ملخص السوق في 8 أبريل: انتهت جولة القتال! توصلت الولايات المتحدة وإيران إلى هدنة لمدة أسبوعين، وانخفض سعر النفط بنسبة 8%، وارتفع سعر البيتكوين إلى 72700 مسجّلًا أعلى مستوى له خلال ثلاثة أسابيع

40 يومًا من الخوف، تُستبدل الآن بأمل هش.

المؤلف: شينتشاو TechFlow

40 يومًا من الحرب تبلغ نقطة التحوّل

من “في غضون الليلة سيَموت حضارة كاملة” إلى “أوافق على تعليق القصف مؤقتًا”، لم يحتج ترامب سوى أقل من 12 ساعة.

في مساء يوم الثلاثاء، وقبل نحو 90 دقيقة من الموعد النهائي عند الساعة الثامنة، أعلن ترامب على Truth Social: بناءً على طلب رئيس وزراء باكستان شريف ورئيس أركان الجيش، الجنرال مُونيير، وافق على تعليق قصف إيران لمدة أسبوعين، بشرط أن تقوم إيران بـ"فتح مضيق هرمز بالكامل، وعلى الفور، وبشكل آمن".

ثم أكد وزير الخارجية الإيراني أراجاكزي لاحقًا القبول، معلنًا أنه سيسمح بمرور الملاحة البحرية بأمان لمدة أسبوعين بالتنسيق مع القوات المسلحة الإيرانية. كما أصدر المجلس الأعلى للأمن القومي الإيراني بيانًا أكد وقف إطلاق النار، لكنه أرفق عبارة باردة: “لا يعني ذلك نهاية الحرب. ما زالت يدنا على الزناد، وأي خطأ ولو كان صغيرًا يرتكبه العدو سيُقابل بردٍّ كامل.”

وافقت إسرائيل على الانضمام إلى وقف إطلاق النار. ودعت باكستان وفدي الطرفين إلى التوجه إلى إسلام آباد قبل يوم الجمعة لإجراء مفاوضات. قد يقود نائب الرئيس فانس وفد الولايات المتحدة. كشف ترامب أن إيران قدمت خطة من 10 نقاط، ووصفها بأنها “أساسٌ عملي للتفاوض”.

تلك الحرب التي بدأت في 28 فبراير، شهدت في اليوم الأربعين أول نافذة حقيقية لوقف إطلاق النار.

لكن هشاشة وقف إطلاق النار لا يمكن تجاهلها. ففي غضون دقائق من سريان وقف إطلاق النار، ما زالت إيران تطلق صواريخ باتجاه إسرائيل ودول الخليج. في فجر يوم الأربعاء، أطلقت إسرائيل والإمارات إنذارات الدفاع الجوي. وخلال كامل الحرب، كانت قوات الحرس الثوري الإيراني تمتلك كل سلطات اتخاذ القرار العسكري. يبقى السؤال الكبير: هل سيلتزم القائدون الميدانيون بوعد وقف إطلاق النار الذي تقوده القيادة السياسية؟

سوق الأسهم الأمريكي: من “تدمير الحضارة” إلى خمس جلسات صعود متتالية، وقفزات مجنونة بعد الإغلاق

يمكن تلخيص حركة سوق الأسهم الأمريكي خلال يوم الثلاثاء نهارًا بجملة واحدة: الرقص عند بوابة الجحيم.

تصريحات ترامب صباح الثلاثاء حول “تدمير الحضارة” دفعت مباشرة المؤشرات الثلاثة الكبرى إلى الانغماس. انخفض داو خلال الجلسة بأكثر من 1%، واقتربت خسائر S&P 500 وناسداك من 1%. وفي منتصف النهار، شنت القوات الأمريكية غارات جوية على جزيرة هاج (أكثر من 50 هدفًا عسكريًا، مع مراعاة متعمدة لتجاوز منشآت النفط)، وقفزت عقود WTI داخل الجلسة إلى 115.8 دولارًا، مسجلة أعلى مستوى منذ عام 2008، ما زاد حدة الهلع.

وفي آخر 30 دقيقة، أدت أخبار تأجيل خطة باكستان إلى قيام المضاربين على الانخفاض بإعادة تغطية مراكزهم. ارتد S&P 500 بقوة من -0.3% خلال الجلسة، ليغلق مرتفعًا 0.08% عند 6,616.85 نقطة، محققًا خمس جلسات صعود متتالية. ارتفع ناسداك 0.10% إلى 22,017.85 نقطة. لم يتمكن داو من العودة إلى المنطقة الخضراء، لينخفض 85 نقطة (-0.18%) إلى 46,584.46. قفز VIX بنسبة 11.5% إلى 26.95.

على مستوى القطاعات، كان التباين شديدًا. هبطت شركة آبل 4% (تعثر اختبار هندسة iPhone القابل للطي)، وتراجعت تسلا 3%. وارتفعت UnitedHealth Group 8% (زيادة مدفوعات Medicare Advantage)، وصعد Broadcom 4.5% (اتفاق طويل الأمد مع Alphabet على عقود TPU)، وقفزت إنتل 3% (أنباء عن تعاون لتطوير شرائح مع xAI).

لكن الحركة الحقيقية ظهرت بعد الإغلاق. ففي اللحظة التي انتقلت فيها أنباء وقف إطلاق النار، انفجر سوق العقود الآجلة: قفزت عقود S&P 500 لأكثر من 1.6%، وقفزت عقود ناسداك 100 بنسبة 1.8%، وارتفعت عقود داو بمقدار 725 نقطة. وإذا تحققت هذه الزيادة عند افتتاح يوم الأربعاء، فسيستعيد S&P 500 فورًا جميع خسائره منذ بداية أبريل.

سعر النفط: من 116 دولارًا إلى 103 دولارات، تبخّر 13 دولارًا بين ليلة وضحاها

كان تأثير وقف إطلاق النار على أسعار النفط فوريًا وعنيفًا.

عند إغلاق يوم الثلاثاء، كانت WTI ما تزال عند 112.95 دولارًا (+0.5%)، وقد لامست خلال الجلسة 115.8 دولارًا — أعلى مستوى منذ أبريل 2008. قفز سعر Dated Brent الفوري في ذلك اليوم إلى أكثر من 144 دولارًا، مسجّلًا رقمًا قياسيًا تاريخيًا.

بعد صدور أنباء وقف إطلاق النار، هبطت WTI بشكل حاد بنحو 8% إلى قرابة 103 دولارات. وفي ليلة واحدة فقط، تبخّر ما يقارب 13 دولارًا للبرميل.

سلسلة المنطق وراء الانخفاض واضحة: وقف إطلاق النار → فتح إيران للمضيق → استئناف الملاحة عبر هرمز → استعادة تدريجية لدول إنتاج النفط في الشرق الأوسط للطاقات اليومية البالغ حجمها 750,0000؟ (7.5 ملايين برميل) من الإنتاج التي كانت متوقفة بسبب الحرب → تضييق فجوة العرض → تلاشي علاوة الحرب.

لكن المتداولين لن يتجاهلوا عدة “لكن” رئيسية:

تقول إيران إن “العبور الآمن سيكون بالتنسيق مع القوات المسلحة”، وليس عبورًا حُرًا دون شروط. توجد مساحة كبيرة للمناورة بينهما. حذرت توقعات EIA التي صدرت للتو من أن طاقات الشرق الأوسط “لن تعود إلى مستوى قريب من مستوى ما قبل الصراع إلا بحلول نهاية 2026”. كما أن الأضرار الهيكلية التي خلفتها حرب استمرت ستة أسابيع على منظومتي التكرير والشحن عالميًا تحتاج إلى أشهر لإصلاحها. ولن تنعدم أقساط التأمين ضد الحرب بين ليلة وضحاها.

كانت JPMorgan قد حذرت سابقًا أنه إذا استمر إغلاق المضيق حتى منتصف مايو، فقد يقفز برنت إلى 150 دولارًا. وقد كبحت عملية وقف إطلاق النار هذا الخطر الطرفي مؤقتًا. لكن توقع Goldman Sachs لمتوسط سعر برنت في 2026 لا يزال مرتفعًا للغاية عند 85 دولارًا — أعلى بكثير من 61 دولارًا في بداية العام.

قد تكون 103 دولارات مجرد المحطة الأولى، أما الطريق إلى 80 دولارًا فلن يكتمل بين ليلة وضحاها.

الذهب: إغلاق عند 4,737 دولارًا، منطق ما بعد الحرب أكثر تعقيدًا

ارتفع سعر الذهب يوم الثلاثاء بنسبة 1.12% إلى 4,737 دولارًا للأونصة. دفعت غارة جزيرة هاج وتصريحات “تدمير الحضارة” عودة الطلب على الملاذ الآمن.

بعد وقف إطلاق النار، يواجه الذهب معادلة أكثر تعقيدًا. من منظور نظري، يفترض “انحسار علاوة الحرب” أنه عامل سلبي للذهب، لكن إذا أدى وقف إطلاق النار إلى هبوط النفط بشكل حاد → تهدؤ توقعات التضخم → إعادة تسعير السوق لاحتمالات خفض الفائدة → انخفاض العوائد الحقيقية، فقد يستفيد الذهب بدلًا من ذلك.

على المدى القصير، من المرجح أن ينخفض الذهب أولًا ثم يستقر. وعلى المدى المتوسط، تم تأكيد قاع 4,600-4,700 دولار عدة مرات. ما يقرر الاتجاه الحقيقي ليس وقف إطلاق النار بحد ذاته، بل موقف “البنك المركزي” بعد وقف إطلاق النار. إذا أدى تراجع أسعار النفط بعد الحرب إلى أن يعيد البنك المركزي النظر في نافذة خفض الفائدة، فسيكون هدف الذهب التالي العودة إلى 5,000 دولار. أما إذا ظل “لزوجة” التضخم قائمة — فقد ارتفع للتو مؤشر أسعار قطاع الخدمات ISM إلى 70.7 — فإن توقعات رفع الفائدة ستضغط على الذهب.

شراء البنوك المركزية على نحو هيكلي هو خط الضمان الأدنى. انخفضت حصة الدولار في الاحتياطيات العالمية إلى أدنى مستوى منذ 1994 (حوالي 40%)، وارتفعت حصة الذهب إلى أعلى مستوى منذ 1991 (حوالي 30%). لا يستطيع وقف إطلاق النار لمدة أسبوعين تغيير هذا الاتجاه.

العملات المشفرة: بيتكوين تقفز إلى 72,738 دولارًا بين ليلة وضحاها، هل انتهى خوف الـ48 يومًا؟

أدى وقف إطلاق النار إلى إشعال أقوى موجة ارتداد في سوق العملات المشفرة منذ اندلاع الحرب في أواخر فبراير.

ووفقًا لبيانات Bloomberg، قفزت بيتكوين في التداولات الصباحية في آسيا بنسبة 4.9% إلى 72,738 دولارًا، مسجلة أعلى مستوى في ثلاثة أسابيع منذ 18 مارس. كما قفزت الإيثريوم بنسبة 7.4% إلى 2,273 دولارًا. وتم تصفية مراكز المضاربين على الهبوط في سوق العملات المشفرة بما يزيد عن 200 مليون دولار خلال 24 ساعة.

وعند استحضار ما حدث يوم الثلاثاء خلال النهار، كان BTC قد انخفض قليلًا بأقل من 1% تحت تأثير تصريحات “تدمير الحضارة” إلى 69,065 دولارًا — وكأن الصدمة الجيوسياسية كادت لا تُذكر. وبعد انتشار خبر وقف إطلاق النار، تحرر “زنبرك” كان مكبوتًا لمدة 48 يومًا.

جودة موجة الارتداد هذه أعلى بكثير من موجات تصفية المراكز السابقة. ارتفعت عقود بيتكوين الآجلة غير المُسواة خلال 24 ساعة بنسبة 5% إلى 495.3 مليار دولار، وهو ما يشير إلى دخول أموال جديدة. وتم اختراق مستوى مقاومة سبق أن فشلت عدة محاولات في كسره عند 71,500 دولار.

يتشكل الآن سرد أعمق: استمرار وقف إطلاق النار → هبوط أسعار النفط → تخفيف ضغوط التضخم → إعادة فتح نافذة خفض الفائدة من قبل البنك المركزي → عودة توقعات وفرة السيولة. هذه السلسلة المنطقية هي المحرك الأساسي لزخم سوق الكريبتو الصاعد خلال الـ18 شهرًا الماضية. أطفأت الحرب هذا المحرك لمدة 40 يومًا، والآن هناك من يلف مفتاح التشغيل.

قامت Strategy بشراء 330 مليون دولار من BTC بين 1 أبريل و5 أبريل، بحجم مراكز يقارب 58 مليار دولار. وإذا استطاعت بيتكوين الثبات فوق 72,000 دولار، فقد تسجل Strategy أفضل أداء أسبوعي لها هذا العام.

ربما تكون دورة الخوف القصوى المتواصلة لمدة 48 يومًا قد انتهت أخيرًا.

ملخص اليوم: الحرب يومها الأربعون، والسلام يومه الأول؟

في 8 أبريل، شهدت الحرب بين الولايات المتحدة وإيران أكثر 24 ساعة درامية — من “تدمير الحضارة” إلى وقف إطلاق نار لمدة أسبوعين:

سوق الأسهم الأمريكي: أغلقت S&P بخمس جلسات صعود متتالية مرتفعة 0.08% إلى 6,616.85. وارتفعت مؤشرات ما بعد الإغلاق بشكل جنوني: S&P +1.6%، وناسداك +1.8%، وداو +725 نقطة.

أسعار النفط: هبطت WTI من 116 دولارًا خلال الجلسة إلى 103 دولارات بعد الإغلاق، وتبخّر 13 دولارًا بين ليلة وضحاها. سيتم إعادة فتح مضيق هرمز بتنسيق من إيران.

الذهب: ارتفع بنسبة 1.12% إلى 4,737 دولارًا. ضغط قصير الأجل بعد الحرب، لكن مشتريات البنوك المركزية وتوقعات خفض الفائدة توفر دعماً.

العملات المشفرة: قفزت بيتكوين إلى 72,738 دولارًا لتسجل أعلى مستوى في ثلاث أسابيع، وقفزت الإيثريوم 7.4%. قد تنتهي دورة الخوف القصوى لمدة 48 يومًا.

قبل الساعة 8: لم يكن الأمر تدميرًا، بل تأجيلًا.

لكن سؤالًا جديدًا يطفو إلى السطح فورًا: هل تكفي أسبوعان؟

لم تُكشف بعد تفاصيل خطة الـ10 نقاط. تقول إيران “ما زالت يدنا على الزناد”. ما زالت هناك عمليات إطلاق صواريخ بعد وقف إطلاق النار. وتعبّر إسرائيل عن “الشك” فيما إذا كان وقف إطلاق النار يمكن أن يستمر. ولا أحد يعرف إن كان قادة الخطوط الأمامية لقوات الحرس الثوري سيضعون الأسلحة فعلاً. وسيحدد نجاح مفاوضات إسلام آباد خلال الأسبوعين القادمين — إما أن تكون بداية سلام مستدام، أو مجرد أنفاس قبل جولة ترقية جديدة.

لكن على الأقل في هذه الليلة، أعطت الأسواق العالمية تصويتها الخاص: عقود S&P ترتفع 1.6%، وأسعار النفط تنخفض 8%، وبيتكوين ترتفع 5%.

40 يومًا من الخوف تُستبدل الآن بأمل هش.