5 على التوالي! إليك سبب تراجع حجم التداول الشهري للعقود الدائمة منذ أكتوبر

في تداول العملات المشفرة، تترك انهيارات السوق آثارًا لا ينساها المستثمرون.

بالنظر إلى الربع الرابع من العام الماضي، كانت الأوضاع صعبة على كافة الأصعدة؛ تضرر التداول الفوري وحتى الاحتفاظ طويل الأجل بـ HODLing. فقدت أسواق العملات المشفرة ما يقرب من 1 تريليون دولار، ما أدى إلى عمليات استحواذ هائلة على السيولة، وأجبر على خفض الرافعة المالية، وأرسل صدمات عبر السوق، وهو ما جعل المستثمرين أكثر حذرًا وأن معنوياتهم تظل هشة لعدة أشهر.

وتقدم سريعًا إلى الوقت الحالي؛ لم تختفِ تلك الموجة من التقلبات بالكامل. تُظهر البيانات من DeFiLlama أن أحجام التداول للعقود الدائمة عبر سلاسل DEX الرئيسية كانت في انخفاض مستمر لمدة خمسة أشهر متتالية. ومن ذروة بلغت 1.36 تريليون دولار في أكتوبر 2025، انخفضت الأحجام تدريجيًا حتى وصلت إلى 699 مليار دولار بحلول مارس 2026.

    AD

المصدر: DeFiLlama

تقنيًا، قام المتداولون بمسح نحو نصف حجم تداول العقود الدائمة (perp) في الربع الماضي. وللتوضيح، يقيس حجم العقود الدائمة القيمة الإجمالية لجميع صفقات العقود الدائمة التي تتم على منصات التداول اللامركزية. وهو في الأساس لقطة لكيفية رهان المتداولين بنشاط على تحركات الأسعار قصيرة وطويلة الأجل في مجال العملات المشفرة.

ولنكن واقعيين: أي شيء يتضمن “رهانات” هو مجرد تخمين. ففي سوق صاعد، تعمل هذه السيولة التخمنية مثل وقود الصواريخ، ما يدفع التجمعات إلى الأعلى ويمنح السوق زخمًا. لكن منذ انهيار أكتوبر، ما زالت العملات المشفرة تبعد قرابة 40% عن مستويات ما قبل الانهيار، ما يوضح مقدار الأرض التي لم يغطّها السوق بعد.

فما الذي نستنتجه من انخفاض حجم العقود الدائمة (perp) في سوق هابط؟ هل هو إشارة صحية إلى أن المتداولين يتراجعون وأن الأسواق تتماسك، أم تحذير بأن السيولة بدأت تنضب؟

انخفاض أحجام العقود الدائمة يسلط الضوء على استمرار ضغط السوق الهابط في العملات المشفرة

على عكس التداول الفوري، فإن التداول التخميني شديد الحساسية للظروف الكلية.

وبعبارة أخرى، لا يتفاعل المتداولون في أسواق العقود الدائمة مع الأخبار الخاصة بالعملات المشفرة فقط. بدلًا من ذلك، يراقبون المشهد المالي الأوسع عن كثب. إذ يمكن لتحولات الأسواق العالمية وتغيرات أسعار الفائدة وحتى الأحداث الجيوسياسية أن تؤثر بسرعة على مراكزهم. وفي هذا السياق، فإن هذا الانخفاض بنحو 50% في حجم العقود الدائمة يبرز حقًا الإعداد الهبوطي الذي يواجهه السوق حاليًا.

وبالاستناد إلى ذلك، تُظهر بيانات Coinglass أن الفائدة المفتوحة (OI) عبر جميع أصول العملات المشفرة مجتمعة قد انخفضت أيضًا بنسبة 50% من مستويات 200 مليار دولار قبل أكتوبر. وللتوضيح، فإن الفائدة المفتوحة هي إجمالي القيمة لجميع العقود “غير المُسواة” بعد، ما يوضح مقدار رأس المال الذي يكون المتداولون عرضة له.

المصدر: Coinglass

بالجمع بين انخفاض حجم العقود الدائمة والفائدة المفتوحة، تتضح القصة بشكل جلي: يقوم متداولو العملات المشفرة بإعادة معايرة المخاطر بشكل نشط وهم ينتظرون إشارات أوضح قبل العودة إلى القفز من جديد. في سوق هابط، يعد ذلك في الواقع إشارة صعودية. فهو يشير إلى أن المتداولين لا يطاردون التحركات بشكل أعمى. بدلًا من ذلك، يتركون السوق يهدأ، ما يساعد على تقليل مخاطر التقلبات المفاجئة والتذبذب الجامح.

وفي الوقت نفسه، لم تلتئم بعد آثار انهيار أكتوبر بالكامل.

ومع ذلك، فإن المتداولين يدوّنون الدروس من الصدمات السابقة، فيتراجعون عندما تكون المخاطر مرتفعة، ويعيدون توظيف رأس المال بصورة أكثر استراتيجية. ونتيجة لذلك، قد يبدو السوق هادئًا على السطح، لكن خلف الكواليس، يبني هذا السلوك الحذر بهدوء أساسًا أقوى لتحرك العملات المشفرة القادم.

الملخص النهائي

• انخفض حجم العقود الدائمة والفائدة المفتوحة بنسبة تقارب 50%، ما يعكس حذر المتداولين وهيمنة إعداد سوق هابط ما زالت قائمة.
• يساعد سلوك التداول المُقاس في سوق هابط على تثبيت السيولة والحد من التقلبات ووضع الأساس لاندفاعة العملات المشفرة القادمة.