تسريع تصفية المخاطر: تقرير ستيرنمينغ لعام 2025 حول تقدم تصحيح الإفصاح وإعادة الإنتاج

تسجيل الدخول إلى تطبيق Sina Finance للبحث عن【إفصاحات المعلومات】لمشاهدة مستويات التقييم المختلفة

في 31 مارس، كشفت شركة ST晨鸣 (000488) عن تقريرها السنوي لعام 2025. وحققت خلال العام إجمالي إيرادات قدره 6.19B يوان، بينما سجلت خسارة في صافي الربح العائد للمساهمين قدرها 8.3B يوان، ولا تزال الأداءات في مرحلة تعديل. وخلال فترة التقرير، ركزت شركة ST晨鸣 على أعمال محورية مثل معالجة الديون، وتصحيح الرقابة الداخلية، وإعادة تشغيل وإعادة إحياء قواعد الإنتاج. كما تحسنت كل من نوع ملاحظات التدقيق ونتائج تقييم الرقابة الداخلية مقارنة بعام 2024. وتمت استعادة الإنتاج بشكل كامل في قواعد الإنتاج الخمس الكبرى في شوجي وغانجيانغ وهواغانغ و جيانغشي وجيلين، وحققت أعمال معالجة مخاطر الشركة تقدماً مرحلياً. وفي وقت سابق، كانت ST晨鸣 قد صرحت بأنها ستقدم، بعد زوال عوامل التنبيه المرتبطة بالمخاطر، طلباً إلى بورصة شينغتشنغ وفقاً للوائح من أجل إلغاء التنبيه الآخر المتعلق بالمخاطر.

وبحسب الإعلان، فإن جودة الإفصاح عن المعلومات المالية لدى ST晨鸣 تحسنت تدريجياً خلال فترة التقرير. وأصدر مكتب التدقيق حِتُونغ (致同会计师事务所) تقرير تدقيق غير متحفظ مع فقرة لفت الانتباه عن البيانات المالية للشركة لعام 2025، وهو ما يشكل تحسناً جوهرياً مقارنة بتقرير عام 2024 الذي تضمن رأياً متحفظاً. كما ترى مؤسسة التدقيق لعام 2025 أن البيانات المالية للشركة قد تم إعدادها وفقاً لمعايير محاسبة الشركات من جميع النواحي الجوهرية، وأن المسائل ذات الطابع غير المعياري في العام السابق قد تم إزالتها في هذه الفترة، ولا يزال فقط كتنبيه يتعلق ببعض المسائل قيد المعالجة مثل التأخر في سداد جزء من الديون، وقضايا قضائية غير محسومة. ولا يؤثر ذلك على صلاحية رأي التدقيق. ومع الاستكمال الكامل لإعادة تشغيل وإحياء قواعد الإنتاج الخمس الكبرى، تم تخفيف عدم اليقين الكبير المرتبط بقدرة ST晨鸣 على الاستمرار في التشغيل بشكل مستمر، وتقترب أعمال “إزالة” المخاطر المالية من نهايتها، ما يضع أساساً لطلب إلغاء التنبيه بالمخاطر في المرحلة التالية.

صرحت ST晨鸣 بأن الشركة قد اكتملت لديها أعمال تصحيح نظام الرقابة الداخلية، وأن هيكل الحوكمة أصبح منظماً. وفي عام 2025، قامت الشركة بدفع أعمال تصحيح شاملة على نطاق منظومي، عبر تشكيل فريق إشراف متخصص ومكتب الانضباط التابع للجنة، وتطبيق آلية تعديل تسويقـية لسوقنة تعيين الكوادر وتقييم الأجور والمكافآت. كما عززت “الدخول المتبادل” و”التعيين المتقاطع” إجراء البحث المقدم من الحزب، واستكملت إجراءات اتخاذ القرار وإدارة المخاطر. وبعد اكتمال أعمال التصحيح المذكورة، تحول رأي تدقيق الرقابة الداخلية لعام 2025 لدى الشركة إلى رأي غير متحفظ معياري، بما يشير إلى إصلاح منهجي لثغرات الرقابة الداخلية، واستعادة قدرات الحوكمة وإدارة المخاطر إلى المستوى المتوافق مع القواعد، وتوفير ضمانات مؤسسية للاحتفاظ بالعمليات على المدى الطويل.

وفي الوقت ذاته، عادت أعمال الإنتاج والتشغيل لدى ST晨鸣 إلى النظام الكامل، وعودة معدل استخدام الطاقة الإنتاجية إلى مستويات طبيعية. في عام 2025، حافظت قاعدة إنتاج هوانغقانغ على إنتاج مستمر ومستقر؛ كما قامت قواعد شوجي و جيانغشي و جيلين الثلاثة الكبرى بإعادة تشغيل تدريجية؛ واعتباراً من مارس 2026، اكتملت إعادة تشغيل قاعدة تشانغجيانغ بالكامل. وبذلك تكون قواعد الإنتاج الخمس الكبرى قد حققت استعادة 100% لطاقة الإنتاج. إن إعادة تشغيل الجانب الإنتاجي بالكامل تُمكّن الشركة من امتلاك مرة أخرى القدرة الطبيعية على توفير المنتجات والتوليد التشغيلي للسيولة. وقد تم إزالة العوامل السابقة التي أدت إلى تفعيل تنبيه آخر متعلق بالمخاطر بسبب التوقف عن العمل والتوقف عن الإنتاج. وتقوم الشركة في الوقت نفسه بالتقدم في أعمال خفض التكاليف وزيادة الكفاءة، وإحياء الأصول، وتدبير التمويل، لتخفيف تدريجياً ضغوط التشغيل والتمويل، ودفع حالة التشغيل إلى العودة إلى حالتها الطبيعية.

ومن منظور القطاع، ما يزال قطاع صناعة الورق في الصين المحلية في 2025 في مرحلة قاع الدورة. وتواجه الصناعة تحديات مثل زيادة الطاقة الإنتاجية، وضعف الطلب، وضغط على الأرباح، مع ظهور خسائر مرحلية لدى بعض الشركات. فمن جانب العرض، تباطأت بشكل واضح سرعة طرح طاقات إنتاجية جديدة، وانخفضت أحجام الطاقات الجديدة من فئة الورق المعاد تدويره ومن فئة الورق المعتمد على اللب مقارنةً بالعام السابق، ما يخفف الضغوط على الهامش؛ ومن جانب الطلب، ومع استمرار أداء الاقتصاد الكلي بشكل مستقر، شهدت المجالات النهائية مثل التغليف والطباعة الثقافية تحسناً على الهامش، إلى جانب إجراءات مثل تقييد الإنتاج وحماية الأسعار التي تتبناها شركات القطاع. ونتيجة لذلك، عادت تدريجياً أسعار الأنواع الرئيسية من الورق مثل ورق الكرتون المموج (瓦楞纸)، وورق البطاقات البيضاء (白卡纸)، وورق مزدوج الجِلد (双胶纸) إلى الارتفاع تدريجياً منذ الربع الثاني، كما عاد مستوى مخزون الصناعة تدريجياً إلى نطاقه المعقول.

وترى تقارير بحثية صادرة عن عدة شركات وساطة أن أرباح قطاع صناعة الورق في الربع الرابع من 2025 تحسنت على أساس ربع سنوي. وقد استفادت أصناف مثل ورق الكرتون المموج المربع (箱板瓦楞纸) وورق البطاقات البيضاء (白卡纸) وغيرها من دعم التكاليف وانتعاش الطلب، فكانت الأسعار ترتفع بثبات، بينما ما يزال الورق الثقافي في مرحلة التمهيد/التثبيت عند القاع. وبعد سنوات من التوسع في الطاقة الإنتاجية، من المتوقع أن يتباطأ بشكل ملحوظ طرح طاقات إنتاجية جديدة في 2026، وسيؤدي اتجاه “مقاومة التنافس الداخلي المضر” في الصناعة إلى دفع سعر الورق للعودة إلى مستويات معقولة. ومن المتوقع أيضاً أن يتحسن تدريجياً هيكل العرض والطلب، وأن تمتلك الشركات الرائدة مساحة لإصلاح كل من الأرباح والتقييم. علاوة على ذلك، فإن أسعار اللب وأسعار الورق تقع حالياً كلاهما في مستويات منخفضة نسبياً تاريخياً، وبالتالي فإن مساحة الهبوط محدودة. ومن المتوقع في 2026 أن يشهد القطاع نقطة انعطاف صعودية في الدورة، حيث سيؤدي انتعاش الطلب وتحسين جانب العرض إلى دفع ترميم أساسيات الصناعة معاً.

معلومات هائلة وتفسير دقيق وشامل، كل ذلك متاح في تطبيق Sina Finance