مسؤولون في شركة Suntech Power يبيعون أسهمهم بدقة: هوتونغ إنترناشونال تروج لشراء الأسهم عند ارتفاع الأسعار وتضلل المستثمرين

اسأل AI · لماذا تتطابق توقيتات تخفيض كبار المسؤولين لحصصهم إلى حد كبير مع “تقلب” الأداء؟

شهدت شركة شركة صن شاين باور (300274.SZ)، وهي رائدة عالمية في محولات الطاقة الشمسية وأنظمة التخزين، “تغيراً مفاجئاً” في أدائها في الربع الرابع. بعد الكشف عن التقارير المالية لعام 2025، بدأ سهم الشركة في الهبوط بسرعة؛ وحتى إغلاق 7 أبريل، تراجع بنسبة 28.51% خلال العام إلى 122.28 يوان/سهم، بانخفاض تراكمي يقارب 40% مقارنة بأعلى مستوى.

وقبل وبعد أن سجل سهم الشركة في نوفمبر 2025 أعلى مستوى تاريخي، نفّذ كبار المسؤولين تخفيضاً دقيقاً وكبيراً لحصصهم. وفي الوقت نفسه، أصدرت بعض مؤسسات الأوراق المالية تقارير أبحاث متفائلة عندما كانت أسعار السهم مرتفعة نسبياً، إلا أن هذه التقارير لم تشر بشكل محوري إلى هذا الخطر الكبير المتمثل في قيام كبار المسؤولين بتخفيضات مكثفة لحصصهم.

هل كانت هذه التقارير البحثية ذاتية ومنهجية بشكل موضوعي وحذر، وهل كشفت المخاطر بشكل كافٍ؟ هذا ما أثار شكوكاً واسعة في السوق.

تخفيضات دقيقة لحصص كبار المسؤولين، انخفاض صافي الربح العائد للأم في الربع الرابع بنسبة 54%

تشير بيانات الإفصاح إلى أنه بين أغسطس 2025 وديسمبر 2025، قام كل من نائب رئيس مجلس الإدارة والمدير التنفيذي رفيع المستوى لدى شركة صن شاين باور (顾亦磊)، والمدير، والمدير التنفيذي رفيع المستوى (吴家貌)، والمدير التنفيذي المساعد (邓德军)، والمدير التنفيذي المساعد (汪雷) وغيرهم من المسؤولين، بتخفيض إجمالي 75.34 ألف سهم، بقيمة إجمالية تجاوزت 753.4k يوان.

وفقاً للتقرير السنوي لعام 2025 الذي كشفت عنه شركة صن شاين باور مؤخراً، حققت الشركة في عام 2025 إيرادات تشغيلية بلغت 120M يوان، بزيادة قدرها 14.55%؛ وبلغ صافي الربح العائد للمساهمين 8B يوان، بزيادة قدرها 21.97%.

في الربع الرابع، “تغير” الأداء؛ إذ انخفضت الإيرادات بنسبة 18.37% على أساس سنوي، بينما انخفض صافي الربح العائد للمساهمين بنسبة 54.02% على أساس سنوي.

هوب تشاين إنترناشيونال (Haitong International) تدفع السهم عند مستويات مرتفعة

في عام 2025، حقق سهم شركة صن شاين باور أداءً قوياً، إذ بلغ إجمالي الزيادة خلال العام 137.13%، ووصل السهم في نوفمبر 2025 إلى أعلى مستوى له عند 209.88 يوان/سهم (بعد احتساب حقوق ما قبل التعديل). بعد ذلك، استمر السهم في الانخفاض؛ وحتى إغلاق 7 أبريل 2026، كان سهم صن شاين باور قد انخفض تراكميًا بنحو 40% مقارنة بأعلى مستوى في نوفمبر 2025.

أصدرت هوب تشاين إنترناشيونال في يناير 2026 تقريراً بحثياً عن شركة صن شاين باور بعنوان: 《تغطية مبدئية: محولات الطاقة تؤسس + التخزين يقود: دفع مزدوج من أجل ريادة التخزين، مع قفزة نمو عالية تصبح محرك النمو الجديد، بما يتماشى مع شركة طاقة عالمية رائدة》

توقعت هذه الدراسة البحثية أنه خلال الفترة 2025-2027، ستكون أرباح صافي الربح العائد للشركة الأم 8B يوان و192.1 مليار يوان و13.46B يوان على التوالي. وبناءً على ذلك، ستكون ربحية السهم الأساسية 7.59 يوان و9.26 يوان و11.01 يوان على التوالي. وبالاستناد إلى مستويات التقييم لدى الشركات المماثلة، ومع الأخذ في الاعتبار آفاق سوق تخزين الطاقة والطاقة الشمسية العالمية، وبما أن الشركة تُعد شركة رائدة عالمياً في محولات الطاقة الشمسية وتتمتع بتوزيع متعدد المسارات في مجال الطاقة الجديدة، مع تميز واضح بتأثيرات الحجم، وزيادة مزدوجة في الإيرادات والأرباح، وأن أعمال التخزين تسهم في اندلاع نمو يخلق قطب نمو جديد، فقد منحت هوب تشاين إنترناشيونال الشركة معامل PE لعام 2026 عند 22X، بما يقابل سعرًا مستهدفًا قدره 206 يوان. تغطية مبدئية، وصدرت توصية بـ“أفضل من السوق”.

ومن الجدير بالذكر أنه في قسم التحذير من المخاطر، لم تذكر هذه الدراسة البحثية نقطة الخطر الرئيسية المتمثلة في قيام كبار المسؤولين في شركة صن شاين باور بتخفيضات مكثفة لحصصهم في الفترة السابقة.

تنص “لوائح النشر المؤقت لتقارير البحث عن الأوراق المالية” الصادرة عن هيئة تنظيم الأوراق المالية (CSRC) بوضوح على أنه يتعين على شركات الأوراق المالية ومؤسسات تقديم استشارات استثمارية في مجال الأوراق المالية عند إصدار تقارير بحث عن الأوراق المالية الالتزام بالقوانين واللوائح الإدارية وهذه اللوائح، واتباع مبدأ الاستقلالية والموضوعية والإنصاف والحذر، ومنع تضارب المصالح بشكل فعال، والتعامل مع الأطراف محل التغطية بطريقة عادلة. كما يمنع نشر معلومات زائفة أو غير صحيحة أو مضللة، ويمنع أو يشارك في التداول بناءً على معلومات داخلية أو في أنشطة التلاعب بسوق الأوراق المالية.

وبحسب ما تم الكشف عنه في التقرير البحثي، فإن تقرير البحث الصادر عن هوب تشاين إنترناشيونال يتم توزيعه بواسطة هوب تشاين إنترناشيونال، وهي علامة تجارية عالمية تتألف من هوب تشاين إنترناشيونال للأبحاث المحدودة (HTIRL) وغيرها. يعمل كل عضو من مجموعة هوب تشاين إنترناشيونال للأوراق المالية (HTISG) في أنشطة الأوراق المالية ضمن نطاق الاختصاص القضائي المسموح به. وتتمثل الشركة الأم لشركة هوب تشاين إنترناشيونال للأوراق المالية القابضة في شركة جيو تاي هوب تشاين للأوراق المالية (Guotai Haitong Securities Co., Ltd.).

(رقم تسلسل المقال: 2041446742016266240/CJT)

إخلاء المسؤولية: لا يشكل هذا المقال أي نصيحة استثمارية لأي شخص.
إعلان حقوق الملكية الفكرية: حقوق الملكية الفكرية لمحتوى “خبز المالي” مملوكة لشركة شنغهاي مياوتانغ لتكنولوجيا الشبكات المحدودة.