بعد عقد من الآن، ستندم لأنك لم تشترِ سهم شركة صغيرة الحجم واحدة فقط

كُدسة مال مع أيدٍ بواسطة Sergey Nazarov عبر iStock

سوشري موهانتي

الجمعة، 27 فبراير 2026، الساعة 1:21 صباحًا بتوقيت GMT+9، مدة القراءة: 4 دقائق

في هذا المقال:

ATEC

-1.42%

^GSPC

-0.56%

ISRG

+0.26%

غالبًا ما لا تحظى أسهم الشركات صغيرة الحجم بمظهر الضوء الذي تستحقه. إن مجموعة صغيرة من شركات صغيرة الحجم تقوم بهدوء بوضع الأسس لنجاح طويل الأجل. فهي تعمل على توسيع حصتها في السوق، وتحسين الربحية، وتوسيع نماذج أعمالها بينما يتجاهلها معظم المستثمرين بسبب تقلباتها على المدى القصير.

وبقيمة سوقية تبلغ 2.07 مليار دولار، تُعد Alphatec Holdings (ATEC) أحد هذه الأسهم صغيرة الحجم التي قد يندم المستثمرون على عدم شرائها قبل 10 سنوات من الآن.

المزيد من الأخبار من Barchart

3 ملوك الأرباح الموزعة الأعلى تقييمًا للأجيال القادمة من الدخل

عندما تُطلق Nvidia رقائق جديدة لأجهزة كمبيوتر محمولة مدعومة بالذكاء الاصطناعي، هل ينبغي عليك شراء سهم NVDA؟

شركة GE Aerospace تربط نفسها مع Palantir. هل ينبغي عليك شراء سهم GE هنا؟

هل سئمت من تفويت انعكاسات منتصف النهار؟ نشرة FREE Barchart Brief تبقيك على اطلاع. اشترك الآن!

لنكتشف لماذا.

www.barchart.com

شركة عمود فقري بتركيز منفرد

تتمحور Alphatec بالكامل حول جراحة العمود الفقري، وهو سوق ضخم وما زال يتطور. لقد بنت نظامًا بيئيًا متكاملاً من الغرسات والتصوير والملاحة وأدوات الجراحة المعتمدة على البيانات بهدف تبسيط الإجراءات المعقدة الخاصة بالعمود الفقري. لقد انخفض سهم ATEC بنسبة 34% حتى الآن هذا العام، مقارنةً بارتفاع متواضع بنسبة 0.5% لمؤشر S&P 500 ‏($SPX).

بينما يقدم عمالقة MedTech أكبر وأكثر رسوخًا مثل Intuitive Surgical (ISRG) وMedtronic (MDT) وStryker (SYK) وJohnson & Johnson (JNJ) مجموعة منتجات أكثر تنوعًا، اختارت Alphatec أن تركز 100% على مجال واحد فقط—العمود الفقري. ويبدو أن هذه الاستراتيجية تعمل. فقد أعلنت الشركة عن نتائج الربع الرابع والسنة الكاملة لعام 2025 يوم الثلاثاء. بالنسبة للربع الرابع، ذكرت Alphatec إيرادات بقيمة 213 مليون دولار، بزيادة 20% على أساس سنوي (YoY). نمت إيرادات العمليات الجراحية بنسبة 21% خلال الربع، مدعومةً بزيادة حجم الإجراءات بنسبة 21% ونمو بنسبة 23% في عدد المستخدمين الجراحين الجدد ذوي الصافي.

وبالنسبة للسنة الكاملة، وصلت إيرادات العمليات الجراحية إلى 687 مليون دولار، بزيادة 26% مقارنة بعام 2024، مدفوعةً بنمو حجم الإجراءات بنسبة 22% وارتفاع بنسبة 3% في متوسط الإيرادات لكل إجراء. ساهمت إيرادات تصوير EOS بإضافة 77 مليون دولار أخرى، مع نمو 15% على أساس سنوي (YoY). زادت إجمالي إيرادات السنة بنسبة 25% على أساس سنوي (YoY) إلى 764 مليون دولار، مدفوعةً بتبني الجراحين وارتفاع الاستخدام وتوسّع تعقيد الإجراءات.

أكدت الإدارة على نموذج تبني الشركة المتوقع، حيث يبدأ الجراحون الجدد بإجراءات جانبية (lateral procedures) وبمرور الوقت يوسعون الاستخدام عبر تقنيات إضافية. وهذا يكشف أن Alphatec بنت نمط تصاعدي متسقًا ومتعدد السنوات في استخدام الجراحين، ما يؤدي إلى نمو مستمر دون الاعتماد فقط على الإضافات الجديدة. وما يجعل Alphatec خيار شراء مغري الآن هو أن الربحية تتوسع جنبًا إلى جنب مع الإيرادات. فقد أعلنت الشركة عن ربعها الثالث المربح محققة 9 ملايين دولار في صافي الدخل المعدّل. وبالنسبة للسنة الكاملة، أعلنت الشركة عن صافي دخل معدّل بقيمة 8 ملايين دولار، مقارنةً بخسارة في عام 2024. ظلت هامش الربح الإجمالي ثابتًا عند نحو 70%. والأهم من ذلك، وعلى الرغم من أنها تواصل الاستثمار بكثافة في الأدوات والمخزون لدعم النمو، فقد حققت 3 ملايين دولار في التدفق النقدي الحر للسنة الكاملة. تتوقع الإدارة على الأقل 20 مليون دولار في التدفق النقدي الحر خلال 2026 مع الحفاظ على استثمارات نمو عدوانية. وعلى مستوى الميزانية العمومية، كانت لدى الشركة 161 مليون دولار نقدًا.

تتمة القصة  

بالنسبة لشركة ناشئة في مجال الأجهزة الطبية، فإن التحول من استهلاك رأس المال إلى توليد رأس المال يُعد إنجازًا مهمًا. ويُبرز هذا نضجًا في العمليات وثقةً في استدامة الطلب.

يُعد النظام البيئي المتكامل لدى Alphatec العامل الأكبر الذي يساهم في نموها المرتفع. وبشكل ملحوظ، فإن تقنية EOS لديها تجمع بين تصوير تحمل الوزن للجسم بالكامل أثناء الوقوف، وقياسات المحاذاة التلقائية، ومراقبة كثافة المعادن في العظام ضمن منصة واحدة. علاوة على ذلك، فإن SafeOp للمراقبة العصبية وتقنية الملاحة والروبوتات Valence مُصمّمتان لتناسب بسلاسة في سير عمل الإجراءات الخاصة بالعمود الفقري. تزعم الإدارة أنه بينما يركز معظم المنافسين بشكل أساسي على الغرسات، تقوم Alphatec بإدخال و"توليد" العملية الجراحية كاملة كجزء من منتجاتها. تؤدي هذه العوامل إلى تكاليف تحويل أعلى وروابط أقوى مع الجراحين، ما يمنح Alphatec ميزة تنافسية.

وبالنظر إلى المستقبل، تتوقع Alphatec إيرادات عام 2026 بحوالي 890 مليون دولار، وهو ما يمثل نموًا بنسبة 17%. يُتوقع أن تكون إيرادات العمليات الجراحية في حدود 805 ملايين دولار، بينما قد تصل إيرادات EOS إلى نحو 85 مليون دولار.

لماذا يهم عقد من الزمن

لا شك أنه، مثل أي شركة تنمو، قد تواجه Alphatec بعض التعثرات على المدى القصير، ومن المحتمل أن يكون السهم متقلبًا. ومع ذلك، فإن Alphatec لم تعد شركة رعاية صحية في المراحل المبكرة تحرق النقد. إنها شركة بحجم متوسع مع تحسن في الربحية وتزايد توليد النقد ونموذج أعمال متعمق وفريد. ومع تصاعد الطلب على الجراحات طفيفة التوغل والروبوتية، ستبدو الرعاية الصحية مختلفة جدًا بعد عشر سنوات من الآن.

يُقدَّر أن سوق غرسات العمود الفقري وأجهزة الجراحة سيولد إيرادات بقيمة 16 مليار دولار بحلول عام 2032. ومع ميزة الريادة ومعرفة عميقة بحلول جراحة العمود الفقري، ستتمتع Alphatec بميزة تفوق. بالنسبة لأولئك المستعدين للتفكير على المدى الطويل وبميل مرتفع للمخاطرة، قد يكون هذا النوع من الأسهم الذي ببساطة لن تندم على امتلاكه.

ماذا يقول وول ستريت عن سهم ATEC؟

في وول ستريت، حصد سهم ATEC تقييمًا إجمالياً بـ “شراء قوي” (Strong Buy). من بين 14 محللًا يغطي ATEC، صنف 11 منها بأنه “شراء قوي”، بينما يوصي واحد بـ “شراء معتدل”، ويقول اثنان إنه “احتفاظ”. وبناءً على متوسط هدفه السعري البالغ 24.46 دولارًا، يتوقع وول ستريت أن يرتفع السهم حتى 76% من المستويات الحالية. علاوة على ذلك، يشير سعره المستهدف المرتفع البالغ 28 دولارًا إلى احتمال ارتفاع يقارب 101% خلال الأشهر الـ12 المقبلة.

www.barchart.com

_ في تاريخ النشر، لم تكن لدى سوشري موهانتي أي مراكز في أي من الأوراق المالية المذكورة في هذه المقالة (سواء بشكل مباشر أو غير مباشر). جميع المعلومات والبيانات في هذه المقالة لأغراض إعلامية فقط. وقد نُشرت هذه المقالة في الأصل على Barchart.com _

الشروط وسياسة الخصوصية

لوحة الخصوصية

المزيد من المعلومات