تفسير التقرير السنوي لصندوق Advantage Select Hybrid من Jia Shi: انخفاض الحصص بنسبة 51%، وزيادة صافي الربح بنسبة 899%، وتخصيص المعادن غير الحديدية كمحرك للأرباح

مؤشرات مالية جوهرية: صافي الربح يتحول من الخسارة إلى الربح، صافي الأصول ينخفض بنسبة 38% على أساس سنوي

تغيرات الربح وصافي الأصول

في عام 2025، حققت فئة A من صندوق “جا شي الأفضلية - اختيار متوازن” ربحًا صافيًا قدره 256,040,401.45 يوانًا، مقارنةً بخسارة 34,743,072.25 يوانًا في عام 2024، محققًا زيادة بنسبة 899%؛ وبلغ ربح فئة C الصافي 12,270,571.06 يوانًا، مقارنةً بخسارة 2,167,560.51 يوانًا في عام 2024، لتتحول من الخسارة إلى الربح. بلغ إجمالي صافي الأصول في نهاية الفترة 711,347,809.53 يوانًا، مقارنةً بـ 1,152,827,461.56 يوانًا في نهاية عام 2024، بانخفاض 441,479,652.03 يوانًا، وبانخفاض سنوي قدره 38.3%.

أداء صافي القيمة: يتفوق على المؤشر القياسي بـ 8 نقاط مئوية

في عام 2025، بلغ معدل نمو صافي قيمة فئة A 26.54%، وفئة C 25.63%، وكلاهما يتفوق بشكل كبير على 18.42% الخاصة بالمؤشر المرجعي لأداء الصندوق، وكانت الزيادة العائدية مقارنة بالمؤشر على التوالي 8.12% و7.21%. خلال السنوات الثلاث الماضية، بلغ معدل نمو صافي قيمة إجمالي فئة A 25.99%، مع عائد سنوي تقريبي بنحو 8%، وهو أعلى بشكل واضح من 24.09% للمؤشر.

استراتيجية الاستثمار: المعادن غير الحديدية والإنترنت الإعلامي يشكلان التخصيص الأساسي

توزيع القطاعات: زيادة وزن في المعادن غير الحديدية والطيران

ذكر مدير الصندوق في التقرير السنوي أنه في عام 2025 ركز على تخصيص المعادن غير الحديدية (النحاس والذهب والألومنيوم)، والإنترنت الإعلامي (الذكاء الاصطناعي والألعاب)، وقطاع الطيران، إلى جانب زيادة المخصصات لأسهم شركات التأمين. ومن بينها، ساهم قطاع المعادن غير الحديدية بأغلب العوائد؛ إذ ارتفع الذهب الفوري في LME خلال العام بنسبة 64.6%، كما دفعت القيود على العرض وتوقعات خفض الفائدة إلى تحقيق ارتفاعات ملحوظة في منتجات مثل النحاس والألومنيوم.

تفاصيل استثمارات الأسهم: “زيفين مينغ يي” و“تينسنت هولدنجز” هما أكبر مركزين

بلغ إجمالي أكبر عشر حيازات من الأسهم 53.7% من صافي قيمة أصول الصندوق؛ وتتمثل أكبر حيازة في سهم “زيفين مينغ يي” (601899)، إذ بلغت قيمة الحيازة 71,263,278 يوانًا، بنسبة 10.02%؛ أما ثاني أكبر حيازة فهي “تينسنت هولدنجز” (00700)، بقيمة حيازة 70,928,873 يوانًا، بنسبة 9.97%. بلغت نسبة الاستثمار عبر قناة الأسهم المدرجة في هونغ كونغ 39.73%، مع التخصيص بشكل أساسي لمؤسسات الإنترنت والقطاعات المرتبطة بالموارد.

الرسوم والتداول: انخفاض رسوم الإدارة 7.9% وتركز عمولات شركات السمسرة في الشركات الرائدة

رسوم الإدارة ورسوم الحفظ

بلغت رسوم إدارة الصندوق للفترة الجارية في عام 2025 12,703,625.68 يوانًا، مقارنةً بـ 13,789,421.34 يوانًا في عام 2024، بانخفاض 7.9%؛ وبلغت رسوم الحفظ 2,117,270.96 يوانًا، مقارنةً بـ 2,298,237.02 يوانًا في عام 2024، بانخفاض 7.9%، وكان انخفاض الرسوم ناتجًا أساسًا عن انكماش حجم الصندوق.

مصروفات التداول والمدفوعات من العمولات

بلغت عمولة تداول الأسهم خلال العام 1,384,494.12 يوانًا، ومن بينها جاءت CITIC Securities وGuo Sheng Securities وZhongxin Jian 投 ضمن المراكز الثلاثة الأولى من حيث مدفوعات العمولة، بنسبة 33.64% و13.84% و10.99% على التوالي. بلغت إيرادات فرق شراء وبيع الأسهم 150,657,001.44 يوانًا، مقارنةً بخسارة 46,315,217.25 يوانًا في عام 2024، محققًا 425% من التحول من الخسارة إلى الربح.

الحصص والمالكون: صافي الاسترداد لأسهم الفئة A بنسبة 51.5% والمستثمرون الأفراد يشكلون 100%

تغيرات الحصص: استردادات واسعة النطاق أدت إلى قطع الحجم إلى النصف تقريبًا

بلغت الحصص الخاصة بفئة A في بداية الفترة 1,358,172,645.43 حصة، وفي نهاية الفترة 658,714,188.40 حصة، مع صافي استرداد 709,361,286.64 حصة، ونسبة الاسترداد 51.5%؛ أما فئة C، فبلغت في بداية الفترة 41,067,456.31 حصة، وفي نهاية الفترة 23,866,486.14 حصة، مع صافي استرداد 38.6%.

هيكل المالكين: غياب المستثمرين من المؤسسات، ومتوسط حيازة الأسر 9.37万 حصة

بلغ إجمالي عدد المالكين في نهاية الفترة 7,287، وجميعهم مستثمرون أفراد، حيث بلغ متوسط حيازة كل مالك من حصص الصندوق 93,671 حصة (حوالي 9.37万 حصة). بلغ متوسط حيازة فئة A لدى كل مالك 111,779 حصة، بينما بلغ 16,358 حصة في فئة C، مما يُظهر أن تركيز حيازة المستثمرين في فئة A أعلى.

المخاطر والآفاق: يجب الانتباه إلى ضغوط السيولة، وتظهر فرص توزيع الأصول على مستوى منخفض

تنبيه بشأن المخاطر

2. مخاطر السيولة: تجاوز صافي استرداد حصص فئة A نسبة 50%، وقد يؤثر على مرونة تعديل المحفظة، ويجب الانتباه إلى أثر ضغوط الاسترداد اللاحقة على صافي القيمة.
3. مخاطر الامتثال: أصدرت هيئة تنظيم الأوراق المالية في بكين في نوفمبر 2025 أمرًا بالإصلاح بسبب مشكلات “الامتثال وضوابط الإدارة الداخلية وتشغيل الاستثمار وحوكمة الشركة”، كما تم تعليق تسجيل منتجات الدخل الثابت لمدة 3 أشهر؛ ويتعين الاستمرار في متابعة نتائج الإصلاح.
4. مخاطر تركّز الحيازات: تتجاوز نسبة أكبر عشر حيازات أسهم 50%؛ وإذا اشتدت تقلبات الأصول أو الأسهم الأساسية، فقد يؤدي ذلك إلى تضخيم تقلبات صافي القيمة.

توقعات مدير الصندوق

يرى مدير الصندوق أنه على الرغم من أن السوق قد انعكس منذ سبتمبر 2024 وتزايد لمدة سنة كاملة، فلا يزال هناك العديد من تقييمات القطاعات في مستويات منخفضة، مع مساحة كافية لاختيار الأسهم بشكل فعّال. وفي المستقبل، سيواصل مدير الصندوق التركيز على الأصول عند مستويات منخفضة والقطاعات التي شهدت تغييرات عميقة، وبناء المحفظة ضمن شرط هامش أمان، مع استهداف الأصول ذات توقعات عوائد مرتفعة، مع إجراء تقييم عقلاني للأنواع التي سجلت ارتفاعًا كبيرًا في الأسعار.

نظرة سريعة على البيانات الأساسية

(مصدر البيانات: التقرير السنوي لعام 2025 لصندوق “جا شي الأفضلية - اختيار متوازن” للاستثمار في الأوراق المالية)

إقرار: توجد مخاطر في السوق، والاستثمار ينطوي على الحذر. هذه المقالة تم نشرها تلقائيًا بواسطة نموذج ذكاء اصطناعي كبير استنادًا إلى قاعدة بيانات طرف ثالث، ولا تمثل وجهات نظر Sina Finance؛ وأي معلومات وردت في هذه المقالة تُعد فقط لأغراض المرجع ولا تشكل نصيحة استثمارية شخصية. في حال وجود أي اختلاف، يُرجى الرجوع إلى الإعلان الفعلي. في حال وجود أي استفسار، يُرجى التواصل عبر biz@staff.sina.com.cn.

تدفق هائل من الأخبار وتفسير دقيق متاح عبر تطبيق Sina Finance App

المسؤول: Xiaolang KuaiBao