جي بي مورغان يكشف عن العوامل التي قد تدفع تعافي العملات الرقمية في 2026

• إعلان -

حدّد محللون في JPMorgan نظرة بنّاءة لأسواق العملات المشفرة خلال بقية عام 2026، متوقعين أن تتجاوز التدفقات المؤسسية الصادرة القيمة القياسية البالغة 130 مليار دولار المسجلة في 2025.

رغم بداية متقلبة لهذا العام، تتوقع الجهة المصرفية أن تقود المرحلة التالية من التعافي رؤوس الأموال المنظمة بدلاً من المضاربة المدفوعة بفرادى المتداولين.

**يُقدّم التقرير 2026 باعتباره عامًا انتقالياً تصبح فيه المشاركة الهيكلية من صناديق التقاعد وشركات التأمين ومديري الأصول هي القوة المهيمنة التي تشكل اتجاه السعر.

محفزات تنظيمية ومشاركة مؤسسية

تحدد JPMorgan إمكانية وجود وضوح تنظيمي أمريكي محتمل، بما في ذلك احتمال إقرار قانون Clarity Act، باعتباره محفزًا رئيسيًا يمكن أن يطلق رأس المال من المؤسسات التي ظلت متحفظة بسبب عدم اليقين المتعلق بالامتثال. قد تتيح الأطر الأوضح للصناديق التقاعدية وشركات التأمين تخصيصاً للأصول الرقمية عبر أدوات خاضعة للتنظيم.

كما أشارت الجهة المصرفية إلى أن نشاط تقليل المخاطر الذي اشتد في أواخر 2025 يبدو أنه يستقر. تشير بيانات تدفقات الصناديق لشهر فبراير 2026 إلى أن سحوبات رأس المال قد تباطأت، ما يدل على تحول من التصفية نحو التجميع.

يشكل هذا الاستقرار الأساس لإعادة تخصيص الأموال في حال ظلت الظروف الكلية داعمة.

تكلفة إنتاج البيتكوين وديناميكيات أرضية السوق

سلّط محللون بقيادة Nikolaos Panigirtzoglou الضوء على أن تكلفة إنتاج البيتكوين المقدرة قد انخفضت إلى حوالي 77,000 دولار. يأتي هذا الانخفاض عقب استسلام عمال التعدين وتعديلات تشغيلية بعد تذبذب الأسعار.

تاريخيًا، كانت مقاييس تكلفة الإنتاج بمثابة نقاط مرجعية لاحتمالات تكوين أرضيات سوقية خلال مراحل التصحيح. ورغم أنها ليست ضمانًا للدعم، فقد يؤدي انخفاض مستوى التوازن إلى تقليل ضغوط الهبوط المستمرة إذا استقرت ظروف السوق.

تواصل JPMorgan الحفاظ على هدف طويل الأجل للبيتكوين يصل إلى 266,000 دولار، بحيث يتموضع الأصل بوصفه منافسًا بشكل متزايد للذهب كمخزن قيمة ضمن المحافظ المتنوعة.

                تدفقات المستثمرين الجدد في البيتكوين تتحول إلى السلبية مع تراجع رأس المال

النمو بما يتجاوز السعر: العملات المستقرة والترميز

بالإضافة إلى توقعات السعر من حيث الاتجاه، تتوقع الجهة المصرفية توسعًا في العملات المستقرة، والأصول الواقعية المُرمّزة، والبنية التحتية للحفظ. وتُنظر إلى هذه القطاعات باعتبارها طبقات تأسيسية لكفاءة مالية، وليس مجرد محاور مضاربة عمودية.

يشير التقرير إلى أن نمو إصدار الأصول المُرمّزة وحلول الحفظ المنظمة سيعزز ثقة المؤسسات، مما يدعم مشاركة أوسع لرأس المال.

في حين تباطأت وتيرة صفقات رأس المال المغامر في أوائل 2026، تتوقع JPMorgan عودة زخم التمويل واحتمال نشاط الطروحات الأولية (IPO) بين مزودي البنية التحتية المتأصلين في قطاع العملات المشفرة لاحقًا خلال العام.

نظرة هيكلية لعام 2026

تتوقع JPMorgan أن تتجاوز إجمالي التدفقات لعام 2026 130 مليار دولار المسجلة في 2025، مدفوعة بشكل أساسي بإعادة تخصيص الأموال نحو الأصول الرقمية عالية القيمة السوقية (large-cap) ومنتجات الاستثمار الخاضعة للتنظيم.

تعكس هذه النظرة تحولًا في مكوّنات السوق وليس مجرد انتعاش دوري بسيط. إذا استمرت وتيرة تبنّي المؤسسات وتحسن وضوح التنظيم، تتوقع الجهة المصرفية أن تتحول أسواق العملات المشفرة إلى نموذج نمو تقوده البنية التحتية بصورة أكبر، مدعومًا بتدفقات رأس مال مستمرة، بدلًا من الزخم التجزئة المتقطع.