20260403-07 ｜مراجعة يومية

4月3日 ｜ يوم التداول الأخير قبل عطلة العيد｜ تجمّع في قطاع الاتصالات الضوئية ومعدات الحوسبة السحابية، السوق يقلّص الحجم بحذر ويترقب
في يوم التداول الأخير قبل العطلة، شعرت في الصباح الباكر أن السوق ليس مثل الأيام القليلة الماضية؛ كان الجميع يعاملون الأموال التي لديهم كأنها شحيحة، وعمليات التداول أكثر حذرًا، خصوصًا أن الأموال الكبيرة لا تجرؤ على اتخاذ خطوة عشوائية. ارتفع السوق قليلًا عند الافتتاح، لكن سرعان ما بدأ يهبط تدريجيًا. وفقد مؤشر شَنغهاي مرة أخرى مستوى 3900 نقطة. وتقلّص حجم التداول إلى 1.66 تريليون، أي أقل بنحو ألفي مليون تقريبًا مقارنة بـ 4 أبريل 2. وهبطت أسهم الشركات الصغيرة والمتوسطة (الميكرو كاب) بشكل أشد، حيث تجاوزت نسبة الهبوط 3.5%، وأكثر من 4700 سهم في عموم السوق أنهت اليوم على اللون الأخضر المنخفض. ارتفع المؤشر عند الفتح ثم انخفض، ومع تقليص الحجم في مثل هذه اللحظة، فمن المؤكد أنه سيجعل الجميع في حالة هلع كافية. من ناحية القطاعات، لا يزال الاتصالات الضوئية ومعدات الحوسبة السحابية اتجاه التجمّع الأساسي؛ ديكولِي مباشرة سجلت حدًا يوميًا صعودًا 20CM، بينما واصلت Feixing 光纤 و亨通光电 تسجيل قمم جديدة. وفي ظل خلفية زيادة الطلب على مستوى الصناعة باستمرار، تبقى توقعات نمو أداء الشركات الرائدة مستقرة، ما جذب الأموال للتجمّع. جديدينغ تاي شان سجلت 9 أيام و7 صعودات متتالية على شكل حدود يومية، بينما هوييوان تونغشين سجلت صعودًا على جلستين متتاليتين؛ حتى مع ضعف السوق عمومًا، ما زالت الشركات الرائدة تجذب الأموال، لأن المنطق الصلب لحرارة الصناعة وتفضيلات رأس المال يتمثل بهذه التذاكر. كما أظهرت لوحة تأجير القدرة الحاسوبية نشاطًا ملحوظًا؛ Yunse 智联 وSi te qi وZhen zhen Keji سجلوا حدًا يوميًا صعودًا، و东方国信 و中贝通信 كانت نسب الارتفاع فيها في مقدمة القائمة. هذا يوضح أن أموال المدى القصير تتنقل داخل القطاع لتختبر، لكن بشكل عام لا تجرؤ على مطاردة الارتفاع. كما ظهرت أيضًا عروض في قطاع الغازات الصناعية؛ 中船特气 سجلت حدًا يوميًا صعودًا، و华特气体 ارتفعت قرب 10%. وربما يرجع ذلك إلى أن المخاطر الجيوسياسية وتوتر نقص المواد الخام يدفعان رأس المال إلى تفضيل شراء الشركات الرائدة الأكثر أمانًا أو تلك التي تتمتع بتركز طاقة إنتاجية وقوة تفاوضية أعلى، لتفادي مخاطر تقلب سلسلة الإمداد. كما انفجرت أسهم مفهوم CPO عكس اتجاه السوق؛ 威腾电气 و易天股份 و德科立 و中瓷电子 و通宇通讯 سجلوا حدًا يوميًا صعودًا، و腾景科技 و光库科技 و罗博特科 قفزت بأكثر من 10%، ويظهر بوضوح أن التجمّع الأساسي يتمركز في العتاد.
تباينت بقية القطاعات بشكل واضح: قطاع الطاقة الكهربائية كان ضعيفًا؛ 深南电A و闽东电力 و乐山电力 سجلت حدود هبوط يومية. وتعرض قطاع الفحم أيضًا لانتكاسة؛ 云煤能源 سجلت حدًا هبوطًا يوميًا. لم يتمكن ارتفاع أسعار النفط من دفع قطاع النفط والغاز للارتداد، ما يشير إلى أن مشاعر التحوط ما تزال قائمة. كما استمر تفريغ أثر “الخسارة في التداول” من أسهم الشركات الصغيرة ومن أسهم “الأجواء المرتفعة” إلى الداخل. انخفض معدل ترقية الصفقات المتتابعة إلى 16.66%. وما يزال سهم مرتفع القيمة 津药药业 في سلسلة 6 أيام متتالية بحد يومي صعودًا، لكن الأسهم المرتفعة الأخرى بدأت تعاني من نزيف؛ وتراجع أثر كسب المال.

قال “المعلم” في التقييم قبل الظهر بصراحة: اليوم هو آخر يوم قبل العطلة، وقلة السيولة تعني أن صدمة ضرب الأفراد (المضاربين) ما زالت مستمرة. ما زالت 长飞光纤 هي القائد في خط الاتصالات—مثل قوات النخبة في المدينة المحصنة التي تحرس اتجاه السوق—تحافظ على الاتجاه. أما القطاعات الخارجية مثل الحوسبة السحابية وCPO والبرودة السائلة (liquid cooling) فهي مثل الجنرالات على الأطراف؛ لديهم انتصارات صغيرة، لكن قوة المعركة الحقيقية لا تزال غير كافية، لذا يلزم المراقبة. بدأت تذاكر تعويض النقص من المستويات المنخفضة (low-level补涨) وتذاكر “تحريكها الأخبار” تنضم تدريجيًا، ما يدل على أن الأموال تختار الأهداف، لكنها لن تدخل بكل قوتها؛ السوق مليء بالحركة لكن ليس بشكل مجنون. قبل افتتاح السوق، كانت أخبار بورصة الأسهم الأمريكية يوم الخميس تشير إلى أن الإغلاق كان بين صعود وهبوط؛ مؤشر داو هبط 0.13%، والناسداك ارتفع 0.18%، وS&P ارتفع 0.11%. تذبذبت أسهم التكنولوجيا صعودًا وهبوطًا بالتبادل. تم رفع تقييم طرح SpaceX للاكتتاب إلى 2 تريليون دولار، ما يوضح أن الحماس في الخارج قائم لتوقعات مسار تكنولوجيا المعلومات والقدرة الحاسوبية للفضاء. وفي الداخل، أصبح قطاع الحوسبة السحابية نشطًا، وهناك علاقة بسياسة وزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات التي أصدرت “تمكين الحوسبة السحابية الشامل” للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة، واقترحت “بنك للحوسبة السحابية” و“سوقًا للحوسبة السحابية”، لدعم إدخال الحوسبة السحابية غير المستخدمة من الشركات لتحويلها، وتمكين التنسيق المرن؛ وهذا يعد خبرًا إيجابيًا لكل من اتجاه عتاد الحوسبة والإيجار.
شهد قطاع الأدوية تباينًا اليوم؛ 津药药业 ترقي إلى سلسلة 6 أيام بحد يومي صعودًا، بينما 双鹭药业 و三生国健 واصلت تسجيل صعود. وهذا يُظهر أن منطق الصناعة واستقرارية اليقين في الأداء يجذبان الأموال. التأثير الإجمالي لقرار ترامب في الخارج بفرض 100% تعريفة جمركية على الأدوية المستوردة الحاصلة على براءة اختراع محدود على مجموع الأدوية المبتكرة في A-share؛ التأثير الأكبر يكون على المنتجات المخصصة للتصدير إلى الولايات المتحدة، لكن بالمقابل قد تكون هناك فرص للشركات في نموذج CXO وBD اللتين تخططان لإنتاجها عالميًا.
في آخر يوم قبل العطلة، أظهر السوق عمومًا نمط تقلب مع انخفاض مع تقليص الحجم؛ مشاعر التداول القصير وصلت لحدها الأدنى من حيث الحرارة. كما كسر سهم الشركات الصغيرة والمتوسطة حاجز خط الستة أشهر، وانتشر أثر “الخسارة” إلى مسارات النمو. تظل منطقية التداول هي التركيز على أسهم القادة الرائدة (مثل 长飞光纤) وفرص التعويض داخل القطاعات ذات زخم الصناعة العالية واليقين في الأداء. وبسبب أن عدم اليقين قبل العطلة “مرتفع جدًا”، فإن الأخبار والمستجدات الخارجية ستؤثر مباشرة على اتجاه الافتتاح بعد العطلة.

4 أبريل 7｜ أول يوم بعد العطلة｜ تعافٍ عام من الصعود، تناوب في قطاعات الكيماويات ولحم الخنزير والرياضة، واستمرار اتجاه رئيسي
عند فتح ما بعد العطلة، يمكن الشعور فورًا بأن الأموال كأنها عادت؛ الثلاثة مؤشرات الرئيسية أغلقت مرتفعة قليلًا. مؤشر شَنغهاي ارتفع 0.26%، مؤشر شِنغتشين زاد 0.36%، مؤشر创业板指 ارتفع 0.36%، مؤشر科创50 ارتفع بأكثر من 1%. شهد السوق طوال اليوم تذبذبًا واسع النطاق؛ وتحسنت مشاعر التداول القصير بوضوح. ارتفع معدل ترقية الصفقات المتتابعة إلى 75%. 津药药业 سجلت 7 أيام بحد يومي صعودًا. و新能泰山 و大胜达 و舒华体育 وغيرها من أسهم الشعبية المرتفعة سجلت حدودًا يومية صعودًا. في عموم السوق، أكثر من 100 سهم سجل حدًا يوميًا صعودًا أو ارتفع بأكثر من 10%. كما ارتفع مؤشر أسهم الشركات الصغيرة والمتوسطة بأكثر من 2%. وهذا يدل على أن النشاط في التداول القصير بعد العطلة عاد. لكن لا تزال السيولة تميل إلى كونها منخفضة؛ إجمالي قيمة التداول في السوقين فقط 1.61 تريليون.
على مستوى القطاعات، شهدت لوحة الكيماويات انفجارًا كاملًا؛ كانت القطاعات المتعلقة بـ “التكرير الكبير” و”السيليكون العضوي” و”الأسمدة (الكيماويات الفوسفاتية)” من بين الأكثر ارتفاعًا. و东岳硅材 و合盛硅业 و三房巷 و恒逸石化 سجلوا حدودًا يومية صعودًا. والسبب الرئيسي يعود إلى أن الوضع في الشرق الأوسط متوتر، ووقعت انفجار في مدينة يانغفانغ الصناعية في شابهار/جبرايل (Sabet Jubail) التي شاركت فيها رؤوس أموال أمريكية، ما أدى إلى ضيق سلسلة الإمداد العالمية للبتروكيماويات. قفزت أسعار العقود الآجلة بشكل كبير، ما دفع قطاع الكيماويات. وارتفعت أسعار بعض المنتجات محليًا مثل السيليكون العضوي مؤخرًا، ما أدى إلى تحسن واضح في العرض والطلب، فعادت الأموال سريعًا إلى القطاع.
كما كان قطاع لحم الخنزير نشطًا؛ 華统股份 سجلت حدًا يوميًا صعودًا، و立华股份 و神农集团 و天康生物 كانت نسب الارتفاع فيها في المقدمة. أعلنت 国家发改委 و商务部 و财政部 بدء تنفيذ أعمال “تخزين وشراء” شحنة الدُفعات الثانية لعام 2026 من لحم الخنزير المجمّد المركزي. وحددت السياسة بوضوح “تثبيت” سعر لحم الخنزير لتخفيف الضغط الناجم عن هبوط أسعار تربية الخنازير؛ وهذا الاتجاه يتمتع بمستوى دفاعي قوي عند المستويات المنخفضة، ويجذب اهتمامًا كبيرًا من الأموال.

الاتصالات الضوئية ومعدات الحوسبة السحابية تواصلان التجمع؛ و寒武纪 ارتفعت قرب 10%. و新能泰山 و长飞光纤 و亨通光电 كانت نسب الارتفاع فيها في الصدارة. وأشار “المعلم” إلى أن 长飞光纤 سجلت قممًا جديدة لكن الزخم غير كافٍ، والسبب الرئيسي هو إغلاق بورصة هونغ كونغ، ما يعني نقص “مرجع للمقارنة”. لم تتغير منطقية التجمع قبل العطلة؛ وفي المستقبل ما زلنا نتوقع خط الاتصالات الضوئية الرئيسي. وتشمل الاتجاهات الثانوية معدات مثل شرائح الحوسبة السحابية، وكابلات الألياف الضوئية والوحدات الضوئية، والبرودة السائلة، وغيرها من العتاد. وفي أسهم 科创板 مثل 海光信息 و寒武纪 تواصل عملية الدوران/التبادل، ما يوضح نوايا القوة الرئيسية الحقيقية واستراتيجية الأموال. تتحرك “أجواء السخونة” في المدى القصير بسرعة، لكن المنطق الأساسي لا يزال هو: يقين الأداء، ومفهوم ارتفاع الأسعار، وتأثير الجغرافيا السياسية. وتظهر حركية قوية في قطاعات الكيماويات والاتصالات الضوئية والحوسبة ولحم الخنزير؛ بينما في أسهم الشركات الصغيرة والمتوسطة وفي الأسهم ذات المستويات المرتفعة تكون المشاعر أكثر تحفظًا. ما دامت هذه السيولة لا تتضخم، فمن الصعب تكوين اتجاه؛ وقد قال “المعلم” في نهاية جلسة الإغلاق إن الارتفاع الكبير في أسهم القادة السابقين في الاتصالات، وأسهم PCB وCPO، كان ضخمًا جدًا. هذا العام، خلال تعديل السوق الضعيف، فإن اليقين ومنطق سلسلة الصناعة هما جوهر الدفاع. يتجه قطاع الاتصالات والعتاد البصري إلى قوة اتجاهية؛ وبالاقتران مع ارتفاع المنتجات، والاختراقات التقنية، وزخم سلسلة الصناعة، فإن هذا هو المفتاح لفهم تجمّع الأموال وإمكانات المستقبل.

أظهرت أخبار ما قبل افتتاح بورصة الأسهم الأمريكية اليوم أن ترامب هدد إيران: “ليلة الليلة، ستنقرض الحضارة بأكملها”. تواصل ارتفاع أسعار النفط الخام. WTI عند 115.01 دولار/للبرميل، وBrent عند 110.44 دولار/للبرميل. يدفع ارتفاع أسعار النفط الاهتمام بقطاعات مثل الهيدروجين والطاقة الكيميائية. اشترت 中央银行 الصينية الذهب بشكل متواصل لمدة 17 شهرًا؛ ما يشير إلى توزيع الأصول لأغراض التحوط. كما أن مصنع شرائح سامسونغ 2nm دخل الاختبار التجريبي، وبدأ اختبار أجهزة EUV للطباعة الحجرية. تستمر متابعة سلسلة صناعة الحوسبة السحابية والرقائق وشبه الموصلات محليًا. تم تعثر اختبارات iPhone القابل للطي من Apple، وتأجل الإنتاج الكمي، ما يؤثر بشكل واضح على سلسلة التوريد ذات الصلة على المدى القصير. وJPMorgan Chase تواصل الهجوم/التشاؤم ضد Tesla.
بجمع ما قبل العطلة وما بعدها، يمكن رؤية أن أموال السوق تتجمع في الاتجاهات الأساسية، بينما تتناوب القطاعات الخارجية. قبل العطلة كانت الاتصالات الضوئية ومعدات الحوسبة هي الخط الرئيسي؛ وبعد العطلة، أصبحت قطاعات الكيماويات ولحم الخنزير والرياضة تتناوب بسرعة. تطارد الأموال يقين الأداء ومنطق ارتفاع الأسعار، مع استمرار التركيز أيضًا على المخاطر الجيوسياسية ومحفزات الأخبار الخارجية. شدد “المعلم” مرارًا أن “اليقين في السوق الضعيف” هو المؤشر الأكثر أهمية. توجد عدة “نقاط سخونة” في المدى القصير، لكن لا تستحق الاهتمام المركّز إلا أسهم القادة الرائدين ذات منطق قوي لزخم الصناعة.
الخلاصة القصيرة: تظل الاتصالات الضوئية: 长飞光纤 و亨通光电 دون تغيير؛ اختراق في تقنية النقل بالهواء، وارتفاع المنتجات + ترقية تقنية تدعم الاتجاه. وفي الحوسبة السحابية عتاد الحوسبة: 寒武纪 و中芯国际 و海光信息 وغيرها من أهداف الحوسبة السحابية المحلية؛ نمو استهلاك AI-chip، منظومة الحوسبة السحابية المحلية، ونمو استهلاك Token تدعم ذلك؛ وفي المدى القصير توجد تدويرات لأموال. وفي الكيماويات: توتر الشرق الأوسط + ارتفاع الأسعار محليًا + تحسن في الأداء، ما يجعّل عودة الأموال قوية. وفي لحم الخنزير: “تخزين” لحم الخنزير المجمّد على مستوى الدولة يضمن دعمًا، ما يجعلها قطاعًا دفاعيًا عند المستويات المنخفضة مع فرص هيكلية. وفي الرياضة والسياحة الثقافية: تزداد الأنشطة بعد العطلة؛ لكن سهم الرياضة في المدى القصير يكون نشطًا، إلا أن حجم السوق صغير؛ وقد يقوم جزء من الأموال الكامنة مسبقًا بتحقيق الأرباح مبكرًا. ما زلنا نمضي بخطوات حذرة وبحذر في حجم المراكز!