لتمكين التكنولوجيا المالية

في الوقت الراهن، تحتل الابتكارات التكنولوجية مكانة محورية استراتيجية في مسار تطور الدولة. كيف يمكن جعل «الدم المالي» يتغذّى على نحو أدق على جسد الابتكار، بما يشكّل أحد أهم القضايا التنموية؟ وقد عقدت مؤخراً كلّ من البنك الشعبي الصيني ووزارة العلوم والتكنولوجيا والهيئة الوطنية لتنظيم وإدارة الشؤون المالية وهيئة تنظيم الأوراق المالية في الصين（اللجنة التنظيمية للأوراق المالية الصينية）اجتماعاً مشتركاً للتواصل ودفع العمل في مجال التمويل التكنولوجي. وتنقل هذه الجلسة إشارة واضحة: إن الفترة «15-5» هي مرحلة اختراق محورية لبناء دولة قوية في مجال العلوم والتكنولوجيا، ويجب أن يوفّر التمويل خدمة أرقى لتمكين دولة قوية في العلوم والتكنولوجيا.

وفي السنوات الأخيرة، واصلت قدرتنا على تقديم الخدمات المالية للابتكار التكنولوجي التحسّن من حيث الكمية والجودة والفعالية. فقد زادت أحجام خدمات الإقراض للشركات الصغيرة والمتوسطة ذات السمات التكنولوجية، وتعزّزت باستمرار قوة الحماية في التأمين على التكنولوجيا؛ كما يتسارع تطور «قسم التكنولوجيا» في سوق السندات، وتحسّن بوضوح الاستثمار في رأس المال المبادر واستثمار الأسهم الخاصة… ومع ذلك، وعلى الرغم من الإنجازات، لا تزال هناك تعارضات وتحديات عميقة على مستوى أعمق. ما زال توجد فجوة في المطابقة الفعّالة بين احتياجات شركات التكنولوجيا إلى الخدمات المالية وبين جانب العرض. وغالباً ما تكون «مشكلة الملاءمة» بين التمويل المقدم واحتياجات الابتكار هي جوهر القضية، وليس غياب التمويل أو توفره.

يتميّز الابتكار التكنولوجي، ولا سيما الابتكار الأصلي «من 0 إلى 1» وعمليات البحث والتطوير لمواجهة التقنيات الجوهرية، بارتفاع مستوى عدم اليقين، وطول دورة التطوير، وخفة الأصول. قد تحتاج شركة أدوية حيوية إلى عشر سنوات لتصقل سيفها، وخلال تلك الفترة لا يكون لديها سوى استمرار الاستثمار في البحث والتطوير؛ بينما تحتاج شركة فضاء تجاري إلى دعم مالي ضخم للعبور فوق عتبات التقنية. لا تكمن قيمتها في قائمة الأرباح والخسائر الحالية، بل في ريادة التكنولوجيا وتحولات الصناعة في المستقبل. غير أن النظام المالي التقليدي، وخصوصاً التمويل غير المباشر الذي تقوده البنوك، يرتكز على منطق إدارة المخاطر المبني على التدفقات النقدية المستقرة والضمانات الكافية والتوقعات الربحية الواضحة. إن استخدام مقاييس الشركات الناضجة لقياس شتلة ابتكار تكنولوجي ما زالت في مرحلة الرعاية، من شأنه أن يؤدي حتماً إلى حالات من قبيل «عدم فهمها، وعدم الجرأة على الاستثمار، وعدم الرغبة في الإقراض». إن عدم التوافق بين تفضيل المخاطر وبنية الآجال هو تحدٍّ هيكلي يقيّد تطور التمويل التكنولوجي.

ولحل هذه المعضلة، فإن فهم التمويل هو الأساس، وفهم التكنولوجيا أكثر أهمية. وقد قال أحد المسؤولين عن شركة تكنولوجية ذات مرة: «لدينا منتجات ولدينا سوق، ولسنا نخاف أكثر مما نخاف من نقص التمويل، بل مما نخاف منه أن لا يفهم المركز المالي ما الذي نقوم به». تعكس هذه الجملة الحالة النفسية لكثير من شركات الإبداع التكنولوجي والابتكار. فكيف يمكن دفع التمويل من «النظر إلى الماضي والنظر إلى الأصول» إلى «النظر إلى المستقبل والنظر إلى التكنولوجيا»؟ يتطلب ذلك أن تتقن المؤسسات المالية القواعد المالية فحسب، بل أن تبذل جهداً لقراءة منطق التكنولوجيا واتجاهات الصناعة وقيمة المواهب. فهم التكنولوجيا لا يعني مطالبة موظفي المبيعات بأن يصبحوا خبراء في البحث العلمي، بل يعني احترام عدم اليقين والامتداد الزمني للابتكار التكنولوجي بالكامل في تصميم الأنظمة وتقييم المخاطر، وبناء آليات احتواء للعثرات تتناسب معه ونظاماً لتقاسم المخاطر. وكما شدد الاجتماع على ذلك، يجب «تعزيز القدرات المهنية لخدمات التمويل التكنولوجي، وإثراء المنتجات المالية بما يلائم خصائص المجالات عالية التقنية».

والمطمئن أن الاستكشاف قد بدأ بالفعل. فصندوق الأدوات السياسية يتوسع باستمرار. فقد زادت قيمة قروض «إعادة التمويل» لدعم الابتكار التكنولوجي والتحوّل التقني إلى 1.2 تريليون يوان، وتم إدراج شركات القطاع الخاص الصغيرة والمتوسطة التي تكون مستويات إنفاقها على البحث والتطوير مرتفعة ضمن مجالات الدعم؛ كما تم دمج وإنشاء أداة لتقاسم مخاطر السندات الخاصة بالابتكار التكنولوجي والشركات الخاصة، بما يوفر دعماً لتعزيز الائتمان وتقديم ضمان لسندات شركات الابتكار التكنولوجي؛ وقد أطلقت الجهات الأربعة مجتمعة 20 إجراءً، لتسريع التطور عالي الجودة للتأمين على التكنولوجيا… ومع ذلك، ما زالت التحديات قائمة. إذ لا يزال نقص شديد في الكفاءات المركبة التي تجمع بين فهم التكنولوجيا والصناعة وفهم التمويل. ويستلزم تدريب مثل هذه المواهب وقتاً، فضلاً عن الحاجة إلى ابتكار آليات. علاوة على ذلك، يبقى سؤال كيفية بناء نظام بيئي لخدمات مالية متعددة الاتجاهات بنمط «التتابع على دفعات»، بحيث تستفيد كل فئة من المؤسسات المالية إلى أقصى ما لديها وتعمل باتجاه واحد، مسألة تحتاج إلى مزيد من الاستكشاف.

من الضروري فهم التمويل أكثر لفهم التكنولوجيا، ولا يقتصر ذلك على متطلبات مهنية لدى المؤسسات المالية فحسب، بل هو اختيار حتمي للجهاز المالي لخدمة الاستراتيجية الوطنية. وقد اقترح تقرير «أعمال الحكومة» لعام 2026 دعم الابتكار والإبداع عبر التمويل التكنولوجي. وعندما تتكامل صبر رأس المال مع شجاعة الابتكار، يمكننا أن نبني دورة حميدة حقيقية من «التكنولوجيا—الصناعة—التمويل»، بحيث تستمر المزيد من «السيولة المالية الحية» في التدفق إلى مواقع الابتكار، لتوفير دعم متين لبناء دولة قوية في العلوم والتكنولوجيا. （المصدر: صحيفة Economic Daily، الكاتب: Gou Mingyang）