كنت أفكر كثيرًا مؤخرًا في أسهم الركود، خاصة مع كل الحديث عن التحديات الاقتصادية. واتضح أن وول ستريت أيضًا قلقة جدًا — حيث قامت شركات كبرى مثل جولدمان ساكس وجي بي مورغان بزيادة تقديرات احتمالية الركود بشكل مستمر خلال العام الماضي. نحن نتحدث عن احتمالية تتراوح بين 40-60% لحدوث ركود في الولايات المتحدة قريبًا، وهو رقم مرتفع جدًا بصراحة.

فما الذي يستحق فعلاً الاحتفاظ به إذا ساءت الأمور؟ هناك فئة كاملة من الأسهم التي تميل إلى الصمود بشكل أفضل خلال الانكماشات مقارنة بالسوق الأوسع. تُعرف باسم الأسهم الدفاعية، ولها أنماط مثيرة للاهتمام تستحق الانتباه.

المنطق الأساسي بسيط: الناس لا يزالون بحاجة إلى الطعام، والكهرباء، والرعاية الصحية بغض النظر عن الحالة الاقتصادية. لذلك، تميل شركات السلع الأساسية، والمرافق، والرعاية الصحية إلى الصمود. هناك أيضًا مفهوم "أسهم الترفيه الصغيرة" الذي يعتبر مثيرًا للاهتمام — خلال فترات الركود، يقلل الناس من الإنفاق على المشتريات الكبيرة مثل المنازل والسيارات، لكنهم لا يزالون ينفقون على الوجبات الصغيرة. فكر في خدمات البث، والوجبات السريعة، والشوكولاتة. الأمر يتعلق أكثر بعلم النفس من أي شيء آخر.

الرجوع إلى فترة الركود العظيم يعطينا بيانات حقيقية للعمل معها. استمر ذلك الانكماش حوالي 18 شهرًا من أواخر 2007 حتى منتصف 2009، وتعرض مؤشر S&P 500 لضربة قوية، حيث انخفض بنسبة 35.6% بما في ذلك الأرباح الموزعة. لكن بعض الأسهم حققت مكاسب أو حافظت على أدائها بشكل مفاجئ. على سبيل المثال، نتفليكس ارتفعت بنسبة 23.6% خلال تلك الفترة. وول مارت لم تنخفض إلا بنسبة 7.3%. وماكدونالدز حققت زيادة بنسبة 4.7%. كما أدت شركات تعدين الذهب وصناديق الذهب المتداولة إلى أداء جيد — وهو منطقي لأن المعادن الثمينة تُعتبر عادةً وسيلة للتحوط من التضخم.

كانت هناك أسهم انخفضت لكنها تفوقت على السوق بشكل كبير. على سبيل المثال، شركة هيرشي انخفضت بنسبة 7.2% بينما السوق انهار بنسبة 35.6%. والمرافق مثل شركة المياه الأمريكية وNextEra Energy انخفضت، لكنها تفوقت بشكل كبير على المدى الطويل. على سبيل المثال، عادت شركة المياه الأمريكية بنسبة 953% منذ طرحها للاكتتاب العام في 2008 وحتى الآن — وهو أداء ينافس عمالقة التكنولوجيا مثل جوجل.

الاستنتاج الرئيسي هو أن أسهم الركود ليست بالضرورة استثمارات مثيرة. أسهم الذهب وشركات التعدين متقلبة جدًا وغالبًا ما تتراجع في الأسواق الصاعدة. والمرافق تُعتبر "أسهم الأرامل والأيتام" ولكنها قدمت عوائد ثابتة على المدى الطويل بشكل هادئ. وبعض أفضل الأداءات لا تحظى بتغطية إعلامية مالية كبيرة — شركة Church & Dwight مثال مثالي على ذلك.

شيء واحد مهم الآن ولم يكن كذلك خلال الركود العظيم: الرسوم الجمركية. نتفليكس يجب أن تستفيد من ذلك، حيث أن الرسوم الجمركية تؤثر على السلع، وليس الخدمات. وهذا يجب أخذه في الاعتبار عند بناء محفظة مقاومة للركود.

الخلاصة؟ إذا كنت قلقًا حقًا من حدوث ركود، فمن المنطقي مراجعة ممتلكاتك وربما توجيه بعض الاستثمارات نحو مراكز دفاعية. لكن إذا كنت مستثمرًا طويل الأمد، فلا تبيع كل شيء بحالة من الذعر أو تضع كل أموالك في أسهم الركود. توقيت السوق شبه مستحيل، وإذا قمت ببيع أسهم النمو قبل التعافي، فستفوت المكاسب المبكرة عندما تكون الأسواق الصاعدة في أقوى حالاتها. الاتجاه العام للسوق على مدى العقود كان صعوديًا بشكل حاسم. الوقت هو أفضل صديق لك هنا.