حكمة شعبية丨البحث عن اليقين في ظل عدم اليقين

المقدّم | ين شينغ

راقب الاتجاهات أكثر، ولا تُسقط استنتاجات ذاتية بشكل مسبق

المقدّم: خلال الأسابيع الثلاثة الأخيرة، باستثناء مؤشر شينغتشانغ تشلّي الذي تم الإشادة به بشكل مركز، فإن باقي المؤشرات تتأرجح بتذبذبات كبيرة. كيف تنظر إلى هذا الوضع، تفضّل بالحديث؟

فان زهو: المؤشر الرئيسي (شنغزهد) قد اخترق نطاق 4000 نقطة—4190 نقطة. حركة الارتداد هذه الأسبوع تهدف إلى إتمام عملية الرجوع لاختبار الحدّ السفلي للنطاق (box) السابق. لكن لحسن الحظ، يوجد الصندوق/النطاق التالي للشنغزهد أقرب إلى 4000 نقطة، وهو نطاق 3750 نقطة—3950 نقطة. لذلك سترون أن المؤشر وصل إلى مستوى 3800 نقطة تقريبًا، حصل على دعم، ثم بدأ ارتدادًا.

المقدّم: إذاً تقول إن الشنغزهد لم يخترق فعليًا ويُفشل المستوى؟

فان زهو: هذا الاختراق: تقصد أي مستوى؟ إذا كان المقصود هو نطاق 4000 نقطة—4190 نقطة، فحينها يكون قد تم كسره/اختراقه بالفعل. أما إذا كان المقصود نطاق 3750 نقطة—3900 نقطة، فحينها لم يتم كسره/اختراقه بعد. وإذا نظرنا لفترة أطول قليلًا، بالنسبة إلى مرحلة الصعود أحادي الاتجاه في دورة صعود الشنغزهد الحالية؟ فغالبًا لن تعود 4200 نقطة قريبًا على المدى القصير. ذلك لأن فوق 4000 نقطة تتكدّس عشرات تريليونات اليوان من مبالغ التداول المرتبطة بحبس/تقييد مراكز. لاستخلاص/استيعاب هذه الكتل المعلقة يحتاج الأمر إلى طاقة كبيرة، خصوصًا في هذه المرحلة التي تتزامن مع صراع/توتر إيران-الولايات المتحدة.

المقدّم: لنفترض أن صراع إيران-الولايات المتحدة يُحلّ فورًا، فهل يمكن أن ترتفع الأمور مجددًا؟

فان زهو: لا يمكن إجراء استشراف لأحداث لم تُوقَع/لم تُنجَز بعد.

المقدّم: أنا فقط أطرح افتراضًا.

فان زهو: إذا تم حل هذه المسألة فورًا وبشكل كامل، ستعود أسعار النفط والغاز الطبيعي وكأنها سحر إلى ما كانت عليه قبل ذلك. عندها سيرتفع الشنغزهد ويعود إلى 4190 نقطة. ولا يُستبعد خلال العام إعادة تسجيل قمم جديدة. لكن تظل صعوبة توسيع المجال بشكل كبير إلى الأعلى مرة أخرى قائمة.

المقدّم: فهمت. حتى في حال كان الوضع الأكثر تفاؤلًا، ما زال من الصعب تحقيق ارتفاع كبير مجددًا.

فان زهو: لماذا تُصرّ على فكرة أن المؤشر يجب أن يرتفع؟ أصلًا صعود المؤشر وهبوطه ظاهرة طبيعية. إذا كان هناك صعود فسيكون هناك هبوط أيضًا. ومنذ فبراير 2024، ارتفع المؤشر لأكثر من عامين. في أبريل من العام الماضي حتى اليوم، لم يظهر سوى مرة واحدة تذبذب جدير بالاهتمام—فهل هذا غير مسموح؟ نحن الآن ضمن خلفية خاصة تتمثل في تذبذبات عالمية. لذا، إلى أن لا تزال الأزمات غير مُرفوعة/غير منتهية، انظروا أكثر إلى الاتجاه، وقلّلوا الاستنتاجات الذاتية بخصوص تغيّر الأساسيات. جميع الأزمات تأتي بشكل مفاجئ وغير قابل للتوقع. ما دام يمكن توقعه، فهل يُسمّى أزمة؟ استثمارك لا تفكّر أن الأمور ستكون دائمًا جيدة فحسب؛ بل فكّر من منظور “حدّ/خطّ الأساس”. إذا تحوّلت هذه المسألة إلى مسار طويل، في ظل تدهور مستمر للوضع، هل يمكنك تحمّل ذلك؟ أو كم مقدار السحب/الهبوط الذي يمكنك تحمّله إذا كانت المراكز كبيرة؟ يكفي أن تضبط حدّك/خطّك. في وقت الوصول، اقطع/قلّص؛ إذا لم يصل، استمر في المراقبة. الاستثمار هكذا! لا تكن أسيرًا للمشاعر، ولا تصدر أحكامًا ذاتية.

المقدّم: بصراحة، عند قول الحقيقة الواقعية: ما قلته صحيح، لكن القليل من الناس يمكنه فعله. كيف يبدو اتجاه المؤشرات في الأسبوع القادم؟

فان زهو: سنواصل بذل الجهد لحماية 3750 نقطة، ونبحث عن فرصة لتعويض/ردّ فجوة 3950 نقطة. وبقدر الإمكان مع تفاؤل أكبر، قد نتمكن من سحب/الوصول إلى الحد السفلي عند 4000 نقطة. الأسبوع القادم ينبغي أن يبقى ضمن نطاق التذبذب المذكور أعلاه.

سلسلة صناعة الطاقة الجديدة تستفيد من ارتفاع أسعار النفط

المقدّم: نهاية تداولات مارس تقترب. نظرة سريعة على أبريل: كيف سيتجسّد مسار السوق/الحركة؟

هايفنغ روا شيو شياو شياو: في الحقيقة، مشاكل السوق الآن واضحة لدى الجميع، سببها أن شكل النزاعات الإقليمية غير معلوم. لنراجع 2025؛ ستجد بعض التشابه مع هذا العام. ففي 2025 أيضًا، منذ منتصف مارس بدأت قطاعات مثل الروبوتات والحوسبة السحابية تتراجع، وانتهت حركة ربيع الأسواق بسرعة. ثم جاءت بعد ذلك ضربة قوية بسبب أحداث الرسوم الجمركية، وفي النهاية—تحت حماية/دعم جهة ما—استغرق الأمر قرابة شهر لإصلاح تلك “حُفرة الرسوم الجمركية”. في بداية مارس من هذا العام، على الرغم من أن النزاعات الإقليمية كانت قد حدثت بالفعل، لم يكن السوق متوترًا، بل كانت المواضيع ذات الصلة يتم تداولها بحماسة “كأنهم لا يعرفون الخوف”. “تبدّل ملامح” السوق بدأ ينتشر أيضًا منذ منتصف مارس. أدرك السوق تأثير الارتفاع الهائل لأسعار النفط على نطاق واسع، ومن ثم بدأت “عمليات الحفر”/تهيئة الحفر. وبحسب الملاحظة هذا الأسبوع، بدأ حجم التداول يتقلص بسرعة إلى ما دون 2 تريليون يوان، قريبًا من معيار قاع السوق: مستوى 1.7 تريليون يوان من الطاقة/حجم التداول. وقد وصل أيضًا بشكل أساسي إلى معيار تخفيض 10% داخل السوق الصاعد. في الوقت الحالي على مستوى التداول، لا نلاحظ بعد أي تحركات إيجابية من جهة ما لتحسين الاستقرار. والاعتماد على قوة السوق الذاتية وحدها يكفي فقط للبقاء في قاع ضعيف عند خط المتوسط السنوي. راقبوا مؤشر ستاندرد آند بورز: فهو ظل يتأرجح أسبوعًا كاملًا تحت مستوى المتوسط السنوي، وفي أي لحظة قد يعيد سيناريو “الضربة القاضية” التي حدثت في أبريل 2025 بسبب الرسوم الجمركية. عندها، يتحول موقف ذلك “الزعيم” المقابل من إحساسه الذاتي بأنه “كسب كل شيء” إلى “خسارة ساحقة”، ولا يمكن حينها إلا أن تظهر نقطة تحوّل كبيرة. بالطبع، النزاع الإقليمي والجدل حول الرسوم الجمركية لهما فرق؛ والقوة التي تحدد مسار الأحداث مختلفة.

المقدّم: حدد نبرة/توقعات للربع الثاني؟

هايفنغ روا شيو شياو شياو: بالنسبة لحركة السوق في الربع الثاني: ما لم يكن الأمر من نوع “سوق صاعدة باتجاه قوي جدًا” مثل 2015 أو 2007، حتى لو كان سوقًا صاعدًا، سيبقى الوضع غامضًا ومتحيرًا. والخبرة العامة تشير إلى أن الأمر يكون إما مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بمستوى التفاؤل/الازدهار العالي في تقارير الأرباح الفصلية، أو مرتبطًا بالصدمة الناتجة عن أحداث كبرى. على سبيل المثال: في الربع الثاني من العام الماضي، وبسبب صدمة أحداث الرسوم الجمركية، قام السوق بتداول/مضاربة قوية على الطلب المحلي الاستهلاكي. ومن السلع التجارية الكبرى/مخازن السلع المعروفة إلى أغذية الحيوانات الأليفة وصولًا إلى “الاستهلاك الجديد”، كان كل شيء مزدهرًا. أما في الربع الثاني من 2020، فكان طبيعيًا أن يدور حول الكمامات وخدمات الفحص التي استفادت من الوباء. ومن ناحية البيئة الحالية، من الواضح أن سلسلة صناعة الطاقة الجديدة هي منطق يستفيد من ارتفاع أسعار النفط باعتبارها المنطق الرئيسي. في مارس، ظهر بالفعل أن قطاع تخزين الطاقة وسلسلة بطاريات الليثيوم لديه مرونة/قوة فائقة. وإذا كانت هناك أيضًا تقارير أرباح فصلية لافتة وجذابة، فسيكون ذلك مثاليًا أكثر.

استراتيجيات التداول في ظل وضع غير مؤكد

المقدّم: السوق ما زال يهتز/يتذبذب بعنف، وقد تحسّنت المعنويات إلى حد ما. ما رأيك يا قِياو يانغ؟

قِياو يانغ: من أجل من يريد شراء الأسهم، يتوقّف القتال/المنافسة عند “وقف التلاسن”. ومن يخاف، يخشى أن يستمر القتال مفتوحًا. بصراحة، في الوقت الحالي يبدو أن ذلك كله ليس ذا أهمية كبيرة. خلال الفترة القادمة، حتى لو توقف القتال، فلن نعود إلى ما كان عليه قبل. بمجرد فتح بعض “المنافذ”، يصبح من الصعب إغلاقها بشكل كامل دون أن يبقى أثر.

المقدّم: إذا كان القتال/المنافسة سيتوقف، فهل نركز أساسًا على التكنولوجيا؟

قِياو يانغ: في فوضى المشهد، لا يوجد شيء مؤكد. مثل طاقة الرياح: بغض النظر عما إذا كان القتال متوقفًا أم لا، وبحكم كون طاقة الرياح واحدة من أهم طرق الطاقة الجديدة في أوروبا، فهي بالتأكيد منطقها أنها تستفيد. لكن تم رفض مشروع خارجي لشركة رائدة في طاقة الرياح من قبل بريطانيا بحجة الأمن القومي، وبذلك تم قطع أفضل منطق بطريقة مباشرة كأنها قطعت ساقًا من الفكرة. التكنولوجيا كذلك: يبدو أن وقف القتال خبر جيد، لكن ما مدة وقف القتال؟ ماذا سيحدث أثناء المفاوضات؟ وهل سينخفض سعر النفط مباشرة بعد التوقف؟ وإذا استمر الحفاظ عليه فوق 90 دولارًا وحتى 100 دولار، فما المشاكل ستكون في الخلف؟

المقدّم: بما أن كل شيء غير مؤكد، فكيف نتداول؟

قِياو يانغ: ما أفكر به ما زال هو الطاقة. كل الدول في العالم تأمل في أن تكون الطاقة مستقلة وقابلة للتحكم.

(تم نشر هذه المقالة في 28 مارس من مجلة “Securities Market Weekly”. الأسهم المذكورة في المقالة تُستخدم فقط للتحليل ولا تُعد نصيحة استثمارية.)