سلسلة الألمنيوم تعرض "مزيج من الجليد والنار": نيران الصراعات الجيوسياسية تعيد تشكيل علاوة الألمنيوم الكهربائي، والألومينا تواجه جاذبية فائض الإنتاج

الأقسام الرائجة

            الأسهم المفضلة
مركز البيانات
مركز الأسعار
تدفقات الأموال
التداول التجريبي
        

        التطبيق

شبكة المعادن غير الحديدية في تشانغجيانغ

31 مارس 2026، أظهر قطاع الألمنيوم مسارًا متباينًا شديد الدرامية: إذ تمّ إشعال عقد الألمنيوم المُحلَّل (الألمنيوم المُنتَج بالتحليل الكهربائي) الرئيسي بسبب اشتعال الحرب في الشرق الأوسط، ليتجه بقوة إلى الأعلى؛ بينما طائر عقد الألومينا (أكسيد الألمنيوم) كان أخضر بالكامل مع هبوط عكسي. إن ظاهرة الانفصال بين “ألمنيوم قوي مقابل ألومينا ضعيفة” هذه ليست فوضىً في السوق، بل هي انعكاس دقيق لعدم التوافق بين أزمة السياسة الجغرافية والمخاطر وبين دورات العرض والطلب في الصناعة.

في الوقت الراهن، يخضع سوق الألمنيوم لتحوّل منطقي من “دفع تكاليف المواد الخام” إلى “رعب الإمداد الجغرافي”.

【الألمنيوم المُحلَّل: السياسة الجغرافية تُشعل “فجوة عجز صلبة في الإمداد”】

يتمحور الانفجار الكبير في سعر الألمنيوم المُحلَّل حول أن الصراع في الشرق الأوسط قد تطوّر من مجرد “تعطيل في الشحن والخدمات اللوجستية” إلى “تدمير في القدرة الإنتاجية”.

1、زوال القدرة الإنتاجية بشكل فيزيائي: تعرض كل من شركة الإمارات العالمية للألمنيوم (EGA) وشركة الألمنيوم البحرينية (Alba) لهجوم، ولم يعد الأمر مجرد تأخير شحن بحري بسيط، بل ضربة مباشرة لحوالي 3.9% من القدرة الإنتاجية العالمية للألمنيوم المُحلَّل. بمجرد توقف أحواض الألمنيوم المُحلَّل بسبب انقطاع الكهرباء أو تخريب فيزيائي، قد يمتدّتتتتتتتتة إعادة التشغيل لعدة أشهر وحتى لعدة سنوات. إن خسارة الإمداد “غير القابلة للعكس” هذه تجبر السوق على إعادة تسعير علاوة المخاطر.

2、تأثير “الاختناق” في مضيق هرمز: تتمتع مصانع الألمنيوم في الشرق الأوسط باعتماد مرتفع على استيراد مادة الألومينا الخام عبر المضيق. إن إغلاق المضيق لا يؤدي فقط إلى عدم خروج المنتجات النهائية، بل يؤدي أيضًا إلى عدم دخول المواد الخام. وقد اضطرت شركة الألمنيوم البحرينية إلى خفض الإنتاج بسبب نقص المواد الخام، إذ إن خطر “انقطاع الغذاء” هذا يتسع أثره ليطال المنطقة الخليجية بأكملها.

3、هشاشة المخزون في الخارج: انخفض مخزون الألمنيوم في بورصة LME إلى مستويات منخفضة لسنوات، دون 400k طن. ولا يكاد السوق يملك وسادة أمان. فأي تغيرات أو تحركات على صعيد جانب العرض، ستؤدي إلى اندلاع صفقات ضغط شراء قسرية حادة في السوق (逼空).

【الألومينا: شدّ الجاذبية الناجم عن الفائض وصراع دعم التكاليف】

وبالمقارنة، فإن هبوط سعر الألومينا يعود إلى أساسيات العرض والطلب الخاصة بها. ورغم أن الوضع في الشرق الأوسط قد يؤدي نظريًا إلى رفع تكاليف الطاقة، إلا أن سوق الألومينا يواجه “جاذبية فائض” أشد حدة.

1、“تأثير سحب عكسي” من جانب الطلب: الألمنيوم المُحلَّل هو المنبعَ/المرحلة اللاحقة للألومينا. إن توقف مصانع الألمنيوم المُحلَّل في الشرق الأوسط وخفض إنتاجها يؤديان مباشرة إلى تقليص الطلب على الألومينا. كانت الألومينا في السابق تُستخدم لتزويد مصانع الألمنيوم في الشرق الأوسط، والآن تحولت إلى “قدرة إنتاجية فائضة”، ما يزيد من اتساع حالة الارتخاء في عرض الألومينا عالميًا.

2、“الفيضان القادم” من جانب العرض: الصين، باعتبارها أكبر دولة في العالم لإنتاج الألومينا، ستستقبل في الربع الثاني طرحًا مركزًا لطاقات إنتاجية جديدة (مثل河北文丰، 天东金鑫 وغيرها). ورغم وجود عدم يقين بشأن سياسة تصدير خام بوكسايت غينيا، فإن التوقعات الكبيرة بقدرات إنتاجية جديدة داخل الصين تكفي لتعويض دعم تكاليف جانب المواد الخام.

3、تراجع الدعم عند الهامش: على الرغم من أن ارتفاع أسعار غسول الصودا الكاوية (烧碱) والطاقة يرفع تكاليف إنتاج الألومينا، إلا أنه في ظل فائض شديد في العرض والطلب، يبدو دعم التكاليف ضعيفًا وعاجزًا. فالسوق أكثر استعدادًا لتداول “واقع الفائض” بدلًا من “توقعات التكاليف”.

【نظرة مستقبلية: سيستمر التباين، واحذر من انحسار فجوة “المقص”】

بشكل شامل، فإن تباين مسار الألمنيوم المُحلَّل والألومينا في جوهره هو صراع بين “مخاطر السياسة الجغرافية” و“فائض دورة الصناعة”.

الاتجاه على المدى القصير: طالما لم يُحلّ الصراع في الشرق الأوسط، فستظل منطق فجوة إمداد الألمنيوم المُحلَّل هو ما يسيطر على السوق، وسيحافظ سعر الألمنيوم على تذبذب مرتفع وقد يرتفع أكثر. أما الألومينا فستواصل البحث عن دعم القاع تحت ضغط الفائض.

تنبيه المخاطر: يجب على المستثمرين الانتباه لاحتمال اتساع “فجوة المقص” بشكل مفرط. إذا كان سعر الألمنيوم المُحلَّل مرتفعًا لدرجة تثبيط الطلب على المصب، أو إذا هبط سعر الألومينا دون خط التكلفة ما يؤدي إلى خفض كبير في الإنتاج، فإن نمط هذا التباين سيقلب إلى العكس.

وخلاصة القول، فإن تباين سوق الألمنيوم اليوم هو نتيجة لتأثير متبادل بين عاصفة السياسة الجغرافية وقوانين دورات الصناعة. وفي تضييق المسافة بين الحرب والفائض، تخضع سلسلة صناعة الألمنيوم لإعادة تقييم عميقة للقيمة.

【ملاحظة: إن محتوى هذه المعلومات لأغراض الرجوع فقط، والآراء الواردة لا تمثل إلا وجهة نظر شخصية، فالسوق ينطوي على مخاطر، وينبغي التعامل بحذر】

 فتح حساب عقود آجلة عبر منصة شراكة Sina، آمن وسريع ومضمون

كمّ هائل من الأخبار وتفسير دقيق، متاح في تطبيق Sina Finance

مسؤولية التحرير：لي تيمِنين