يانغ دي لونغ: شركة يوشو تكنولوجي على وشك الإدراج، وربما يعود قطاع الروبوتات إلى "الرقص" مرة أخرى

اسأل AI · ما سبب الارتفاع المعاكس لاتجاه السوق في قطاع الروبوتات في ظل الأوضاع في الشرق الأوسط؟

رقم ترخيص خدمة معلومات أخبار الإنترنت: 51120180008

===

■ يانغ دي لونغ

بسبب تصاعد الصراع في الشرق الأوسط، شهدت في الآونة الأخيرة أسواق الأسهم العالمية هبوطاً حاداً نسبياً. وبوصف مضيق هرمز بوابة حيوية لنقل النفط عالمياً، فإنه تم إغلاقه لعدة أسابيع بالفعل، وقد أدى ذلك إلى قفز أسعار النفط الدولية، ووصلت في وقت ما إلى 120 دولاراً للبرميل. يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى تأثير كبير على الاقتصاد العالمي، وقد ترتفع كذلك الأسعار العالمية. لذلك، يقلق كثير من المستثمرين بشأن ما إذا كان الاقتصاد العالمي قد يدخل في حالة ركود تضخمي (ستاغفليشن). إن ارتفاع أسعار النفط يرفع توقعات التضخم، كما يؤدي إلى تأجيل متكرر لموعد خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة؛ بل إن البعض يتوقع أن الاحتياطي الفيدرالي قد لا يخفّض الفائدة هذا العام، وقد يصل الأمر إلى إمكانية رفع الفائدة.

إذا لم تكن مدة هذه الحرب طويلة، وإذا أمكن لمضيق هرمز استعادة الملاحة خلال الأسابيع القليلة المقبلة، فإن فترة بقاء النفط عند مستوى مرتفع ستكون أقصر، وبالتالي يكون تأثيره على الاقتصاد العالمي أقل نسبياً، ومن ثم يصبح من المتوقع أن ترتد أسواق الأسهم. لكن إذا اتجه مسار الحرب نحو الأسوأ، فسيكون تأثيرها على أسعار الأصول مثل النفط الخام والذهب أكثر استمراراً.

في الآونة الأخيرة، لم تتراجع الأسواق المالية فحسب؛ بل إن الذهب، وهو أصل تقليدي يُعد ملاذاً آمناً، شهد أيضاً هبوطاً حاداً. ومن حيث الجوهر، من ناحية، ارتفع سعر الذهب الدولي بشكل كبير خلال السنوات الماضية، ما أدى إلى تراكم أرباح محققة لدى المستثمرين؛ لذا يقوم جزء من الأموال بالبيع المكثف لجني الأرباح وتحويلها إلى سيولة. ومن ناحية أخرى، عند مواجهة بعض المؤسسات لأزمات سيولة، قد تختار بيع الذهب لتخفيف الضغط على الأموال. لذلك شهد سعر الذهب الدولي مؤخراً تذبذباً كبيراً نسبياً. وبطبيعة الحال، على المدى الطويل، لم تتغير منطق ارتفاع سعر الذهب الدولي. فالحكومة الأمريكية متورطة في ديونها بشكل كبير، والـدولار يتم إصداره باستمرار بكميات متزايدة، كما أن إزالة الارتباط بالدولار (de-dollarization) اتجاه طويل الأجل؛ وهذه العوامل تدعم استمرار ارتفاع سعر الذهب الدولي على المدى الطويل. لذلك، يُنصح المستثمرون بالنظر إلى تخصيص الذهب على منظور متوسط إلى طويل الأجل للتحوط من المخاطر، وتجنب العمليات قصيرة الأجل، والابتعاد عن مطاردة الارتفاع ثم البيع عند الانخفاض، حتى لا يصبحوا هدفاً لـ“حصد الأرباح” عبر تحويلهم إلى ضحية “قص قصاصي” (القص على أرباحهم).

من منظور تخصيص الأصول، فإن تَعدُّيل (تصحيح) السوق الرأسمالي الحالي أمر لا يمكن تجنبه. وقد أدى تصعيد الصراع في الشرق الأوسط إلى زيادة عدم اليقين في السوق؛ ويمكن للمستثمرين تقليل حجم مراكزهم لتخفيف المخاطر، ثم الانتظار حتى ينتهي الصراع الجيوسياسي ليختاروا وقتاً مناسباً للدخول. ومن الوقت الحالي، لا يزال من الممكن اعتبار هذه الاستراتيجية فعالة. وبالنظر إلى العديد من عوامل عدم اليقين التي يصعب التنبؤ بها، يمكننا التعامل معها فقط عبر خفض نسبة الأصول المرتبطة بالأسهم (حقوق الملكية) وزيادة تخصيص النقد وما يعادله. وعندما تقترب حدة الصراع من نهايتها، يمكن عندها الاستفادة من الفرص لشراء بعض الأسهم الممتازة التي تم بيعها بشكل مبالغ فيه (سوء تسعير) أو بعض الصناديق الممتازة على انخفاض؛ لالتقاط فرصة الارتداد في الجولة المقبلة من السوق. وعلى الرغم من أن هذا الصراع في الشرق الأوسط قد أحدث تأثيراً كبيراً على مسار السوق على المدى القصير، إلا أنه لن يغير نمط السوق في الصين (A股) في هذه الجولة من “السوق الصاعدة البطيئة” و“السوق الصاعدة الطويلة” (الـ慢牛 والـ长牛).

حالياً، تتزايد المخاوف في السوق بشأن فقاعة أسهم شركات التكنولوجيا الأمريكية (AI). يخشى كثيرون أن تكون أسهم التكنولوجيا في الولايات المتحدة قد ارتفعت منذ سنوات عديدة، وأنها تُظهر الآن خصائص واضحة للفقاعة؛ وقد تؤدي إلى هبوط حاد إذا لم يتحقق أداء تطبيقات AI وفق التوقعات. إذا انكسرت فقاعة شركات التكنولوجيا في قطاع AI في الولايات المتحدة، فقد يحدث ذلك صدمة لمسار أسهم شركات التكنولوجيا في الصين (A股). على سبيل المثال، سلاسل صناعة إنفيديا (NVIDIA) وسلسلة تيسلا (Tesla) وسلسلة جوجل (Google) وغيرها؛ فقد تتعرض الشركات في هذه السلاسل خلال المدى القصير لصدمات كبيرة نسبياً. لكننا نعتقد أن التطبيق الواسع للذكاء الاصطناعي هو السمة الرئيسية للثورة التكنولوجية الرابعة. ومنذ نهاية عام 2022، أصبح الذكاء الاصطناعي التوليدي (generative AI) واحداً من أهم التحولات الصناعية في العالم، وقد يحقق طاقات إنتاجية جديدة كثيرة. مؤخراً، نشر مؤسس إنفيديا (黄仁勋) أحدث منتجات إنفيديا، ما يتيح لنا أن نرى التطور المتسارع والمتغير باستمرار في مجال AI. لذلك، ما يزال الاتجاه العام لأسهم التكنولوجيا في الولايات المتحدة يتسم بزيادة التذبذب، لكن لا يعني ذلك بالضرورة حدوث انفجار الفقاعة بسرعة.

لقد أدى هذا الصراع في الشرق الأوسط أيضاً إلى حدوث تراجع كبير في السوق الأمريكية للأسهم، غير أن هذا التراجع لم يتحول بعد إلى انفجار فقاعة أسهم التكنولوجيا؛ لذلك فإن تأثيره على سوق A股 محدود نسبياً. وبطبيعة الحال، حالياً فإن أسهم التكنولوجيا في A股 وأسهم التكنولوجيا في الولايات المتحدة كلاهما يشمل قطاعات تتمتع بدرجة كبيرة من “المرونة”. وقد أدى تصعيد الصراع إلى تقليل شهية المخاطرة لدى المستثمرين وزيادة مشاعر الهروب إلى الملاذات الآمنة. لذلك، في ظل ضغط جني الأرباح لدى قطاع التكنولوجيا، فإن حدوث هبوط حاد وربما عمليات بيع هلعية يُعد أمراً منطقياً. نحتاج إلى تحليل القواعد التي تحكم التطور الطويل الأجل لهذه الأسهم التكنولوجيا من زاوية الثورة التكنولوجية الرابعة.

في الآونة الأخيرة، وبفضل أخبار إيجابية مرتبطة بالطرح الوشيك لشركة Unitree للتكنولوجيا (宇树科技)، شهد قطاع الروبوتات البشرية شكلاً من الارتفاع الحاد، وخصوصاً الشركات المدرجة التي تدعم شركة Unitree. ومن المتوقع أن يؤدي طرح شركة Unitree للروبوتات إلى موجة من نشاط قطاع الروبوتات البشرية. إضافة إلى ذلك، في الآونة الأخيرة قد تعلن تيسلا عن Optimus V3 روبوت بشري جديد؛ وذكر ماسك أن V3 مقارنةً بـ V1 وV2 ستشهد تحسينات وتغييرات جوهرية في الأداء، وقد يؤدي ذلك أيضاً إلى إثارة حماس المستثمرين للاستثمار في قطاع الروبوتات البشرية.

تأثراً بالوضع الدولي، أدى قيام سيولة بعمليات بيع في قطاع المعادن غير الحديدية الذي كان قد ارتفع بشكل كبير في الفترة السابقة، ولا تزال هذه القطاعات في نطاق التعديل على المدى القصير. لكن على المدى المتوسط إلى الطويل، لم يتغير منطق التخصيص طويل الأجل للمعادن غير الحديدية تغييراً جذرياً. في عصر AI، لا ينخفض حجم الطلب على المعادن غير الحديدية بل يزيد؛ وبالذات المعادن المرتبطة ببناء مراكز بيانات AI التي يكون عليها طلب كبير. مستقبلاً، ومع تعافي الطلب في السوق، لا يزال بإمكان أسهم المعادن غير الحديدية أن تستقر ثم ترتد إلى أعلى.

تُعد “التكنولوجيا + الموارد” خطّي الاستثمار الرئيسيين لهذا العام، ومن وجهة النظر الحالية، تظل هذه الاستراتيجية فعّالة.

المحرر: لونغ شياو

المراجعة: وانغ وي