الحد الأقصى لمعدل الفائدة السنوي ينخفض إلى 20%، والتمويل الاستهلاكي يمر بفترة "آلام"

المصدر: تقرير 21st Century Business Herald　المؤلف: لي لآن تشينغ

لم يمضِ وقت طويل على أكتوبر/تشرين الأول الماضي، وهو ما يزال فترة لا يمكن وصفها بالهادئة بالنسبة لشركات التمويل الاستهلاكي والبنوك الصغيرة والمتوسطة وشركات “المساعدة على الإقراض”.

بعد تطبيق “لوائح المساعدة على الإقراض الجديدة” بشكل رسمي، بدأت جولة أخرى من خفض الفوائد الخاصة بالقروض الجديدة التي تصدرها مؤسسات التمويل الاستهلاكي المرخصة. ووفقًا لما علمه مراسل تقرير 21st Century Business Herald من عدة شركات تمويل استهلاكي وشركات مساعدة على الإقراض، وبإرشاد من نوافذ الجهات التنظيمية، يتعين على مؤسسات التمويل الاستهلاكي المرخصة أن تبدأ من الربع الأول من العام المقبل، بخفض متوسط التكلفة الإجمالية للتمويل للقروض الممنوحة حديثًا في ذلك الربع إلى 20% (شاملاً) كحد أقصى. إضافةً إلى ذلك، يجري أيضًا طلب آراء بشأن سياسة خفض سقف الفائدة لقطاع القروض الصغيرة.

وبالمقارنة مع توجيهات تنظيمية سابقة كانت تطلب خفض متوسط الفائدة المرجّحة للقرض الواحد (معدل سنوي، وما يلي) إلى 20% أو أقل بحلول منتصف ديسمبر، فإن هذا الشرط اليوم قد وفر فترة سماح معينة، بل وأتاح بدرجة ما توسيع نطاق الفائدة. لكن بالنسبة لقطاع التمويل الاستهلاكي والقطاع المساعد على الإقراض، وبالنسبة للبنوك الصغيرة والمتوسطة التي تحتاج إلى “التحوط قبل وقوع الخطر”، ما يزال هناك ضغط. وفي ظل هذا السياق، تؤخر بعض المؤسسات خطط التمويل، وتوقف بعض المؤسسات إصدار القروض الجديدة، كما تبدأ بعض المؤسسات بعمليات تحسين هيكلي للموظفين.

وقد أكد عدد من الأشخاص الذين تمت مقابلتهم للمراسل أنه “ستصبح خفض التكاليف” هي الكلمة المفتاحية للقطاع في المرحلة المقبلة. فقد قد لا تكون طريقة الاعتماد على المساعدة على الإقراض للتوسع في شرائح العملاء في المناطق الأقل تغطية لتكبير حجم السوق قابلة للاستمرار. وفي الوقت نفسه، ليس قطاع التمويل الاستهلاكي وحده؛ بل يتعين على البنوك الصغيرة والمتوسطة في الخطوة التالية أيضًا إنجاز مهمة محورية تتمثل في بناء القنوات الذاتية.

متوسط فائدة القروض لدى عدة مؤسسات تمويل استهلاكي يتجاوز 20%

على مدى السنوات الأخيرة، وفي ظل استمرار خفض LPR وتحسن حماية حقوق المستهلكين الماليين، فإن خفض فائدة القروض على المقترضين يمثل “النغمة الرئيسية” في قطاع الخدمات المالية بأكمله.

وعند تخصيص الحديث لقطاع التمويل الاستهلاكي، فإن خفض الفائدة مؤخرًا يُعد ثاني مرة خلال السنوات الخمس الماضية. أما الجولة السابقة فكانت منذ حوالي 2021، حيث قامت مؤسسات التمويل الاستهلاكي تدريجيًا، وبناءً على متطلبات تنظيمية، بخفض الحد الأعلى لفائدة القروض الشخصية السنوية من 36% إلى 24%.

فما كيفية تنفيذ مستويات فائدة القروض لدى كل مؤسسة حاليًا؟ ومن واقع المواد المنشورة علنًا، تكشف تقارير التصنيف الائتماني الخاصة بالجهات المصدرة للسندات المالية بيانات ذات صلة، بينما يمكن ملاحظة البيانات الأكثر دقة عبر نظرة على الأصول الداخلة في مجموعة الأصول (in-pool) لمنتجات ABS (التمويل/التوريق عبر الأوراق المدعومة بالأصول) في أحدث دورة.

وبناءً على ذلك، قام مراسل تقرير 21st Century Business Herald بفرز أوضاع تنفيذ فائدة القروض لدى 11 مؤسسة تمويل استهلاكي تم تحديثها في 2025. وفي الوقت الحالي، خُفض متوسط فائدة القروض لدى معظم المؤسسات بشكل عام إلى ما دون “الحد الأحمر” 24%، لكن نظرًا لاختلاف الخلفيات بين المساهمين وأساليب ممارسة الأعمال وقواعد العملاء، تختلف تسعيرات منتجات كل مؤسسة بشكل كبير، إذ إن نسبة المنتجات التي تتجاوز 20% لدى بعض المؤسسات تتجاوز نصف الإجمالي.

ومع ذلك، يلزم التنويه إلى أن خبراء من داخل القطاع أفادوا أيضًا بأن حساب فائدة القروض التي تكشفها كل مؤسسة في تقارير التصنيف الائتماني يختلف من مؤسسة لأخرى؛ فبعضها يفصح عن “متوسط الفائدة المرجّح السنوي”، وبعضها يفصح عن “متوسط الفائدة على القروض الجديدة”، وبعضها يفصح عن “متوسط الفائدة على إجمالي الأصول”، وهناك مؤسسات لا تدرج في الحساب التكاليف الفعلية للتمويل الناجمة عن نماذج مثل تعزيز الضمانات أو منتجات حقوق الملكية، ولذلك فإن الأرقام لا تُستخدم إلا كمرجع.

على سبيل المثال، تُظهر إفصاحات شركة Jiàojí (马上消金) أن تسعير القروض يتم ضبطه تحت 24%، لكن في “بيان إصدار أوراق مالية داعمة للأصول للتمويل الاستهلاكي الشخصي للعام 2025، الإصدار الثالث – هدوء/安逸花” وصلت متوسطات الفائدة السنوية المرجّحة للأصول الداخلة في المجموعة إلى 23.96%، وكان أقل سعر للفائدة على قرض واحد 17.4%، وأقصى سعر 24%، وتبلغ نسبة القروض ذات فائدة بين 23% و24% 99.8%؛

تبلغ فائدة القرض المتوسطة الموجهة للعملاء داخل الميزانية لدى Haier التمويل الاستهلاكي 22%، بينما تصل متوسطات الفائدة السنوية المرجّحة للأصول الداخلة في أحدث منتجات ABS إلى 23.65%؛

تبلغ فائدة القرض المتوسطة لدى Zhongyuan التمويل الاستهلاكي 17.92%، بينما تصل متوسطات الفائدة السنوية المرجّحة للأصول الداخلة في أحدث ABS إلى 22.5%؛

تصل فائدة القروض المرجّحة في Su Yin Kai Ji التمويل الاستهلاكي إلى أقل من 20%، لكن حتى نهاية مارس/آذار 2025 كان معدل الفائدة بين 18% و24% (شاملاً) تمثل 72.43% من القروض؛

تبلغ الفائدة المتوسطة على قروض China Post التمويل الاستهلاكي أقل من 20%؛ وحتى نهاية عام 2024 وصلت نسبة القروض بفائدة أعلى من 20% إلى 52.10%؛

ومن بين المؤسسات الـ11 المذكورة في بيانات الإفصاح أعلاه، فإن أقل مستوى لسعر الفائدة الموجه للعملاء هو لدى Ningyin التمويل الاستهلاكي، إذ تبلغ فائدة القرض السنوية المتوسطة 11.56%، وتوزيع فائدة القرض الفردي يقع بين 3.06% و14.9%.

التسارع في التحول تحت توافق “خفض التكاليف”

عندما يُخفض سقف الفائدة مرة أخرى إلى 20%، وبالتزامن مع إيقاف منتجات “24%+” من فئة حقوق الملكية التي كانت تساهم سابقًا في توسيع مصادر أرباح شركات التمويل الاستهلاكي، يصبح “خفض التكاليف” إجماعًا في السوق.

قال أحد كبار المسؤولين في مؤسسة تمويل استهلاكي في منطقة وسط الصين: “بعد خفض الفائدة، فإن شريحتنا من العملاء تختلف كثيرًا عن السابق، وبالتأكيد يصبح خفض التكاليف هو الأمر الأول الآن.”

وعند تفكيك تكاليف ممارسة الأعمال لدى مؤسسات التمويل الاستهلاكي، تشمل أربعة أجزاء: تكلفة التمويل، وتكلفة التدفق/الزيارات، وتكلفة المخاطر، وتكلفة التشغيل. وخلال السنوات الأخيرة، انخفضت تكلفة التمويل لدى قطاع التمويل الاستهلاكي بشكل ملحوظ، لكن تكاليف التدفق وتكاليف المخاطر ارتفعت بدرجة ما.

في الواقع، منذ تحديد سقف الفائدة 24% في الفترة حول 2021، أثيرت داخل القطاع مرة أخرى مناقشة حول “خط البقاء والموت فيما يتعلق بالفائدة”. في ذلك الوقت، طُرحت صيغ 15% و18% و20% جميعًا، لكن نظرًا لأن نطاق خفض التكاليف آنذاك كان محدودًا نسبيًا، فقد اعتُبر 24% حدًا نسبيًا للفائدة قابلًا للاستدامة التجارية.

حلّل أحد كبار مسؤولي مؤسسة تمويل استهلاكي في منطقة غربية للتقرير قائلًا إن هيكل التكلفة لدى مؤسسته حاليًا يتمثل في: تكلفة التمويل نحو 3%، وتكلفة التدفق بين 4% و5%، وتكلفة المخاطر نحو 7%، وباجتماع الثلاثة تبلغ نحو 15%، ومع سقف فائدة 20% يبقى هامش قدره 5% لتكلفة التشغيل.

وقال: “يمكن أن تستمر الأعمال في التوسع، لكن لا يمكننا تكوين حجم (لا يمكن الوصول للحجم المطلوب).”

وبحسب ما علمه مراسل تقرير 21st Century Business Herald، بعد صدور متطلبات خفض الفائدة، شدّ قطاع التمويل الاستهلاكي عمومًا قبضته على “ثغرة” جذب العملاء الجدد. كما أن مؤسسة التمويل الاستهلاكي Nan Yin Fa Ba، التي كانت قد خططت لإصدار ABS بحجم 2 مليار يوان في نهاية أكتوبر/تشرين الأول، أعلنت بعد نشر المواد بـ6 أيام فقط أنها “بعد النظر الشامل في ظروف السوق والواقع الفعلي” قد أجلت الإصدار، كما أفاد مراسلنا بأن هناك مؤسسات تمويل استهلاكي أخرى أيضًا كانت خططها لجمع التمويل قد “تعثرت”.

وقال أحد كبار المسؤولين في مؤسسة تمويل استهلاكي أخرى: “في ظل صعوبة تجاوز حجم الزيادة (الزيادات) في المستقبل، لن تكون رغبة المؤسسات في التمويل واحتياجاتها بارزة بشكل كبير.”

ومن الناحية الموضوعية، في بيئة الفائدة المنخفضة، فإن هبوط تكلفة التمويل يعد رافعة إيجابية مهمة لقطاع التمويل الاستهلاكي في “خفض التكاليف”. يُظهر “تقرير تطوير شركات التمويل الاستهلاكي في الصين (2025)” الصادر عن جمعية بنوك الصين (ويشار إليه فيما يلي بـ “تقرير 2025 للتمويل الاستهلاكي”) أن دعم السياسة العام الماضي وتحسين بيئة السيولة في السوق وفّرا شروطًا مواتية لتمويل شركات التمويل الاستهلاكي، كما انخفضت تكلفة التمويل أكثر. ومن بين 30 مؤسسة تمويل استهلاكي تقوم بأعمال التمويل، هناك 19 مؤسسة تكون فيها نسبة تكلفة التمويل المرجّحة بين 2.5% و3.0% (شاملاً).

لكن انخفاضًا إضافيًا في تكلفة التدفق وتكلفة المخاطر وتكلفة التشغيل يعني أن بعض مؤسسات التمويل الاستهلاكي وصلت إلى “مفترق طرق” التحول.

ومن زاوية تقسيم قنوات جذب العملاء، فإن مؤسسات التمويل الاستهلاكي حاليًا تقسم جذب العملاء إلى منطقين اثنين: قنوات عبر الإنترنت وقنوات دون الإنترنت (على أرض الواقع)، وكذلك إلى قنوات ذاتية والقنوات التي يقودها طرف ثالث. وينتج عن ذلك أربع فئات رئيسية: الإدارة الذاتية دون الإنترنت، والتعاون مع وسطاء طرف ثالث دون الإنترنت، والإدارة الذاتية عبر الإنترنت، والتعاون عبر منصات طرف ثالث على الإنترنت.

ومع ذلك، يلزم التنويه إلى أن تكوين تكلفة المخاطر أكثر تعقيدًا؛ فإضافة إلى خسائر الأصول غير العاملة، توجد مخاطر حوكمة الشركات، ومخاطر التحكم في العمالة المُسندة للغير، بل وحتى مخاطر السمعة الناجمة عن الشكاوى. لذلك تفرض متطلبات أعلى لإدارة المخاطر في دورة الأعمال الكاملة لكل مؤسسة تمويل استهلاكي. إضافةً إلى ذلك، في نماذج ممارسة الأعمال عبر الإنترنت، وبسبب اختلاف أنماط التعاون بين مؤسسات التمويل الاستهلاكي ومنصات الإنترنت والضمان وشركات المساعدة على الإقراض وغيرها من الأطراف الثالثة، واختلاف توزيع المسؤوليات وتوزيع الأرباح، يمكن تقسيم الأعمال أيضًا إلى نماذج فرعية متعددة مثل: “التوجيه الخالص”، و”التحالف/المشاريع المشتركة”، و”تقاسم الأرباح”، و”تعزيز الائتمان”.

إن اختلاف نماذج الأعمال والموارد والقدرات لدى كل جهة يؤدي إلى اختلاف كبير في توزيع التكاليف الثلاثة المذكورة أعلاه لدى المؤسسات المختلفة، مما يؤثر أيضًا على تسعير منتجات القروض في النهاية.

حتى بالنسبة لنفس الشركة، توجد فروقات كبيرة في التسعير بين منتجات مختلفة تحت مظلتها. ومن الأمثلة الأكثر نموذجية شركة蚂蚁消金 (Ant) للتمويل الاستهلاكي التابعة لـ Ant التي تتولى منتجات “Huabei” و“Jiebei”؛ إذ يقع “معدل Huabei السنوي” كأداة ائتمان للمدفوعات في نطاق 0% إلى 24%، بينما يقع “معدل Jiebei السنوي” كمنتج تمويل استهلاك شخصي في نطاق 5.475% إلى 24%. وبسبب توسع حجم أعمال Jiebei، منذ عام 2023 يظهر اتجاه تصاعد نسبة القروض ذات الفائدة الموزعة فوق 18%.

وبالإضافة إلى ذلك، خذ مثال Ningyin التمويل الاستهلاكي الذي يُعد من بين أدنى الفوائد على القروض سابقًا. تشمل نماذجه الرئيسية ثلاث طرق: الإدارة الذاتية عبر الإنترنت، والإدارة عبر شراكات/تحالفات عبر الإنترنت، والإدارة الذاتية دون الإنترنت. وفي نهاية عام 2024، كانت حصة أعمال التحالف/الترابط عبر الإنترنت 69.7%، بانخفاض 20.41 نقطة مئوية مقارنةً بـ90.11% بنهاية 2022. وتتركز قنوات التعاون الرئيسية لدى蚂蚁 (Ant) وByteDance وBaidu وMeituan وWeBank وغيرها من منصات الإنترنت الرائدة، وتشمل نماذج التعاون نوعي تقاسم الأرباح وتعزيز الائتمان. كما، وفي السنوات الأخيرة، ومع دعم البنك/المساهم الأكبر 宁波银行 (Ningbo Bank)، تسارع Ningyin التمويل الاستهلاكي في توسيع أعماله ذات الإدارة الذاتية عبر الإنترنت وعبر قنوات دون الإنترنت، مما يتيح تحقيق توازن أفضل بين توسيع الحجم والتحكم في المخاطر.

مهما كان نمط ممارسة الأعمال، ففي ظل صعوبة زيادة الحجم، فإن تعزيز القدرة على جذب العملاء ذاتيًا بما يقلل تكاليف التدفق وتكاليف المخاطر يعد “سؤالًا حتميًا” ينبغي على قطاع التمويل الاستهلاكي وحتى البنوك الصغيرة والمتوسطة الإجابة عنه الآن.

في 6 نوفمبر/تشرين الثاني، أعلنت بنك أورومتشي (Urumqi Bank) إيقاف ممارسة القروض الاستهلاكية الشخصية عبر الإنترنت من نوع التعاون، ونشرت قائمة تعاون للأعمال القائمة/المخزونة. وقد اعتُبر ذلك مثالًا نموذجيًا على تقلص أعمال المساعدة على الإقراض لدى البنوك الصغيرة والمتوسطة.

على مدار فترة طويلة، كانت البنوك الصغيرة والمتوسطة في وسط وغرب الصين، وفي الشمال الشرقي، تعد مصدرًا مهمًا لتمويل منتجات المساعدة على الإقراض التي تكون فائدتها 24% أو أعلى. لكن بعد أن أدرجت لوائح المساعدة على الإقراض الجديدة جميع رسوم الخدمة ورسوم الضمان ضمن “التكلفة الإجمالية للتمويل”، وحددت “خطًا أحمر” للتكلفة الإجمالية 24%، أدت الزيادة في تكاليف الامتثال وتكاليف التدفق إلى جعل هذه “الصفقة” غير مجدية.

في الواقع، وبعد متطلبات خفض فائدة التمويل الاستهلاكي في هذه الجولة، أعرب عدد من العاملين في الصناعة عن مخاوف بشأن مخاطر التعاون في مجال المساعدة على الإقراض ذات العائد المرتفع من قبل البنوك الصغيرة والمتوسطة في المستقبل. وقال أحد العاملين في القطاع: “لا يستبعد أن توجه الجهات التنظيمية لاحقًا إلى خفض فائدة الطرف/المنصة من الجانب النهائي، بحيث تنخفض فائدة العملاء إلى نطاق 12% إلى 16%. ولا يمكن للمؤسسات المالية المرخصة أن تصبح مجرد جهة مانحة للتمويل لمنتجات القروض الإلكترونية للأفراد؛ بل يتعين عليها بناء قنواتها وقدراتها الخاصة.”

(المحرر: ون جينغ)

الكلمات المفتاحية:

                                                            الفائدة  
                                                            التمويل الاستهلاكي