حقق أكثر من 80% من شركات الأوراق المالية أرباحًا العام الماضي، واستمر نشاط التداول الذاتي في احتلال الجزء الأكبر من إيرادات القطاع للسنة الثالثة على التوالي

تقرير مراسل صحيفة تشنغشيمباو ليو يِوِن

تبيّن لصحيفة تشنغشيمباو أن جمعية صناعة الأوراق المالية الصينية (ويُشار إليها فيما بعد بـ“جمعية الأوراق المالية الصينية”) قد قامت مؤخرًا بإصدار تقرير بعنوان “تحليل أوضاع التشغيل لعام 2025 لشركات الأوراق المالية” (ويُشار إليه فيما بعد بـ“التحليل”) وتعميمه على الدوائر الداخلية.

وفقًا للبيانات التي كشف عنها “التحليل”، وحتى نهاية عام 2025، بلغ إجمالي قيمة عمليات تسهيل المبادلات بين المؤسسات لدى شركات الأوراق المالية 105B يوان، ما جلب سيولة إضافية إلى سوق الأسهم (A股)، وعزّز الاستقرار الداخلي للسوق الرأسمالي. إضافة إلى ذلك، بلغ إجمالي ما يمتلكه مؤسسات وأفراد من خارج الصين من أسهم داخل الصين قرابة 3.7 تريليون يوان، مع استمرار اتجاه النمو؛ كما يستمر جاذبية الأصول الصينية في الارتفاع.

أكثر من ثمانين بالمئة من شركات الأوراق المالية تحقق أرباحًا

تُظهر بيانات “التحليل” أن قطاع الأوراق المالية في عام 2025 قد تجاوز 8 تريليونات يوان في التمويل المباشر للاقتصاد الحقيقي عبر التمويل المباشر. وحتى نهاية عام 2025، بلغ إجمالي الأصول وصافي الأصول والرسملة الصافية لشركات الأوراق المالية في جميع أنحاء البلاد 14.83 تريليون يوان و3.34 تريليون يوان و2.44 تريليون يوان على التوالي، بزيادة سنوية قدرها 14.66% و6.53% و5.27% على الترتيب. وقد استمر تعزيز القوة الرأسمالية لدى القطاع، وكانت مؤشرات إدارة المخاطر الإجمالية أفضل من معايير الإشراف والإنذار. وقد حقق القطاع كاملُه إيرادات تشغيلية وصافي أرباح بلغتا 37k يوان و80k يوان على التوالي، بزيادة سنوية قدرها 19.95% و31.20% على الترتيب. وقد تحسّن الأداء التشغيلي وجودته بشكلٍ مطرد. ومن بين ذلك، حققت 128 شركة أوراق مالية أرباحًا، وبلغت نسبة الشركات المربحة 85.3%. وكانت متوسط العائد على صافي حقوق الملكية في القطاع (ROE) 6.79%، بزيادة قدرها 1.29 نقطة مئوية مقارنةً بالعام السابق.

ومن حيث معدل نمو الإيرادات، كانت أعمال السمسرة هي الأكبر. في عام 2025، بلغ صافي إيرادات أعمال السمسرة في القطاع كاملُه 148.3k يوان، بزيادة قدرها 42.50%، ويرجع ذلك أساسًا إلى تحسن حركة سوق A股 وازدياد نشاط التداول بصورة واضحة.

ومن حيث هيكل الإيرادات، احتلت أعمال الاستثمار الذاتي المرتبة الأولى في القطاع كمصدر أكبر للإيرادات على مدى ثلاث سنوات متتالية. في عام 2025، بلغت إيرادات أعمال الاستثمار الذاتي في القطاع كاملُه 33.4k يوان، بنسبة 34.24%. ومن بينها، شهدت أحجام استثمارات الأسهم نموًا بنسبة 36.47% على أساس سنوي، وارتفعت نسبة حجم استثمارات الأسهم ضمن إجمالي الاستثمار الذاتي بمقدار 2.28 نقطة مئوية مقارنةً بالعام السابق. وساهمت أعمال السمسرة وصافي إيرادات الفوائد وأعمال الاكتتاب/التعهد في الطرح (投行业务) وأعمال إدارة الأصول (资管业务) بنسب 33.68% و11.95% و7.38% و4.41% من الإيرادات التشغيلية على التوالي، مما شكّل نمط إيرادات يتميز بـ“دعم متنوع وتوازن هيكلي”.

انخفض متوسط معدل العمولة الصافية إلى 2‱

يذكر “التحليل” أن شركات الأوراق المالية قامت بصورة نشطة بتوسيع نطاق تنفيذ عمليات تسهيل المبادلات، وزادت من التخطيط على نحو عكسي لدورات الاقتصاد (عكس اتجاه الدورة)، وبالتحرك الفعلي لتعزيز استقرار السوق وتنشيطه، ما عزّز ثقة المستثمرين، وساعد في دعم التنمية الصحية طويلة الأجل لسوق رأس المال. وحتى نهاية عام 2025، بلغ إجمالي قيمة عمليات تسهيل المبادلات 24.4k يوان، ما جلب سيولة إضافية إلى A股 وعزز الاستقرار الداخلي للسوق الرأسمالي.

في السنوات الأخيرة، واصلت شركات الأوراق المالية تنفيذ سياسة “خفض الرسوم وخفض عمولة السمسرة” بشكل مستمر، بحيث يتم خفض تكلفة مشاركة المستثمرين مع الارتقاء بعمق الخدمات. وحتى نهاية عام 2025، قدم قطاع الأوراق المالية خدمات الحفظ لما قيمته 105.58 تريليون يوان من الأصول، وانخفض متوسط معدل العمولة الصافية لعمليات الوكالة لشراء وبيع الأوراق المالية خلال العام إلى “بنسبة من عشرة آلاف جزء اثنين” (万分之二)، مما أبرز بوضوح نتائج خفض الرسوم وتقديم الفائدة للمستثمرين. وفي الوقت ذاته، تقدم شركات الأوراق المالية المدرجة عوائد نشطة للمستثمرين، حيث أصبحت توزيعات الأرباح أكثر من مرة في السنة أمرًا شائعًا. وفي عام 2025، تجاوزت توزيعات الأرباح النقدية وإعادة شراء الأسهم لمرّتين متتاليتين 500 مليار يوان، ما يعزّز إحساس المستثمرين بالعائد، ويساعد في توجيه أفكار الاستثمار نحو التحول إلى الاستثمار طويل الأجل ذي القيمة، وتسريع تشكيل بيئة سوق للتعاملات بين التمويل والاستثمار تكون أكثر تناغمًا.

في السنوات الأخيرة، أصبحت أدوات تخصيص الأصول على نطاق واسع أكثر تنوعًا. وحتى نهاية عام 2025، بلغ عدد صناديق ETF المدرجة في البورصات داخل الصين 1381 صندوقًا، بحجم بلغ 6 تريليونات يوان، مسجلًا رقمًا قياسيًا تاريخيًا. كما بلغ حجم المنتجات المالية التي تقوم شركات الأوراق المالية بتوزيعها واستمرار الاحتفاظ بها 4.69 تريليون يوان، بزيادة قدرها 35.30%. وانتقلت إدارة أموال المستثمرين بدعم من مستشاري الصناديق (基金投顾) من التوسع في الحجم إلى تحسين الجودة؛ حيث حققت بعض الشركات اختراقات في مؤشرات رئيسية مثل حجم التعاقد وعدد العملاء ومعدل إعادة الاستثمار (复投率)، وقد استمر ارتفاع ثقة المستثمرين في خدمات مستشاري الاستثمار.

حتى نهاية عام 2025، بلغ صافي القيمة الإجمالي للأصول المُوكلة لإدارة الأصول لدى شركات الأوراق المالية 10.21 تريليون يوان، بزيادة قدرها 5.49%. ومن بينها، قدمت إدارة الأصول الجماعية (集合资管) وإدارة الأصول المخصصة/الخاصة (专项资管) قدرًا أكبر من الزيادة، حيث ارتفعت بنسبة 13.48% و14.49% على التوالي. ومن حيث هيكل الأعمال، تجاوزت نسبة حجم إدارة الأصول الجماعية (33.72%) لأول مرة نسبة حجم إدارة أصول واحدة فقط (32.84%).

تعزيز مستمر لقدرة الخدمة على دعم “الابتكار في العلوم والتكنولوجيا”

تذكر جمعية الأوراق المالية الصينية أن قطاع الأوراق المالية في عام 2025 واصل تعزيز قدرته على خدمة الابتكار التكنولوجي، بالاعتماد على سوق رأس المال متعدد المستويات، مع الاستخدام الشامل للأدوات المالية مثل الأسهم والسندات وإعادة هيكلة عمليات الاندماج والاستحواذ، لتمكين الشركات الرائدة في مجال العلوم والتكنولوجيا بشكل دقيق. وقد حقن ذلك زخمًا قويًا في تنمية قوى الإنتاج الجديدة، وتعزيز وتدعيم الأساس المتين للاقتصاد الحقيقي.

في عام 2025، قدم قطاع الأوراق المالية خدمات لـ116 شركة لإدراج IPO، محققًا تمويلًا قدره 182.28B يوان. ومن بين ذلك، دخلت 78 شركة إلى مجلس 科创板 و/أو 创业板 و/أو بورصة بكين للأوراق المالية (北交所)، وتم تحقيق تمويل قدره 708.98 مليار يوان. وفي الوقت نفسه، واصلت شركات الأوراق المالية تحسين ترتيب أعمال الاستثمار البديل (另类投资) وزيادة دعم رأس المال طويل الأجل للشركات المبتكرة في مرحلة النمو، وللشركات الصغيرة والمتوسطة. في عام 2025، شاركت شركات الأوراق المالية أو شركاتها التابعة للاستثمار البديل (另类子公司) في الاكتتاب/المشاركة في طرح IPO في 科创板 و北交所 وغيرها بأكثر من 12 مليار يوان، وبشكل تراكمي شاركت في الاكتتاب/المشاركة في طرح IPO لأكثر من 370 مليار يوان من شركات العلوم والتكنولوجيا (科创企业) المبتكرة.

في عام 2025، أصدرت شركات الأوراق المالية نفسها كسند مُصدر (كجهة مستقلة) سندات科创债 (سندات مرتبطة بالشركات المبتكرة في مجال العلوم والتكنولوجيا) بعدد 79 سندًا، بقيمة تمويل بلغت 1.06M يوان. ومن خلال تعزيز الدعم الشامل بدءًا من إصدار السندات وحتى استثمار الأموال، وصولًا إلى صيرفة/تسويق السندات (做市) للسندات، تم تعزيز دعم الشركات المبتكرة في مجال التكنولوجيا من جميع الزوايا. وخلال العام كله، قامت شركات الأوراق المالية بالاكتتاب والتعهد بسندات دين للابتكار التكنولوجي بعدد 998 سندًا بإجمالي 1.02 تريليون يوان، بزيادة قدرها 66.52%، ما زود تنمية وتطوير قوى الإنتاج الجديدة بدفعات لا تنقطع من الدافع.

باعتبارها مستشارًا ماليًا مستقلًا، لعبت شركات الأوراق المالية دورها الكامل في مزاياها الاحترافية. خلال العام، خدمت 82 شركة مدرجة لإنجاز إعادة تنظيم/إعادة هيكلة كبرى للأصول بإجمالي قيمة معاملات تجاوز 50B يوان. ومن خلال المشاركة العميقة في دمج سلسلة التوريد، وإجراء صفقات كبرى مثل عمليات الاندماج والاستحواذ عبر المناطق/عبر الحدود، تم دعم الشركات المدرجة لتحقيق تطور خارجي على نطاق أوسع وتطور قفزي، وتوفير دعم مالي لتشكيل مجموعات صناعية ذات تأثير دولي.

تستمر جاذبية الأصول الصينية في الارتفاع

ذكر “التحليل” أيضًا أنه وحتى نهاية عام 2025، قامت 34 شركة أوراق مالية في البر الرئيسي بتأسيس 36 شركة تابعة خارجية. وقد بلغ إجمالي أصول الشركات التابعة في الخارج 1.94 تريليون دولار هونغ كونغ، بزيادة قدرها 31.95%؛ وتحقيق إيرادات تشغيلية في عام 2025 بلغ 60k دولار هونغ كونغ، بزيادة قدرها 6.15%. وخلال العام، قامت الشركات التابعة في الخارج بخدمة 113 شركة للإدراج في سوق هونغ كونغ، وبقيمة تمويل تجاوزت 46.9k دولار هونغ كونغ، وبنسبة حصة سوقية تجاوزت 90%، وهي أعلى بشكل واضح من 2024، ما يعكس استمرار تعزيز قدرة الشركات الصينية للأوراق المالية على المنافسة والتأثير في الأسواق الدولية. وفي الوقت نفسه، قامت شركات الأوراق المالية بإسناد/توكيل معاملات برنامج Connect لأسهم هونغ كونغ (港股通) لعملائها بقيمة 28.70 تريليون دولار هونغ كونغ. كما بلغ حجم معاملات خدمات “Shanghai-Hong Kong Stock Connect” و“Shenzhen-Hong Kong Stock Connect” عبر الشركات التابعة في هونغ كونغ 50.33 تريليون رنمينبي، ما لعب دورًا مهمًا في تعزيز التدفق عبر الحدود لرأس المال وتيسير تخصيص الأصول عالميًا.

حتى نهاية عام 2025، بلغ إجمالي عدد شركات الأوراق المالية التي يشارك فيها رأس المال الأجنبي بنسبة سيطرة/مشاركة (外资参控股) 16 شركة في القطاع. بلغ إجمالي أصول شركات رأس المال الأجنبي 102.1k يوان صيني (534.69 مليار) بزيادة قدرها 5.44%. وفي عام 2025، بلغ إجمالي الإيرادات التشغيلية 131.77B يوان صيني (105.79 مليار) بزيادة قدرها 32.61%. واستنادًا إلى مزاياها الخاصة، تخدم شركات مختلف الأنواع الاستثمار في الصين من قبل صناديق سيادية أجنبية وصناديق التقاعد وغيرها من الأموال طويلة الأجل، ما يساعد على تحسين هيكل المستثمرين في A股 وتعزيز حوكمة الشركات المدرجة. وحتى نهاية عام 2025، كان لدى المؤسسات والأفراد خارج الصين حيازة أسهم داخل الصين بنحو 3.7 تريليون يوان تقريبًا، مع استمرار اتجاه النمو، ما يبرز أن جاذبية الأصول الصينية تستمر في الارتفاع.