جودة الأرباح تتجاوز التوقعات بالكامل، وتقترب مجموعة "وولونغ" الكهربائية من نقطة تحول في النمو الهيكلي

المصدر: تي إم آيديا

في مساء 20 مارس، قدمت شركة وولونغ الكهربائية للدفع (600580.SH) تقريرًا سنويًا يحمل طابعًا “مغايرًا” تمامًا: انخفاض طفيف في الإيرادات، لكن زيادة كبيرة في الأرباح، وتحقيق رقم قياسي تاريخي.

حققت الشركة خلال العام كاملًا إيرادات تشغيلية بقيمة 15.454 مليار يوان، بانخفاض طفيف سنويًا بنسبة 4.88%؛ لكن بعد استبعاد تأثير تغيّر نطاق البيانات المجمعة الناتج عن بيع الشركات التابعة، نمت الأعمال الأساسية فعليًا بنسبة 2.59% على أساس سنوي. كما حققت الشركة صافي ربح ينسب إلى المساهمين الأم بقيمة 1.126 مليار يوان، بزيادة كبيرة بنسبة 42.04% على أساس سنوي. وبلغ صافي الربح بعد الخصومات غير المتكررة أيضًا 823 مليون يوان، بزيادة بنسبة 29.58% على أساس سنوي، ما يُظهر زخمًا قويًا لنمو الأرباح.

ويعود ذلك إلى تمتع الشركة بثبات استراتيجي واضح وقدرة تنفيذية قوية. كما يشير إلى أن تحول وولونغ الكهربائية للدفع إلى “شركة حلول أنظمة للدفع الكهربائي” قد حقق نتائج مرحلية، وهو ما يُعد أمرًا نادرًا بشكل خاص في عام 2025 الذي تتعرض فيه الصناعة التحويلية التقليدية لضغط عام.

أولًا، أسلوب “إضافة/طرح” في النشاط الرئيسي، والقفزة في جودة الربحية

انخفاض الإيرادات مع ارتفاع الأرباح ناتج عن “أسلوب الإضافة/الطرح” داخل نشاط وولونغ الكهربائية للدفع الرئيسي: تقليص الحجم والأصول غير الأساسية، مع مواصلة التخارج من أصول مثل الطاقة الشمسية الكهروضوئية وتخزين الطاقة وغيرها التي لا تتسم بدرجة عالية من التوافق مع النشاط الرئيسي، أو لا تُعد ذات جودة ربحية جيدة. وقد تم تنظيف أربع شركات تابعة كانت تقيّد الأرباح في القوائم وتستهلك رأس المال:

“الإضافة” تتمثل في تحسين القدرة على تحقيق الأرباح وتركيز الأعمال: إعادة توزيع الموارد، مع توجيهها إلى مجالات تقليدية قوية مثل الحماية من الانفجار والآلات الصناعية والتكييف والتهوية (HVAC)، وكذلك إلى اتجاهات يُنظر إليها على أنها منحنى نمو مستقبلي مثل مكوّنات الروبوتات والانتقال الكهربائي للطيران.

تقول الشركة إنه في عام 2025 تم تحقيق اختراقات جوهرية في مجالات أمامية مثل الطيران الكهربائي والروبوتات الحيوية، كما اكتمل العمل على معالجة تقنيات جوهرية حاسمة لحلول أنظمة الطاقة.

تتمثل فعالية هذه “الضربة المركبة” في أن وتيرة نمو الأرباح كانت واضحة أنها تتفوق على وتيرة نمو الإيرادات، كما سجل هامش الربح الإجمالي أعلى مستوى له خلال 5 سنوات. ارتفع صافي الربح العائد للمساهمين الأم بنسبة 42.04% على أساس سنوي، كما حقق صافي الربح غير المتكرر نموًا مرتفعًا بنسبة 29.58%. وانتقل هامش صافي الربح من نحو 5.7% خلال الفترة المماثلة من العام السابق إلى نحو 7.3% في هذه الفترة، ما أدى إلى اتساع واضح في هامش الربح.

بالإضافة إلى ذلك، فإن التدفق النقدي عالي الجودة وROE لدى وولونغ الكهربائية للدفع، من حيث كفاءة التشغيل والعائد على رأس المال، يبدوان أيضًا بارزين. ففي عام 2025، بلغ صافي التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية 1.783 مليار يوان، بزيادة بنسبة 15.98%؛ ليس فقط من حيث الحجم الكبير، بل إن معدل الزيادة كان أعلى من معدل نمو صافي الربح، ما يبرز “قيمة” الأرباح من حيث النقد وقدرة قوية على التحصيل.

ارتفعت الهوامش الإجمالية لجميع الأعمال بشكل شامل، ما يعني أن وولونغ الكهربائية للدفع قد دخلت نقطة تحول باتجاه توجيه هيكل منتجاتها إلى مزيد من التكنولوجيا العالية والقيمة المضافة العالية. وبالنسبة لشركة تصنيع ناضجة ذات إيرادات سنوية تتجاوز 10 مليارات يوان، فإن الوقوع ضمن نطاق “نمو مستقر بوتيرة منخفضة” بحد ذاته أمر ملفت للإعجاب بالفعل؛ أما اتجاه “كسر الجمود” فيكمن أساسًا في تغيير جودة الربحية وبنية الأعمال. ما يمثل تحققًا أوليًا لصالح وولونغ الكهربائية للدفع. ​

ثانيًا، من البحث والتطوير إلى السيناريوهات، يدعم نظام البحث والتطوير من ثلاث طبقات اختراق مسار جديد

إن تحسين نوعية وكفاءة الربح في قائمة الدخل هو تحقق قصير الأجل، بينما يتمثل “خندق الحماية” الحقيقي طويل الأمد لدى وولونغ الكهربائية للدفع في كونه مدعومًا بنظام البحث والتطوير من ثلاث طبقات، مع الاستمرار في تحقيق اختراقات في المسار الجديد.

في عام 2025، وفي الوقت الذي ازدادت فيه القدرة على تحقيق الأرباح، أصبحت حلول أنظمة الطاقة أحد الدعامات المهمة لبناء القدرة التنافسية الرئيسية للشركة. وفي الوقت ذاته تم تحقيق اختراقات جوهرية في مجالات أمامية مثل الطيران الكهربائي والروبوتات الحيوية، وتم دفع المنتجات ذات الصلة بمراكز البيانات بسرعة إلى الأمام:

• في مارس 2025، استثمرت وولونغ الكهربائية للدفع استثمارًا استراتيجيًا في شركة روبوتات زي جينوان.
• في يونيو 2025، شاركت شركة Zhejiang Hail مع شركة Shaoxing Shangyu Jiangke Digital Intelligent Industry Development Co., Ltd. ومع شركة Zhiyuan Innovation في تأسيس شركة Hangshao Body Intelligence، حيث تكون أصول البيانات وحقوق الملكية الفكرية التابعة لهذا المشروع المشترك مملوكة بالكامل للكيان المشترك، وتحصل جميع الأطراف على حق الاستخدام.
• في يونيو 2025، وقّعت وولونغ الكهربائية للدفع مع شركة WoFei ChangKong اتفاقية مشروع مشترك لتأسيس شركة “Zhejiang Longfei Electric Drive Technology Co., Ltd.”، وتخصص الشركة في توفير أنظمة الدفع الكهربائي ومجموعة المنتجات ذات الصلة لتقديم أكبر وزن إقلاع يبلغ 750 كجم إلى 5700 كجم للطائرات المعتمدة القابلة للطيران.
• في يوليو 2025، أصدرت وولونغ الكهربائية للدفع النموذج العمودي (Vermia) الأول داخل الصين الموجه للسيناريوهات الصناعية “Shunzao GRP01”، كما يوفر هذا النموذج أيضًا محركًا لنظام الروبوتات الجسدية (روبوتات الجسد) لدى وولونغ الكهربائية للدفع، ما يتيح تركيب بيانات حقيقية من الأجهزة للتدريب، وبالتالي تحقيق تعميم سريع ببيانات عينات قليلة.
• في أكتوبر 2025، اكتملت عملية التحقق من العمليات ذات الصلة لعقود 8 محركات كهربائية لمحركات الطيران الموقعة بين وولونغ الكهربائية للدفع وWoFei ChangKong، وتم إنهاء إخراج أول مجموعة تجريبية من خطوط الإنتاج في نوفمبر 2025.
• في ديسمبر 2025، تم إدراج نظام الدفع الكهربائي عالي الأداء للطيران الكهربائي الذي طورتْه وولونغ الكهربائية للدفع ذاتيًا ضمن نتائج الابتكار على مستوى مقاطعة تشجيانغ.

إضافة إلى اختراقات تقنية فردية، فإن مسار ترقية التقنيات وخفض التكاليف وتحسين الكفاءة على مدار العام لدى وولونغ الكهربائية للدفع تكمن كليًا في قدرات البحث والتطوير بشكل منظومي.

وعلى صعيد الابتكار في المواد الجديدة والعمليات، والتكامل بين التحكم في القيادة (drive control) والتكامل في تحويل المغناطيسية الدائمة، ورفع كفاءة البحث والتطوير، وتوحيد منصات المنتجات، أنجزت وولونغ الكهربائية للدفع ترقية شاملة. ولا يمكن فصل ذلك عن دور “بنية جديدة” لنظام البحث والتطوير من ثلاث طبقات: “المعهد المركزي للأبحاث – مجموعة الأعمال – المصنع”، لتحقيق تعاون كامل السلسلة من استكشاف التقنيات المتقدمة، إلى التطوير المخصص، وصولًا إلى التصنيع على نطاق صناعي. وفي الوقت الحالي، أنشأت وولونغ الكهربائية للدفع 5 مراكز بحث وتطوير تقع في الصين والولايات المتحدة وألمانيا واليابان والهند، كما يوجد معهد أبحاث مركزي في شنغهاي. وبدعمها من مؤهلات على مستوى وطني مثل الشركات الوطنية للتقنية الفائقة والشركات الوطنية النموذجية للابتكار التقني، تتبع الشركة تخطيطًا استراتيجيًا لدعم الابتكار المحلي والتعاون مع العملاء والتخصيص للمنتجات.

ومن زاوية الجانب المالي، يظل معدل مصاريف البحث والتطوير في عام 2025 مستقرًا عند نطاق يقارب 5.5%–6%، وبلغ إجمالي استثمار البحث والتطوير خلال العام مستوى 8.9 مليار يوان تقريبًا. كما واصل عدد براءات الاختراع المصرح بها ونسبة براءات الاختراع ذات القيمة العالية في الاختراعات الجوهرية (high-value invention patents) الارتفاع.

وعلى مستوى الاستراتيجية، تحيط الشركة بأهداف استراتيجية “ثلاثة أثلاث” (الثلاثة ثلث) و”خطة 3+1”؛ حيث تحدد الاتجاهات الأمامية مثل الروبوتات الحيوية/الجسدية، والطيران الكهربائي، ومحامل المغناطيسية العائمة (magnetic levitation) والهوائية (air-floating) وغيرها كـ “منحنيات نمو” للمستقبل. وعلى عكس مطاردة “الترندات” بشكل فردي وراء نقطة ساخنة، تملك خطط وولونغ الكهربائية للدفع لمسار جديد سمتين بارزتين: الالتصاق بمزايا نشاطها الرئيسي، والتمسك بالتحقق من حلقة مغلقة من التقنية إلى السيناريو.

على مستوى الروبوتات، تستند الشركة إلى الميزة الأساسية لـ “المحرك + التحكم في القيادة (drive control)”، مع تركيز الدخول على مكونات مفاصل روبوتات الهيومنود (humanoid) والروبوتات الرباعية الأرجل (four-legged) ووحدات مفصلية، ومحركات العزم اللحظي بدون إطار (محركات العزم اللحظي بدون إطار)، ووحدات محركات السيرفو (servo drivers) وغيرها من المكونات عالية القيمة المضافة؛

وفي مجال الطيران الكهربائي، وباعتبارها واحدة من أقدم الشركات في الصين التي وضعت خطتها للطيران الكهربائي بمحركات الطيران الكهربائي، قامت وولونغ الكهربائية للدفع ببناء منظومة تقنية أكثر اكتمالًا في مجالات مثل محركات عالية الكثافة في القدرة، ونظم محركات المراوح القنوية (ducted fan) الكهربائية، ووضع معايير الأهلية للطيران (certification standards). كما أقامت تعاون “من الطرف إلى الطرف” مع شركة COMAC (الصين للطائرات التجارية) ومع مؤسسات بحث الطيران المدني، ومع شركات ناشئة في مجال eVTOL. وتم إنشاء قسم أنظمة الدفع الكهربائي للطيران ومختبرات مشتركة بشكل مشترك.

وعلى صعيد محامل المغناطيسية العائمة/الهوائية عالية السرعة والتحكم عالي السرعة في القيادة، وقّعت الشركة مع سكي فكو (SKF) مذكرة تفاهم للتعاون الاستراتيجي بشأن محامل التعليق المغناطيسي النشط (AMB)، وأطلقت تعاونًا عميقًا في مجالات مثل أنظمة الدفع المباشر عالية السرعة، وتقنيات تكامل المحركات مع محامل المغناطيسية العائمة.

ستعتمد هذه الاختراقات التقنية والتحقق من السيناريوهات على شبكة الشركة العالمية لتسريع التطبيق على أرض الواقع. يُظهر نشرة الإصدار للاكتتاب في بورصة هونغ كونغ أن وولونغ الكهربائية للدفع قد أنشأت 45 مصنعًا في العالم، و5 مراكز بحث وتطوير. وقد حصلت حتى الآن على أكثر من 1400 براءة اختراع مرخصة، وتولت أو شاركت في صياغة 210 معيار صناعي داخل الصين وخارجها. تغطي أعمال الشركة أكثر من 100 دولة ومنطقة حول العالم. وفي عام 2025، بلغت نسبة الإيرادات الخارجية قرابة 30%، كما قامت بإنشاء قواعد إنتاج خارجية في ألمانيا والمكسيك وغيرها، ما يمكن أن يُحسن فعليًا من تقليل مخاطر رسوم/تعريفات التجارة الدولية.

إعلان خاص: إن المحتوى أعلاه يمثل فقط وجهات نظر وآراء المؤلف، ولا يمثل وجهات نظر أو آراء “Sina Finance Headlines”. إذا تطلبت الأعمال أو المحتوى أو حقوق النشر أو غير ذلك من المشكلات التواصل مع “Sina Finance Headlines”، فيرجى القيام بذلك خلال 30 يومًا من تاريخ نشر المحتوى المذكور أعلاه.

كمّ هائل من المعلومات، وتفسير دقيق، وكل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance