بعد تجاوز أسعار النفط 100 دولار: التضخم، الصادرات، سلسلة التوريد، كيف تستفيد الصين من نقاط قوتها وتتجنب نقاط ضعفها

سؤال إلى الذكاء الاصطناعي · لماذا تُظهر الصناعة التحويلية في الصين مرونة في مواجهة أزمة الطاقة؟

الصحفي: وانغ تشن

تستمر تصاعد النزاع في الشرق الأوسط، وتبقى أسعار النفط العالمية عند مستويات مرتفعة مع زيادة حدة التقلبات، ما يفرض تأثيرًا مزدوجًا على الاقتصاد الصيني: فمن جهة، تؤدي زيادة تكاليف الاستيراد إلى ضغط هوامش أرباح الشركات الصناعية في المصب داخل البلاد، وتقليص القوة الشرائية الفعلية للمقيمين، فتؤدي إلى كبح الطلب الداخلي. ومن جهة أخرى، إذا تعطلت سلاسل الإمداد الخارجية بسبب قفزة تكاليف الطاقة، فمن خلال إمداد طاقة أكثر استقرارًا وسلسلة صناعية مكتملة نسبيًا، تتوقع الصين أن ترتفع حصتها في الصادرات أكثر.

يشير محللون إلى أنه، في مواجهة أخطر صدمة جيوسياسية للطاقة منذ أزمة النفط في سبعينيات القرن الماضي، ينبغي أن تعمل السياسات المحلية على جبهتين بالتوازي: التحوط الفوري عبر إجراءات طارئة على المدى القصير، وبناء مرونة هيكلية على المدى المتوسط والطويل، إلى أقصى حد لتقليل أثر الصدمات الخارجية على اقتصادنا وعلى معيشة الناس.

ضغط التضخم المستورد على المدى القصير لا يمكن تجنبه

دخلت المعارك في الشرق الأوسط شهرها الثاني. ورغم أن لدى جميع الأطراف حاجات سياسية لإنهاء الصراع، إلا أن التوقيت المحدد لا يزال غير واضح، كما تستمر الأسعار في التحرك عند مستويات مرتفعة وتواجه الأسواق عالميًا ضغوطًا تضخمية.

وحتى 6 أبريل، كانت أسعار خام برنت تقارب 110 دولارات للبرميل، أي بزيادة تزيد عن 50% مقارنة بسعر إغلاق آخر يوم تداول قبل اندلاع الصراع (72.6 دولارًا للبرميل).

يشير الاقتصاديون إلى أنه، من منظور آلية انتقال الأثر، فإن ارتفاع أسعار النفط يسبب صدمة مباشرة وسريعة لمؤشر أسعار المصانع للسلع الصناعية داخل الصين (PPI)، حيث ينتقل عبر سلسلة التوريد بدءًا من قطاعات استخراج النفط وتكريره، ثم إلى المواد الكيماوية الأساسية والسلع الوسيطة والمنتجات الصناعية النهائية. أما تأثيره على مؤشر أسعار المستهلك (CPI) فيُضعف بشكل ملحوظ بسبب طول سلسلة انتقال الأثر، وانخفاض اعتماد السكان على استهلاك منتجات النفط المكررة، إضافة إلى عوامل مثل ضبط السياسات.

تُظهر بيانات لجنة التنمية والإصلاح الوطنية أنه حتى 6 أبريل، ارتفعت أسعار البنزين المحلية بنحو 2320 يوانًا للطن مقارنة بنهاية 2025. وتُظهر توقعات كبار شركات الأوراق المالية لمؤشري مارس لـ CPI وPPI: يتوقع أن ينمو CPI على أساس سنوي بنسبة 1.0%–1.4%، أي أن متوسط الزيادة خلال الأشهر الثلاثة الأولى من هذا العام سيرتفع بحد أدنى 0.2 نقطة مئوية مقارنة بمتوسط أول شهرين من السنة. ومن المتوقع أن يتحول PPI على أساس سنوي من متوسط -1.2% خلال الشهرين الماضيين إلى 0.3%-1.0%، محققًا أول نمو على أساس سنوي منذ أكتوبر 2022.

قال ليان بين، رئيس مجلس منتدى كبار الاقتصاديين الصينيين، في حديثه مع “جيفان” إن كان الصراع يهدأ بسرعة خلال المدى القصير (1–2 شهر)، فإن أسعار النفط العالمية ستنخفض من مستواها المرتفع نسبيًا، وستكون آثارها على الاقتصاد الصيني محدودة نسبيًا، وقد تقتصر على تضخم مستورد معتدل على مراحل. أما إذا استمر الصراع عدة أشهر وحتى أكثر من سنة، وما يؤدي إلى استمرار ارتفاع أسعار النفط الخام دوليًا، فستكون لذلك تأثيرات عميقة على الاقتصاد الصيني وعلى الاقتصاد العالمي.

وأضاف ليان بين: “في الحالة القصوى، إذا استمرت أسعار النفط على مدى طويل عند 120 دولارًا/للبرميل أو أكثر، فقد يعود ارتفاع PPI إلى أكثر من 3%، وقد تتجاوز زيادة CPI 2.5%، لتشكّل ضغطًا تضخميًا واضحًا”.

كما قالت شركة China Galaxy Securities أيضًا لـ “جيفان” إنه إذا كان متوسط محور أسعار النفط خلال العام كله هذا العام يدور بين 85~100 دولار/للبرميل، فسيظل محور CPI ضمن 1.5%، وستكون آثار التضخم المستورد على الصين محدودة نسبيًا. لكن إذا ارتفعت أسعار النفط بما يتجاوز 120 دولارًا/للبرميل، فقد يتجاوز محور CPI هدف 2% على الاتجاه الصعودي.

في ظل استمرار ركود مستويات الأسعار في الصين، قد يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى بعض التأثيرات الإيجابية بدرجة معينة، مثل كسر آلية تعزيز الانكماش الذاتي، ورفع توقعات التضخم. كما قد تحسن وضع أرباح الشركات في قطاعات الطاقة والكيماويات في المنبع، ما يساعد على تعزيز قدرة إمداد الطاقة. كذلك، يدفع ارتفاع الأسعار نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي، ويحسن مؤشر عبء ديون الحكومات المحلية، ويوفر مساحة أكبر لسياسة مالية أكثر إيجابية. كما تفتح صناعة الطاقة الجديدة فرصة لتطوير جولة جديدة، ما يعزز المزيد من الطلب على تصدير المنتجات الخضراء. ويدفع ارتفاع التكاليف المجتمع إلى “الاقتصاد في الطاقة وخفض الاستهلاك”، ما يسرّع رفع كفاءة الطاقة وتحديث التكنولوجيا في قطاعات الصناعة والنقل والبناء وغيرها.

لكن الاقتصاديين يؤكدون أن التضخم المستورد ليس تضخمًا مدفوعًا بالطلب هو ما تتوقعه السياسة، ولا يمكنه، من حيث الجوهر، حل مشكلة نقص الطلب المحلي.

قال ليان بين: “الانتعاش الاقتصادي الحقيقي، يكمن في دعم الطلب الداخلي فعليًا عبر سياسات ماكرو فعالة، وتحسين توقعات الشركات والساكنين، وتكوين حلقة تصاعدية إيجابية لـ ‘الأجور–الأسعار’”.

وأشار لو تشيهينغ، كبير الاقتصاديين في شركة Yuekai Securities، لـ “جيفان”، إلى أن للتضخم المستورد في الوقت الراهن في الصين أربع تأثيرات غير مواتية: أولًا، يزيد مباشرة تكلفة معيشة السكان، ويُعد أثره أكبر بشكل خاص في تآكل القوة الشرائية الفعلية للفئات منخفضة ومتوسطة الدخل. ثانيًا، تواجه الشركات في المصب والمراحل المتوسطة ضغطًا مزدوجًا يتمثل في ارتفاع أسعار المواد الخام وقصور الطلب النهائي. ثالثًا، وبالنظر إلى أن الصين تُعد واحدة من أكبر مستوردي النفط الخام عالميًا، فإن ارتفاع أسعار النفط سيضعف شروط التجارة للصين ويزيد ضغط خروج العملات الأجنبية، ما يفرض تحديًا لاستقرار سعر الصرف. رابعًا، قد يحد تأثير عودة CPI إلى الارتفاع بسبب صدمة العرض من المزيد من التيسير في السياسة النقدية، ويعطل التشغيل الطبيعي لتنظيم الاقتصاد الكلي.

وأضاف لو تشيهينغ أيضًا أن هدف التضخم عند حوالي 2% ليس مجرد رفع الأسعار، بل كسر الحلقة السلبية المتمثلة في “ركود الأسعار المجلّي → تأجيل الاستهلاك والاستثمار → ضعف الاقتصاد” عبر تضخم معتدل، بحيث تتحسن أرباح الشركات ويصبح نمو دخل السكان نمطًا مستدامًا.

الأزمة تعيد إبراز مرونة التصنيع الصيني

ومن ناحية أخرى، قد يشكل استمرار أسعار النفط عند مستويات مرتفعة فرصة للصادرات الصينية.

قال لو يا، كبير الاقتصاديين لدى شركة Dongwu Securities، إن ارتفاع أسعار النفط يحد من صدمة القدرة الإنتاجية للقطاع التحويلي المحلي، لأن الصين لديها مخزونات نفطية كافية واعتمادها على الطاقة الخارجية أقل نسبيًا. ستجعل قدرة الإمداد المستقرة الصين قادرة على خلق بديل للصادرات تجاه الاقتصادات الآسيوية الأخرى، وبالتالي رفع حصة صادرات الصين في السوق العالمية.

وفي تقرير أرسله إلى “جيفان”، ذكر شيان هوي، كبير الاقتصاديين لدى Goldman Sachs في الصين، أنه إذا ظل الطلب في مناطق أخرى من العالم قويًا، مع تعرض سلاسل الإمداد لاضطرابات شديدة، فقد تستفيد الصادرات الصينية من ذلك. على سبيل المثال، في عام 2021، طبقت الاقتصادات الكبرى سياسات مالية توسعية للتعامل مع صدمة الجائحة، بينما حدّت انقطاعات سلسلة التوريد مثل نقص أشباه الموصلات من الإنتاج في المناطق خارج الصين، ما أدى إلى طفرة في الطلب الخارجي على السلع الصينية، ودفع صادرات الصين في ذلك العام إلى النمو بنسبة 30%.

وقال لو تينغ، كبير الاقتصاديين لدى Nomura China، لـ “جيفان”، إن الصين تستورد النفط والغاز الطبيعي عبر مضيق هرمز، حيث يشكلان على التوالي نحو ثلث إجمالي استهلاكها المحلي و16%. ويبلغ إجمالي الطاقة الموردة عبر هذا المضيق حوالي 7.2% من إجمالي استهلاك الصين للطاقة. ويمكن لمخزون النفط الاستراتيجي في الصين أن يغطي تقريبًا احتياج البلاد من الاستهلاك لمدة 2 إلى 3 أشهر؛ فإذا تأثرت إمدادات النفط المكوّنة من الثلث، فإن المخزون الاستراتيجي سيمكن من استمرار استهلاك النفط المحلي لمدة تقارب نصف عام.

لكن الوضع يختلف تمامًا بالنسبة للعديد من الاقتصادات الرئيسية الأخرى. فارتفاع أسعار النفط وانقطاع سلاسل إمداد النفط الخام سيجعلان اقتصادات مثل دول الآسيان والهند وكوريا واليابان ذات اعتماد مرتفع على واردات النفط الخام أو نقص مخزون النفط الخام، تواجه صعوبات حادة في الإمداد الطاقي، ما يجبرها على تقليص قدرات سلاسل الصناعات المرتبطة بالنفط الخام، ويؤدي إلى خفض كبير في كميات السلع نصف المصنعة والنهائية التي يمكنها توفيرها عالميًا.

في 4 أبريل، أشارت Nomura في تقرير أرسلته إلى “جيفان” كذلك إلى أنه، رغم أن الصراع الحالي في الشرق الأوسط يؤثر بالفعل على واردات الصين من الطاقة، فإن البنية الفريدة لنظام توليد الكهرباء في الصين تجعل قطاع التصنيع المحلي شبه غير متأثر بتقلبات كبيرة في أسعار الغاز والنفط. لذلك، قد تعزز هذه الأزمة أكثر من غيرها وضع优势 قطاع التصنيع الصيني.

وأضاف لو تينغ في تقريره أن الفحم لا يزال حتى اليوم الدعامة لنظام توليد الكهرباء في الصين. ففي عام 2024، بلغت حصة توليد الكهرباء بالفحم نحو 58%؛ تليها مصادر متجددة مثل الطاقة الكهرومائية وطاقة الرياح والطاقة الشمسية، وتشكل حوالي 34%؛ ويبلغ سهم الغاز الطبيعي نحو 3.2%، وسهم النفط أقل من 1%. كما أن معظم الغاز الطبيعي المستورد يأتي من روسيا ومن آسيا الوسطى. إضافة إلى ذلك، تخضع إمدادات الكهرباء في الصين لرقابة تنظيمية صارمة من الحكومة، مع وضع سقف لأسعار الجملة الإدارية وإدارة أسعار التجزئة، ما يعزل أسعار الكهرباء التي يدفعها المستخدمون النهائيون عن تقلبات السلع الأساسية الكبرى العالمية.

“بشكل شامل، يستفيد قطاع التصنيع الصيني من إمداد كهرباء وافر ومنخفض التكلفة ومستقر، ما يعني أنه في الأجل القصير إلى المتوسط يكون في الأساس منفصلًا عن سوقَي الغاز المسال (LNG) والنفط العالمية. ولا يمكن للمنافسين الذين يعتمدون آليات التسعير الهامشي ويفتقرون إلى حلول بديلة للوقود داخل البلاد أن يعيدوا إنتاج هذا النوع من الاستقرار.” قال لو تينغ.

ومع ذلك، إذا استمرت أزمة الطاقة العالمية في التدهور بشكل أكبر، وانتشرت بدرجة أكبر لتؤثر على الطلب الخارجي، فإن ذلك في النهاية سيؤدي أيضًا إلى تراجع الصادرات الصينية.

تعتقد مؤسسة China Finance 40 Forum للبحوث أنه بالنسبة للصين، يتمثل أكبر خطر في الصدمة الاقتصادية الكلية الثانوية الناتجة عن الإغلاق طويل الأمد لمضيق هرمز—فارتفاع أسعار النفط سيضعف نمو الاقتصاد العالمي والطلب الخارجي.

وبحسب دراسة أجرتها Goldman Sachs، فإن ارتفاع أسعار النفط بنسبة 10% سيخفض نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي بمقدار 0.1 نقطة مئوية. كما تشير حسابات من J.P. Morgan إلى أنه إذا ظلت أسعار خام برنت عند حوالي 100 دولار/للبرميل حتى منتصف هذا العام، ثم انخفضت تدريجيًا في الربعين الثالث والرابع إلى 80 دولارًا/للبرميل، فسترتفع وتيرة التضخم العالمية هذا العام بمقدار 0.8 نقطة مئوية، بينما سيتراجع نمو الناتج المحلي الإجمالي بمقدار 0.6 نقطة مئوية.

قال شين زيتشوانغ، كبير الاقتصاديين في Morgan Stanley China، إن أكبر مخاطر التضخم الركودي في اقتصادات آسيا، باستثناء الصين، تقع في هذه الموجة من عاصفة الطاقة، تليها أوروبا، بينما تكون الولايات المتحدة والصين أكثر استقرارًا نسبيًا. تمنح صناعة التصنيع في الصين وتحولها في مجال الطاقة مرونة، لكن لا ينبغي التقليل من ضغوط الهبوط على الصادرات الناتجة عن ضعف الطلب العالمي، وكذلك من التآكل الذي يسببه التضخم المستورد في أرباح الشركات والمقيمين داخل البلاد.

اتخاذ إجراءات شاملة متعددة القنوات

في مواجهة صراع الطاقة الحالي، يرى الاقتصاديون أن الأمر يتطلب استجابة شاملة عبر عدة قنوات: تعزيز تنظيم السوق على المدى القصير من أجل تثبيت الإمداد والأسعار، وفي الوقت نفسه ضمان رفاه المعيشة والتخفيف من ضغط انتقال تكاليف الطاقة إلى حياة السكان. أما على المدى المتوسط والطويل، فيجب تسريع تحول الصناعة وتعميق التعاون الدولي من أجل تحسين القدرة التنافسية.

ومن منظور قصير الأجل، تتمثل التدابير الرئيسية في تعزيز تنظيم السوق وضمان معيشة الناس.

اقترح ليان بين تحسين آلية تسعير منتجات النفط المكررة، ووضع خطوط إنذار يومية وأسبوعية وشهرية، وتعديل إيقاع تعديل الأسعار بشكل مرن. كما اقترح إطلاق احتياطي النفط الخام بشكل ديناميكي: عندما ترتفع أسعار النفط إلى 100 دولار/للبرميل، يتم التنسيق مع الاحتياطيات التجارية لطرح المخزون الاستراتيجي الوطني؛ وعند الدخول إلى نطاقات استثنائية تتجاوز 130 دولارًا/للبرميل، إلى جانب إطلاق كميات كبيرة من المخزون، قد يلزم، عند الضرورة، التنسيق مع الوكالة الدولية للطاقة (IEA) لإجراء طرح مشترك للمخزون.

وللتخفيف من أثر ارتفاع أسعار النفط على الشركات، قال ليان بين والدكتور ليو تشيهك، أستاذ الاقتصاد في كلية الاقتصاد بجامعة فودان، لـ “جيفان” إنه يُنصح بتنفيذ تخفيضات ضريبية وخفض الرسوم على مراحل في قطاعات مثل الطيران المدني والنقل العام والزراعة والكيماويات، لتخفيف عبء الشركات والمستهلكين. كما اقترح ليان بين منح تفضيلات في أسعار الكهرباء مؤقتًا لإنتاج الأسمدة، وإنشاء نظام احتياطي لاستيراد أسمدة البوتاس لمنع انتقال الارتفاع السريع في أسعار مستلزمات الزراعة إلى أسعار المنتجات الزراعية والأطعمة؛ كذلك، توجيه إعانات مخصصة إلى فئات شديدة الاعتماد مثل سائقي خدمات طلب الركوب عبر التطبيقات (الـ ride-hailing) وعاملِي الشحن.

وفيما يتعلق بالمقيمين، قال ليان بين ولو تشيهينغ إن التركيز يجب أن يكون على فئات الدخل المنخفض والمتوسط، وعند الضرورة تطبيق إعانات موجّهة. وأشار لو تشيهينغ إلى أن ارتفاع أسعار الطاقة والغذاء له تأثير رجوعي (يتحمل عبءًا أكبر نسبيًا الفئات الأقل دخلًا)، ما يجعل تأثيره أكبر على الأسر منخفضة ومتوسطة الدخل. وأوصى برفع معايير الحد الأدنى للمعيشة (الدعم الاجتماعي) وإصدار إعانات سعرية أو قسائم استهلاك، بما يضمن معيشة الناس ويشجع الاستهلاك.

بالإضافة إلى ذلك، أكد لو تشيهينغ أنه عند مواجهة صدمة مفاجئة في الإمدادات من الطاقة، لا ينبغي للسياسة النقدية أن تتجه تلقائيًا إلى تشديد مفرط. تتمثل المعضلة الرئيسية الحالية في نقص الطلب الفعال؛ ينبغي الحفاظ على سيولة كافية، وتعزيز تشغيل التكلفة الشاملة للتمويل الاجتماعي عند مستويات منخفضة، مع التركيز على دعم توسيع الطلب الداخلي والابتكار العلمي والتكنولوجي، وكذلك الشركات الصغيرة والمتوسطة والشركات متناهية الصغر. واقترح شين زيتشوانغ، استنادًا إلى درجة تأثير أسعار النفط العالمية والطلب الخارجي، توسيع الدعم المالي في الوقت المناسب هذا العام مجددًا لدعم الطلب النهائي.

ومن منظور متوسط وطويل الأجل، تتمثل الاستراتيجيات الرئيسية في تسريع تحول الصناعة وتعميق التعاون الدولي.

فيما يخص تحول الصناعة، قال ليو تشيهك إنه ينبغي تسريع التحول منخفض الكربون في الصناعات عالية استهلاك الطاقة، ودفع مجالات مثل صناعة الكيماويات للانتقال من النفط الخام إلى بدائل من الطاقة الجديدة، ورفع كفاءة الطاقة، وتقليل أثر تقلبات أسعار النفط.

واقترح ليان بين وضع أهداف لانخفاض استهلاك الطاقة لكل وحدة من قيمة الإنتاج في قطاعات مثل الصلب والكيماويات ومواد البناء، واستخدام تداول الكربون لدفع تحسينات تقنية، والترويج لاسترجاع الحرارة المهدرة وتقنيات مثل الصهر في أفران كهربائية قصيرة المسار لإنتاج الفولاذ؛ وفي الوقت نفسه، تعزيز سلاسل صناعة الطاقة الجديدة بشكل أكبر، وتأسيس صندوق مخصص لدعم أبحاث التخزين على غرار بطاريات تدفق سائل وبطاريات الحالة الصلبة؛ وتشجيع السيارات الكهربائية الجديدة على التوسع إلى القرى، وتوسيع نطاق تغطية مرافق الشحن على مستوى المناطق الريفية ذات الطابع الإداري (المقاطعات).

أما بخصوص التعاون الدولي، فقد ذكر اقتصاديون أن توسيع قنوات استيراد الطاقة المتنوعة، وتعزيز التعاون مع روسيا وآسيا الوسطى وأفريقيا وأمريكا اللاتينية، يساهم في تفريق المخاطر الجيوسياسية.

علاوة على ذلك، اقترح ليان بين دعم تطوير سوق منتجات المشتقات المتعلقة بعقود النفط الخام على نطاق واسع، وتعزيز التأثير الدولي لـ “سعر شنغهاي”؛ وإثراء أدوات مثل خيارات النفط الخام، ومقايضات خارج البورصة، وتغطية فروقات الأسعار (hedging للفرق السعري)، لتقديم أدوات دقيقة لمواجهة المخاطر للشركات العاملة في التكرير والتجارة والطيران وغيرها؛ وبالاعتماد على آلية مجموعة “البريكس” ومنظمة شنغهاي للتعاون، توسيع نطاق التسوية باليوان مع دول منتجي النفط؛ وفي إطار مجموعة G20 ومنتدى الطاقة الدولي، الدعوة إلى إنشاء “تحالف إمدادات طارئة”.