موديز تحذر: احتمال ركود الاقتصاد الأمريكي خلال العام القادم يصل إلى 49%! مقابلة حصرية مع كبير الاقتصاديين في موديز

اسأل الذكاء الاصطناعي · كيف تُفاقم أزمة الطاقة التفاوت على نمط K في الاقتصاد الأمريكي؟

حذّر مارك زاندي (Mark Zandi)، كبير الاقتصاديين في شركة موديز أناليتكس (Moody’s Analytics)، في تقريره الاستشرافي الأخير بعنوان «صدمة النفط الإيرانية» من أن إغلاق مضيق هرمز لا يرفع التضخم في الولايات المتحدة مباشرة فحسب، بل يوجه أيضًا ضربة قوية في أقسى نقطة ضعف داخل الاقتصاد الأمريكي. وتقدّر موديز أن احتمال دخول الاقتصاد الأمريكي في ركود خلال العام المقبل بلغ 49%، وهو على بعد خطوة واحدة فقط من خط التحذير عند 50%.

“كل السياسات تُحلق في السماء: سياسة التجارة، وسياسة الهجرة، وسياسة الدبلوماسية.” قال زاندي، في مقابلة حصرية مع مراسل «الواحدة فاينانشال» (First Finance)؛ “أطلقت واشنطن الكثير جدًا من الطابع الدرامي.”

انقسام نمط K تحت صدمة الطاقة والركود

يرى زاندي أن أزمة الطاقة هذه تمثل ضربة ثقيلة للمستهلكين الأمريكيين، وأن هذه الضربة تظهر في سياق اقتصاد «K» على نحو شديد التباين.

“كلما ارتفع سعر البنزين سنتًا واحدًا، يحتاج المستهلكون الأمريكيون إلى إنفاق إضافي قدره 1.4 مليار دولار سنويًا. وبشكل بسيط، إذا حافظ سعر النفط على المستوى الحالي، ففي هذا الوقت من العام المقبل سيحتاج الأمريكيون إلى إنفاق إضافي قدره 70 مليار دولار عند محطات الوقود.” كتب زاندي في التقرير أنه إذا استمر ارتفاع أسعار النفط على مستويات مرتفعة، وبالنظر إلى آثارها المتسربة إلى قطاعات متعددة، فسيحتاج المستهلكون إلى إنفاق إضافي قدره 150 مليار دولار لشراء السلع والخدمات نفسها في العام المقبل.

وأشار زاندي إلى أن الفئات منخفضة الدخل سيذهب جزء أكبر من رواتبها إلى الإنفاق على الطاقة والضروريات، وهم أول من يتعرضون لضرر ارتفاع أسعار النفط. وتجسّد ذلك في فقدان ملموس لقوة الشراء. ووفقًا لبيانات جمعية السيارات الأمريكية (AAA)، بلغ متوسط سعر البنزين في عموم الولايات المتحدة حتى 24 مارس 3.977 دولارًا للغالون، مرتفعًا بنحو 35% مقارنةً بالشهر السابق.

في المقابل، أظهرت الفئة الأعلى دخلًا في الولايات المتحدة، أي أعلى 20% من السكان—ذوي دخل سنوي يفوق 175 ألف دولار—مرونة قوية للغاية، إذ كانت قد استفادت سابقًا من نمو ثروات سوق الأسهم، وهو ما ساهم في 60% من الاستهلاك في عموم البلاد. لكن حذّر زاندي من أن تأثير الثروة الداعم للاستهلاك يمكن أن يتبخر بسهولة بسبب تصحيحات سوق الأسهم: “في الوقت الحالي، تأتي قوة الاستهلاك القوية لدى فئة ذوي الدخل المرتفع إلى حد كبير من قفزة تقييمات الأسهم… لكن إذا كانت تقييمات سوق الأسهم مرتفعة جدًا، وظهرت فقاعة وبدأت عملية التصحيح، فسيؤدي ذلك بلا شك إلى الإضرار بالزخم الإيجابي لإنفاق المستهلكين. وحينها سيكافح الاقتصاد الأمريكي للعثور على توازن، ومن المرجح جدًا أن ينزلق إلى الركود.”

على مدار الشهر الماضي، بلغ إجمالي الانخفاض في مؤشري S&P 500 وNasdaq 5.6% و6% على التوالي.

حلّل زاندي كذلك أن الزيادة الحادة في تكلفة المعيشة الناتجة عن ارتفاع أسعار النفط قد ألغت بالكامل كل المكاسب المرتبطة بتوقعات مشروع «الأكبر والأفضل» (Big and 美). ففي الأصل كانت سياسات خفض الضرائب تُنظر إليها باعتبارها محركًا لنمو الاقتصاد، لكنها الآن لم تعد سوى «لصقة مسكن» واحدة لتعويض جزء من ارتفاع أسعار النفط المرتفعة. وعلى الرغم من أن حجم إنتاج النفط في الولايات المتحدة حاليًا يكفي لتغطية الاستهلاك المحلي، فإن المستهلكين الأمريكيين يظلون غير قادرين على تجنب آثار ذلك ضمن نظام التسعير العالمي. وبسبب الشكوك لدى منتجي الطاقة حول استمرارية تقلبات الأسعار، فإنهم يتصرفون ببطء شديد في التوسع في الإنتاج والتوظيف، ما يعني أن الألم الناتج عن ارتفاع أسعار النفط فوري، بينما تكون العوائد متأخرة وهامشية وضعيفة.

وشدد زاندي على أنه، مع بقاء العوامل الأخرى دون تغيير، إذا اقترب متوسط سعر النفط في الربع الثاني من هذا العام من 125 دولارًا للبرميل، فإن ركود الاقتصاد الأمريكي سيقع بسرعة.

مجلس الاحتياطي الفيدرالي في «مأزق الحيرة»

قبل أن تضرب أزمة الطاقة، كان مجلس الاحتياطي الفيدرالي عالقًا بين نمو اقتصادي يبدو مستقرًا على نحو ما، وسوق عمل يتزايد ضعفها. لكن دفعة صدمة النفط كسرت هذا التوازن لحظة وصولها.

أدى الارتفاع الحاد في أسعار الطاقة إلى مخاوف عميقة في السوق بشأن التضخم، وحتى بشأن احتمال حدوث ركود تضخمي. ووفقًا لأحدث أداة «مراقبة الاحتياطي الفيدرالي» الصادرة عن بورصة شيكاغو للسلع (CME)، تجاوزت احتمالات أن يبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي سياسته دون تغيير حتى نهاية العام 70%، بل إن هناك نحو 15% من احتمال التحول إلى رفع أسعار الفائدة.

قبل شهر، كان زاندي قد توقع أن يكون لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي مجال لخفض أسعار الفائدة مرتين إلى ثلاث مرات خلال هذا العام. لكن مع انفجار أزمة النفط، تواجه هذه التوقعات خطر الإطاحة بها بالكامل. ويرى زاندي أنه مقابل كل ارتفاع بمقدار 10 دولارات في سعر النفط، فإن ذلك عادة ما يساهم بـ 15 إلى 20 نقطة أساس في معدل التضخم. وإذا حافظ سعر النفط على مستوياته المرتفعة، فقد يرتفع معدل التضخم في الولايات المتحدة في وقت لاحق من هذا العام إلى مستوى قد يصل إلى 4% كحد أقصى.

وفي ظل توقعات اقتصادية شديدة الاضطراب، سيتولى مجلس الاحتياطي الفيدرالي فترة انتقالية متقلبة للغاية بقيادة رئيسه الجديد كـيفن وورش (Kevin Warsh). “إنها بالتأكيد واحدة من أكثر الفترات انقسامًا خلال عقود (الأكثر تشرذمًا). على الأقل في ذاكرتي كاقتصادي محترف، كان الأمر كذلك. بدأت العمل كمُحلل اقتصادي في عام 1990، ولدي حتى الآن 35 عامًا؛ وهذه هي أكثر لجنة الأسواق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) التي رصدتُ فيها من الاختلافات وأكثرها مليئًا بالاعتراضات.” قال زاندي للصحفيين.

ولا يظهر هذا الخلاف غير المسبوق فقط في الأحكام المتعلقة بالتضخم والوظائف، بل أيضًا في التحدي المتمثل في كيفية قيادة الرئيس الجديد للمشهد ككل. ويعتقد زاندي أن وورش يواجه مهمة شديدة الصعوبة: “يمكنك حتى أن تتخيل بسهولة سيناريو: إذا كان هناك اختلاف بين الرئيس الجديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي كـيفن وورش والقرارات النهائية للجنة—أي أن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي نفسه يصوّت بالرفض على قرارات FOMC—فسيكون هذا بلا سابقة. ولن يؤدي هذا فقط إلى حيرة السوق، بل سيزيد أيضًا بشكل كبير من تقلبات السوق.”

(المقال من «الواحدة فاينانشال»)