لقد بدأت للتو في استكشاف سوق أسهم الانشطار النووي ولاحظت حدوث شيء مثير للاهتمام مع NuScale و Oklo. كلاهما يدفعان تكنولوجيا المفاعلات الصغيرة لكن بطرق مختلفة تمامًا، والسوق يعاملهما بشكل مختلف تمامًا الآن.

دعني أشرح ما تقوم به كل شركة فعليًا. تصنع NuScale مفاعلات صغيرة معيارية تتناسب مع حاويات صغيرة بطول 65 قدمًا. هم الوحيدون الذين حصلوا على موافقة تصميم NRC الفعلية، وهو أمر ضخم. مفاعلاتهم التي تبلغ قدرتها 77 ميغاواط كهربائية تُستخدم في مشروع RoPower في رومانيا، ولديهم TVA جاهزة لغاية ستة جيجاوات عبر سبع ولايات. لكن المشكلة هي أن هذه المحطات لن تبدأ العمل فعليًا إلا في أوائل ثلاثينيات القرن الحالي. نحن نتحدث عن سنوات قادمة.

أما Oklo فهي تلعب لعبة مختلفة تمامًا. مفاعلات Aurora الصغيرة لديهم أصغر، حيث تبلغ 1.5 ميغاواط كهربائية لكل منها، لكن يمكنك ربطها معًا لتشكيل منشآت تتراوح بين 15 و100 ميغاواط. يستخدمون وقود اليورانيوم المعدني الأكثر كثافة وأرخص، بالإضافة إلى أن النظام يعيد تدوير الوقود في حلقة مغلقة بحيث يعمل حوالي عقد من الزمن بدون إعادة تعبئة. لقد بدأوا بالفعل في بناء مفاعلهم الأول في Idaho Powerhouse ولديهم عقد مع القوات الجوية الأمريكية لألاسكا. من الممكن أن تصل إيراداتهم الأولى في أواخر 2027.

إليك المكان الذي تصبح فيه التقييمات مجنونة. قيمة Oklo السوقية الآن تبلغ 9.7 مليار دولار، ويتداولون بأكثر من 600 مرة مبيعاتهم المتوقعة لعام 2027. هذا جنوني لشركة لم تطرح أي شيء بعد. أما NuScale فهي بقيمة سوقية تبلغ 3.9 مليار دولار وتبدو أكثر معقولية عند 19 مرة مبيعات 2027، رغم أنها لا تزال مرتفعة. الشيء هو أن لا شركة منهما ستجني أموالاً لسنوات. تتوقع NuScale أن تنتقل من 31 مليون دولار إيرادات هذا العام إلى 287 مليون دولار بحلول 2028، ومعظمها من دراسات الهندسة وصفقات الترخيص. النمو الحقيقي لن يبدأ إلا عندما يتم تشغيل تلك المفاعلات فعليًا.

السوق يراهن بوضوح على أن جدول نشر Oklo المبكر يبرر هذا السعر المرتفع، لكن ذلك محفوف بالمخاطر. كلا أسهم الانشطار النووي لديها إمكانات هائلة إذا توسعت هذه التكنولوجيا، لكن المحفزات قصيرة الأجل مختلفة تمامًا. لدى Oklo زخم من عمليات النشر المبكرة في 2027، بينما أكبر إنجازات NuScale لا تزال سنوات بعيدًا. في سوق متقلب كهذا، ربما يبقى Oklo في المقدمة على الرغم من التقييم المشكوك فيه.

شخصيًا؟ أعتقد أن كلا اللعبتين قد ينجحان خلال العقد القادم، لكن NuScale قد تظل تحت ضغط حتى يتم تشغيل تلك المحطات الأولى فعليًا. Oklo هو المفضل في السوق الآن، وقد يستمر ذلك طالما حققوا أهداف النشر الخاصة بهم. من الجدير مراقبة كيف تتطور أسهم الانشطار النووي خلال الـ 18 شهرًا القادمة.