MaaS ARR وصلت إلى 17 مليار يوان، وتبرز قيمة القاعدة الذكية

سؤال إلى الذكاء الاصطناعي · كيف ستُعيد قوة بنية التوكنات (Token Architecture) تشكيل معايير قياس قيمة الشركات؟

هدف شركة Zhitu (智谱) هو أن تتمكّن كل قطرة من التوكن من التحوّل إلى زيادة اقتصادية قابلة للتسليم.

وفقًا لما ورد في خبر IPO المبكر، أعلنت Zhitu (2513.HK) في 31 مارس عن إعلان أدائها السنوي للسنة المالية المنتهية في 31 ديسمبر 2025، وهي أيضًا أول إفصاحات أداء تصدرها منذ أن أصبحت في 8 يناير هذا العام “أول شركة لنماذج الذكاء الكبيرة (Global Large Model) على مستوى العالم”.

تُظهر القوائم المالية أن إيرادات Zhitu في عام 2025 تجاوزت 724 مليون يوان (724M元)، بزيادة سنوية بلغت 131.9%، لتظل في الصدارة مجددًا بين شركات نماذج الذكاء الكبيرة المحلية من حيث الإيرادات.

ومن بين ذلك، أصبح الانفجار الشامل لمنصّة MaaS (أي أعمال المنصّة المفتوحة وواجهات API) العامل الأساسي في دفع نمو أداء Zhitu — حاليًا، تقدَّر ARR لمنصّة MaaS لدى Zhitu بنحو 1.7 مليار يوان، وقد ارتفعت بمقدار 60 ضعفًا خلال آخر 12 شهرًا. ومن خلال تحسينات هندسية قصوى على جانب الاستدلال، تمكنت Zhitu من خفض تكلفة التوكن للوحدة بشكل كبير، ما أدى إلى تحسّن ملحوظ في مستويات الربحية للأعمال. كما ارتفعت هامش ربح منصّة MaaS بما يقارب 5 أضعاف إلى 18.9%، متجاوزةً بكثير مستوى الصناعة.

ومن الجدير بالذكر أن Zhitu قد عرّفت للمرة الأولى قيمة إنتاجية الذكاء الاصطناعي — قوة بنية التوكنات (Token Architect Capability)، أي “عدد الاستدعاءات الذكية × الجودة الذكية × كفاءة التحويل الاقتصادي”. ومع استمرار نمو احتياجات TAC لدى الشركات، أصبحت منصة MaaS لدى Zhitu تتحول إلى البنية التحتية التي تربط بين نماذج الأساس والتطبيقات الصناعية.

ووفقًا للرئيس التنفيذي لـ Zhitu، تشانغ بنغ (张鹏)، فإن رفع الحدّ الأعلى للذكاء هو “المبدأ الأول” الوحيد في عصر نماذج الذكاء العام AGI. في عام 2026، ستستكشف Zhitu المزيد من الاختراقات لرفع الحدّ الأعلى للذكاء، لتقود ابتكارات على مستوى النمط، مع الاستمرار في تقديم توكنات عالية الجودة باعتبارها طبقة أساس.

الشركة الصينية الأقرب إلى Anthropic حاليًا

لا شك أن Anthropic هي واحدة من أكثر الشركات حظًا بالاهتمام في صناعة الذكاء الاصطناعي عالميًا خلال العام الماضي، ومنطِق نموّها واضح جدًا، أي أنها تركز على تسليم أقوى نموذج لديها عبر واجهات API إلى الشركات والمطورين، بحيث يشارك الذكاء في خلق قيمة اقتصادية. من أواخر 2024 إلى أواخر 2025، قفز ARR لدى Anthropic بسرعة من 1 مليار دولار أمريكي إلى 9 مليارات دولار أمريكي، ما يشير أيضًا إلى: عندما يكون النموذج قويًا بما يكفي، فإن واجهات API نفسها هي أفضل نموذج تجاري.

في الواقع، تُعد Zhitu أيضًا أقرب شركة في الصين حاليًا إلى Anthropic — ففي المراحل المبكرة من نمو Anthropic، اعتمدت على استخدام النموذج بتواتر مرتفع من قبل المطورين حول العالم، وبشكل واضح، ينطبق الأمر أيضًا على نمو Zhitu. دليل بياناتي واحد هو أن Zhitu في عام 2025 كانت أول شركة في الداخل تطلق باقة برمجة “GLM Coding Plan” وتمكّنت بسرعة من تغطية العالم؛ إذ تجاوز عدد المطورين المدفوعين بسرعة 242 ألفًا، وارتفعت عمليات استدعاء التوكن بمقدار 15 ضعفًا خلال 6 أشهر، بينما يتمثل مجتمع المطورين تحديدًا في الفئة الأكثر حساسية لحدّ الذكاء الأعلى. وخلال شهر فبراير من هذا العام، حتى بعد رفع الأسعار بنسبة 30% وإلغاء خصم أول عملية شراء، ظلت باقة برمجة Zhitu في حالة طلب متزايد مع عدم القدرة على الإيفاء، لتصبح واحدة من أسرع خدمات برمجة الذكاء الاصطناعي نموًا عالميًا.

من ناحية أخرى، **يمثل نحو 80% من إيرادات Anthropic خدمات استدعاء واجهات API على مستوى الشركات. وبالمثل، وبالاعتماد على BigModel.cn، أصبحت منصّة MaaS لدى Zhitu الآن عقدة ربط بين نماذج الأساس و4 ملايين تطبيق مؤسسي ومطوّر.**ضمن الشركات العشر الكبرى في الإنترنت في الصين، يوجد 9 منها تقوم باستدعاء GLM بعمق يوميًا، ويُستَحسَن حصولها على موافقة من الشركات التقنية الكبرى خلال 24 ساعة من إصدار كل جيل من النماذج. على سبيل المثال، بعد إصدار نموذج الأساس الرائد لدى Zhitu GLM-5، خلال 24 ساعة فقط، حصل على دمج رسمي من منصات رائدة مثل TRAE لدى ByteDance، وQoder لدى Alibaba، وCodeBuddy لدى Tencent، وCatPaw لدى Meituan، وWanQing لدى Kuaishou، وBaidu Intelligent Cloud، وWPS Office.

وعلى مستوى العولمة، تمكنت Zhitu أيضًا من تحقيق تحويل قيمة التوكن في نطاق عالمي، ولقى إصدار النماذج اهتمامًا واسعًا في الأسواق الدولية مرارًا وتكرارًا — في الوقت الحالي، تم نشر نماذج GLM بالكامل على مقدمي خدمات سحابية عالميين رفيعي المستوى مثل Google Vertex AI وAWS Bedrock وFireworks وCerebras، وتمّت إقامتها في منصات تجميع نماذج دولية رئيسية مثل OpenRouter وVercel، وهي مصنفة رقم NO.1 في ترتيب النماذج المدفوعة لدى OpenRouter. بالإضافة إلى ذلك، أصبح GLM أيضًا النموذج الافتراضي في منصات Coding معروفة دوليًا (مثل Windsurf)، وفي منصات CodingAgent المعروفة (مثل OpenCode).

“ارتفاع الكمية والسعر معًا” يعكس السعي وراء “الحد الأعلى للذكاء”

بطبيعة الحال، وراء الانفجار في تسويق منصة MaaS لدى Zhitu تكمن مطاردة متطرفة لمبدأ “الحد الأعلى للذكاء” باعتباره المبدأ الأول في عصر AGI.

في عام 2025، حققت Zhitu قفزة انتقالية في نموذج الصناعة من برمجة الإحساس/الجو (Vibe Coding) إلى هندسة الوكلاء الذكية (Agentic Engineering) — حيث استمرت الإصدارات المتكررة من GLM-4.5 و4.6 و4.7 إلى GLM-5 و5-Turbo، لتواصل إحراز المركز الأول عالميًا بين نماذج الذكاء مفتوحة المصدر، والأول بين النماذج الصينية؛ وفي النماذج العالمية جاءت خلف GPT وClaude وGemini فقط، لتثبت نفسها ضمن المجموعة الأولى. وفي الوقت نفسه، سجل GLM-5 50 نقطة في قائمة Artificial Analysis Intelligence Index، وهي المرة الأولى التي تصل فيها نماذج الأوزان المفتوحة إلى هذا المستوى المرتفع.

علاوة على ذلك، أدت ثورة كفاءة التعلم التعزيزي التعاقبي غير المتزامن التي حققها إطار Slime المبتكر من Zhitu إلى فتح قفزة في الكفاءة، ومع خوارزمية مطوّرة ذاتيًا تعلم النموذج بكفاءة من أكثر من 10k بيئة حقيقية لهندسة البرمجيات، ما يدعم ولادة أول نموذج أساس OpenClaw عالميًا GLM-5-Turbo. وفي الوقت نفسه، أكمل GLM-5 تصميمًا متعاونًا للبرامج والأجهزة على الرقائق المحلية، وبفضل استراتيجيات التكميم المبتكرة تم ضغط استخدام الذاكرة المتاحة للعرض إلى حدوده القصوى؛ ويمكن نشر خادم محلي واحد بشكل ثابت. كما انخفضت التكلفة بنسبة 50%، وضمن الرقائق المحلية تحقق كفاءة استدلال قريبة من كفاءة الرقائق العالمية المتقدمة، لتشكيل حلقة تقنية مغلقة لـ “الحد الأعلى للذكاء + قاعدة حسابية ذاتية الحوسبة”.

بفضل الثقة الناشئة عن الذكاء عالي المستوى، ارتفع تسعير استدعاءات API لدى Zhitu بنسبة 83% في الربع الأول من هذا العام. وحتى مع ذلك، لا يزال السوق يعاني من حالة نقص في العرض مع زيادة الطلب؛ وظل حجم الاستدعاءات ينمو بنسبة 400%، ما يؤكد مجددًا أن Token عالي الجودة هو مورد نادر حاليًا، وأن من يمتلك الحد الأعلى للذكاء يمتلك كذلك حق التسعير.

ومن خلال ما سبق، ليس من الصعب ملاحظة أن “تجعل الحد الأعلى للذكاء بمثابة حاجز، وتُعدّ واجهات API الشكل الرئيسي للمنتج”، هو المسار التجاري الذي تقوم Anthropic وZhitu بتجسيده حاليًا.

أكد تشانغ بنغ أنه بالإضافة إلى أن تصبح Zhitu واحدة من الشركات التي تحتل المرتبة الأعلى في استهلاك التوكنات المدفوعة داخل الصين، فإن الاختراقات في رفع الحد الأعلى للذكاء ستدفع أيضًا إلى زيادة أُسّية في حجم استهلاك التوكنات — ومع أن النموذج يصبح أقوى، ويصبح سيناريو استخدام المستخدمين أعمق وأكثر تعقيدًا، فإن عدد استدعاءات التوكن سيصبح أكبر فأكبر تباعًا.

“النمو بمعدل 10 أضعاف لـ ARR لدى Anthropic في العام الماضي، ومعدل 60 ضعفًا لنمو منصة API لدى Zhitu، كلاهما يعكس أن النمو لم يعد خطيًا. وفي الوقت نفسه، فإن الاستجابة الإيجابية تجاريًا تدعمنا على ضخ المزيد من القدرة الحاسوبية والبحث والتطوير، لرفع الحد الأعلى للذكاء أكثر؛ لقد بدأت هذه العجلة تدور بالفعل.” قال تشانغ بنغ. **

إطلاق القيمة طويلة الأجل لـ “الأساس الذكي” يُتوقع أن يستمر

يمكن القول إن Zhitu ليست في جوهرها شركة برمجيات تقليدية بالمعنى التقليدي، بل هي مختبر ذكاء أصلي يؤمن بـ AGI.

“إن حِصننا لا يتمثل في تجميع القدرة الحاسوبية، بل في تفكيك البنية التحتية لطبيعة الذكاء، وفي الثبات على تحويل هذا الفهم إلى قوة إنتاج اجتماعية.” قال تشانغ بنغ: “وبالنظر إلى 2026، سيتطور النمط الذكي من Vibe Coding الخفيف إلى Agentic Engineering على مستوى صناعي، ثم سيتحول إلى مهندس رقمي يتمتع بقدرات تخطيط ذاتي واستشعار بيئي وقدرة على التكرار الذاتي، وفي النهاية يحقق تنفيذًا مغلقًا لحلقة Long-horizon Task (المهمة طويلة الأمد) ذات الاتساق المنطقي عبر عدة جولات من التكرار، ما سيجلب اختراقًا إضافيًا في الحد الأعلى للذكاء ونموًا أُسّيًا في استدعاءات التوكن.”

كما أوضح تشانغ بنغ كذلك أنه في عصر نماذج الذكاء الكبيرة، عندما تمتلك نماذج الذكاء القدرة على تنفيذ المهام طويلة الأمد ضمن حلقة مغلقة، ستتغير المنافسة الأساسية لتصبح TAC (Token Architecture Capability، قدرة بنية التوكن).

ومن هذا المنظور، فإن عملاء Zhitu اليوم — سواء كانوا شركات أو مطورين أو مستخدمي منتجات — هم في جوهرهم أفراد يستخدمون الذكاء الاصطناعي لخلق إنتاجية، بما ينتج قيمة اقتصادية. وعندما تمتلك نماذج الذكاء الكبيرة القدرة على تنفيذ المهام طويلة الأمد ضمن حلقة مغلقة، فإن معيار قياس قيمة المنظمة والموظفين في المستقبل لن يكون مقدار ما يملكونه من معلومات، بل قدرتهم كمهندس معماري للتوكن على إيصال المهام عبر Agents. وبالنسبة لـ Zhitu، بوصفها شركة نماذج أساس، فإن خدمة المؤسسات لديها لا تسلّم للشركات نموذج الذكاء وحده فحسب، بل تسلّم قدرة تجعل الشركات تستخدم النموذج فعليًا وتبني TAC لتوظيف “موظفين” رقميين.

“TAC = عدد الاستدعاءات الذكية × الجودة الذكية × كفاءة التحويل الاقتصادي. مستقبلًا، لن يكون معيار قيمة فرد أو مؤسسة هو ما يمتلكانه من معلومات، بل قدرتهم كمهندس معماري للتوكن على بناء أنظمة Agent معقدة ضمن ميزانية محددة وتشغيلها ذاتيًا، بحيث تقود نماذج الذكاء الكبيرة إلى تنفيذ التشغيل الذاتي لأنظمة Agent المعقدة. هدف Zhitu هو أن تصبح البنية التحتية لتعزيز TAC على مستوى المجتمع بأسره، بحيث تتحول كل قطرة من التوكن إلى زيادة اقتصادية قابلة للتسليم.” أضاف تشانغ بنغ.

وبعيدًا على المدى الطويل، ستعود درجة اهتمام السوق في النهاية إلى تأثير أداء النموذج. عندما تصبح النماذج أفضل، ستكون لدى نموذج العمل فرص أكبر للتوسع (scaling up).

كما أشار بنك جيه بي مورغان في وقت سابق، فإن قدرات النموذج هي العنصر الجوهري الذي يحدد القدرة التنافسية طويلة الأجل — إذ تعتمد الفوائد الاقتصادية طويلة الأجل لشركات نماذج الذكاء الكبيرة في الأساس على ما إذا كانت قادرة على الحفاظ على قدرات النموذج في مقدمة العالم خلال دورات متعددة من التطور التقني. أما شكل نموذج العمل وطريقة النشر وبنية هوامش الربح قصيرة الأجل، فهي بدرجة كبيرة عبارة عن تمثيلات ناتجة عن هذه القدرة على مستوى المنبع.

وبالنسبة لـ Zhitu، فمن الواضح أنها أنهت بالفعل وضعية السبق في أبعاد مثل القوة التقنية، والتقدم في التسويق، وبناء النظام البيئي، ومن ثم فإن القيمة طويلة الأجل لـ “الأساس الذكي في عصر AGI” لديها فرصة لاستمرار إطلاقها.