لقد غصت مؤخرًا في معرفة ما هو النموذج 13f، وبصراحة، هناك الكثير من الالتباس حول هذه الملفات. دعني أشرح لماذا يخسر العديد من المستثمرين الأفراد أموالهم بسببها.

فما هو النموذج 13f في جوهره؟ هو ببساطة تقرير ربعي يتعين على المستثمرين المؤسسيين الكبار الذين يمتلكون أكثر من 100 مليون دولار تقديمه إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). الفكرة هي الشفافية - إظهار وول ستريت والمتداولين الأفراد ما الذي يحتفظ به المال الذكي فعليًا. تحصل على اسم الأمان، نوعه، عدد الأسهم، القيمة السوقية، نسبة المحفظة. يبدو الأمر بسيطًا، أليس كذلك؟ المشكلة أن الناس يتعاملون معه كأنه الإنجيل، رغم أنه مليء بالفخاخ.

المشكلة الأولى الكبرى: هذه الملفات تكون قديمة بالفعل عندما تراها. يتم تقديمها بعد 45 يومًا من نهاية الربع، مما يعني أن الكثير يمكن أن يتغير. قال المستثمر الأسطوري ستانلي دروكنميلير بشكل أفضل - إذا تغيرت فرضيتك، اخرج. لكن مديري الصناديق هؤلاء غير ملزمين بإعلامك بأنهم خرجوا. ليس لديهم حافز لنشر ذلك حتى لا ينسخ المتداولون الأفراد تحركاتهم. هذا ربما هو أكبر خطأ أراه - الناس يشترون الأسهم فقط لأنهم رأوها في النموذج 13f، دون أن يدركوا أن المركز قد يكون قد تم التخلص منه بالفعل.

الفخ الثاني الذي يُغفل عنه: ماذا يظهر لك النموذج 13f حقًا؟ فقط المراكز الطويلة. هذا كل شيء. يمكن للصندوق أن يمتلك مراكز قصيرة ضخمة لا تظهر على الإطلاق. لذلك قد ترى مديرًا يتبنى نظرة متفائلة على شيء معين، بينما هو في الواقع يراهن بشكل معقد على أن السوق سينخفض. الإفصاح في النموذج 13f غير مكتمل بطبيعته.

ثم هناك مشكلة التوقيت. حتى لو كانت المركز كما هو مدرج، ليس لديك أدنى فكرة إذا كانت صفقة قصيرة الأجل أو استثمار طويل الأمد. فترة الاحتفاظ غير مرئية.

مثال على ذلك، ملف مايكل بوري الأخير هو مثال مثالي على فخ آخر - القيم الاسمية مضللة جدًا. أظهر النموذج 13f أنه قام ببيع قصير حوالي $186M في شركة Nvidia و$912M في شركة Palantir عبر خيارات البيع (Put Options). يبدو ضخمًا، أليس كذلك؟ لكن القيمة الاسمية لا تساوي المال الحقيقي الذي تم استثماره. ربما يدفع جزءًا بسيطًا من ذلك كعلاوات للتحكم في تلك التعرضات. معظم الناس لا يدركون هذا التمييز.

لكن المفاجأة الحقيقية هي تحيز التأكيد. معظم المستثمرين يرغبون في أن يفكر شخص آخر نيابة عنهم. يرون مستثمرًا مشهورًا يحتفظ بشيء معين ويقومون بنسخه، معتقدين أن المال المؤسسي دائمًا على حق. لكن هؤلاء الأشخاص يخطئون باستمرار. اتباع ما يظهره النموذج 13f بشكل أعمى هو طريق مختصر لعادات تداول سيئة.

هناك بعض نماذج 13f التي تستحق الانتباه الحقيقي. وارن بافيت وديفيد تيبر يميلان إلى اتخاذ رهانات عالية الثقة وقابلة للتتبع. بدأ بافيت في شراء أسهم أبل منذ 2016، وارتفعت عشر مرات منذ ذلك الحين. قفز تيبر إلى الأسهم الصينية المنهارة مثل علي بابا وبيدو قبل أن تنفجر. حتى استثماراته في البنوك بعد 2008 حققت نتائج ضخمة. هؤلاء الرجال لديهم سجل حافل، لكن حتى ذلك الحين، يجب أن تفهم الآليات الفعلية قبل أن تنسخ.

الخلاصة: ما هو النموذج 13f مفيد للحصول على أفكار، لكنه ليس استراتيجية تداول. البيانات قديمة، المراكز غير مكتملة، الأطر الزمنية غير معروفة، والقيم الاسمية لا تحكي القصة الحقيقية. استخدمها كنقطة انطلاق للبحث، وليس كإشارة للاتباع الأعمى. قم بعملك الخاص.