بعد تصحيح سعر الذهب بنسبة 13%، لا تزال جولدمان ساكس تتبنى موقفًا إيجابيًا: ستعيد البنوك المركزية تسريع شراء الذهب، ومن المتوقع أن تصل إلى 5400 دولار مرة أخرى بنهاية العام!

الأقسام الرائجة

            الأسهم المفضلة
مركز البيانات
مركز الأسعار
تدفق الأموال
تداول تجريبي
        

        التطبيق

المصدر: وول ستريت ووتش

يعتقد بنك غولدمان ساكس أن هبوط الذهب «تجاوز بالفعل درجة التصحيح بشكل واضح»، إذ تكون السوق قد بالغت في تقدير ضغط التضخم، وأقلَّت من تقدير أثر تراجع النمو على المدى الأدنى؛ ومع استقرار الأسعار تدريجيًا، يتوقع أن تتسارع مشتريات البنك المركزي من الذهب من جديد، بما يقارب 60 طنًا كمعدل شراء شهري؛ وبالاقتران مع توقع خفض أسعار الفائدة مرتين إضافيتين هذا العام، يحافظ على هدف سعر الذهب لنهاية 2026 عند 5400 دولار/الأونصة.

منذ اندلاع حرب إيران، انخفض سعر الذهب إجمالًا بنسبة 13%، لكن غولدمان ساكس ما زال محافظًا على موقف متفائل، ويتوقع أن يعود سعر الذهب إلى مسار الارتفاع قبل نهاية العام، مع هدف سعر عند 5400 دولار/الأونصة.

أشار محللان من غولدمان ساكس، Lina Thomas وDaan Struyven، في أحدث تقرير لهما، إلى أن آفاق الذهب في الأجل المتوسط لا تزال سليمة، وأن استمرار شراء البنوك المركزية وكذلك توقع أن يعلن الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة مرتين إضافيتين هذا العام، سيصبحان القوة الدافعة الأساسية لارتداد سعر الذهب.

وفي الوقت نفسه، يعترفان بأن سعر الذهب يظل في المدى القصير معرضًا لـ«خطر هبوط تكتيكي»؛ فإذا استمر تدهور صدمات إمدادات الطاقة، فقد ينخفض سعر الذهب إلى 3800 دولار/الأونصة.

ترى الشركة أن التصحيح الحالي قد «ذهب بعيدًا في تصحيح الأمر»، إذ تركز السوق بشكل مفرط على ضغوط التضخم وتجاهلت تأثير تراجع النمو على نحو أكبر؛ وتُظهر الخبرة التاريخية أن المخاوف المتعلقة بالنمو ستصبح في النهاية العامل المسيطر الذي يحدد اتجاه السوق، وهذا يعني أن سعر الذهب الحالي قد عكس بشكل كافٍ بل واستوعب مسبقًا العوامل السلبية.

أسباب التراجع: تخفيض المراكز القسري بالتزامن مع تشديد توقعات السياسة النقدية

منذ اندلاع الحرب، انخفض سعر الذهب بنسبة 13% إجمالًا خلال نحو شهر واحد. وتُعزى عملية البيع المكثفة هذه إلى عاملين: أولًا، أدى هبوط حاد في سوق الأسهم إلى دفع المستثمرين إلى تحويل مراكزهم في الذهب إلى نقد بشكل اضطراري تلبيةً لاحتياجات السيولة؛ وثانيًا، بدأت السوق في تضمين توقعات أكثر تشددًا للسياسة النقدية.

أكد المحللان أن حجم إعادة تسعير هذه المرة «تجاوز بشكل واضح درجة التصحيح»، والسبب الجوهري يكمن في أن السوق قد أعطت وزنًا أعلى من اللازم لقناة التضخم، مع التقليل من أثر تراجع النمو.

يشيران إلى أنه، بالرجوع إلى الأنماط التاريخية، فإن مخاوف النمو في النهاية ستصبح المتغير المسيطر الذي يدفع أداء الذهب، وأن مستوى السعر الحالي يتضمن مساحة تصحيح مرتفعة.

طلب شراء البنك المركزي: الهيئات الرسمية ستُسرّع الدخول من جديد

تتوقع غولدمان ساكس أنه مع تَوازي تقلبات الأسعار تدريجيًا في الأجل المتوسط نحو الاستقرار، ستتسارع مجددًا مشتريات البنك المركزي من الذهب، بما يقارب 60 طنًا كمعدل شراء شهري. يستند هذا التوقع إلى افتراض أن استثمارات القطاع الخاص ستحافظ على مستوياتها الحالية دون حدوث زيادات إضافية.

وفيما سبق، كان هناك قلق من أن بعض البنوك المركزية قد تدعم عملتها المحلية عبر بيع الذهب، لكن هذا التقرير يتخذ موقفًا واضحًا بالرفض.

يشير التقرير إلى أن دول منطقة الخليج، بسبب «اتباع نظام ربط أسعار الصرف بالدولار على نطاق واسع»، تميل إلى تنفيذ تدخلات على سعر الصرف عبر بيع السندات الحكومية الأمريكية بدلًا من بيع احتياطيات الذهب. و تعني هذه النتيجة أن مخاوف السوق بشأن قيام البنوك المركزية بخفض جماعي لحيازات الذهب مُبالغ فيها بشكل واضح.

سيناريوهات الصعود والهبوط: مخاطر ثنائية في ظل منافسة جيوسياسية

يرسم التقرير أيضًا مسار سعر الذهب في سيناريوهين متطرفين.

من ناحية سيناريو الهبوط، إذا استمرت صدمات إمدادات الطاقة في التصاعد، فهناك خطر أن ينخفض سعر الذهب إلى 3800 دولار/الأونصة؛ ومن ناحية سيناريو الصعود، إذا دفعت الحرب في إيران مزيدًا من رؤوس الأموال إلى تسريع الانسحاب من «الأصول الغربية التقليدية» وتحقيق تنويع في التخصيص، فستكون مساحة ارتفاع سعر الذهب كبيرة جدًا.

يحافظ التقرير على هدف سعر الذهب لنهاية 2026 دون تغيير عند 5400 دولار/الأونصة، مع دعمين أساسيين: الاستمرار في شراء الذهب من قِبل البنوك المركزية، واحتمال تنفيذ الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة مرتين خلال العام.

ترى الشركة أن التوترات الجيوسياسية، رغم أنها خلقت تقلبات في المدى القصير، إلا أنها من منظور الأجل المتوسط ستصبح بمثابة مُحرّك حافز مهم لارتفاع سعر الذهب، من خلال تأثيرها البنيوي في دفع تنويع الأصول.

تنبيه بشأن المخاطر وشروط الإخلاء من المسؤولية

السوق محفوفة بالمخاطر، والاستثمار يتطلب الحذر. لا يُشكل هذا المقال نصيحة استثمارية شخصية، ولم يأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية الخاصة أو الوضع المالي أو الاحتياجات الخاصة لبعض المستخدمين. يجب على المستخدم أن يقيّم ما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات واردة في هذا المقال تتوافق مع وضعه المحدد. وبناءً على ذلك، يكون الاستثمار مسؤولية تقع على عاتقك.

 الافتتاح للتداول بالآجلة على منصة تعاون Sina، آمن وسريع ومضمون

كمّ هائل من المعلومات وتفسير دقيق—كل شيء متوفر داخل تطبيق Sina Finance

المنسق: Zhu Hunan