صانعو السوق المعتمدون على الأصول (RWA) يركزون على جمع التمويل أكثر من سيولة السوق الثانوية

• إعلان -

أظهر تقرير صدر في 20 فبراير 2026 عن منصة التوكننة Brickken أن مُصدري الأصول الواقعية (RWAs) يعتمدون في المقام الأول على تقنية البلوك تشين لتحسين تكوين رأس المال، وليس لإنشاء سيولة سوق ثانوية فورية.

تشير النتائج إلى أن التوكننة تُعامل أولًا كأداة للبنية التحتية لجمع التمويل، وليس كحل للتداول.

تكوين رأس المال هو المحرك الرئيسي

شملت الدراسة الاستقصائية، التي أُجريت في الربع الرابع من عام 2025، مُصدّرين من قطاعات مثل التكنولوجيا (31.6%)، والترفيه (15.8%)، والائتمان الخاص (15.8%).

المصدر:

وبحسب النتائج، قال 53.8% من المجيبين إن السبب الأساسي وراء توكننة الأصول هو تحسين تكوين رأس المال وكفاءة جمع التمويل. في المقابل، ذكر 15.4% فقط السيولة باعتبارها دافعهم الرئيسي.

ورغم أن السيولة ليست أولوية حالية لكثير من المشاريع، فإن التوقعات تتغير. قال نحو 38.4% إنهم لا يحتاجون حاليًا إلى الوصول إلى السوق الثانوية، لكن 46.2% يتوقعون الحاجة إلى السيولة خلال ستة إلى اثني عشر شهرًا.

ومن الجدير بالذكر أن 69.2% من مُصدّري الأصول الذين شملتهم الدراسة قد أكملوا بالفعل عملية التوكننة وهم الآن في مرحلة التشغيل الفعلي.

التنظيم لا يزال العائق الرئيسي

لا تزال الاحتكاكات التنظيمية تمثل التحدي الأبرز. أفاد 84.6% من المجيبين بوجود عوائق تنظيمية عند طرح مبادراتهم. وبالمقارنة، حدد 13% فقط أن مشكلات التكنولوجيا أو التطوير هي أكبر عقبة لديهم.

صرّح مدير التسويق في Brickken Jordi Esturi بأن التوكننة تتجاوز كونها “كلمة رائجة” وتتحول بشكل متزايد إلى طبقة بنية تحتية مالية أساسية للوصول إلى رأس المال.

                مشروع قانون احتياطي البيتكوين الاستراتيجي في ميزوري يتقدم إلى اللجنة

أنواع الأصول في توسّع

بينما كانت جهود التوكننة المبكرة تتركز بدرجة كبيرة في العقارات، فإن مزيج الأصول يتسع. حاليًا، تمثل 28.6% من الأصول المُتوكنة أو المخطط توكنتها حقوق الملكية أو الأسهم، تليها الملكية الفكرية وأصول الترفيه بنسبة 17.9%.

يدل هذا التنويع على أن التوكننة تتوسع خارج أسواق العقارات إلى التمويل المؤسسي والصناعات الإبداعية.

البنية التحتية تلحق بالركب

يأتي هذا التحول نحو البنية التحتية لإصدار الأصول بينما تستكشف البورصات التقليدية مثل NYSE وNasdaq نماذج تداول على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع للأصول المُتوكنة. وقد تُمكّن هذه التطورات في نهاية المطاف من ربط تكوين رأس المال الأساسي بسيولة سوق ثانوية أكثر قوة.

ومع ذلك، تشير البيانات حتى الآن إلى أن معظم المُصدّرين ينظرون إلى التوكننة باعتبارها أداة لرفع رأس المال في المقام الأول، مع ظهور السيولة كهدف لمرحلة لاحقة وليس أولوية فورية.