وانغ نينغ يريد أن يجعل فقاعة مارتي المتفجرة "تعود إلى المصنع للصيانة"

اسأل الذكاء الاصطناعي · ما الذي تشير إليه استعارة سيارة الفورمولا 1 لمؤسس/رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي وانغ نينغ حول التعديلات الداخلية؟

صحفي من شبكة Jiemian | ماي يوي

محرر شبكة Jiemian | يا هان شياو

“نحن مثل متسابق مبتدئ، تم نقلي بسرعة إلى حلبة فورمولا 1، وخلال القيادة بسرعة فائقة، سواء كنا سائقين أو كنا السيارة نفسها، تكون هناك ضغوط كبيرة جدًا؛ لكن الرحلة في النهاية بالطبع رائعة، وفيها الكثير من المكاسب والخبرات والدروس.” في مؤتمر إطلاق الأداء السنوي لعام 2025 لشركة POP MART الذي عُقد في 25 مارس، عبّر مؤسس الشركة ورئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي وانغ نينغ عن تغيّر حالته الذهنية خلال العام الماضي.

هذه الشركة التي تقدّم قيمة عاطفية عبر ألعاب النماذج المجمّعة والدُمى، تتعرّض مرارًا لصدمة عاطفية في السوق الرأسمالية.

حققت POP MART في 2025 أفضل نمو في تاريخها: في 2025، بلغ دخل POP MART 37.12 مليار يوان صيني، بزيادة قدرها 184.7%؛ وسجّل هذا الدخل رقمًا قياسيًا تاريخيًا، مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي التي كانت 13.038 مليار يوان. خلال الفترة، بلغ صافي الربح المنسوب إلى الشركة الأم بعد تعديلات وفقًا لمعايير التقارير المالية غير الدولية 13.08 مليار يوان، بزيادة قدرها 284.5%.

لكن في يوم إصدار التقرير السنوي في 25 مارس، هبط سعر سهم POP MART بنحو 20% تقريبًا، ليُغلق عند 168.3 دولار هونغ كونغ.

على مدار ما يزيد على نصف عام، كانت أسعار سهم POP MART قد تراجعت بعد بلوغها القمة عند 339.8 دولار هونغ كونغ، وسط تذبذبات متكررة. وقبل صدور التقرير السنوي، علّقت مورغان ستانلي قائلة إن سعر سهم POP MART قد يرتفع أولًا ثم يدخل في تذبذب ضمن نطاق، لأن وجهات نظر السوق منقسمة بشدة، وأن الخلاف بين المراكز الطويلة والقصيرة كبير، لكن توقعات الأرباح لم تتغير.

في الواقع، يعكس هبوط سهم POP MART رغم ارتفاع الأداء إلى حدّ كبير مشاعر السوق قصيرة الأجل، مثل تراجع التقييم، وتحقيق أرباح رأس المال، والقلق إزاء الوضع الكلي للعالم، وغيرها.

لاحظت Jiemian أنه في موقع مؤتمر إطلاق الأداء لعام 2025، بما في ذلك وانغ نينغ، أظهر أعضاء الإدارة درجة أكبر من ضبط النفس والحذر.

لقد كرروا مرات عديدة القول “انفجار العام الماضي كان غير متوقع”، وشدّد وانغ نينغ أيضًا مرارًا على الرغبة في الحفاظ على نمو صحي خطّي. ومع وجود قاعدة عالية جدًا، حققت نتائج 2025 أداءً يفوق بكثير إرشادات الإيرادات البالغة 30 مليار يوان وقت تقرير منتصف العام الماضي، وهذا ما جعل وانغ نينغ الآن يقدّم توقعًا أكثر تحفظًا للنمو—في 2026، سيبذل جهودًا لتحقيق نمو لا يقل عن 20%.

ويبدو أن ذلك—بالمقارنة مع نمو يصل أحيانًا إلى عدة أضعاف خلال العامين الماضيين—قد ولّد فجوة معنوية ناتجة عن عدم تحقق التوقعات في نمو 2026، ما يؤثر بصورة إضافية على سعر السهم.

تصوير سلسلة LABUBU للتعاون مع Sanrio · تصوير: شبكة Jiemian | ماي يوي

لكن هبوط سعر السهم يوفر أيضًا فرصة لإعادة النظر في أساسيات POP MART.

“بصفته مجموعة، لا نبحث عن سباق قصير فحسب، ولا عن مدى سرعة ما نحققه الآن، أو مدى سرعة ما نحققه خلال هذه السنوات. ما نأمله هو النظر إلى تطور كل عام والفرص المتاحة له من منظور استراتيجي طويل المدى.” ذكر وانغ نينغ أيضًا في مؤتمر الأداء أن POP MART، بوصفها شركة شابة على وشك الدخول في عامها السادس عشر، ما زالت أمامها الكثير من الدروس التي يتعين استكمالها.

قال وانغ نينغ: “مثلما في فورمولا 1، نأمل أن يكون عام 2026 عامًا ندخل فيه إلى محطة الصيانة؛ عامًا نضيف فيه الوقود ونبدّل الإطارات. بعد التطور بسرعة فائقة، نأمل أن نقوم ببعض التعديل البسيط.”

والأمر المحوري يتمثل في أن POP MART سبق أن أشارت مرارًا إلى ضرورة تقوية القدرات الداخلية بشكل مستمر على مستوى الهيكل التنظيمي.

“قلنا العام الماضي ‘حتى وإن كان الجو صافياً، نُصلح السقف’. ورغم أننا حققنا نتائج جيدة جدًا، لا تتفاخروا—فكروا أكثر في مشكلاتنا.” هكذا عبّر وانغ نينغ عن موقفه.

في 2025، أقامت POP MART مكاتب في 21 دولة ومنطقة حول العالم، ولديها أكثر من 11000 موظف، ومن بين هؤلاء يقارب 4000 موظف من خارج الصين.

في الواقع، جلبت العولمة معها قوة تنظيمية غير مسبوقة وتحديات تشغيلية، مثل ارتفاع تعقيد توظيف الكوادر المحلية والاحتفاظ بها ودمج الثقافة، عندما يتم بناء المتاجر الخارجية وسلسلة التوريد وفِرق التسويق بسرعة. وفي ظل حجم فريق يضم آلافًا من الأشخاص، ينبغي أن تنتبه POP MART إلى أن مرونة مرحلة التأسيس والتركيز و”ثقافة قول NO أكثر من قول YES” قد تتعرض للتخفيف.

وهذا يؤدي إلى إعادة تعديل على مستوى الهيكل التنظيمي.

علمت Jiemian أن وين دي يي قد تولّى حديثًا منصب كبير مسؤولي النمو.

في أبريل من العام الماضي، أُجريت له تعديلات على منصبه؛ وبالاشتراك مع سِيد، تولّى منصبَ نائبين تنفيذيين مشاركين كرئيسين تنفيذيين للتشغيل (COO بالاشتراك)، ويتوليان معًا مسؤولية إدارة وتشغيل أعمال المجموعة على مستوى العالم. لكل منهما توزيع عمل مختلف: وين دي يي مسؤول عن منطقة آسيا والمحيط الهادئ وأوروبا، وسِيد مسؤول عن منطقة البر الرئيسي للصين الكبرى وأمريكا. بوصفه مديرًا تنفيذيًا من كوريا كان قد انضم إلى POP MART منذ عام 2018، فهو الشخص الذي أدار بيده عملية تحويل أعمال POP MART الخارجية “من 0 إلى 1”.

أما هذه المرة بتولّي وين دي يي منصب كبير مسؤولي النمو، فبالإضافة إلى توسيع الأعمال الخارجية، قد تكون هناك اعتبارات شاملة أكثر بشأن العلامة التجارية لدى POP MART ككل، من أجل بناء منطق نمو عالمي.

إضافة إلى ذلك، علمت Jiemian أيضًا أن POP MART ستزيد من استثمارها في هيكل تخصيص كبار المسؤولين، من أجل الإدارة الشاملة للأسواق الخارجية وسوق الصين.

كشف أحد الأشخاص القريبين من POP MART لـ Jiemian أن مسار نمو سوق POP MART الخارجية سيتقارب تدريجيًا مع سوق الصين في المستقبل. وقال: “قدرة POP MART على بناء قدرات تشغيل منهجية في سوق الصين، ومصفوفة نظام IP (الملكية الفكرية) البيئي، ونظام فهم احتياجات المستخدمين—هي الأصول الأساسية للتوسع العولمي.” وأضاف المصدر.

ومن خلال خبرة سوق الصين، لم تقم منطقة الصين بتوسيع كبير في حجم المتاجر. بل على العكس، تركزت بشكل صارم على تقليل افتتاح المتاجر والتحكم فيه، وخصصت مزيدًا من الجهد لتعزيز الفريق وعلى مستوى البيع بالتجزئة، لتحقيق نمو في الإيرادات بنسبة 135.2%.

تصوير نجوم ستارمان · تصوير: شبكة Jiemian | ماي يوي

في مؤتمر الأداء، شدّد تشو يِن، رئيس منطقة الصين في POP MART، على أن عدد عمليات ترقية وتجديد المتاجر في 2026 سيفوق بكثير ما تحقق في 2025، وأن الشركة ستفتح متاجر رائدة (فلاغشيب) أكثر أيضًا. وأشار إلى أن مساحة الزيادة في المتاجر التي تمت ترقيتها وتجديدها في 2025 لم تكن كبيرة، وكانت الزيادة أساسًا بين 30% و40%، وفي بعض المتاجر بلغت 50%. غير أن مبيعات هذه المتاجر بعد الترقية كانت تقريبًا ضعف المتوسط على مستوى البلاد.

ومع أن هذا النهج—ترقية المتاجر الكبيرة في المناطق والمراكز التجارية الرئيسية، وصنع متاجر رائدة مع مواقع ومعالم—سيُستخدم كذلك في تخطيط المتاجر الخارجية مستقبلًا.

صرّح كبير مسؤولي النمو وين دي يي في مؤتمر الأداء بأن الشركة ستُركز هذا العام على فتح آفاق رئيسية في أسواق مثل الشرق الأوسط وجنوب آسيا وأوروبا وأمريكا الجنوبية، بهدف التوسع تدريجيًا في الخريطة التشغيلية العالمية. كما أكد كبير مسؤولي التشغيل سِيد أن الولايات المتحدة تمثل سوقًا محورية، وأن 2026 سيشهد تجاوز 100 متجر، وإذا تم دفع التنفيذ بسلاسة، فسيتم افتتاح متجرَي POP MART الرائدين في الولايات المتحدة—في America New York Times Square وFifth Avenue—خلال الربع الرابع من هذا العام.

تصوير LABUBU · تصوير: شبكة Jiemian | ماي يوي

“الربع الأول من هذا العام هو موسم أضعف نسبيًا في أسواق أوروبا وأمريكا، وعند استغلال هذا التوقيت قمنا، إلى جانب كامل فريقنا، بإعادة ترتيب أهدافنا الاستراتيجية، وأنجزنا أعمال بناء الفريق.” قال سِيد، كبير مسؤولي التشغيل في POP MART، في مؤتمر الأداء. وأضاف أن فريق الولايات المتحدة عبر القنوات يضم ما يقرب من 2000 شخص، وأنهم قاموا أيضًا بتحديث مكاتب مقر الولايات المتحدة.

وفي المستقبل، إلى جانب قيام مكاتب الولايات المتحدة بتحمل مسؤولية تشغيل منطقة أمريكا الشمالية، يمكن إضافة المزيد من أعمال استكشاف الفنانين وإنتاج المحتوى المشتق. وذكر أنه مع تباطؤ اتجاه التدفقات (الزيارات) ذات النمو المرتفع في العام الماضي خلال هذا العام، فإن كيفية استيعاب كمية كبيرة من التدفقات من خلال التشغيل الخاص والتوسع في المتاجر غير المتصلة بالإنترنت (على أرض الواقع) هي أكبر تحدٍ هذا العام.

إن التحركات الكبيرة لـ POP MART في الخارج، دون شك، ستُخضع الشركة لاختبارات ضغط جديدة على مستوى الإدارة التنظيمية الشاملة وتشغيل العلامة التجارية وإدارة الخدمات اللوجستية وسلسلة التوريد.

فعلى سبيل المثال، عند مواجهة عدم اليقين الناتج عن الصراعات الجيوسياسية، كيف نتحكم في مدى سرعة الخدمات اللوجستية وتكاليفها؛ وكيف نعمل على القيام بعمليات اختيار مواقع أكثر محلية وتشغيلًا وإدارة دقيقة؛ وكيف نتحكم في تكاليف فتح المتاجر الكبيرة؛ وما إلى ذلك. وكذلك، عندما تتزايد باستمرار مختلف الأعمال الجديدة المرتبطة بالـ IP، فكيف تحافظ POP MART على ثبات الانتباه الأساسي—وهو ما قد يشكل منطق تقييم يستحق الاهتمام أكثر من مجرد مشاعر قصيرة الأجل.