رائحة التوتر بين الولايات المتحدة وإيران تملأ الأنف، ومع ذلك تقوم هذه البنوك المركزية ببيع الذهب؟ السبب مختلف عما تظن

طاقة أخبار تطبيق هويتونغ المالية—— في يوم الثلاثاء (07 أبريل)، تتوتر أعصاب الأسواق المالية العالمية الحالية بشكل حاد إزاء تطورات الوضع في الشرق الأوسط. منذ تصعيد الوضع بين الولايات المتحدة وإيران في 28 فبراير 2026، دخل هذا النزاع في أسبوعه السادس. وعلى الرغم من الشائعات في السوق الأسبوع الماضي عن أن وساطة باكستان قد دخلت مرحلة “حاسمة”، فإن “الإنذار الأخير” المعلن من الجانب الأمريكي في 8 أبريل يَحيل كأنه سيف داموقليس معلّق فوق رأس السوق.

إن هذه البيئة شديدة عدم اليقين، التي كان من المفترض أن تكون لحظة “تألق” الذهب كأصل ملاذ آمن، إلا أن الواقع على أرض التداول يُظهر انحرافًا غريبًا: يتصاعد التوتر بين الولايات المتحدة وإيران بشكل حاد، بينما يسجل السعر العالمي للذهب أسوأ أداء شهري له منذ 2008 في شهر مارس. وفي الوقت نفسه، يبقى سعر النفط الخام الأمريكي عند مستوى مرتفع، بينما تحافظ الدولار وعائدات سندات الخزانة الأمريكية على قوة في تذبذبها. هذا النوع من الظاهرة يربك كثيرًا من المستثمرين: هل سينعكس الوضع؟ أم أن البنوك المركزية لم تعد تثق بالذهب؟

في الواقع، فإن هذا الانحراف لا يعني فشل منطق الملاذ الآمن، بل يمثل كارثة ثانوية ناجمة عن الحرب—فأزمة السيولة وارتفاع تكاليف الطاقة يقومان بإعادة تشكيل الاتجاهات قصيرة الأجل لفئات الأصول الكبرى.

لماذا يزداد الوضع توترًا، بينما تُباع بعض الذهب لدى جزء من البنوك المركزية؟

لفهم هذه الظاهرة التي تبدو متناقضة، يجب اختراق المظهر إلى جوهر الأمر: إن بيع بعض الدول للذهب ليس بسبب “البيع على المكشوف/توقع الهبوط”، بل لأن الأمر هو “إنقاذ عاجل”.

1. تكاليف الحرب لها الأولوية على تنويع الاحتياطيات

تعقُّد الوضع بين الولايات المتحدة وإيران، على نحو مباشر للغاية، يؤدي إلى تعطل الشحن عبر مضيق هرمز، ما يجعل سعر النفط الخام الأمريكي يستقر لفترة طويلة فوق 100 دولار للبرميل، وقد وصل أحدث سعر مُحدَّث في 7 أبريل إلى 115.04 دولار. بالنسبة لبلدان تعتمد على استيراد الطاقة مثل تركيا، فإن ارتفاع أسعار النفط يعني توسعًا حادًا في عجز ميزان التجارة. ولتسديد فواتير الطاقة الباهظة والدفاع عن سعر الصرف المحلي المتداعي على شفا الانهيار، يصبح بيع الذهب عالي السيولة الخيار الأكثر إلحاحًا والأسرع. باعت تركيا ما يقارب 60 طنًا من الذهب منذ اندلاع الحرب، والسبب الجوهري هو الضغوط الاقتصادية التي أحدثتها الحرب.

2. تم تفعيل خاصية الذهب كـ “نقد طوارئ”

الذهب في زمن السلم هو “احتياطي استراتيجي” لخفض الاعتماد على الدولار، لكن في أزمة التضخم الناجمة عن الحرب يصبح “مال النجاة عند نهاية العالم”. وبسبب أن مؤشر الدولار يحوم حاليًا قرب 99.9165، ومع توقعات شائعة بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي لن يُخفض الفائدة خلال العام، فإن كلفة الاحتفاظ بالذهب (خصائص أصل لا يدرّ فائدة) تتضخم في ظل خلفية عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات المرتفع إلى 4.332%. وبالنسبة للاقتصادات التي تواجه عقوبات وضغوطًا تمويلية، فإن بيع الذهب للحصول على سيولة نقدية بالدولار للحفاظ على الدفاع والميزانية الأساسية يُعد مهمة أكثر إلحاحًا من الاحتياط طويل الأجل.

3. لم تتوقف عملية الشراء الهيكلية

يجب توضيح أن البنوك المركزية ككل لم تتجه إلى التوقف. وتُظهر بيانات من مؤسسات معروفة أن البنوك المركزية العالمية في 2026 تتوقع الاستمرار في الشراء الصافي للذهب بما يصل إلى 850 طنًا. لقد زادت دول كبرى مثل الصين حيازاتها لمدة 17 شهرًا متتالية. إن اختلافات طريقة العمل بين الدول الكبرى والدول الصغيرة، وبين الدول المستوردة والدول المصدِّرة، تُبرز بالضبط اللامساواة في الصدمات التي تسببها الحرب على الاقتصاد العالمي.

تحليل فني عميق لكل فئة من السلع والتنبؤ بالمدى

الذهب الفوري: اختيار الاتجاه داخل تذبذب عند مستويات مرتفعة

من منظور إطار 60 دقيقة، فإن الذهب الفوري حاليًا يسعّر عند 4651.02، وهو في فترة توازن دقيقة. فنيًا، انكمشت نطاقات بولينجر وتدرجها أفقيًا/صارت مستقرة، والسعر يتحرك ملاصقًا للخط الأوسط في نطاق تذبذب. وعلى الرغم من أن MACD يُشكّل تقاطعًا صعوديًا (golden cross) أسفل محور الصفر، إلا أن قيمة الأعمدة ضعيفة، ما يشير إلى أن زخم الارتداد مُقيَّد بقوة بنطاق 4675-4680 كمقاومة قوية.

نطاق المقاومة: مقاومة قصيرة الأجل تقع عند الحد العلوي لنطاق بولينجر 4675، وكذلك مستوى ضغط/امتداد من قمة 2 أبريل 4700.

نطاق الدعم: الدعم في الأسفل عند 4632 (الحد السفلي لنطاق بولينجر). وإذا تم كسره، فقد يعيد السعر اختبار أدنى مستويات الفترة السابقة 4351.

المنطق: سعر الذهب حاليًا محاصر بين سحب “طلب الملاذ الآمن” و“عمليات بيع سيولة تحت ضغط أسعار فائدة مرتفعة”. على المدى القصير، غالبًا ما يتأثر بسرعة بنتائج الإنذار الأخير في 8 أبريل.

النفط الخام الأمريكي: صراع الخوف من الارتفاع في اتجاه صاعد

أظهر سعر النفط الخام مؤخرًا أداءً قويًا جدًا، محققًا انعكاسًا على شكل V. في إطار 60 دقيقة، السعر عند 115.04، ونطاق بولينجر مفتوح إلى الأعلى، ما يعكس ترتيبًا نموذجيًا للاتجاه الصاعد لدى المشترين. ورغم أن خطي MACD فوق محور الصفر، إلا أن قيمة الأعمدة تحولت إلى سلبية بشكل طفيف، ما يشير إلى وجود حاجة للتصحيح بعد صعود سريع على المدى القصير.

نطاق المقاومة: يشير مباشرة إلى الحد العلوي لنطاق بولينجر 116.60 وإلى ضغوط من مستوى القمة السابقة.

نطاق الدعم: الدعم الأول عند خط وسط بولينجر 114.17، ودعم قوي عند 111.74.

المنطق: توقعات إغلاق/حظر مضيق هرمز تُعد أقوى علاوة جغرافية سياسية لسعر النفط. طالما لا توجد نتائج ملموسة في المفاوضات، فمن السهل أن يرتفع النفط أكثر من أن يهبط.

الدولار وسندات الخزانة الأمريكية: تذبذب عند مستويات مرتفعة بانتظار الإشارة

مؤشر الدولار (الأحدث 99.9165) وعائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات (4.332%) يعكسان اتساقًا شديدًا للغاية. يُظهر مخطط الأربع ساعات أن عائد سندات الخزانة يعاني من انغلاق شديد لنطاق بولينجر، وأن خطوط MACD الثلاثة ملتحمة معًا، ما يعكس أن السوق قد وصل إلى “توازن رعب” مؤقت بين إشارات سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي وبين المخاطر الجيوسياسية.

توقعات نطاق الدولار: تم تثبيت نطاق التقلب عند 99.80 - 100.20. سيؤدي كسر 99.83 إلى فتح مساحة هبوط؛ أما إذا تدفقت مشتريات الملاذ الآمن، فسيعود إلى ما فوق 100.

نطاق عائد سندات الخزانة: يتذبذب بين 4.26% - 4.38%.

نظرة مستقبلية لحركة السوق خلال الأيام 2-3 القادمة

ستكون الـ48-72 ساعة القادمة نافذة حاسمة لتحديد الاتجاه قصير الأجل.

أولًا، يُتوقع أن يحافظ النفط الخام على تذبذب يميل إلى القوة. ومع اقتراب موعد 8 أبريل للإنذار الأخير، ستبلغ مخاوف السوق بشأن انقطاع الإمدادات ذروتها، وقد يبحث سعر النفط عن فرصة اختراق قرب 116 دولار. وإذا حدث تحول مفاجئ في الوضع، فلا يُستبعد توسيع مساحة الحركة إلى الأعلى.

ثانيًا، من المرجح أن يستمر الذهب الفوري في الحفاظ على تذبذب مرتفع داخل نطاق 4630-4680. من ناحية، فإن عمليات بيع من بعض البنوك المركزية وقمع قوة الدولار تضغط على الارتفاعات؛ ومن ناحية أخرى، فإن إلحاح الوضع الجيوسياسي يوفّر دعمًا عند القاع. وحتى دون رؤية إشارات لوقف إطلاق نار فعلي أو تصعيد شامل للحرب، يصعب أن يحقق الذهب اتجاهًا أحاديًا.

وأخيرًا، بسبب تجمّد توقعات خفض أسعار الفائدة لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي، سيظل الدولار على المدى القصير ملاذًا للسيولة العالمية، مع الحفاظ على تذبذب عند عتبة 100 تقريبًا.

【الأسئلة الشائعة والأجوبة】

1. هل يعني بيع البنوك المركزية للذهب أن الذهب كأصل ملاذ آمن أصبح قديمًا؟

الجواب: ليس الأمر كذلك. فإن سلوك البيع الحالي يتم أساسًا تحويله إلى “صرف نقدي لإنقاذ عاجل” مثل حالة تركيا وغيرها، بسبب أزمة سعر الصرف والاختلالات في الطاقة الناجمة عن الحرب، وهذا يدخل ضمن عمليات سيولة قسرية. وفي الوقت نفسه، فإن دولًا مثل الصين والهند ما زالت مستمرة في زيادة الحيازة، ما يوضح أن المكانة الاستراتيجية للذهب في مواجهة مخاطر الائتمان المرتبطة بالدولار لم تتزعزع.

2. لماذا لم تنتهِ الحرب بين الولايات المتحدة وإيران، لكن النفط يظهر تراجعًا بسيطًا؟

الجواب: إن التراجع الطفيف الحالي هو تصحيح فني. وبسبب أن سعر النفط ارتفع منذ أواخر مارس من مستوى قريب من 89 دولارًا وصولًا إلى ما فوق 116 دولارًا، فقد كانت الزيادة كبيرة جدًا، لذا اختار بعض أصحاب الأرباح المحققة جني مكاسبهم قبل انتهاء موعد 8 أبريل للإنذار الأخير. طالما أن التوقعات بفرض حظر على مضيق هرمز موجودة، فإن الدعم البنيوي لسعر النفط يظل متينًا للغاية.

3. ماذا يعني عائد سندات الخزانة الأمريكية البالغ 4.33% بالنسبة للذهب؟

الجواب: هذا يشكّل تأثيرًا شبيهًا بـ“سقف/حد أقصى”. تعني العوائد المرتفعة أن الاحتفاظ بذهب لا يدرّ فائدة يؤدي إلى خسارة كمية كبيرة من دخل الفوائد. لذلك، ما لم يتمكن شعور الملاذ الآمن من التغلب على ضغط أسعار الفائدة، فمن الصعب أن يتخطى سعر الذهب القمم السابقة.

4. هل تؤثر تصريحات ترامب حول الرسوم الجمركية على هذه الأصول؟

الجواب: عادةً ما ترفع تصريحات الرسوم الجمركية توقعات التضخم وتفيد الدولار. وفي ظل سياق الحرب الحالي، تعزز هذه التصريحات كذلك توقع السوق بأن “بيئة أسعار الفائدة المرتفعة ستستمر لفترة أطول”، ما يضغط بشكل غير مباشر على تقييم الذهب.

5. ما البيانات أو الأخبار الأكثر ضرورة لمتابعتها خلال يومين إلى ثلاثة أيام القادمة؟

الجواب: المتغير الأهم هو رد إيران على “الإنذار الأخير” الأمريكي في 8 أبريل، وكذلك الحالة الفعلية لمرور/عبور السفن في مضيق هرمز. أي أخبار حول تصعيد الحظر أو توقف إطلاق نار غير متوقع، ستخترق فورًا نطاقات التذبذب الحالية لكل فئة من الأصول.

(المحرر: وانغ تشي تشيانغ HF013)

【تنبيه بشأن المخاطر】 وفقًا للوائح ذات الصلة بإدارة النقد الأجنبي، يجب إجراء عمليات شراء وبيع النقد الأجنبي في أماكن التداول المحددة من قبل البنوك وغيرها من الجهات. إن كان هناك شراء وبيع نقد أجنبي بشكل غير قانوني أو بشكل غير مباشر أو عن طريق التحايل أو إدخال غير قانوني لعمليات شراء وبيع نقد أجنبي بأحجام كبيرة، فسيخضع ذلك لعقوبات إدارية وفقًا لتصرفات/أحكام الجهات المعنية بإدارة النقد الأجنبي؛ وإذا شكل ذلك جريمة، فسيتم ملاحقة المسؤولين جنائيًا وفقًا للقانون.

إبلاغ