لقد كنت أتابع مجال تعدين الذهب وهناك بعض التشكيلات المثيرة للاهتمام تتشكل الآن. لقد حقق الذهب أداءً مذهلاً حتى الآن في عام 2026، حيث ارتفع بنسبة تقارب 18% بالفعل ويتداول حول 5140 دولار للأونصة. كان العام الماضي أيضًا مليئًا بالأحداث—متوسط سعر الأونصة كان 3431 دولار مع وصول الطلب إلى أعلى مستوياته على الإطلاق. التوترات الجيوسياسية لا تزال قائمة، مما يحافظ على طلب الملاذ الآمن.

ما يلفت انتباهي حقًا هو جانب العرض من المعادلة. لديك مناجم قديمة تتراجع في الإنتاج وقليل جدًا من الاكتشافات الجديدة التي تدخل السوق. هذا النقص الهيكلي هو بالضبط نوع الدفع الذي يدعم زخم الأسعار. البنوك المركزية لا تزال تكدس الذهب، الطلب الاستثماري قوي، وترى طلبًا قويًا على القضبان والعملات على مستوى العالم. إنه وضع قوي جدًا للصناعة.

فأي أسهم ذهب تستحق المتابعة؟ تظهر بعض الأسماء باستمرار على الرادار. شركة Agnico Eagle كانت في ارتفاع—ارتفعت بنسبة 51% خلال الأشهر الستة الماضية. هم يحققون تدفقًا نقديًا حرًا قياسيًا ويخططون لزيادة الإنتاج بنسبة 20-30% خلال العقد القادم. تقديرات الأرباح تتجه نحو الأعلى أيضًا، وهو دائمًا مؤشر جيد.

شركة Franco-Nevada تلعبها بشكل ذكي. لقد أبرمت مؤخرًا صفقات حقوق ملكية قوية توسع من تعرضها، خاصة في نيفادا حيث لديها تغطية عميقة بالفعل. ميزانية بدون ديون، محفظة متنوعة، وتوليد نقدي قوي. هذا هو نوع الاستقرار الذي تريده في أسهم الذهب عندما تزداد التقلبات.

شركة Equinox Gold شهدت عام 2025 تحولياً مع اندماج Calibre. حققت إنتاجًا قياسيًا يقارب 923 ألف أونصة وخفضت الديون بأكثر من 1.1 مليار دولار. لعام 2026، تستهدف بين 700 و800 ألف أونصة مع خطط للنمو العضوي. السهم قفز بالفعل بنسبة 74.5% خلال ستة أشهر، لكن الأساسيات تشير إلى أن هناك مجالًا للمزيد.

شركة IAMGold حققت هوامش قياسية العام الماضي وتدفع بقوة نحو تقليل الديون مع إعادة رأس المال للمساهمين. مجمع Nelligan الذي تطوره قد يكون ضخمًا. ارتفعت بنسبة 126% خلال ستة أشهر، وهو أمر مذهل، لكن توقعات نمو الأرباح كبيرة.

وأخيرًا، شركة Eldorado Gold تضع نفسها في وضعية لزيادة الإنتاج بشكل كبير. تتوقع بين 490 و590 ألف أونصة في 2026 ثم تقفز إلى 620-720 ألف في 2027 بمجرد تشغيل مشروع Skouries. هذا قفزة بنسبة 40% على أساس سنوي. من المتوقع أن يتسارع التدفق النقدي الحر بشكل كبير.

صناعة تعدين الذهب الأوسع تصنف الآن بشكل جيد جدًا—ضمن أعلى 9% من القطاعات. هذه الأسهم الذهبية تتداول بتقييمات معقولة أيضًا، حوالي 11.8 ضعف قيمة الشركة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء مقابل 17.3 ضعف لمؤشر S&P 500. تفوقت الصناعة على السوق بشكل كبير خلال العام الماضي، وهو شيء يخبرك عن الدفع الإيجابي وراءها.

إذا كنت تبحث عن تعرض لقيود العرض الهيكلية وطلب قوي من البنوك المركزية، فهذه الأسماء تستحق الاستكشاف. مزيج من زخم الأسعار، ضيق العرض، والتنفيذ التشغيلي القوي عبر هذه الأسهم الذهبية قد يوفر وضعية مثيرة في الأشهر القادمة.