لقد كنت أتابع قطاع الوسط مؤخرًا وبصراحة، هناك بعض الفرص القوية إذا كنت صبورًا بما يكفي للانتظار على المدى الطويل. قد لا تثير هذه الشركات عناوين الأخبار، لكنها في الأساس العمود الفقري للبنية التحتية للطاقة - تجمع رسومًا مستقرة مقابل نقل ومعالجة وتخزين النفط والغاز. دعني أشرح ثلاثة أسهم أنابيب خط أنابيب لفتت انتباهي.

أولاً هو Energy Transfer. ما يثير الاهتمام هنا هو أنهم بالفعل نظفوا فوضاهم وهم الآن في وضع التوسع. يخططون لإنفاق حوالي $5 مليار على النمو هذا العام، وهو قفزة من $3 مليار العام الماضي. الكثير من هذا يذهب إلى بيرميان - لديهم خط أنابيب Hugh Brinson قيد البناء للتعامل مع الطلبات الجديدة لمراكز البيانات للطاقة في تكساس، بالإضافة إلى Desert Southwest الذي ينقل الغاز إلى أريزونا ونيو مكسيكو. لكن المفاجأة: محطة تصدير الغاز الطبيعي المسال Lake Charles التي كانوا يتحدثون عنها منذ فترة طويلة؟ يبدو أنها قد تحدث فعلاً. لديهم شركاء جاهزون، والعملاء مستعدون، والقرار سيصدر بحلول نهاية العام. من المتوقع أن يرتفع الطلب العالمي على الغاز الطبيعي المسال خلال العقد القادم، لذا إذا تم ذلك، فإنه يضمن تدفقات إيرادات طويلة الأمد. من الناحية المالية، هم في أفضل حالاتهم منذ سنوات - نسبة الرفع منخفضة، ومعظم EBITDA مدعوم بعقود تعتمد على الرسوم، والعائد الذي يقارب 8% مغطى بشكل جيد. يتحدث الإدارة عن زيادات سنوية في التوزيعات تتراوح بين 3-5%. تم ضرب السهم هذا العام، مما يجعله في الواقع نقطة دخول جيدة لهذا القائد في قطاع الوسط.

ثم هناك Western Midstream Partners. هذا مدعوم من قبل Occidental Petroleum، التي تملك أكثر من 40% من الشراكة، لذا هناك رؤية واضحة لتدفقات النقد. عقودهم تتكون في الغالب من خدمات التكاليف أو لديها التزامات أدنى للحجم، مما يعني أن الإيرادات تظل مستقرة بغض النظر عن أسعار النفط. الميزانية قوية - نسبة الرفع حوالي 2.9. ما جذب انتباهي هو أنهم يدخلون في مرحلة نمو جديدة مع معالجة المياه ومعالجة الغاز الطبيعي. لقد أطلقوا مؤخرًا $2 مليار لشراء Aris Water Solutions، التي توفر أكثر من 625,000 فدان من الأراضي المخصصة وتوفير فوري في التكاليف. مشروع Pathfinder الخاص بهم سيكون واحدًا من أكبر أنظمة المياه المنتجة في بيرميان عند إطلاقه في 2027. كما أنهم يوسعون محطة معالجة الغاز North Loving. الاستراتيجية بأكملها مصممة لنمو التدفق النقدي بشكل أسرع من دفع التوزيعات، مما يمنحهم مجالًا لزيادة المدفوعات مع تعزيز الميزانية في الوقت نفسه. مع عائد 9.4% وميزانية قوية، ربما يكون هذا هو أفضل اختيار لأسهم الأنابيب إذا كنت تركز بشكل رئيسي على الدخل.

Genesis Energy هي قصة التحول التي تعمل فعلاً. قاموا ببعض الخطوات الجريئة - باعوا أعمال رماد الصودا مقابل 1.4 مليار دولار واستخدموا تلك الأموال لسداد الديون وتسوية وحدات التفضيل المكلفة. هذا وحده يوفر لهم حوالي $84 مليون سنويًا في الفوائد والتوزيعات التفضيلية، مما يمنحهم مساحة للتركيز على أعمال النقل البحري للنفط الأساسية. المحفز الحقيقي هنا هو مشاركتهم في مشروعين رئيسيين في خليج المكسيك: Shenandoah و Salamanca. هذان المشروعان في مرحلة التوسع الآن وقد يضيفان حوالي $150 مليون دولار في الربح التشغيلي السنوي بمجرد تشغيلهما بالكامل. Shenandoah بالفعل عند 100,000 برميل يوميًا مع خطط للوصول إلى 140,000 بحلول 2026، بينما من المتوقع أن تصل Salamanca إلى 40,000-50,000 برميل يوميًا مع التوسع خلال العام المقبل. لا تزال أعمال النقل البحري الخاصة بهم قوية، ويتوقع الإدارة أن يبدأوا في توليد تدفق نقدي حر قريبًا، مع هدف سداد كامل للخط الائتماني بحلول نهاية 2025. بمجرد حدوث ذلك، من المفترض أن يتبع ذلك نمو التوزيعات. بالتأكيد، تحمل Genesis مخاطر أكثر من اللاعبين الأكبر في قطاع الوسط، لكن إذا حققت تلك المشاريع البحرية نتائج متوقعة، فإن الارتفاع المحتمل يمكن أن يكون كبيرًا جدًا.

لذا، إذا كنت تنظر إلى أسهم الأنابيب للتمسك بها على المدى الطويل، فهذه الثلاثة تغطي زوايا مختلفة - النمو مع Energy Transfer، والدخل مع Western Midstream، وإمكانات التحول مع Genesis. ليست مثيرة جدًا، لكنها تؤدي ما يُطلب منها: تقديم دخل ونمو ثابتين مع مرور الوقت.