لقد كنت أتابع الفضة مرة أخرى وبصراحة، الانخفاض الأخير جعلني أفكر في ما يستحق فعلاً الشراء في هذا المجال.

شهدت الفضة ارتفاعًا مذهلاً هذا العام - قفزت من حوالي $70 للأونصة في البداية إلى أكثر من $110 في الذروة. كان أمرًا جنونيًا. ثم تغيرت السردية حول رئيس الاحتياطي الفيدرالي مع اختيار ترامب، ورأيناها تستقر مرة أخرى في نطاق منخفض 80 دولارًا. ومع ذلك، لا تزال مرتفعة بشكل كبير مقارنة بالعام الماضي، وهو ما يخبرك بشيء عن الخلفية الاقتصادية الكلية.

إليك ما لفت انتباهي: معظم استثمارات الفضة بسيطة جدًا - إما تملك المعدن نفسه أو تملك شركة تعدين تتحمل كل المخاطر التشغيلية. لكن هناك شركة واحدة بنيت شيئًا مختلفًا حقًا.

شركة Wheaton Precious Metals تعمل بنموذج التدفق (Streaming). ببساطة، يمولون مشاريع تطوير المناجم وبالمقابل، يضمنون حق شراء نسبة من الإنتاج بأسعار ثابتة. هذا أقل خطورة من امتلاك منجم بشكل مباشر، لكنه أكثر ارتباطًا بأسعار المعدن من امتلاك المعدن المادي.

دعني أعطيك مثالًا - لقد استثمروا مليون دولار في منجم بانياسكو في المكسيك، والآن يمكنهم شراء ربع إنتاج الفضة الخاص به مدى الحياة بسعر 4.56 دولارات للأونصة. هذا هو نوع التسعير الثابت الذي يبدو جذابًا جدًا عندما تتحرك أسعار الفضة بهذه الطريقة.

لديهم حاليًا 23 مناجم تعمل في محفظتهم. العام الماضي، كانوا يتوقعون إنتاج حوالي 20-22 مليون أونصة من الفضة بالإضافة إلى 350-390 ألف أونصة من الذهب من خلال تدفقاتهم. الحسابات المتعلقة بهيكل تكاليفهم هي ما يجعل هذا أفضل سهم فضة يمكن شراؤه في رأيي - يمكنهم شراء الفضة بسعر متوسط قدره 5.75 دولارات للأونصة حتى عام 2029. تكلفة الذهب لديهم حوالي $485 للأونصة ثابتة.

لكن ما يهم حقًا؟ حتى لو تراجعت أسعار الفضة إلى 70 دولارًا، أو انخفض الذهب إلى 4300 دولار، فإن نموذجهم لا يزال يولد أكثر من $473 مليار دولار من التدفق النقدي السنوي حتى نهاية العقد. هذا لا يعتمد على ارتفاع الأسعار، بل على الفرق بين ما يدفعونه وما يمكنهم بيعه به.

كما أن لديهم 25 تدفق تطوير آخر في خططهم. من المتوقع أن ينمو الإنتاج بنسبة 40% بحلول عام 2029، لذا فهذه ليست قصة ثابتة أيضًا.

بالطبع، لست أقول إن هذا مضمون أن يرتفع بشكل جنوني أو شيء من هذا القبيل. لكن إذا كنت تبحث عن أفضل فرص استثمار في أسهم الفضة الآن، فإن هذا النموذج - مزيج من تكاليف ثابتة منخفضة، ونمو الإنتاج، وإمكانات توليد نقدي هائلة - هو بصراحة أكثر الإعدادات إقناعًا التي أراها. حتى لو تراجعت قصة الفضة، فإن العمل لا يزال يعمل.