لقد كنت أطلع على مخططات الغاز الطبيعي وهناك إعداد مثير للاهتمام يتشكل هنا. أغلق يوم الجمعة مع ارتفاع عقود مارس في سوق نيمكس بنسبة 1.7%، مما لفت انتباهي لأن مجموعة توقعات الطقس للسلعة غيرت توقعاتها بشكل ملحوظ نحو البرودة عبر وسط غرب الولايات المتحدة حتى أواخر فبراير. درجات الحرارة أقل من المعدل الطبيعي عادةً تعني طلبًا أعلى على التدفئة، لذا السؤال الذي يطرحه الجميع هو ما إذا كانت أسعار الغاز الطبيعي سترتفع فعلاً من هنا أم أننا نشهد مجرد انتعاش مؤقت.

إليك ما لفت انتباهي من جانب العرض: بلغ إنتاج الغاز الجاف في المناطق الـ48 الأدنى 113.4 مليار قدم مكعب يوميًا يوم الجمعة، بزيادة قدرها 12.5% على أساس سنوي وفقًا لبيانات BNEF. هذا رقم كبير نسبياً. في المقابل، كان الطلب 91.6 مليار قدم مكعب يوميًا، بانخفاض قدره 30.3% على أساس سنوي. قامت إدارة معلومات الطاقة (EIA) مؤخرًا برفع توقعاتها لإنتاج عام 2026 إلى 109.97 مليار قدم مكعب يوميًا من 108.82 مليار قدم مكعب يوميًا، وتوجد حالياً منصات حفر الغاز النشطة عند أعلى مستوى خلال 2.5 سنة، بواقع 133 منصة. كل هذا النمو في الإنتاج يضغط بالتأكيد على الأسعار بشكل هبوطي.

لكن هناك توترًا: مخزونات الغاز الطبيعي للأسبوع المنتهي منتصف فبراير أظهرت سحبًا قدره 144 مليار قدم مكعب، وهو أقل من توقعات السوق التي كانت تتراوح بين (-149 مليار قدم مكعب) وأقل من متوسط السحب على مدى 5 سنوات البالغ -151 مليار قدم مكعب. هذا يشير إلى أن الإمدادات أصبحت أضيق مما كان متوقعًا. حتى منتصف فبراير، كانت المخزونات منخفضة بنسبة 1.5% مقارنة بالعام السابق و5.6% أدنى من المتوسط الموسمي لخمس سنوات، وهو إشارة قد تدعم الأسعار إذا زاد الطلب.

هناك أيضًا زاوية أوروبا التي تستحق الملاحظة. كانت مخزونات الغاز هناك عند 32% من السعة مقارنةً بمتوسط 49% لنفس الوقت من السنة، لذا هناك بالتأكيد ضيق في الصورة العالمية.

إنتاج الكهرباء انخفض فعليًا بنسبة 1.61% على أساس سنوي في الأسبوع المنتهي منتصف فبراير، وهو عائق بسيط. لكن بالنظر إلى الصورة الأوسع على مدى 52 أسبوعًا، كان الإنتاج مرتفعًا بنسبة 2.36% على أساس سنوي، لذا الاتجاه على المدى الطويل لا يزال إيجابيًا.

فهل ستتجه أسعار الغاز الطبيعي للأعلى؟ التوقعات ببرودة الطقس بالتأكيد تمثل عامل دعم على المدى القصير، لكن النمو الكبير المتوقع في الإنتاج الذي تتوقعه إدارة معلومات الطاقة قد يكون القصة الأكبر إذا تحقق. ديناميكيات العرض والطلب لا تبدو ضيقة كما كانت في يناير عندما وصلت الأسعار إلى أعلى مستوى لها خلال 3 سنوات. في الوقت الحالي، يبدو الأمر كصراع بين تضيّق المخزونات وزيادة القدرة الإنتاجية. من الجدير مراقبته عن كثب.