تقرير أبحاث Caixin: الصراع في الشرق الأوسط يثير منطق السوق في "شبه التضخم"

اسأل الذكاء الاصطناعي · كم تحدد مدة توتر الوضع بين إيران وأمريكا منطق السوق من التضخم إلى الركود؟

△شرح الصورة: مركز أبحاث وتطوير شركة ثريتف سيكيوريتيز، محلل استراتيجي ماكرو رئيسي وصاحب منصب محلل رئيسي في السياسات الكلية هوانغ هونغوي (رقم شهادة مزاولة المهنة: S0530519010001)

“حتى أواخر أبريل، من المتوقع أن يواصل السوق على الأرجح نمط التداول الجانبي المنظم، ولا يزال يتعين انتظار ظهور اتجاهات سوقية مؤثرة”، هذه هي وجهة نظر هوانغ هونغوي العامة لإستراتيجية السوق هذا الأسبوع.

شدد هوانغ هونغوي على: إن أساس تداول سوق الأسهم الصينية (A股) في هذه الجولة ما يزال متينًا. ومن المتوقع أن يؤثر هذا الصراع في الشرق الأوسط على مشاعر السوق قصيرة الأجل وإيقاع تشغيل السوق فقط، دون أن يغير اتجاه السوق.

من ناحية التحليل الفني، يقترح هوانغ هونغوي الانتباه إلى مؤشرات شكل قاع سوق A股.

من منتصف إلى أواخر مارس وحتى الآن، انتقلت المتوسطات المتحركة لمؤشر شنغز (مؤشر شنغز المركب) من حالة الالتصاق إلى حالة التباعد، ويظهر مؤشر السوق خصائص لصالح البائعين (الجانب السلبي). وبالاستناد إلى التاريخ، عادةً ما يمكن تقسيم القيعان المرحلية في السوق إلى نوعين: انعكاس على شكل V، و”تسطـيح/إزالة الركود مع تذبذب” (磨底). ومن بينهما، “الانعكاس على شكل V” يظهر عادةً في ظل تغيّرات حادة في المشاعر أو في الأحداث الخارجية. وتكون مدة استمرار هذا الشكل في القاع قصيرة واحتمال ظهوره منخفضًا؛ أما “تسطـيح/إزالة الركود مع تذبذب” فيظهر عادةً في ظل تغيّرات بطيئة في المشاعر أو في الأحداث الخارجية. وتكون مدة استمرار هذا الشكل في القاع طويلة واحتمال ظهوره مرتفعًا. وبالنظر تحديدًا إلى الصدمة الناجمة عن “الصراع في الشرق الأوسط” في هذه المرة، يمكن تقسيم “الانعكاس على شكل V” لاحقًا إلى نوعين: أولاً، عندما تتغير المشاعر بشكل حاد، راقب ما إذا كان يحدث ترميم تحت ذعر؛ وركّز بشكل خاص على ما إذا كان مؤشر Csi 1000 IV (مؤشر تقلبات) قد وصل إلى 40 نقطة. ثانيًا، عندما تتغير الأحداث بشكل حاد، راقب تطور وضع إيران-أمريكا، وركز بشكل خاص على مسار أسعار النفط الدولية. أما “تسطـيح/إزالة الركود مع تذبذب” فيمكن تقسيمه لاحقًا إلى نوعين: أولاً، استقرارٌ وتعافٍ نابع من السوق ذاته؛ وغالبًا ما يمر بفترة من التذبذب والتنظيم، وركز بشكل خاص على شكل “عدم تسجيل القاع الجديد خلال ثلاثة أيام” للمؤشر. ثانيًا، استمرار أداء وظيفة “صندوق شبه استقرار/تسوية المعروض” (类平准基金)؛ وتتبع ما إذا كانت الأربعة صناديق ETF الرئيسية لـ沪深300 قد زادت أحجام تداولها (ارتفعت إلى مستويات حجم أكبر). “نعتقد أن التذبذب والتنظيم الناتج عن تعافٍ نابع من استقرار السوق سيُرجّح أن يكون اتجاه السوق الذي تتجسد قصته لاحقًا.”

وأشار هوانغ هونغوي أيضًا إلى أنه من منظور الأداء (الأرباح)، إذا ثبتت مؤشرات السوق لاحقًا وخرجت من اتجاهات سوقية مؤثرة، فمن المتوقع أن تظل خطّ التكنولوجيا وخط خط ارتفاع الأسعار (涨价线) هما المحورين الرئيسيين في السوق. ومن بينهما، توجد إمكانية معينة لوجود فرص بتجاوز الأداء المتوقع في سلاسل الحوسبة السحابية المحلية (国产算力链)، وتطبيقات الذكاء الاصطناعي (AI application)، واتجاهات المواد الكيميائية.

يُعد الصراع في الشرق الأوسط هو محور الاهتمام الأكثر حاليًا. ويرى هوانغ هونغوي أن السوق بدأ بالفعل بتسعير منطق “شبه ركود تضخمي” (类滞胀). ففي ظل ارتفاع كبير في أسعار النفط الخام على المستوى الدولي، لا يزال السوق العالمي يسعّر المرحلة الأولى من توقعات “التضخم” (胀)، ولم ينتقل بعد إلى منطق “الركود” (滞). وسيكون استمرار الصراع بين إيران وأمريكا، وكذلك توقيت فك إغلاق مضيق هرمز، هما العاملان الحاسمان للانتقال من “التضخم” إلى “الركود”. ومن قاعدة خبرية للتوقعات: إذا تحقق إغلاق مضيق هرمز لمدة شهر، فقد يعاود السوق توقع استمرار تعقيد الصراع بين إيران وأمريكا وتسريع تسعير “التضخم”. وإذا تحقق إغلاقه لمدة ثلاثة أشهر، فستكون احتياطيات النفط الاستراتيجية للاقتصادات الرئيسية في العالم على وشك النضوب، ولا يُستبعد أن يبدأ السوق عندها في تسعير منطق “الركود”.

إضافة إلى ذلك، يقترح هوانغ هونغوي الانتباه إلى فرص تخصيص/تجميع القاع في الذهب.

منذ الصراع في الشرق الأوسط في هذه الجولة، غالبًا ما كانت حركة أسعار النفط الخام وأسعار المعادن النفيسة تظهر علاقة عكسية. والسبب الكامن وراء ذلك هو أن ارتفاع أسعار النفط الخام قد يؤدي إلى زيادة توقعات التضخم، مما يضغط على توقعات تخفيض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. لكن منذ يوم الجمعة الماضي، شهدت أسعار المعادن النفيسة وأسعار النفط الخام ارتفاعًا معًا، وبدأ سعر الذهب بالتحرر من حساسية الأخبار (脱敏). وعند ظهور أخبار سلبية، لا ينخفض الذهب. ومن المتوقع أن يشهد الذهب قاعًا مرحليًا. “نعتقد أن خفض مصداقية الدولار هو الدعامة الأساسية لارتفاع أسعار السلع الأساسية في هذه الجولة، وأن الذهب هو أفضل فئة سلع أساسية من حيث الاستمرارية.”

صحيفة تشانغ شياو تشينغ · مراسل فيديو شين تشنغ: تشين هاي جون

تنبيه بالمخاطر: يوجد خطر في سوق الأسهم، والاستثمار يتطلب الحذر.

قنوات الإبلاغ وطلب الإنصاف: حمّل تطبيق “晨视频” في سوق التطبيقات، وابحث عن “报料” للوصول مباشرة بنقرة واحدة، أو اتصل بالخط الساخن 0731-85571188؛ وإذا لزم تعاون بشأن المحتوى، يُرجى الاتصال بالخط الخاص لخدمة المؤسسات والحكومات 19176699651، وللتعاون التجاري يُرجى التواصل عبر 0731-85572288.