كنت أفكر في هذا مؤخرًا - إذا كنت مقتنعًا بأن سهمًا ما سيتجه للأعلى، فهناك طرق قوية لتحقيق الربح باستخدام الخيارات تتجاوز مجرد شراء المكالمات بشكل مباشر. المشكلة هي أن تداول الخيارات يمكن أن يصبح معقدًا بسرعة، لكن الإمكانات الربحية حقيقية إذا كنت تعرف ما تفعله.

دعني أشرح بعض استراتيجيات الخيارات الصعودية التي تعمل فعلاً. أولها: **bull put spread**، والتي بصراحة قد تكون واحدة من أكثر الصفقات التي لا تُقدَّر حقها. أنت في الأساس تبيع خيار بيع (put) بينما تشتري خيار بيع بسعر تنفيذ أدنى (lower strike put) من أجل الحماية. ما يجعل هذا مثيرًا هو أنه يحقق ربحًا سواء ارتفع السهم أو ظل ثابتًا — أنت فعليًا تكسب من تآكل الوقت لصالحك. الحماية مدمجة أيضًا، لذا أنت لست معرضًا بالكامل إذا سارت الأمور على غير المتوقع.

ثم هناك **cash secured put**، وهي مباشرة وواضحة لكن تتطلب انضباطًا. تبيع خيار بيع وتحتفظ بنقد جاهز لشراء 100 سهم عند سعر التنفيذ إذا تم تعيينه لك. ما أسوأ سيناريو؟ تمتلك السهم بسعر كنت تريده على أي حال. إنها أكثر عدوانية من **bull put spread** لأنك لا تُضمّن تحوطًا، لكن هذا بالضبط هو سبب كونها أكثر صعودية.

إذا كنت تريد شيئًا يشبه امتلاك الأسهم بدون تكلفة رأس المال، فاطّلع على **poor man's covered call**. أنت تحصل على مكالمة (call) طويلة الأجل داخل نطاق في المال (in-the-money)، ثم تبيع مكالمة قصيرة الأجل خارج نطاق في المال (out-of-the-money) ضدها. تعمل المكالمة الطويلة كأنها امتلاك للأسهم لكنها تكلف أقل بكثير. إذا ارتفع السهم، فإن أرباحك من المكالمة الطويلة تطغى على أي خسارة من الجانب القصير.

**bull call spread** مشابه لكن بفارق أضيق — كلا المكالمتين ينتهيان في نفس اليوم. أنت تشتري مكالمة واحدة وتبيع مكالمة بسعر تنفيذ أعلى. الهدف هو تحقيق الربح من المكالمة الطويلة مع تقليل الخسائر من الجانب القصير. أحيانًا يمكنك فعلاً تحقيق ربح من كلا الجانبين إذا استقر السهم بين أسعار التنفيذ الخاصة بك.

إليك ما لاحظت أنه يعمل بأفضل شكل: عندما تكون **implied volatility** مرتفعة، فإن استراتيجيات البيع مثل **bull put spread** أو **cash secured put** تكون صديقتك. لكن عندما تنخفض **IV** بشكل كبير، هنا تبرز استراتيجيات الشراء مثل **bull call spread** أو **poor man's covered call**. المفتاح هو مواءمة استراتيجية الخيارات الصعودية الخاصة بك مع ظروف السوق، وليس مجرد اختيار واحدة والرجاء أن يكون كل شيء على ما يرام. اقرأ **IV**، وافحص مخططك، واختر النهج الذي يناسب ما تراه.