تم تحديد خطة إعادة الهيكلة بين "Guojun" و " Haitong"، ووكالة الأوراق المالية العملاقة ذات القيمة تريليونات الدولارات على وشك الظهور

备受关注的券商商业万亿级“航母”正逐渐走近。

10月9日，国泰君安、海通证券同步发布合并重组相关预案及复牌公告，两家公司股票拟于10月10日复牌，较预计时间提前了8个交易日。

据最新公告，本次合并采取国泰君安换股吸收合并海通证券的方式，海通证券与国泰君安的换股比例为1：0.62，A股与H股拟采用相同换股比例，即1股海通证券A股/H股股票可以换得0.62股国泰君安A股/股股票。

合并完成后，海通证券将终止上市并注销法人资格。合并后公司将采用新的公司名称。

随着两大头部券商合并重组顺利推进，资本市场亦闻风而动。10月10日，国泰君安、海通证券A股复牌双双涨停。截至当日收盘，国泰君安报16.17元，海通证券报9.65元。

出炉重组方案،将采用新公司名

根据国泰君安、海通证券发布的合并交易预案，本次交易采取国泰君安换股吸收合并海通证券的方式，即国泰君安向海通证券全体A股换股股东发行国泰君安A股股票、向海通证券全体H股换股股东发行国泰君安H股股票。

合并完成后，海通证券将终止上市并注销法人资格。国泰君安因本次换股吸收合并所发行的A股股票将申请在上交所主板上市流通、H股股票将申请在香港联交所主板上市流通。合并后公司将采用新的公司名称。

在定价方面，本次换股吸收合并以市场价格换股，A股与H股拟采用相同换股比例。两家公司A股换股价格按照定价基准日前60个交易日的A股股票交易均价经除权除息调整后确定，并由此确定A股及H股换股比例。

根据公告，国泰君安A股换股价格为13.83元/股，海通证券换股价格为8.57元/股，海通证券与国泰君安的换股比例为1:0.62。以此换股比例计算，国泰君安的H股换股价格为7.73港元/股，海通证券的H股换股价格为4.79港元/股。

此外，在本次换股吸收合并基础上，国泰君安拟向控股股东上海国有资产经营有限公司发行不超过10B元A股股票募集配套资金。控股股东以每股净资产定向增持国泰君安股份，高于停牌前股价，并承诺5年内不减持。

国泰君安与海通证券同属上海国资旗下金融机构。截至2024年6月末，国泰君安总资产规模达到898.06B元，在境内共设有37家证券分公司、345家证券营业部、25家期货分公司。海通证券总资产规模达721.42B元，在境内共设有29家证券分公司、311家证券营业部、11家期货分公司、34家期货营业部。两家公司合并后，存续公司的总资产、净资产将分别为1.62T元、331.1B元，均位列行业第一。

对于本次交易的影响，国泰君安表示，存续公司的主营业务将保持不变，在资本实力、客户基础、服务能力和运营管理等多方面显著增强核心竞争力。

值得一提的是，“国泰君安”由原国泰证券和原君安证券合并而成，此番国泰君安与海通证券强强联合，合并后公司将如何命名备受市场关注。

天眼查显示，国泰君安在9月8日申请注册了超过20个商标，名称包括“国泰海通”“海通国泰”“国泰君安海通”“海通国泰君安”“海通君安”“君安海通”“海通国君”等，目前商标状态均为“等待实质审查”。

示范效应凸显，或加速券商并购进程

今年以来，各类并购重组支持政策密集出台，特别是“国九条”出台以来，证监会多措并举激发并购重组市场活力，上市公司并购重组活跃度逐步提升。

与此同时，监管层明确支持头部券商通过并购重组做优做强。9月24日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，其中提到，“支持上市证券公司通过并购重组提升核心竞争力，加快建设一流投资银行”。

随着政策“暖风”频吹，以及国泰君安吸收海通证券正式启动后，市场对于证券行业兼并重组的预期不断升温，业内合并重组案例不断涌现，包括“国联+民生”、“国信+万和”、“西部+国融”、“浙商+国都”、“华创+太平洋”、“平安+方正”等，既有中小券商抱团取暖，也有头部券商龙头强强联合。

国金证券指出，国泰君安和海通证券的合并在头部券商、上市券商并购两个维度实现突破，相比之下合并难度更大，在涉及A/H估值差异、换股比例等安排上有望为行业做出示范，并加速推动行业并购进程，特别是其他头部上市券商之间的合并。

光大证券分析称，本次国泰君安拟吸收合并海通证券同样系地方国资系券商合并，未来两公司合并后，将实现强强联合，新公司综合实力有望跃居券商行业龙头地位，打造成为证券行业“航母级”券商。在监管政策引导“培育一流投资银行和投资机构”和行业盈利分化加大的背景下，证券行业并购整合有望进入加速期。

值得注意的是，在政策利好和市场情绪的助推下，近期A股市场迎来一波引人瞩目的上涨行情，有着“牛市旗手”称号的券商股表现亮眼。

Wind数据显示，券商指数（886054.WI）近一月涨幅为39%，天风证券、中信证券、国海证券、国信证券、招商证券9月10日至今累计涨幅均超过40%。