افتتاحية سوق كورويف للطرح العام الأولي دون التوقعات، وتنتهي اليوم الأول بدون مكاسب

اكتشف أبرز أخبار وفعاليات التكنولوجيا المالية!

اشترك في النشرة الإخبارية لـ FinTech Weekly

يقرأها مسؤولون تنفيذيون في JP Morgan وCoinbase وBlackrock وKlarna وغيرهم

افتتاح طرح CoreWeave للاكتتاب العام أقل من التوقعات في سوق غير متجانس

بدأت CoreWeave، شركة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي التي تستأجر شرائح Nvidia، بداية فاترة في بورصة ناسداك، حيث أنهت جلسة تداولها الأولى دون تحقيق مكاسب. لم يلبِ الطرح العام الأول الذي حظي بترقب كبير الآمال المبكرة، ما سلط الضوء على حذر المستثمرين الأوسع تجاه شركات الذكاء الاصطناعي وإدراجات الشركات في البورصة بشكل عام.

سعّرت الشركة طرحها العام بسعر 40 دولارًا للسهم—أقل من نطاقها المتوقع البالغ 47 إلى 55 دولارًا—وباعت عددًا أقل من الأسهم مما كان مخططًا في البداية. منح هذا التسعير CoreWeave تقييمًا يقارب 23 مليار دولار، بانخفاض عن التقييم المتوقع البالغ 32 مليار دولار. يتداول السهم تحت الرمز CRWV.

قبل بضعة أشهر فقط، كانت CoreWeave ضمن أكثر شركات الذكاء الاصطناعي التي نالت اهتمامًا واسعًا، إذ جمعت تمويلًا في مايو بتقييم 19 مليار دولار. ومن بين الداعمين لها OpenAI وFidelity. شهدت الشركة نموًا انفجاريًا مع تزايد الطلب على وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) من Nvidia خلال الموجة الأولى من تطوير الذكاء الاصطناعي.

مقاومة المستثمرين ومخاوف مالية

على الرغم من الضجة المبكرة، برزت مخاوف المستثمرين خلال جولة ترويج الاكتتاب العام لـ CoreWeave. أشار كثيرون إلى ارتفاع إنفاق الشركة وديونها.

في عام 2024، حققت CoreWeave إيرادات بقيمة 1.9 مليار دولار، لكنها أيضًا أعلنت عن خسارة صافية قدرها 863 مليون دولار، مدفوعة بتكاليف تشغيلية كبيرة. وإضافةً إلى تردد المستثمرين كان اعتماد الشركة الثقيل على Microsoft، التي شكلت ما يقرب من ثلثي الإيرادات العام الماضي.

تشغل الشركة مراكز بيانات مليئة بوحدات GPUs من Nvidia، وتستأجرها للعملاء الذين يطوّرون أنظمة ذكاء اصطناعي. في 2023، كان الطلب على هذه الشرائح حادًا، لكن توفرها تحسن منذ ذلك الحين، كما انخفضت التكاليف. انخفضت أسعار إيجار وحدات GPU من 5.50 دولار للساعة في منتصف 2023 إلى 1.55 دولار في أوائل 2025، وفقًا لـ Evan Conrad، الرئيس التنفيذي لشركة San Francisco Compute.

عام صعب للاكتتابات العامة

يأتي طرح CoreWeave بعد سلسلة من اكتتابات عامة ضعيفة الأداء. قامت Venture Global، وهي أكبر اكتتاب عام لهذا العام حتى الآن، بخفض سعر سهمها بأكثر من 40%، وظلت الأسهم تتراجع حتى بعد الإطلاق. كما شهدت SailPoint، وهي شركة في مجال الأمن السيبراني، انخفاضًا في سهمها في يوم الافتتاح. ما زالت الشركتان تتداولان تحت أسعار طرحهما للاكتتاب العام.

وقد أثار هذا النمط شكوكًا لدى الشركات التي تفكر في إجراء عروض عامة. Klarna وStubHub وChime Financial وMedline Industries من بين الشركات التي تراقب إدراجات 2025. قد يؤثر أداء CoreWeave في توقيت تلك الشركات.

وتتمثل إضافةً للتحدي في تقلبات السوق. أدت التقلبات الحادة في مؤشرات الأسهم إلى جعل المستثمرين أكثر ترددًا في اتخاذ مراكز في الشركات المدرجة حديثًا. ومع عدم استقرار الثقة، قد يظل نشاط الاكتتابات العامة بطيئًا خلال معظم العام.

ما الذي تحتاج CoreWeave إلى إثباته

وبما أن الشركة أصبحت عامة، يجب أن تُظهر أنها تستطيع إدارة التكاليف والنمو دون الاعتماد بشكل مفرط على مجموعة صغيرة من العملاء. ستعتمد فرص النجاح على الأرجح على تنويع قاعدة عملائها وإثبات ربحيتها على المدى الطويل.

وبينما تسعى شركات الذكاء الاصطناعي إلى النضج والوصول إلى أسواق أوسع، فإن نتيجة طرح CoreWeave للاكتتاب العام تُعد تذكيرًا: قد تتلاشى الضجة المبكرة بسرعة إذا لم تدعمها البيانات المالية.