تقرير: سبيس إكس حددت تفاصيل الطرح العام الأولي، وتخطط لبدء جولات الترويج في يونيو

يدخل أكبر طرح عام أولي (IPO) في التاريخ مرحلة العدّ التنازلي الرسمية.

وفقًا لما ذكرته وكالة رويترز في 7 أبريل، استدعت شركة SpaceX مساء يوم الاثنين فريق الضمان (التغطية/الاكتتاب) للإفصاح رسميًا عن تفاصيل محورية للـ IPO: يبدأ العرض التقديمي (roadshow) خلال أسبوع 8 يونيو، مع هدف جمع 75 مليار دولار، وتقييم يصل إلى 1.75 تريليون دولار كحد أقصى.

الأكثر لفتًا للانتباه هو ترتيبات المستثمرين الأفراد (Retail). صرّح مدير الشؤون المالية (CFO) بريت جونسن (Bret Johnsen) خلال هذه الجلسة الافتراضية بشكل واضح بأن «المستثمرين الأفراد سيكونون العنصر الأساسي في هذا الـ IPO، وستتجاوز حصتهم أي مرة سابقة في التاريخ شهدت طرحًا عامًا أوليًا». وشرح المنطق وراء هذا التصميم قائلًا: «لقد قدم هؤلاء دعمًا كبيرًا لنا ولإيلون (ماسك) على مدى فترة طويلة، ونريد ضمان الاعتراف بذلك».

ذكرت مصادر أن أحد مديري الاكتتاب الرئيسيين ضمن 21 شركة ضمان قال لجميع فرق البنوك إن احتياجات (المستثمرين الأفراد) وحجم التخصيص سيكونان «أمرًا لم يروه من قبل».

وتيرة الـ roadshow: ثلاث أيام وثلاث جلسات، خطوة بخطوة

استنادًا إلى معلومات حصلت عليها وسائل الإعلام، ستمضي عملية الـ IPO وفقًا للإيقاع التالي:

• 7 يونيو: نحو 125 محللًا ماليًا من 21 شركة ضمان، يلتقون بقيادة SpaceX

• أسبوع 8 يونيو: بدء رسمي للـ roadshow، حيث يقدم المسؤولون التنفيذيون ورجال البنوك عروضًا للمستثمرين المؤسسيين

• 11 يونيو: تنظيم فعالية مخصصة للمستثمرين الأفراد تضم 1500 شخص

مجال المشاركة من جانب المستثمرين الأفراد لا يقتصر على الولايات المتحدة؛ إذ تتاح الفرصة للمستثمرين العاديين من المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي وأستراليا وكندا واليابان وكوريا الجنوبية أيضًا للاكتتاب.

من المتوقع نشر نشرة الإصدار (prospectus) في أواخر مايو. سيتم تحديد هيكل الصفقة ونِسَب التخصيص التفصيلية للمستثمرين الأفراد في اللحظة النهائية قبل بدء الـ IPO.

قفزة التقييم: من 800 مليار إلى 1.75 تريليون

يمثل التقييم المستهدف البالغ 1.75 تريليون دولار قفزة كبيرة مقارنةً بمحددات التسعير (pricing anchors) المتعددة التي وضعتها SpaceX سابقًا.

في ديسمبر 2025، قُدّر تقييم الشركة بـ 800 مليار دولار في آخر مرة باعت فيها الشركة أسهم موظفيها عبر عرض مناقصة (tender offer). وخلال شهر فبراير من هذا العام، بعد اندماج SpaceX مع شركة ناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي مملوكة لإيلون ما (xAI) من أجل تشكيل الكيان المدمج، بلغ تقييم الكيان المدمج 1.25 تريليون دولار.

وبالنسبة لهذه الـ IPO، فإن التقييم المستهدف عند 1.75 تريليون دولار يعني زيادة بنحو 40% مقارنةً بتقييم الاندماج.

كما أن تشكيلة فريق الضمان/التغطية جاءت كبيرة كذلك: يتولى كل من مورغان ستانلي وبنك أوف أميركا (BofA) وسيتي وجيه بي مورغان وجولدمان ساكس إدارة الكتب بالنهج النشط (主动账簿管理人)، فضلًا عن وجود 16 بنكًا آخر تتولى مسؤولية قنوات المؤسسات والأفراد والدولية.

تسارع سباق IPO لعمالقة الذكاء الاصطناعي “الوحيدة”

في الوقت الذي تواصل فيه SpaceX الاندفاع نحو الإدراج، يتسارع كذلك سباق IPO بين عمالقة الذكاء الاصطناعي في وادي السيليكون.

وفقًا لتقارير، قال الرئيس التنفيذي لشركة OpenAI، سام ألتمان (Sam Altman)، سرًا إنه يأمل في إتمام عملية IPO في أقرب وقت ممكن خلال الربع الأخير من هذا العام، كما أكد رغبته في أن تكون أسبق من منافستها Anthropic عند الإدراج—وهي بدورها تناقش حاليًا خططًا للإدراج هذا العام. وقد قامت OpenAI بتعيين مكتب محاماة وبدأت تواصلًا غير رسمي مع فرق الضمان التابعة لـ جولدمان ساكس ومورغان ستانلي.

غير أن طريق OpenAI إلى الإدراج ليس سهلًا. ووفقًا لوثائق مالية حصل عليها وول ستريت جورنال، تتوقع الشركة أن تصل نفقات البنية الحاسوبية (算力支出) في 2028 إلى 121 مليار دولار، وحتى لو كانت الإيرادات في ذلك الوقت ستكاد تتضاعف، فإن الخسارة في ذلك العام ستظل 85 مليار دولار، ولا يُتوقع أن تتحقق نقطة التعادل الإجمالية إلا في 2030.

وضع شركة Anthropic المالي يبدو أكثر تفاؤلًا. وفقًا لما ورد في بلومبرغ، تجاوز دخلها السنوي المتعاقد عليه (annualized revenue) 30 مليار دولار، أي بزيادة تزيد عن الضعف مقارنة بـ 9 مليارات دولار في نهاية 2025. كما تجاوز عدد العملاء من الشركات التي تنفق سنويًا أكثر من مليون دولار 1000 شركة.

إذا تم إنجاز IPO الشركتين، فهناك احتمال أن يبلغا حجمًا ضمن الأكبر في التاريخ. ولأجل ذلك، يقوم بنوك استثمار في وول ستريت بمحاولة إقناع مزودي المؤشرات الرئيسيين بتخفيف معايير الإدراج، وقد أعلنت ناسداك مؤخرًا أنها تسمح للشركات المدرجة حديثًا بالانضمام إلى مؤشراتهم بشكل أسرع.