العملات البديلة تظهر قوة، وسولانا تجذب رأس المال – هل هو عام 2023 من جديد؟

هناك بعض العلامات الرئيسية التي غالبًا ما تكون الشرارة وراء موجة رالي العملات البديلة (altcoin).

أولًا، مع تدفق ما يقرب من 60% من رأس المال إلى البيتكوين [BTC] خلال فترات شهية المخاطر (risk-on)، تميل العملات البديلة إلى البقاء محصورة ما لم يواجه BTC مقاومة. ومع ذلك، فإن هيمنة البيتكوين [BTC.D] الآن تفشل في كسر 60%. وهذا يجعل السوق يبدأ في التكهن بأن تصحيحًا آخر قد يكون قيد التكوّن.

ألقِ نظرة على التاريخ – في كل مرة وصلت BTC.D إلى خط المقاومة (ويُسمى أيضًا خط تراكم العملات البديلة Altcoin Accumulation Line)، كانت تنعكس بشكل حاد. في 2018، وصلت BTC.D إلى 72%+ وأدت إلى انهيار. في 2021، وصلت إلى 73%+ وتسببت في انهيار آخر. الآن، في 2025، وصلت BTC.D إلى 64%+، ووقت كتابة هذا التقرير (press time)، بدا أنها تشكّل بنية محتملة للانهيار.

    AD

المصدر: TradingView (BTC.D)

لكن الجزء المثير للاهتمام هنا – كان رالي العملات البديلة في 2021 (الأكثر صعودًا على الإطلاق، عندما اخترق مؤشر موسم العملات البديلة Altcoin Season Index مستوى 100) متطابقًا تمامًا مع اختراق الإيثريوم [ETH] مقابل BTC. ومن الناحية الفنية، شهدت ETH/BTC قفزة بأكثر من 212% في تلك السنة، لتكون هي المحفّز الحقيقي لبدء موسم العملات البديلة (altseason).

تقدّم سريعًا إلى اليوم، فتبدو القصة مختلفة. لا توجد إشارات تُذكر على تدفق رأس المال إلى الإيثريوم. بالتأكيد، وصل إقفال/تخزين الإيثريوم عبر الحصة (ETH staking) إلى رقم قياسي عند 31.6% من إجمالي المعروض، لكن استمرار تدفقات خروج صناديق الاستثمار المتداولة (ETF outflows) يحدّ من تأثير ضغط المعروض هذا. النتيجة؟ نسبة ETH/BTC انخفضت بالفعل بنحو 10% حتى الآن هذا العام، ما يضع رالي العملات البديلة المعتاد الذي تقوده ETH تحت الضغط.

ومع ذلك، لا يمكن تجاهل دور سولانا [SOL] في إشعال راليات العملات البديلة. في 2023، أنهت نسبة SOL/BTC العام وهي مرتفعة بما يقرب من 300% بينما تراجعت ETH/BTC بنحو 30%. ومن اللافت أن هذا الاندفاع تزامن مع اختراق مؤشر موسم العملات البديلة Altcoin Season Index، ما غذّى موسمًا كاملًا للعملات البديلة بحلول أوائل الربع الأول من 2024.

بطبيعة الحال، السؤال هو – هل نشهد ديناميكية مماثلة تتشكّل في هذه الدورة؟

تحركات الأموال المؤسسية إلى SOL مع تعزيز إعدادات (setup) العملات البديلة

هناك بعض الاختلافات الرئيسية بين دورة 2023 والدورة الحالية.

في ذلك الوقت، اخترقت SOL/BTC، متوافقة تمامًا مع مؤشر موسم العملات البديلة Altcoin Season Index، وأطلقت موسمًا كاملًا للعملات البديلة. أما الآن، فإن النسبة متراجعة بالفعل بنحو 16%، ما يجعلها أضعف بنحو مرتين تقريبًا من ETH/BTC – علامة على أن ديناميكيات هذه الدورة قد تتكشف بشكل مختلف.

اختلاف آخر جدير بالذكر هو نشاط صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الخاصة بسولانا. ووفقًا لبيانات Lookonchain، كانت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة لسولانا (ETF inflows) أقوى نسبيًا من كل من بيتكوين وإيثريوم. خلال آخر 7 أيام، بلغت التدفقات الصافية لسولانا -$12 مليون. مبلغ صغير، لكنه أقل سلبية بكثير من نظيريه.

وفي الوقت نفسه، ارتفعت التدفقات الصافية ليوم واحد إلى +$1.26 مليون، وهي الأقوى ضمن الثلاثة.

المصدر: Lookonchain

ومن المثير للاهتمام، يبدو أن إعدادًا مشابهًا قد يحدث أيضًا على مستوى الأساسيات.

يشير تدفق الإيرادات القوي على شبكة ما بشكل مباشر إلى استخدامها. المنطق بسيط. فكلما زادت المعاملات، زادت الرسوم وازداد النشاط الاقتصادي على السلسلة (on-chain). خلال آخر 24 ساعة، جمعت سولانا 2x من إيرادات إيثريوم، ما يمنح رأس المال المؤسسي أساسًا متينًا للبناء عليه.

ومع وضع هذا في الاعتبار، فإن نسبة SOL/ETH التي تمسك عند حوالي 0.04 تبدو مهمة. ومع ذلك، من أجل رالي كامل للعملات البديلة، يبقى اختراق SOL/BTC هو المحفز الحقيقي.

من الواضح أنه ما زال مبكرًا جدًا للقول إننا نكرر سيناريو 2023. لكن إذا اكتسبت SOL/BTC زخمًا بينما تواصل BTC.D الضعف، فقد نكون نرى العلامات المبكرة لموسم عملات بديلة تقوده SOL، ما يجعل هذا اتجاهًا رئيسيًا يستحق المتابعة عن كثب في الأسابيع المقبلة.

الملخص النهائي

• ETH/BTC منخفض هذا العام، ما يحدّ من موسم العملات البديلة المعتاد، بينما شهدت SOL تدفقات أقوى نسبيًا مؤخرًا.
• اختراق SOL/BTC، إلى جانب ضعف BTC.D، قد يشير إلى المراحل المبكرة من رالي عملات بديلة تقوده SOL.