لقد كنت أتصفح بعض نقاط الضعف السوقية المثيرة للاهتمام ولفت انتباهي نمط يصعب تجاهله. نرى أن أسهم الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا تتعرض لضربات قوية، لكن الأمر المثير هو أن الأساسيات الكامنة وراءها تتقوى بالفعل، وليس تضعف.

دعني أشرح ما أراه. أولاً، قصة الإنفاق الرأسمالي (الاستثمار في الأصول الثابتة) مذهلة. من المتوقع أن تنخفض نفقات الذكاء الاصطناعي العملاقة حوالي 530 مليار هذا العام، ارتفاعًا من حوالي 400 مليار العام الماضي. شركة تايوان Semi رفعت بالفعل توجيهات نفقات رأس المال لعام 2026 إلى ما بين 52 و56 مليار في يناير الماضي. هذا ليس تباطؤًا—بل تسريعًا. بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي حقيقي وضخم.

ثم هناك صورة الأرباح. كانت وول ستريت تراجع توقعات أرباح قطاع التكنولوجيا للربع الأول من 2026 إلى 24% من 18% فقط في منتصف يناير. من بين ستة عشر قطاعًا في زاكز، من المتوقع أن تظهر 15 منها توسعًا في أرباح السهم على أساس سنوي في 2026. قطاع الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا الحيوية تحديدًا يظهر زخمًا هائلًا.

الآن، كنت أراقب لعبتين لفتتا انتباهي خلال هذا الانخفاض. شركة ServiceNow تعرضت لضربة قوية—انخفضت بما يقرب من 50% من أعلى مستوياتها في يناير. هذا قاسٍ من الظاهر، لكن عند التعمق، الشركة تقوم بالأشياء الصحيحة. هم لا يقاومون اضطراب الذكاء الاصطناعي؛ بل يدمجونه. عززوا شراكتهم مع OpenAI، وتوسعوا مع Anthropic، وبنوا ما يسمونه برج مراقبة الذكاء الاصطناعي لإعادة ابتكار الأعمال. سجلت الشركة نموًا في المبيعات بين 21-24% في 2025 ليصل إلى 13.28 مليار، وتتوقع نمو إيرادات بنسبة 20% في 2026. إذا عادت إلى مستويات يناير، فستكون هناك فرصة ربح تقارب 100% من هنا. المدير التنفيذي اشترى مؤخرًا أسهمًا بقيمة 3 ملايين دولار بنفسه، وهذا يدل على شيء.

ثم هناك شركة Celestica، وهي لعبة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي خلف الكواليس. انخفضت حوالي 25% من أعلى مستويات نوفمبر، وهو في الواقع يبدو كهدية. هذه الشركة تصنع الأجهزة الفعلية—الخوادم، مفاتيح الشبكة، بنية مراكز البيانات التي تدعم سباق التسلح في الذكاء الاصطناعي. ارتفعت الإيرادات بنسبة 29% في 2025 لتصل إلى 12.39 مليار، وتتوقع نموًا بنسبة 37% في 2026. أرباحها المعدلة زادت بنسبة 56% العام الماضي. هم يرفعون نفقات رأس المال إلى مليار في 2026 لأن الطلب على تقنيات مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي يستمر في التعزيز. قطاعات الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا الحيوية والبنية التحتية تتغذى على بعضها الآن.

ما يثير الدهشة هو أن كلاهما يتداول بأسعار مخفضة مقارنة بما كان عليه قبل بضعة أشهر، ومع ذلك تتواصل توقعات الأرباح في التحسن. السوق يتفاعل بشكل مبالغ فيه مع الضوضاء قصيرة الأمد. إذا كنت مستثمرًا طويل الأمد، فإن هذا النوع من الضعف في شركات الذكاء الاصطناعي عالية الجودة وشركات البنية التحتية التكنولوجية هو بالضبط الوقت الذي يجب أن تنتبه فيه. الأموال الكبيرة لا تزال تراهن على خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في النصف الثاني من 2026، مما سيكون وقودًا لنمو الأسهم. الأساسيات لم تتكسر—بل تحسنت في الواقع.