أرتميس 2 ينجح في الالتفاف حول القمر، ويعلن بنك بَـوـل/بّي إن بي باريبا أن قطاع الفضاء التجاري يستعد لخبر إيجابي جديد بإمكانات كبيرة نحو «بحر النجوم والفضاء الواسع».

من خلال تطبيق ZhiTong Finance، علمت “تونسونغ” أن أحدث تقرير بحثي صادر عن المحلل المالي المخضرم في بنك أميركا (Ronald Epstein) يشير إلى أن عملية إطلاق مهمة ناسا “أرتميس II” (Artemis II) تعمل على تعزيز اهتمام المستثمرين بشكل شامل بإمكانات النمو الطويلة الأجل لاقتصاد الفضاء والقطاع الأوسع للرحلات الفضائية التجارية.

مهمة الأول من أبريل هي أول رحلة مأهولة حول القمر منذ أكثر من 50 عامًا، وتهدف إلى اختبار أنظمة دعم الحياة وإجراءات الالتحام/الترابط الرئيسية، وهي التقنيات التي ستضع الأساس لمهمات الهبوط على القمر في المستقبل وحتى مهام المريخ في النهاية.

كما يبرز هذا المشروع أيضًا منظومة صناعية عميقة تدعم الطموح الأميركي في الفضاء. تتولى شركة لوكهيد مارتن (LMT.US) دور المقاول الرئيسي لسفينة “أوريون”، بينما صنعت نورثروب غرومان (NOC.US) معززات الصاروخ الصلب، وأنتجت بوينغ (BA.US) المستوى الأساسي لمحرّك الصواريخ الخاص بأنظمة الإطلاق الفضائية، وتوفر L3Harris (LHX.US) الأجزاء الرئيسية للمحركات.

يُذكر أن سفينة ناسا “أرتميس II” التي تحمل أربعة رواد فضاء قامت، للمرة الأولى منذ أكثر من 50 عامًا، برحلة شخصية متجهة إلى القمر. وحتى الساعة المحلية يوم الاثنين، كانت المسافة التي قطعتها في الفضاء أكبر من أي مسافة قطعها أي رائد فضاء في التاريخ.

في السنوات الأخيرة، تستثمر حكومتا الولايات المتحدة والصين عشرات المليارات من الدولارات في محاولة لإعادة الإنسان إلى القمر وبذل أقصى الجهود لدعم شركات التكنولوجيا في مجال الفضاء التجاري بجميع أحجامها كي تستكشف الفضاء بشكل نشط، ما يدفع حجم استثمارات القطاع الفضائي التجاري بأكمله إلى الارتفاع بشكل كبير.

بالإضافة إلى ذلك، فإن أكبر طرح أولي (IPO) على الإطلاق لشركة SpaceX، التي تقودها إيلون ماسك، الملياردير الأول عالميًا وقائد تيسلا، يأتي في الوقت الذي تتصاعد فيه بشدة حماسة أسواق الأسهم العالمية تجاه استكشاف الفضاء، الأمر الذي أدى إلى تدفق الأموال العالمية نحو تلك الشركات المتقدمة في استكشاف الفضاء المرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالقطاع الأوسع للفضاء التجاري والتي تكون أحجام عملياتها أصغر مقارنةً بـ SpaceX.

ومع استمرار ماسك مؤخرًا في إطلاق تقدم إيجابي متكرر بشأن مراكز بيانات ذكاء اصطناعي في الفضاء، وتخزين طاقة على نطاق واسع، والذكاء الاصطناعي، والقيادة الذاتية بالكامل (FSD)، وRobotaxi، والروبوتات البشرية الثورية من نوع “Optimus”، يبدو أن الملياردير الأول في العالم يحاول ربط “أنظمة الفضاء التجارية + اتصالات الأقمار الصناعية Starlink + أنظمة حوسبة ذكاء اصطناعي في الفضاء/نماذج ذكاء اصطناعي كبيرة + الطاقة/تخزين الطاقة + السيارات الكهربائية + القيادة الذاتية + تصنيع الروبوتات” في سلسلة “أصول عمودية فائقة” يمكن تمويلها ويمكن شرحها بوضوح، وذلك لتعظيم الرافعة المالية في نفس الوقت على مستوى أسواق رأس المال وعلى مستوى الصناعة.

تخطط SpaceX لإطلاق 1 مليون قمر صناعي مذهلة، ستكون هذه الأقمار بمثابة نظام “سوبر سيرفر” فائق للحوسبة السحابية على مستوى الفضاء بشكل موزع. ويُزعم أن مراكز البيانات المدارية هذه الموجودة في الفضاء ستستخدم الطاقة الشمسية لمعالجة أحمال عمل ضخمة من مهام الذكاء الاصطناعي. ويعتقد ماسك أنه لتحقيق هذا الهدف، يلزم على نحو عاجل في المستقبل بناء مصنع عملاق للأقمار الصناعية على سطح القمر، وتحقيق “إطلاقًا كهرومغناطيسيًا” للأقمار الصناعية الفائقة للذكاء الاصطناعي على القمر. ومن دون شك، ستحتاج رؤيته الطموحة التي تشبه أفلام الخيال العلمي الهوليوودية إلى سيولة نقدية كبيرة—ومن المحتمل أن يكون الاكتتاب العام الأول لـ SpaceX (IPO) هو مصدر التمويل الضخم.

قابلية إعادة الاستخدام تصبح الجبهة التالية

على الرغم من أن “أرتميس II” تركز أكثر على الاعتمادية وليس على كفاءة التكاليف، فإن الاتجاه طويل الأجل يشير إلى أن قابلية إعادة الاستخدام تتحول من “ترف” إلى “ضرورة”.

اختارت ناسا عدم إعادة استخدام المعززات في هذه المهمة، من أجل تعظيم احتمال النجاح. لكن إيبستين يشير إلى أنه إذا كانت هذه الوكالة ترغب في تنفيذ مهام هبوط على القمر بشكل مستمر واستكشاف المريخ في النهاية، فإن الأنظمة القابلة لإعادة الاستخدام ستكون ضرورية.

ومن أبرز المعالم القادمة مهمة “أرتميس III” المتوقع إجراؤها في عام 2027، حيث ستختبر هذه المهمة مركبة الإنزال على سطح القمر التي تم بناؤها تجاريًا في المدار القريب من الأرض. أما المهمة التالية فهدفها هو إرسال رواد فضاء إلى سطح القمر قبل عام 2028، وهو ما يشكل ضغطًا على كل من الحكومة والشركاء التجاريين من حيث التنفيذ.

المنافسة الدولية تضيف مزيدًا من الإلحاح

لا يتم تنفيذ هذا الجدول الزمني في فراغ. يشير التقرير إلى أن المنافسة الدولية الشرسة قد تواصل دعم التمويل والاهتمام لدى المستثمرين في مجالي الطيران والفضاء والدفاع، خصوصًا الشركات المرتبطة بالبنية التحتية للفضاء وتقنيات الدفع المتقدمة.

مجالان ناشئان جديران بالمتابعة هما مركبات الفضاء التي تعمل بالطاقة النووية. من المقرر أن يبدأ برنامج “مفاعل الفضاء 1” التابع لناسا في موعد مبكر من عام 2028، بهدف رفع كفاءة الدفع وتقليل وقت السفر، ما قد يسرع خطط مهمات المريخ المأهولة.

التقييم لا يزال مرتفعًا لكنه يحافظ على الاستقرار

يشير تحليل التقرير إلى أنه رغم تقلبات السوق الأخيرة، فإن تقييمات قطاعات الطيران والفضاء والدفاع تبقى إلى حد كبير مستقرة.

متوسط سعر الصفقات لدى الشركات الدفاعية الكبرى يقترب من 30 مرة من توقعات الأرباح للسنة المقبلة، بينما تبلغ عائدات التدفق النقدي الحر نحو 5%. أما الشركات المتوسطة والصغيرة، ولا سيما تلك المرتبطة بانتعاش الطيران التجاري، فإن مضاعفات تقييمها تتراوح بين 10 إلى 30 مرة.

يشير إيبستين إلى أنه حتى إذا كانت شركات مثل جنرال إلكتريك وبوينغ قد شهدت في السنوات الأخيرة إعادة تقييم للتقييمات، فإن مستوى التقييم الحالي لا يزال يتماشى بشكل عام مع النطاق التاريخي للفترة منتصف 2010.

شركات الفضاء عالية النمو تقود السرد التصاعدي

يعتقد بنك أوف أميركا أن حماس المستثمرين يظهر بشكل أوضح في شركات التكنولوجيا الدفاعية والفضائية الناشئة.

سجلت أسهم مثل Rocket Lab(RKLB.US) وAero Vironment(AVAV.US) ارتفاعات غير اعتيادية خلال العام الماضي، ما يعكس الطلب القوي في السوق على القدرات الجيل التالي مثل خدمات الإطلاق والطائرات بدون طيار والأنظمة الذاتية.

وفي الوقت نفسه، لا يزال هناك اختلاف في الرأي لدى المحللين حول هذا القطاع، حيث حصلت بعض الشركات المعروفة على تصنيفات “شراء قوي” و“بيع” في الوقت نفسه. ويبرز هذا الاختلاف التوازن بين إمكانات النمو طويلة الأجل ومخاطر التنفيذ.

رياح الرياح الاقتصادية المواتية وضغط التكاليف

على الرغم من أن الخلفية الاقتصادية الكلية الأوسع داعمة، إلا أنها ليست بلا تحديات.

من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي في عام 2025 بنحو 3.5%، بينما يُتوقع أن يبطئ التضخم في عام 2026 إلى حوالي 2.7%. ومع ذلك، لا تزال تكاليف المدخلات عند مستويات مرتفعة. تقترب أسعار النحاس والألومنيوم من أعلى النطاق التاريخي، ما قد يفرض ضغطًا على هوامش أرباح سلسلة توريد الطيران والفضاء.

وفي الوقت نفسه، ارتفعت أسعار وقود الطيران بشكل أكبر من متوسطها على المدى الطويل، ما يضيف طبقة أخرى من حساسية التكلفة على الطيران التجاري.

الطموح والقدرة على التنفيذ

بشكل شامل، يحدد التقرير قطاعات الطيران والفضاء والدفاع كمنطقة يواصل فيها الاستثمار المستمر دفعًا من طموح تقني ومنافسة جيوسياسية معًا.

خطة “أرتميس” ليست فقط نقطة ارتكاز رمزية لهذا الطرح، بل هي أيضًا أساس واقعي. وستحدد نتائجها نجاحًا أو فشلًا مستقبل استكشاف الفضاء للبشرية، كما ستؤثر على كيفية تدفق رأس المال إلى شركات الفضاء من الجيل التالي.

بالنسبة للمستثمرين، فإن الرسالة واضحة: طريق العودة إلى القمر وما بعده يتحول إلى سردية محورية في السوق، لكن الأمر يتطلب استمرار القدرة على التنفيذ لإثبات معقولية التقييم الحالي.