لماذا ينهار أساس "دولار النفط" الذي استمر نصف قرن من الهيمنة؟

سؤال إلى الذكاء الاصطناعي · كيف تكشف الصراعات في الشرق الأوسط هشاشة تعاقد الأمان للدولار النفطي؟

المحرر/المراسِل لدى صحيفة يومية عن الاقتصاد: لان شو يينغ    محرر النسخة: وانغ جيا تشي

اندلعت مواجهة بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران، وأصبح الدولار مرة أخرى في بؤرة الاهتمام. وباعتبار الدولار العملة الرئيسية لتسعير وتداول النفط الخام، يبدو أنه يمتلك خصائص أكثر ملاءمة للهروب من المخاطر مقارنة بالذهب.

ومع ذلك، بعد اندلاع هذه الجولة من الصراع، ارتفع مؤشر الدولار بسرعة خلال الأسبوعين الأولين إلى مستوى 100 نقطة، ثم فقد الزخم لمواصلة الصعود، وهو ما يزال حاليًا ضمن نطاقات منخفضة منذ أبريل 2022.

مسار مؤشر الدولار خلال السنوات الخمس الماضية

في هذه اللحظة، بدأ السوق يشك في أن هذه الحرب لا يمكنها إنقاذ هيمنة الدولار، بل تشير بدلًا من ذلك إلى أن هيمنة الدولار تتجه نحو “الغروب”.

هل يمكن أن ينتهي نظام “الدولار النفطي” الذي نشأ خلال أزمة الشرق الأوسط في سبعينيات القرن العشرين، في هذه الأزمة في الشرق الأوسط؟

تَحوّلت الوعود الأمنية إلى كلام فارغ: لا استقرار في الشرق الأوسط، فلا استقرار لـ"الدولار النفطي"

لفهم “الدولار النفطي”، يجب الرجوع إلى اتفاقية عام 1974 التي غيّرت بنية النظام النقدي العالمي.

في ذلك الوقت، توصلت الولايات المتحدة مع السعودية إلى اتفاق “لا يتزعزع”: توفر الولايات المتحدة حماية عسكرية لدول الخليج المنتجة للنفط. وبدلًا من ذلك، تعهدت السعودية بأن تكون تجارة النفط مُسعّرة ومُسدّدة بالدولار بوصفه الأداة الوحيدة، كما ستُوجَّه الفوائض الضخمة من الدولارات النفطية إلى شراء سندات الخزانة الأمريكية، بما يدعم الثقة في الدولار/السندات الأمريكية.

ومنذ ذلك الحين، وعلى مدى عقود، حذت الدول الأعضاء الأخرى في مجلس التعاون لدول الخليج العربية حذوها، وبذلك تم بناء الحلقة المغلقة لنظام “الدولار النفطي”. إن المنطق الأساسي لهذا النظام هو: الأمن مقابل حق التسعير.

لكن في هذه المواجهة، انكشفت هشاشة هذه الصفقة على نحو لا لبس فيه.

بعد القصف الجوي الأمريكي الإسرائيلي على أكبر حقل للغاز الطبيعي في إيران—حقل جنوب بارس—داخل الأراضي الإيرانية، قامت إيران فورًا بالهجوم على منشأة إنتاج الغاز الطبيعي المسال الأكبر في العالم الواقعة في رأس لفان بقطر، وشنّت هجمات على البنية التحتية الطاقية الحيوية لكل من السعودية والكويت والإمارات. وذكرت الجهات القطرية أن الهجمات الإيرانية أثّرت في قدرة تصدير الغاز الطبيعي المسال لقطر بنسبة 17%، وتقدّر أنها ستتسبب بخسارة سنوية تبلغ نحو 20 مليار دولار.

عندما تتحول وعود الأمان التي يقطعها الأمريكيون إلى كلام فارغ تمامًا، تبدأ جذور “الدولار النفطي” بالاهتزاز. كتب جيم أونيل (Jim O’Neill)، وهو كبير الاقتصاديين السابق لدى بنك جولدمان ساكس ووزير سابق في وزارة الخزانة البريطانية، في مقال: “هذه المواجهة أثبتت أن الارتماء إلى الولايات المتحدة وعقد التحالفات معها لم يعد يمكن أن يضمن أمنًا وعودًا ملموسة على أرض الواقع”.

والآن، أصبحت الولايات المتحدة على حافة المأزق. وذكر محلل في شركة ويست سكيوريتيز في مقال بعنوان 《صراع أمريكا وإيران: غروب “الدولار النفطي”》: إذا أعلنت الولايات المتحدة، من جانب واحد، الانسحاب من ساحة القتال، فإن الحماية العسكرية التي توفرها للبلدان في الخليج سيتم دحضها.

وفي حديثه مع مراسل “يوميًا الاقتصادية” (يُشار إليه فيما يلي بمراسل يوميـًا الاقتصادية)، أكد كولين أندرسون (Collin Anderson)، أستاذ مساعد في قسم العلوم السياسية بجامعة ولاية نيويورك في بوفالو، أنه: لكي يصبح نظام “الدولار النفطي” مستقرًا، لا بد أولًا من إعادة الاستقرار والأمان إلى مضيق هرمز. كما أن جزيرة خرجك/حارق في أعماق الخليج الفارسي—وهي مرفق رئيسي لمعالجة النفط البحري البعيد لإيران—لا تقل أهمية. ودون حل هاتين النقطتين، لا يمكن لأي خطة أن تُبقي هذا النظام مستقرًا.

وحذر من أن نظام “الدولار النفطي” لم يواجه منذ تأسيسه أبدًا سلسلة أزمات مترابطة بتكثيف واستمرارية على هذا النحو. يبدو أن انقطاع الملاحة في الوقت الراهن حدث قصير الأمد، لكن من الممكن جدًا أن يتحول إلى حظر طويل الأمد؛ ولا تُرى مؤشرات لتهدئة صراع إيران في الوقت الحالي، ولا توجد إمكانية لاستعادة الملاحة عبر مضيق هرمز إلى نمطها الطبيعي بشكل معتاد على المدى القصير، إذ تتدهور الأوضاع باستمرار في اتجاه الحصار طويل الأمد.

وبحسب أخبار شبكة CCTV، ذكرت إيران في 25 مارس أن السفن التابعة للدول غير المتحاربة يمكنها العبور بأمان عبر مضيق هرمز، لكن المضيق ما يزال مغلقًا حاليًا أمام الولايات المتحدة وإسرائيل.

قال محلل مخاطر التجارة في شركة بيانات الملاحة “كبلر” (Kpler) آنا سوباسيش (Ana Subasic): “لم نرَ بعد عودة ملموسة لحجم المرور عبر المضيق.” وتظهر بيانات منصة تتبع السفن لدى كبلر التابعة لها Marine Traffic أن عدد السفن التي عبرت هذا الممر الضيق خلال سبعة أيام حتى 25 مارس بلغ 28 سفينة (بما في ذلك السفن التي تقوم بتعطيل تحديد الموقع والملاحة الخفية)؛ بينما في الأسبوع الذي سبق 18 مارس كانت السفن التي تمر عبر المضيق 20 سفينة فقط.

تقدّر بيانات “S&P Global Market Intelligence” أن هناك حاليًا قرابة 3000 سفينة في وضع الانتظار حول المنطقة استعدادًا لعبور المضيق. وفي الظروف الطبيعية، تبلغ السفن المارة يوميًا عبر هذا المضيق نحو 120 سفينة.

عدد السفن التي مرت عبر مضيق هرمز في مارس 2026: البرتقالي لسفن تحاول تجنب الرصد، والأصفر لسفن خاضعة للعقوبات، والأسود لسفن أخرى

أكدت إستراتيجية بنك دويتشه (Deutsche Bank) التي أعدّها مالليكا ساخديفا (Mallika Sachdeva) في تقرير حديث بعنوان 《What Iran means for the dollar: a perfect storm for the petrodollar》 أن “تَكسر العلاقات الأمنية والتحالفية” هو الحلقة الأكثر فتكًا في واحدة من الأعمدة الثلاثة الأساسية لنظام “الدولار النفطي”.

توجّه 85% من نفط الشرق الأوسط إلى آسيا، وتسارع التجارة النفطية بعيدًا عن الدولار

يأتي الطلب الأمريكي على نفط الشرق الأوسط، وكذلك تسعير النفط بالدولار، كدعامة رئيسية أخرى لـ"الدولار النفطي".

لكن بيانات بنك دويتشه تظهر أن الولايات المتحدة تحولت منذ 2019 إلى كونها دولة مصدّرة صافية للطاقة. حاليًا، يتم تصدير 85% من نفط الشرق الأوسط إلى آسيا، كما أن حجم صادرات السعودية من النفط إلى الصين أكبر من صادراتها إلى الولايات المتحدة بأربع مرات.

مصدر الصورة: الوكالة الدولية للطاقة

إن صعود دول المستهلكين الناشئة مثل الصين والهند يجعل مركز ثقل تجارة النفط يتحرك بشكل واضح إلى الشرق. ومن أجل التحوط من مخاطر تقلبات سعر صرف الدولار، يميل المشترون في آسيا إلى دفع التسوية بالعملة المحلية. قال جيم أونيل: “إن الفرص الاقتصادية التي يجلبها هذا التحول في آسيا تصبح أكثر إغراءً يومًا بعد يوم”.

وكشف تشانغ يي دونغ، كبير الاقتصاديين في شركة هاتونغ الدولية للأوراق المالية، عن مجموعة بيانات شديدة الإقناع: قبل ثلاثة أشهر، كان نصيب النفط المُسعّر باليوان من صادرات السعودية إلى الصين أقل من 20%، وحتى نهاية مارس 2026 ارتفع إلى 40%؛ وخلال ثلاثة أشهر فقط تضاعف الرقم، ما يوضح أن الدول المنتجة للنفط تمارس عملية ‘التصويت بالأقدام’ عبر إجراءات فعلية.

ذكر تقرير بنك دويتشه أن مبيعات النفط بين روسيا وإيران تستخدم بالفعل تسعيرًا بعملات محلية متنوعة مثل الروبل واليوان والريال/الروبي… إلخ. كما تحاول السعودية اختبار بنية دفع غير دولارية مثل mBridge (جسر العملات الرقمية المتعددة للبنوك المركزية).

ويشير التقرير أيضًا إلى أن هذه المواجهة قد تصبح محفزًا لتضعيف الدور المسيطر لـ"الدولار النفطي" ولبداية انطلاق تجارة النفط باليوان.

وتؤكد أيضًا التغييرات في بنية الاحتياطيات العالمية من العملات الاتجاه القائل بأن الطلب على الدولار يظل يضعف باستمرار.

تظهر بيانات صندوق النقد الدولي (IMF) المجمّعة لتكوين العملات في الاحتياطيات الرسمية من العملات الأجنبية (COFER) أنه اعتبارًا من الربع الثالث من 2025 بلغ إجمالي الاحتياطيات العالمية من العملات الأجنبية 13 تريليون دولار، منها نسبة الدولار 56.92%، بانخفاض طفيف مقارنة بـ57.08% في الربع السابق.

إعادة تشغيل الطاقة النووية عالميًا، والتوجه بقوة نحو الطاقات الجديدة، يهز مكانة النفط كمرساة للعملات

لا توجد “احتكارية” للنفط في البنية الطاقية العالمية، وبالتالي لا يوجد “دولار نفطي”. أما الآن، فإن مكانة النفط تتعرّض لصدمات ناجمة عن التحول العالمي نحو تنويع الطاقة.

وأشار بنك دويتشه إلى أنه في مواجهة أزمة إمدادات الطاقة الناجمة عن حصار مضيق هرمز، تتجه القوى المستوردة التقليدية للطاقة مثل أوروبا واليابان وكوريا الجنوبية إلى اعتبار الطاقة النووية المسار الأساسي لتحقيق استقلال الطاقة، مع تسريع التخلص من الاعتماد على نفط الخليج.

على سبيل المثال، قال رئيس الوزراء الفرنسي سيباستيان لكونيو (Sébastien Lecornu) مؤخرًا إن فرنسا تعمل بقوة على بناء 6 مفاعلات نووية من الجيل الجديد من نوع EPR2، وتقوم أيضًا بدراسة 8 مشاريع أخرى، وفي الوقت نفسه ستستثمر فرنسا في مجالات جديدة مثل طاقة الرياح البحرية والطاقة الشمسية والطاقة الحرارية الأرضية؛ كما تعمل بلجيكا على إطالة عمر تشغيل المفاعلات الحالية؛ وتقوم إيطاليا بإعداد مشروع قانون لرفع حظرها على الطاقة النووية؛ كما تحولت سياسة الطاقة في اليابان من “التخلص من الاعتماد على الطاقة النووية” إلى “الاستخدام الأقصى المتاح”.

كذلك تسرّع دول الخليج المنتجة للنفط بنفسها عملية التحول في الطاقة. فقد حددت السعودية في “رؤية 2030” هدفًا واضحًا يتمثل في رفع نسبة الطاقة المتجددة في إنتاج الطاقة إلى 50% بحلول عام 2030، وذلك بشكل رئيسي عبر استثمارات ضخمة في مشاريع طاقة الرياح والطاقة الشمسية، بما يقلل الاعتماد الاقتصادي على صادرات النفط، وستؤدي التنمية في مجال الطاقة المتجددة إلى تقليل احتياجها إلى عودة ‘الدولار النفطي’ من جديد.

أما الصين، فمن خلال امتلاك سلسلة توريد طاقة جديدة كاملة عالميًا، إلى جانب مزايا تقنية وتكلفة رائدة، فإنها تعيد تشكيل المشهد الطاقي العالمي بعمق. تغطي الصين 80% من ألواح الطاقة الشمسية عالميًا، و60% من توربينات الرياح، و70% من إنتاج بطاريات الليثيوم.

وبقاء أسعار النفط العالمية عند مستويات مرتفعة باستمرار يزيد من اتساع فارق التكلفة بين الطاقات الجديدة والطاقة الأحفورية التقليدية، ما يجبر التحول الطاقي العالمي على التسارع.

حذّر بنك دويتشه من أنه إذا تسارعت دول العالم في الابتعاد عن الوقود الأحفوري والتوجه الشامل نحو الطاقة الجديدة والطاقة النووية، فإن ذلك سيؤدي مباشرة إلى انكماش حجم تجارة النفط العالمية، وهو ما لا يقلّ تأثيرًا على نظام “الدولار النفطي” عن الضغوط الناتجة عن التسوية بعيدًا عن الدولار.

واعترف كولين أندرسون لمراسل يوميـًا الاقتصادية بأن: “على الأرجح سيتجه النظام النقدي العالمي في المستقبل إلى التجزؤ. وقد تعتمد الجهات المختلفة—مثل أوروبا وروسيا والولايات المتحدة—على اليورو والروبل والدولار لبناء أنظمة تسوية إقليمية، حتى تتشكل هيمنة نقدية عالمية جديدة، لكن لا يمكن التنبؤ بفترة الوقت التي سيستغرقها هذا المسار.”

بالإضافة إلى ذلك، فإن سوء تقدير الأوضاع قد يدخل الولايات المتحدة في أزمة مالية، وأزمة اقتصادية وحتى أزمة ائتمان.

ذكر محلل في شركة ويست سكيوريتيز في تقرير أن ترامب كان يمكن أن يأمل في أن تؤدي الضربات التي تلحق بالقيادة داخل إيران إلى إحداث فوضى. لكن لم يحدث ذلك، مما يخلق خطر أن تنجرف الولايات المتحدة إلى مستنقع حرب طويلة الأمد. وهذا يعني أن الولايات المتحدة ستضطر إما إلى تقليص إنفاقات أخرى، أو إلى تحمل عجز أكبر وطباعة/إصدار مزيد من سندات الخزانة الأمريكية، الأمر الذي قد يؤدي كذلك إلى تفاقم الأزمات الاقتصادية والمالية. لذلك، سواء اختارت الولايات المتحدة مواصلة الحرب أم لا، فمن الممكن أن يؤدي ذلك إلى اتساع شقوق الثقة المرتبطة بالدولار.

وختم كولين أندرسون: “يتمثل أكبر ضغط يواجه نظام ‘الدولار النفطي’ حاليًا في الإشارات غير المستقرة التي أطلقها ترامب. وهذا يمنح دول العالم دافعًا غير مسبوق لإجراء إصلاحات متنوعة تهدف إلى التخلص من ‘الدولار النفطي’. وفي رأيه، تُعد هذه الجولة من الأزمة تحديًا أشد ما واجهته منظومة ‘الدولار النفطي’ منذ سبعينيات القرن العشرين.”

إخلاء المسؤولية: محتوى هذه المقالة والبيانات الواردة فيها لأغراض مرجعية فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية. قبل الاستخدام، يُرجى التحقق. يتحمل المستخدم وحده مسؤولية أي إجراء يتم بناءً على ذلك.

يوميًا الاقتصادية