لقد تعرض البيتكوين لضربات قوية مؤخرًا، وكنت أراقب ردود الفعل عن كثب. نحن نتحدث عن انخفاض يقارب 40-45% من ذروته، مما يجعل الجميع يطرح نفس السؤال: هل هذه فرصة للشراء أم يجب أن ننتظر المزيد من الألم؟

دعني أشرح ما يحدث بالفعل هنا. يقف البيتكوين عند حوالي $69K الآن، مع قيمة سوقية تقترب من 1.4 تريليون دولار. لا تزال ضخمة، بالطبع، لكن السرد حولها يتفكك بطرق لم أرها من قبل. هذه هي القصة الحقيقية.

كان من المفترض أن يكون العام الماضي هو لحظة البيتكوين لإثبات نفسه كوسيلة تخزين قيمة شرعية. قامت الولايات المتحدة بعجز ميزانية قدره 1.8 تريليون دولار، وبلغ الدين الوطني 38.5 تريليون دولار، وكان الجميع يستعد للتضخم. في الوقت نفسه، كانت إدارة ترامب تلقي الرسوم الجمركية كقصاصات الورق، مما يخلق حالة من عدم اليقين الاقتصادي الحقيقي. كنت ستظن أن البيتكوين سيزدهر في تلك البيئة، أليس كذلك؟ بدلاً من ذلك، ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 64% بينما أنهى البيتكوين العام في المنطقة الحمراء. المستثمرون الباحثون عن الأمان؟ اختاروا الذهب. باعوا البيتكوين. وهذه مشكلة إذا كانت فرضيتك أن العملات الرقمية هي الذهب الرقمي.

لكن هنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. مايكل سايلور أضاف مؤخرًا مليون $204 دولار آخر إلى البيتكوين عبر MicroStrategy، ليصل إجمالي ممتلكاته إلى حوالي 3.6% من العرض الكلي. الرجل واضح أنه لا يقلق من ذلك. بعض أكبر اللاعبين المؤسساتيين لا زالوا يؤمنون بالقصة على المدى الطويل.

لكن الشقوق تظهر في أماكن أخرى. كاثي وود في Ark مؤخرًا خفضت هدف سعر البيتكوين لعام 2030 من 1.5 مليون دولار إلى 1.2 مليون دولار. لماذا؟ لأنها الآن مقتنعة بأن العملات المستقرة في وضع أفضل فعليًا لاستبدال النقود التقليدية. فكر في الأمر: العملات المستقرة لديها تقلبات شبه معدومة، وتكاليف معاملات منخفضة جدًا، وتسوية فورية. وفقًا لبيانات Ark، بلغ حجم تداول العملات المستقرة 3.5 تريليون دولار في ديسمبر فقط—أي أكثر من ضعف ما تتعامل معه فيزا وPayPal مجتمعتين. هذا تهديد حقيقي لنموذج الدفع الخاص بالبيتكوين، وليس مجرد مضاربة.

فلماذا يتراجع سوق العملات الرقمية؟ هناك عدم اليقين الاقتصادي الكلي، وفقدان الثقة في فرضية البيتكوين كوسيلة تخزين قيمة، والآن منافسة جدية من العملات المستقرة التي تستهلك جزءًا من قصة الاعتماد. إنها عاصفة مثالية من الشك.

هل ستتعافى؟ تاريخيًا، نعم. كل انخفاض في البيتكوين منذ 2009 قد تعافى في النهاية، وتفوقت البيتكوين على كل فئة أصول رئيسية على مدى العقد الماضي بأميال. لكننا شهدنا أيضًا انخفاضات تزيد عن 70% من قبل في 2017-2018 و2021-2022، لذا قد يصبح الأمر أسوأ قبل أن يتحسن.

المشكلة الحقيقية هي أنني لم أرَ هذا القدر من الشك في فرضية البيتكوين الأساسية مرة واحدة. حجة مخزن القيمة أصبحت أضعف. حجة نظام الدفع تتعرض للهجوم من العملات المستقرة. حكاية العملة الاحتياطية لا تزال في أغلبها نظرية. هذا لا يعني أن البيتكوين لن يتعافى في النهاية—التاريخ يشير إلى ذلك. لكنه يعني أن حساب المخاطر والمكافأة قد تغير.

إذا كنت تفكر في شراء الانخفاض، أنصحك بأن يكون حجم استثمارك صغيرًا. قد لا يكون انهيار العملات الرقمية قد انتهى بعد.