تؤكد MicroStrategy أنها تستطيع تجاوز انهيار البيتكوين إلى 8k دولار

بوجا راجكوماري

الثلاثاء، 17 فبراير 2026، الساعة 4:38 صباحًا بتوقيت GMT+9، قراءة لمدة دقيقتين

في هذا المقال:

MSTR

+8.85%

BTC-USD

-0.52%

يبدو أنه لا توجد نهاية لعمليات شراء MicroStrategy للبيتكوين.

كل أسبوع، يوجد على الأقل عملية شراء واحدة. في الواقع، وقت إعداد هذا التقرير، تمتلك MicroStrategy، المعروفة الآن أكثر باسم Strategy (NASDAQ: MSTR)، 714,644 بيتكوين في خزائنها.

وهذا يمثل 3.4% من إجمالي المعروض من 21 مليون بيتكوين.

ولكن كل تعرّض كبير للبيتكوين يأتي معه مخاطر كبيرة.

ذات صلة: محلل يخفض السعر المستهدف لـ MicroStrategy قبل نتائج الربع الرابع

خلال مكالمة أرباح الشركة للربع الرابع، تناولت الشركة اتجاهات هبوط مستمرة في سوق العملات المشفرة. في ذلك الوقت، كانت أسعار البيتكوين قد انخفضت إلى مستويات قياسية جديدة. قد ترى الشركات شديدة التعرض للعملات المشفرة مثل Strategy انخفاض تقييم أصولها إلى ما دون معدلات شرائها.

طمأن الرئيس التنفيذي فونغ لي أن الوضع الحالي في السوق ليس تهديدًا للشركة، لكن الخطر الحقيقي يكمن في سيناريو محتمل ينخفض فيه البيتكوين إلى 8,000 دولار.

بعد 11 يومًا فقط من الإدلاء بهذا التصريح، تؤكد Strategy أنه لا يوجد أي خطر على الإطلاق.

مشكلة الميزانية العمومية لـ MicroStrategy

كان العام الماضي كله يتعلق بميزانية Strategy العمومية.

في عام 2026، اقترحت MSCI استبعاد الشركات التي تتجاوز فيها نسبة الأصول الرقمية في ميزانيتها العمومية 50% من مؤشراتـها. وكانت إحدى أوائل الشركات التي واجهت خطر الاستبعاد هي Strategy.

في يناير 2026، تنفست Strategy أخيرًا الصعداء بعد أن قررت MSCI تأجيل اتخاذ قرار بشأن المسألة مؤقتًا.

ومع ذلك، لم تختفِ المخاوف بشأن قدرة Strategy على التعامل مع الانهيارات الشديدة في السوق.

الأكثر تداولًا في TheStreet Roundtable:

**يستلم الأمريكيون المختارون 1,200 دولار كمدفوعات شهرية كإيجارات ترتفع**

**شركة أخرى تُعدّ عودة للأمريكيين**

**الذهب والفضة وS&P 500 وعمليات بيع العملات المشفرة تتجدد وسط خوف شديد**

تفاخر MicroStrategy بالاكتفاء الذاتي

في منشور على X بتاريخ 15 فبراير، دافعت Strategy عن ميزانيتها العمومية.

“يمكن لـ Strategy تحمل تراجع سعر $BTC إلى 8 آلاف دولار وما زال لديها أصول كافية لتغطية ديوننا بالكامل.”

كما أظهر المنشور تمثيلًا رسوميًا لاحتياطيات البيتكوين لديهم. عند المستويات الحالية، ومع تسعير البيتكوين قرب 69,000 دولار، تبلغ قيمة احتياطيات Strategy من البيتكوين حوالي 49.3 مليار دولار، بينما يبلغ صافي ديونها حوالي 6.0 مليارات دولار.

وهذا يعني أن ممتلكات الشركة من البيتكوين تساوي أكثر من ثمانية أضعاف صافي ديونها.

كما كان هناك رسم بياني لسيناريو سلبي شديد عندما ينخفض سعر البيتكوين بنسبة 88% من 69,000 إلى 8,000 دولار. في هذا الوضع، ستنخفض قيمة احتياطيات بيتكوين Strategy إلى نحو 6.0 مليارات دولار. وهذا سيطابق فعليًا 6.0 مليارات دولار في صافي ديونها.

وهذا سيؤدي إلى نسبة تغطية تبلغ 1.0x، ما يعني أنه حتى بعد مثل هذا الانهيار الكبير، ستكون ممتلكات الشركة من البيتكوين نظريًا ما زالت كافية لسداد كامل الديون القائمة.

تستمر القصة  

بالإضافة إلى الأرقام الخام، شددت Strategy أيضًا على هيكل ديونها. فمذكراتـها القابلة للتحويل لديها آجال استحقاق متدرجة ومواعيد تحويل/شراء بين 2027 و2032، ما يقلل ضغط إعادة التمويل قصير الأجل. وهذا يعني أن الشركة لا تواجه مطالب سداد فورية أو مخاطر تصفية قسرية في الأجل القريب.

علاوة على ذلك، تقول Strategy إنها تخطط لتحويل ديونها القابلة للتحويل الحالية تدريجيًا إلى حقوق ملكية بدلًا من إصدار ديون أقدم إضافية.

ذات صلة: مايكل سايلر ‘يكشف’ 21 حقيقة عن البيتكوين

تم نشر هذه القصة في الأصل بواسطة TheStreet في 16 فبراير 2026، حيث ظهرت لأول مرة في قسم MARKETS. أضف TheStreet كمصدر مفضل بالنقر هنا.

الشروط وسياسة الخصوصية

لوحة الخصوصية

المزيد من المعلومات