لقد رأيت الكثير من الكلام مؤخرًا عن مخاوف الركود مع اقتراب عام 2026، وبصراحة، الاحتمالات لا تبدو جيدة. لقد كان كبار لاعبي وول ستريت مثل Gold ETFs وGold واضحين جدًا بشأن مخاوفهم - نحن نتحدث عن احتمال بنسبة 40% إلى 60% أن نرى ركودًا خلال العام أو نحو ذلك. تؤدي التوترات التجارية ووضع الرسوم الجمركية إلى زيادة هذه المخاوف باستمرار، مما يجعلك تتساءل: ما الذي سيصمد فعليًا عندما تشتد الأمور؟

لذا، إذا حدثت موجة تراجع فعلًا، فما الأسهم التي ينبغي أن تحتفظ بها؟ يشير الرأي التقليدي إلى ما يُسمى بالأوضاع الدفاعية - شركات تبيع أشياء يحتاجها الجميع بغض النظر عن أداء الاقتصاد. فكر في السلع الاستهلاكية الأساسية، والمرافق، والرعاية الصحية. هذه ليست خيارات جذابة، لكنها غالبًا ما تواصل العمل دون توقف تقريبًا عندما تصبح الأوقات صعبة.

ثم توجد هذه الفئة المثيرة للاهتمام التي أود أن أسميها "أسهم الترفيه الصغيرة". خلال فترات الركود، يقلل الناس من الإنفاق على المشتريات الكبيرة مثل المنازل والسيارات، لكنهم غالبًا ما يستمرون في الإنفاق على المتع الأرخص - اشتراكات البث، والأطعمة المريحة، والوجبات السريعة. كأنهم يكافئون أنفسهم على التقشف في أماكن أخرى. Netflix تنطبق تمامًا على هذا النموذج، ومن المثير للاهتمام أيضًا أنها ستكون بمنأى نسبيًا عن مشكلات الرسوم الجمركية لأن تلك المشكلات تؤثر بشكل أساسي على السلع، وليس الخدمات.

وعند النظر إلى الركود العظيم الذي استمر من أواخر 2007 حتى منتصف 2009، حصلنا على تلميحات قوية حول أي الأسهم الأفضل في فترات الركود حققت أداءً جيدًا فعلًا. تعرض S&P 500 لضربة قوية جدًا، حيث انخفض بنسبة 35.6% بما في ذلك الأرباح الموزعة. لكن بعض الأسماء صمدت بشكل ملحوظ للغاية أو حتى حققت نتائج إيجابية. ارتفعت Netflix بنسبة 23.6% خلال تلك الفترة - أمر مجنون، أليس كذلك؟ ثم كان هناك Walmart بزيادة قدرها 7.3%، وMcDonald's بزيادة 4.7%. أسهم تعدين الذهب مثل Newmont لم تتزحزح تقريبًا نحو -0.3% فقط، بينما انخفضت شركات المرافق مثل American Water Works وNextEra Energy، لكن ليس بدرجة كبيرة مثل السوق الأوسع.

ما يثير الاهتمام هو أن بعض أفضل الأسهم خلال فترات الركود لا تحظى بما يكفي من الاهتمام من جانب وسائل الإعلام المالية. على سبيل المثال، Church & Dwight تصنع بيكربونات الصودا ومنتجات العناية المنزلية - ليست شيئًا فخمًا، لكنها سحقته خلال فترة التراجع. وينطبق الشيء نفسه على Hershey. تستفيد هذه الشركات من رغبة الناس في الحصول على الراحة بأسعار معقولة خلال الأوقات الصعبة.

يجدر أيضًا ذكر الذهب والرهانات على المعادن الثمينة، رغم أن الأمر يكون معقدًا. يمكن أن تقفز Gold ETFs خلال فترات الركود كتحوط ضد التضخم، لكنها تميل إلى تحقيق أداء أضعف على مدى أطول، كما أنها تكون شديدة التقلب. وهي أفضل للمتداولين مقارنة بالمستثمرين على المدى الطويل.

لكن هذه هي الحقيقة - إذا كنت تفكر على المدى الطويل، فلا تُصاب بالذعر ولا تبيع كل شيء. نعم، من المنطقي مراجعة محفظتك إذا كانت احتمالات الركود بهذه الدرجة المرتفعة. ربما تميل إلى تعزيز المراكز الأكثر دفاعية. لكن الانسحاب بالكامل من أسهم النمو سيكون خطأ. إن توقيت السوق شبه مستحيل، ومن المرجح أنك ستفوت الارتداد المبكر عندما تبدأ الأمور في التحسن. تُظهر التاريخ أن سوق الأسهم يتجه إلى الأعلى مع مرور الوقت، وكلما زاد أفقك الزمني، قلّ ما ينبغي أن يخيفك من فترات الركود.

الدرس الحقيقي من النظر إلى أفضل الأسهم خلال فترات الركود تاريخيًا هو هذا: التنويع مهم، والفئات الدفاعية لها قيمتها، لكن لا تدع توقيت السوق يشلّك ويقودك إلى قرارات سيئة. إن إجراء تعديل على المحفظة أمر منطقي الآن، لكن الاستمرار في الاستثمار أفضل من الجلوس على الهامش.