شركة التأمين تحمي، والطيران التجاري يتجه نحو النجوم والبحار

سجّل دخول إلى تطبيق Sina Finance للبحث عن 【الإفصاح عن المعلومات】 لعرض المزيد من مستويات التقييم

استثمر في الأسهم وانظر إلى تقارير محللي 金麒麟، موثوقة، احترافية، في الوقت المناسب، وشاملة—يساعدك على اكتشاف فرص المواضيع ذات الإمكانات!

本报记者 冷翠华 杨笑寒

مع بداية هذا العام، تتدفق موجة تمويل حماسية في مجال الفضاء التجاري. في فبراير، نجحت عدة شركات مثل 星际荣耀 و箭元科技 و星火空间 في إكمال عمليات التمويل تباعًا. إن التخطيط المكثف من رأس المال يسرّع خطوات بناء صواريخ الإطلاق السائلة، وتقنيات إعادة الاستخدام، وسلسلة الصناعة الكاملة.

في ظل الدفع المشترك من السياسات والسوق، يسرّع الفضاء التجاري عملية التحول من نموذج أحادي يعتمد على “فريق الدولة” إلى نمط تنموي متعدد حيث يشارك الفاعلون في السوق بحيوية. ومع ذلك، ومع التوسع السريع في خارطة الصناعة، تتضخم كذلك فجوات المخاطر في عمليات الإطلاق والتشغيل. وبالنظر إلى تكاليف التجربة المرتفعة، فإن الطلب الصارم على التحوط من المخاطر في الفضاء التجاري يرتفع بسرعة.

في هذا السياق، أُسند إلى تأمين الفضاء التجاري مهمة أعلى. وقال عدة أشخاص تمت مقابلتهم إن تأمين الفضاء التجاري في الصين ما يزال في المرحلة الأولية، وأن المشكلة الواقعية المتمثلة في “حصص منخفضة ورسوم/أقساط مرتفعة” تحتاج إلى حل عاجل. تكمن طريقة كسر الجمود في كسر تفكير “التعويض بعد وقوع الحادث” التقليدي، والانتقال إلى إدارة على دورة حياة كاملة تقوم على “الإشراف المشترك على المخاطر + بناء البيانات بشكل مشترك + تمكين الصناعة”. وهذا ليس مجرد تجديد ذاتي لصناعة التأمين، بل هو السبيل الذي لا بد منه لضمان التطور عالي الجودة للفضاء التجاري.

** الحاجة الملحّة للتحوط من المخاطر في سوق بمستوى التريليون**

في السنوات الأخيرة، حافظت صناعة الفضاء التجاري في الصين على نمو سريع. تواصل منظومة دعم السياسات على المستوى الأعلى في التحسين، ما يضخ قوة دافعة قوية في الصناعة، ويفتح مساحة سوقية واسعة لتأمين الفضاء التجاري.

على المستوى الكلي، أدرجت 《الاقتراحات الخاصة بصياغة الخطة الخمسية الخامسة عشرة للاقتصاد القومي والتنمية الاجتماعية للجمهورية الصينية》 قطاع الطيران والفضاء ضمن مجموعات الصناعات الناشئة ذات الأولوية الاستراتيجية. في نوفمبر 2025، أنشأت الإدارة الوطنية للفضاء بشكل خاص دائرة “الفضاء التجاري”، وذكرت في 《خطة عمل الإدارة الوطنية للفضاء لتعزيز التطور عالي الجودة والآمن للفضاء التجاري (2025—2027)》 إنشاء نظام التأمين الإجباري للأنشطة الفضائية التجارية.

وبالنسبة إلى التخطيط الصناعي على وجه التحديد، فإن مساحة التطور للفضاء التجاري في الصين تتوسع باستمرار. بين 25 ديسمبر 2025 و31 ديسمبر 2025، قدمت الصين إلى ITU (الاتحاد الدولي للاتصالات) طلبات موارد التردد والمسار لإضافة 203 ألف و300 قمر صناعي.

إن تكدس المزايا السياسية مع توسع السوق يدفع الفضاء التجاري إلى تحقيق نمو انفجاري. وتُظهر بيانات معهد أبحاث صناعة تشونغشان أن القيمة الإنتاجية لصناعة الفضاء التجاري في الصين ارتفعت من نحو 1 تريليون إلى نحو 2.3 تريليون في الفترة من 2020 إلى 2024. وفي عام 2025، نفذت الصين ما مجموعه 92 عملية إطلاق فضائي، منها 50 إطلاقًا تجاريًا، لأول مرة تتجاوز حصتها 50%.

كما أن التوسع السريع في حجم الصناعة يعني أن مخاطر الإطلاق وتعقيداته تتزايدان بالتوازي. تزداد الحاجة إلى التحوط من المخاطر يومًا بعد يوم، وتبرز بشكل أكبر وظيفة “المثبت” التي يؤديها تأمين الفضاء التجاري.

قال مسؤولون ذوو صلة من شركة التأمين على الممتلكات التابعة لمصلحة الشعب الصينية المحدودة (المشار إليها فيما بعد بـ “شركة الناس لتأمين الممتلكات”) لمراسل 《Securities Daily》 إن التأمين عنصر إنتاج مهم في سلسلة صناعة الفضاء التجاري. فهو يوفر دعمًا ثابتًا للتشغيل وإعادة الإنتاج المستمر للشركات من خلال وظيفة تعويض خسائر احترافية. ويمكن للتأمين أن يقدم حلولًا شاملة لسلسلة الصناعة بأكملها تشمل الممتلكات والأفراد والمسؤولية والشحن.

وليس ذلك فحسب، بل إن التأمين يحقق أيضًا تأثيرًا مضاعفًا في تنسيق سلسلة التوريد وعلى جانب التمويل. قال جيانغ هان، باحث أول في شركة بانغو ثنك تانك (بكين) للاستشارات المعلوماتية المحدودة، لمراسل 《Securities Daily》 إن التأمين ليس مجرد أداة لتغطية المخاطر من خلال الضمان، بل يمكنه أيضًا دفع ترقية سلسلة التوريد. على سبيل المثال، اشتراط قيام مصنعي الأقمار الصناعية بالتأمين على مسؤولية الجودة، ما يجبرهم على تحسين موثوقية المنتجات. كذلك فإن بيانات المخاطر التي تجمعها شركات التأمين يمكن أن تعود بالنفع على التحديثات التقنية في النهاية، لتشكل حلقة مغلقة من نوع “التأمين—البيانات—التحسين”.

أضاف يانغ فان، المدير العام لشركة بيجينغ بايباينغ لوساطة التأمين المحدودة، أن التأمين يمكنه أيضًا تعزيز مصداقية تمويل الشركات بشكل فعال. ففي مجال التمويل، غالبًا ما تتميز أصول الأقمار الصناعية بقيمة عالية ومخاطر مرتفعة وصعوبة في الإشراف/الرقابة. لذلك يصعب على المؤسسات المالية التقليدية إدراجها مباشرة كضمان. أما خطة التأمين المحسنة فتغطي مخاطر دورة الحياة الكاملة لإطلاق الأقمار الصناعية وعلى المدار. وبذلك يتم تحويل أصول الأقمار الصناعية إلى أصول ضمان مقبولة لدى البنوك. وقد تم تطبيق هذا النموذج “التأمين + التمويل” على نطاق واسع في المجال لمساعدة عدة شركات على إكمال بناء شبكات مدارات واسعة النطاق من خلال قروض بنكية.

** التعاون المشترك وإعادة التأمين لتفتيت المخاطر**

بالنظر إلى خصائص الأصول ذات القيمة العالية والمخاطر المرتفعة التي تُغطى تأمينيًا في الفضاء التجاري، تستخدم صناعة التأمين في الأساس نمط “التجمع” مثل التعاون المشترك وإعادة التأمين، بهدف تجميع القوة لتفتيت المخاطر.

يمثل التعاون المشترك التحويل الأول للمخاطر: إذ تتعاون عدة شركات تأمين لتقديم تغطية تأمينية لنفس الأصل المُغطى، ويتحمل الجميع جزءًا من المخاطر. أما إعادة التأمين فهي التحويل الثاني للمخاطر: وتعني أن شركة التأمين التي تتحمل أعمال التأمين التي تقوم بها تقوم، بصيغة إعادة التأمين، بتحويل جزء من تلك الأعمال إلى شركات تأمين أخرى، بما يزيد من تفتيت المخاطر التي تتحملها الشركة نفسها.

ومن منظور التطبيق، ففي مارس 2025، وتحت توجيه الجهات الرقابية المعنية في بكين، قام 17 مؤسسة للتأمين على الممتلكات في منطقة بكين، و2 مؤسستين لإعادة التأمين، و1 مؤسسة وسيطة للتأمين، بتشكيلًا مشتركًا لأول مرة في البلاد هيئة تعاون تأمين فضاء تجاري—“هيئة تعاون تأمين الفضاء التجاري في بكين”. وهذا يعني أن نظام توزيع مخاطر تأمين الفضاء التجاري في الصين دخل مرحلة جديدة من التطور الاحترافي.

据 负责人 من جهة الرقابة في بكين التابعة للإدارة الوطنية للإشراف على التمويل قال إن هيئة التعاون المشترك المذكورة تعتمد في الهيكل التنظيمي نظام “تأمين مباشر + إعادة تأمين” على مستويين، لضمان أن تكون قدرة الاكتتاب الشاملة مستقرة وموثوقة. وبناءً على وضع حد أدنى للدخول، يتم تعديل هيكل الأعضاء ديناميكيًا، مع مطابقة مرنة لخصائص المخاطر لمختلف مشاريع الفضاء وموارد التأمين؛ وعن جانب نظام الخدمة، من خلال نموذج الترابط بين “تأمين الممتلكات + الوسطاء”، يتم تقديم حل تأميني شامل من نقطة واحدة لشركات الفضاء.

تُظهر البيانات أنه منذ تأسيس هيئة التعاون المشترك في مارس 2025 وحتى نهاية ذلك العام، وفرت هيئة تعاون تأمين الفضاء التجاري في بكين تغطية للمخاطر لأكثر من 203k يوان لنحو 17 مشروع إطلاق فضائي.

** محنة “حصص منخفضة ورسوم/أقساط مرتفعة” بانتظار الحل**

على الرغم من أن آفاق السوق واسعة، إلا أن تأمين الفضاء التجاري يظل يواجه قيودًا عديدة عند تطبيقه فعليًا.

قال دان يِياوپينغ، المدير العام لقسم العملاء المهمين في شركة الصين المتحالفة للتأمين على الممتلكات المحدودة، إن تأمين الفضاء التجاري الذي تديره شركته يتمثل حاليًا في فئتين رئيسيتين: أولًا، تأمين الأقمار الصناعية، ويشمل تأمين الإطلاق والتشغيل الأولي، وتأمين مدة الحياة على المدار. ثانيًا، تأمين الصواريخ، بما في ذلك التأمين قبل الإطلاق، وتأمين الإطلاق، وتأمين مسؤولية الطرف الثالث الخاصة بإطلاق قمر صناعي بصاروخ، بما يضمن بشكل شامل المخاطر في المسار الكامل من الاختبارات والمعايرة قبل الإطلاق إلى التشغيل على المدار.

وقال المسؤولون ذوو صلة من شركة الناس لتأمين الممتلكات إن تطور الفضاء التجاري في الصين سيكشف تدريجيًا عن مختلف أنواع المخاطر، حيث تتداخل التحديات والفرص بشكل واضح. فمن جهة، تتسارع وتيرة تشكيل شبكات الأقمار الصناعية منخفضة المدار، كما أن كثافة الرحلات الأولى للصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام ذات القدرة الكبيرة تزيد، ويدخل إطلاق الفضاء مرحلة من الاتساق عالي الكثافة. يؤدي تحديث التقنية إلى تقليص دورة التحقق، وتستمر المخاطر غير المعروفة الناتجة عن تقنيات ابتكارية متعددة في التوسع. ومن جهة أخرى، يؤدي تنوع سلسلة التوريد إلى زيادة صعوبة الرقابة على الجودة، بينما تظهر باستمرار مخاطر جديدة مثل تصادم حطام الفضاء والأمان في منطقة الهبوط. وتكشف هذه المخاطر عن سمة “كلما كان الابتكار التقني أكثر جرأة كانت سلسلة المخاطر أكثر تعقيدًا”، ما يفرض تحديات لا يستهان بها على قدرة الاكتتاب لدى هيئة التعاون المشترك وعلى إدارة المخاطر والوقاية منها.

قال مسؤولون ذوو صلة من شركة يانغ قوانغ للتأمين على الممتلكات المحدودة (المشار إليها فيما بعد بـ “يانغ قوانغ للتأمين على الممتلكات”) لمراسل 《Securities Daily》 إن صعوبة التسعير الاكتواري لتأمين الفضاء التجاري مرتفعة. وبالإضافة إلى المخاطر الظاهرة الأساسية المتمثلة في فشل الإطلاق، يتعين على شركات التأمين أخذ المخاطر الخفية في الحسبان، مثل الأعطال أثناء التشغيل على المدار، وتصادم حطام الفضاء، والهجمات الشبكية وأمن المعلومات. إن عدم اليقين في مختلف المخاطر يزيد من صعوبة تسعير المنتج، كما يضع متطلبات أعلى على قدرة شركات التأمين على تقييم المخاطر.

مع تضافر عوامل متعددة، واجه سوق تأمين الفضاء التجاري في الصين إلى حد ما إحراج “حصص منخفضة ورسوم/أقساط مرتفعة”: إذ تكون قيمة التغطية التأمينية المقدمة أقل بكثير من تكلفة تصنيع الصواريخ والأقمار الصناعية الفعلية، بينما تبقى تكلفة اقتضاء أقساط التأمين لدى الشركات مرتفعة.

حلل المسؤولون ذوو صلة من يانغ قوانغ للتأمين على الممتلكات أن ظاهرة “حصص منخفضة ورسوم/أقساط مرتفعة” تعود لأسباب متعددة: أولًا، تتمركز المخاطر بدرجة عالية. فبسبب محدودية قدرة الشركات الصينية المحلية على الاحتفاظ، وللوقاية من ضغط تعويضات ضخمة، لا يمكن إلا اتباع استراتيجية دفاعية تتمثل في خفض مبلغ التأمين ورفع معدل القسط. ثانيًا، ما تزال الصناعة تفتقر إلى معيار موحد لتقييم المخاطر وآلية للإفصاح عن المعلومات، مما يجعل من الصعب على شركات التأمين تقديم “صورة دقيقة” للمخاطر، وبالتالي لا يبقى سوى تسعير محافظ. وهذا يعكس بشكل موضوعي أن السوق ما يزال في مرحلة البداية.

** من “الدفع بعد وقوع الأمر” إلى “الإشراف المشترك على المخاطر”**

أمام أوجه القصور العديدة في مرحلة السوق الأولية، يحتاج تأمين الفضاء التجاري بشكل عاجل إلى الاندماج العميق مع سلسلة الصناعة، والقفز من “التعويض بعد وقوع الحادث” وحده إلى “إدارة مخاطر على دورة الحياة الكاملة”.

أكد يانغ فان أن قيمة التأمين لا ينبغي أن تقتصر على كونه “من يدفع” بعد وقوع الحوادث، بل يجب أن تظهر أيضًا في الإنذار المبكر للمخاطر في مقدمة السلسلة. ومن خلال إنشاء معايير الاكتتاب وإدارة المخاطر المستقلة عن أنشطة البحث والتطوير والاختبارات، يمكن لشركات التأمين الكشف عن مخاطر كامنة في مرحلة التصنيع. إن هذه الآلية من نوع “التأمين يحفز البحث والتطوير، والتأمين يحفز التحسين” يمكن أن تخفض احتمالية وقوع المخاطر من المصدر.

وقال المسؤولون ذوو صلة من شركة الناس لتأمين الممتلكات للصحفيين أيضًا إن هناك انحرافًا معرفيًا بارزًا في مجال تأمين الفضاء التجاري يتمثل في المبالغة في مساواة التأمين بأداة “تحويل المخاطر”. إذ يركز البعض بشكل أحادي على قسط التأمين وقيمة التغطية، ويتجاهل الترابط القوي بين معدل القسط وموثوقية الصواريخ وعدد مرات الإطلاق وغيرها من المؤشرات، كما يتجاهل أن التأمين أداة لإدارة المخاطر على دورة حياة كاملة وطويلة الأجل. وكسر هذا الجمود يتطلب تحديد مكانة التأمين باعتباره أداة لإدارة مخاطر طويلة الأمد، وبناء نموذج تعاوني يقوم على “الإشراف المشترك على المخاطر + بناء البيانات بشكل مشترك + تمكين الصناعة”. ومن خلال الارتباط العميق، يتم مساعدة الشركات على تحسين إدارة المخاطر، وتراكم البيانات، وتكرار تحسين التقنية، وصولًا إلى تحقيق نتائج مربحة للطرفين.

وبالنظر إلى المستقبل، قال المسؤولون ذوو صلة من يانغ قوانغ للتأمين على الممتلكات إنَّه مع نضوج الصناعة، وترسخ بيانات المخاطر، وتحسن المعايير الصناعية، سيتجه تسعير التأمين حتمًا نحو مزيد من الدقة والفروق. وفي الوقت نفسه، ومع تولي الشركات المحلية المزيد من طلبات الإطلاق الدولية، فإن خدمات تأمين الفضاء التجاري في الصين ستتسارع أيضًا في “الذهاب إلى الخارج”، والمشاركة بعمق في منظومة إعادة التأمين العالمية، وفي الوقت الذي تتوافق فيه مع المعايير الدولية ستواصل تعزيز قدرتها على صياغة الخطاب الدولي.

كم هائل من المعلومات، وتفسير دقيق—كل شيء متاح داخل تطبيق Sina Finance

المسؤولية: غاو جيا