومن زاوية هيكل الأعمال، تجاوزت للمرة الأولى نسبة حجم أعمال إدارة الأصول الجماعية (33.72%) نسبة حجم أعمال إدارة الأصول المنفردة (32.84%). ومن زاوية نوع الاستثمار للمنتجات، بلغ حجم إدارة الأصول غير المرتبطة بالدخل الثابت نحو 3.60 تريليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 16%.

境外机构和个人持有境内股票近37k亿元

حيازة المؤسسات والأفراد في الخارج للأسهم المحلية بنحو 3.7 تريليون يوان

《分析》显示，截至2025年末，34家内地证券公司设立36家境外子公司。境外子公司总资产19.4k亿港元，同比增长31.95%。2025年实现营业收入45.23B港元，同比增长6.15%。境外子公司全年共服务113家企业登陆香港市场，融资金额超280B港元，市占率超90%，较2024年显著提升，反映中资证券公司在国际市场上的竞争力和影响力不断增强。证券公司代理客户港股通交易金额287k亿港元，香港子公司等服务沪深股通交易金额503.3k亿元人民币，为促进资本跨境流动、便利全球资产配置发挥了重要作用。

يُظهر《تحليل》 أنه وبحلول نهاية 2025، أنشأت 34 شركة أوراق مالية في البر الرئيسي 36 شركة تابعة خارجية. وبلغ إجمالي أصول الشركات التابعة في الخارج 1.94 تريليون دولار لهونغ كونغ، بزيادة سنوية قدرها 31.95%. وحققت في عام 2025 إيرادات تشغيلية قدرها 33.4k دولار لهونغ كونغ، بزيادة سنوية قدرها 6.15%. وقد خَدَمت الشركات التابعة في الخارج خلال العام كاملُه 113 شركة لدخول سوق هونغ كونغ، وبلغت قيمة التمويل أكثر من 24.4k دولار لهونغ كونغ، وتجاوزت الحصة السوقية 90%، مع تحسن ملحوظ مقارنة بعام 2024، ما يعكس أن القدرة التنافسية والتأثير للشركات الصينية للأوراق المالية في السوق الدولية يتعززان باستمرار. كما بلغت قيمة التداول عبر برنامج (Stock Connect) الخاص بأسهم هونغ كونغ من خلال وكلاء العملاء لدى شركات الأوراق المالية 28.70 تريليون دولار لهونغ كونغ، بينما بلغت قيمة التداول عبر (Stock Connect) لأسهم شنغهاي وشنتشن التي تقدمها شركات تابعة في هونغ كونغ وغيرها 50.33 تريليون رنمينبي، وهو ما لعب دوراً مهماً في تعزيز تدفق رأس المال عبر الحدود وتسهيل تخصيص الأصول عالمياً.

去年末，行业共16家外资参控股证券公司，外资公司总资产53.47B元，同比增长5.44%。2025年实现营业收入10.58B元，同比增长32.61%。各类型公司立足自身优势，服务海外主权基金、养老金等中长期资金“投资中国”，助力优化A股投资者结构、完善上市公司治理。截至2025年末，境外机构和个人持有境内股票近37k亿元，近年保持增长态势，彰显中国资产的吸引力持续提升。

وفي نهاية العام الماضي، بلغ عدد شركات الأوراق المالية التي يشارك فيها رأس المال الأجنبي كتملك/مساهمة و/أو تملك حصص 16 شركة. بلغ إجمالي أصول الشركات التي يملكها المستثمرون الأجانب 534.69 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 5.44%. وحققت في عام 2025 إيرادات تشغيلية قدرها 219.44B يوان، بزيادة سنوية قدرها 32.61%. واستندت الشركات من مختلف الأنماط إلى مزاياها الخاصة، وخدمت الصناديق السيادية الأجنبية وصناديق المعاشات وغيرها من الأموال طويلة ومتوسطة الأجل عبر“الاستثمار في الصين”، مما ساعد على تحسين هيكل المستثمرين في A股 وإكمال حوكمة الشركات المدرجة. وبحلول نهاية 2025، كانت المؤسسات والأفراد في الخارج يمتلكون أسهماً محلية بقيمة تقارب 3.7 تريليون يوان، مع الحفاظ على اتجاه نمو خلال السنوات الأخيرة، ما يُظهر استمرار ارتفاع جاذبية الأصول الصينية.

持续提升服务科技创新的能力

الاستمرار في تعزيز القدرة على خدمة الابتكار التكنولوجي

中证协称，2025年证券行业持续提升服务科技创新的能力，依托多层次资本市场，综合运用股票、债券、并购重组等金融工具，精准赋能科创企业，为培育新质生产力、巩固壮大实体经济根基注入强劲动能。

ذكرت جمعية (中证协) أن قطاع الأوراق المالية في عام 2025 واصل تعزيز قدرته على تقديم الخدمات للابتكار التكنولوجي، بالاعتماد على أسواق رأس المال متعددة المستويات، واستخدام أدوات مالية متنوعة بشكل شامل مثل الأسهم والسندات وإعادة هيكلة الاستحواذ والاندماج، بما يتيح تمكيناً دقيقاً لشركات التقنية والابتكار (科创)، وحقن زخم قوي في عملية تنمية“قوى إنتاجية جديدة”، وتعزيز وترسيخ أساس الاقتصاد الحقيقي.

去年证券行业服务116家企业IP0上市，实现融资131.77B元，其中服务78家企业登陆科创板、创业板、北交所，实现融资70.9B元。证券公司持续优化另类投资业务布局，加大对成长期科创企业、中小企业的长期资本支持。2025年，证券公司或其另类子公司跟投科创板、北交所等公司IP0超1.2B元，累计跟投科创企业IPO超37B元。

في العام الماضي، خدم قطاع الأوراق المالية 116 شركة في إدراج IPO وحقق تمويلاً بقيمة 182.28B يوان؛ ومن بين ذلك، خدم 78 شركة للوصول إلى بورصات (科创板) و(创业板) و(北交所)، وتحقيق تمويل بقيمة 708.98 مليار يوان. وواصلت شركات الأوراق المالية تحسين تخطيط أعمال الاستثمار البديل، وزيادة دعم رأس المال الطويل الأجل لشركات التقنية والابتكار (科创) في مرحلة النمو وللشركات الصغيرة والمتوسطة. في عام 2025، قامت شركات الأوراق المالية أو شركاتها التابعة في مجال الاستثمار البديل بالمشاركة في الاكتتاب/التمويل الإضافي (follow-on) في IPO لما يفوق 12 مليار يوان في شركات مثل (科创板) و(北交所)، وبشكل تراكمي بلغت المشاركة في تمويل IPO لشركات التقنية والابتكار أكثر من 370 مليار يوان.

2025年，证券公司自身作为主体发行科创债79只，融资金额83.44B元，从债券发行、资金投资到债券做市，强化对科创企业的全方位支持。证券公司全年承销科技创新债券998只，合计金额10.2k亿元，同比增长66.52%，为培育和发展新质生产力注入源源不断的动力。

في عام 2025، أصدرت شركات الأوراق المالية نفسها، بصفتها جهة مُصدِرة، 79 سنداً من سندات (科创债)، وبلغت قيمة التمويل 105B يوان. ومن خلال سلسلة شاملة تشمل إصدار السندات، واستثمار الأموال، وصناعة السوق للسندات، تم تعزيز الدعم الشامل لشركات (科创). وخلال العام، قامت شركات الأوراق المالية بالاكتتاب/التغطية (承销) لسندات للابتكار العلمي والتكنولوجي بلغ عددها 998 سنداً، وبإجمالي مبلغ 1.02 تريليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 66.52%، ما ضخّ دافعاً لا ينقطع في تنمية وتطوير“قوى إنتاجية جديدة”.

作为独立财务顾问，证券公司充分发挥专业优势，全年共服务82家上市公司完成重大资产重组，交易金额超600B元，通过深度参与产业链整合、跨区域/跨境并购重组等重大交易，助力上市公司实现外延式、跨越式发展，为打造具有国际影响力的产业集群提供金融支撑。

بصفتها مستشاراً مالياً مستقلاً، مارست شركات الأوراق المالية كامل مزاياها المهنية؛ وخلال العام، قامت بخدمة 82 شركة مدرجة لإتمام إعادة هيكلة كبيرة للأصول، وبلغت قيمة الصفقات أكثر من 1.06M يوان. ومن خلال المشاركة العميقة في صفقات كبيرة مثل دمج سلسلة التوريد، وإعادة هيكلة عمليات الاستحواذ والاندماج عبر المناطق/عبر الحدود، ساعدت الشركات المدرجة على تحقيق نمو توسعي واقفزات نوعية، لتوفير دعم مالي في بناء تجمعات صناعية ذات تأثير دولي.

排版：汪云鹏

校对：杨舒欣