متشائم للغاية! يتوقع “مؤسسة جاي بي مورغان” هبوط سهم تسلا بنسبة 60% بحلول نهاية العام. ما السبب؟

Cailian Press 7 أبريل (المحرر Bian Chun) انخفض سهم تسلا هذا العام بنسبة 20%، وهي أسوأ شركة أداءً بين “السبع عمالقة” في السوق الأمريكية. أطلق بنك جيه بي مورجان مؤخرًا تحذيرًا جديدًا إلى مستثمري تسلا، محذرًا إياهم من ضرورة الاستعداد لمزيد من الانخفاضات في الفترة المقبلة.

بدأت تسلا أبريل بشكل غير جيد، إذ كانت تقارير تسليمات الربع الأول مخيبة للآمال. في ذلك الربع، باعت شركة السيارات الكهربائية 358000 سيارة فقط، وهو أقل بنسبة 4% من توقعات المحللين، وأقل كذلك بنسبة 7% من 385000 سيارة التي توقعها جيه بي مورجان.

على الرغم من أن حجم تسليمات تسلا في الربع الأول سجل نموًا سنويًا بنسبة 6.3%، فإن هذا النمو تحقق على أساس منخفض في نفس الفترة من العام الماضي، كما شهد انخفاضًا ملحوظًا على أساس ربع سنوي مقارنة بحجم التسليمات القياسي الذي تحقق في الربع الرابع من العام الماضي.

دفعت بيانات التسليم هذه محللي جيه بي مورجان إلى إعادة تأكيد توصيتهم لـتسلا بـ“تخفيض” (Sell/Underweight)، وتحديد سعر هدف للسهم بنهاية العام عند 145 دولارًا، أي أقل بنحو 60% من مستوى يوم الاثنين.

تُعد المخزونات القياسية من السيارات الراكدة، وهي محور نظرة جيه بي مورجان السلبية تجاه تسلا.

كتب البنك في مذكرة بحثية: “قفزت مخزونات السيارات الجديدة غير المباعة بشكل حاد، ما يزيد من تعقيدات أزمة التدفق النقدي الحر لدى تسلا. في الربع الأول من 2026، يكون إنتاج تسلا أعلى من حجم التسليمات بـ 50363 سيارة، ويصل حجم التراكم من المخزون خلال فصل واحد إلى أعلى مستوى له في التاريخ.”

أشار Brinkman إلى أنه منذ الربع الأول من 2023، زاد إنتاج تسلا بنسبة 80%، لكن مبيعات السيارات تراجعت خلال هذه الفترة بنسبة 15%.

كما أشار إلى أن حجم تسليمات تسلا قد بلغ ذروته بالفعل في أوائل يونيو 2022، لكن سعر السهم ارتفع بنحو 50% منذ ذلك الحين. ويعني انفصال سعر السهم عن الأساسيات بشكل شديد أن وول ستريت تقوم بتسعير نوع من السرد غير المتحقق بعد: في الوقت الذي تستمر فيه مبيعات سيارات تسلا في التراجع، يواصل المستثمرون إلقاء آمالهم على مشاريع مثل سيارات الأجرة ذاتية القيادة والروبوتات البشرية الشكل وغيرها.

ترى جيه بي مورجان أن على المستثمرين التعامل بحذر مع سعر سهم تسلا.

في الوقت الحالي، تواجه تسلا عددًا من “الرياح العكسية”. ففي نهاية العام الماضي، ألغت إدارة ترامب سياسة إعفاء ضريبي فيدرالي بقيمة 7500 دولار لشراء السيارات الكهربائية، ما ألحق ضربة قوية على الطلب على السيارات الكهربائية داخل الولايات المتحدة. إضافة إلى ذلك، فإن استمرار ارتفاع أسعار الفائدة يرفع أيضًا تكلفة قروض شراء السيارات للمستهلكين.

وفي الوقت نفسه، تواجه تسلا ضغوطًا كبيرة من منافسين في مجال السيارات الكهربائية مثل BYD وغيرها من الشركات الصينية، إضافة إلى ضغوط من صانعي السيارات التقليديين مثل مرسيدس-بنز وجنرال موتورز وفورد.

وتجدر الإشارة إلى أن سعر هدف تسلا الذي قدّمه Brinkman يُعد -وفقًا لحسابات وول ستريت- أمرًا غير معتاد نسبيًا، إذ يبلغ متوسط سعر هدف المحللين لهذا السهم 360 دولارًا.

ومع ذلك، رغم أن جيه بي مورجان شديد السلبية تجاه تسلا، فإن البنك ليس أكبر جهة “مضاربة على الهبوط” (short). في الآونة الأخيرة، أعاد محلل بنك HSBC Michael Tyndall تأكيد توصيته بـ“تخفيض” لسهم تسلا، وحدد سعرًا مستهدفًا خلال 12 شهرًا عند 131 دولارًا.

(سي ايه ليان برس Bian Chun)