كشف عن تباين أداء الأرباح الفصلية في قطاع الخسائر الكبيرة في التقارير السنوية

أفادت التقارير من “سين كواي باو” بأن المراسل تُو بو يقدّم تقريرًا، حيث يجري الكشف تدريجيًا عن التقارير السنوية لعام 2025، كما بدأت ملامح تداول تقارير الربع الأول بالظهور تدريجيًا أيضًا، وقد أظهرت جميعها نمطًا يتميز بـ"ثلجٍ ونارٍ في آنٍ واحد". وحتى 6 أبريل، أعلنت 47 شركة مدرجة في سوق الأسهم الصينية (A股) عن توقعات أداء الربع الأول من عام 2026، وحققت 21 سهمًا صعودًا في صافي الربح مقارنةً بالعام السابق مع حدٍّ أعلى للزيادة يتجاوز 100%، وهي تتركز بشكل أساسي في قطاعات الإلكترونيات والمعدات الميكانيكية والمواد الكيميائية الأساسية.

خسائر فادحة لأكثر من 100 مليار لدى العديد من الشركات الرائدة

وبناءً على التقارير السنوية لعام 2025 في سوق A股 أو التوقعات التي تم الكشف عنها حتى الآن، يظهر نمط واضح من التباين. فمن جهة، انغمست أكثر من 1440 شركة في الخسارة، وتكبدت عدة شركات رائدة خسائر فادحة تتجاوز 12B. ومن جهة أخرى، حققت بعض الشركات زيادات في صافي أرباحها بأكثر من 10 أضعاف.

تتركز القطاعات التي تتكبد خسائر في سوق A股 لعام 2025 بشكل رئيسي في مجال العقارات والطاقة الشمسية (الطاقة الضوئية) والأثاث بالتجزئة والإلكترونيات الاستهلاكية. ومن بينها، تتوقع 54 شركة عقارية خسائر، ليبلغ إجمالي الخسائر في القطاع أكثر من 8B يوان. وعلى نحوٍ محدد، تكبدت “تشي زيفي للبيولوجيا” خسائر صافية في الوسط بأكثر من 10B يوان بسبب دخول قطاع اللقاحات إلى فترة تعديل عميقة، إذ لم تحقق المبيعات المتوقعة من المنتجات الأساسية الأداء المرجو. وفي حين حافظت “تي سي إل تشونغ هوان” على نمو حجم التوسعات الجديدة في الطاقة الشمسية، إلا أن اختلال العرض والطلب استمر بشكل عام، ما أدى إلى خسائر تتجاوز 80 مليار يوان. وتوقعت “وين تاي للتكنولوجيا” أنَّه بسبب أن حق السيطرة على “أن شي” للـSemiconductor ما يزال في حالة مقيدة مؤقتًا، سيتم الاعتراف بخسارة استثمارية كبيرة بمبلغ يتجاوز 100 مليار يوان.

ومن منظور نتائج الربع الأول لعام 2026 المنشورة حاليًا، فإن الشركات التي شهدت انخفاضًا في الأرباح المتوقعة تشمل قطاع المعدات الميكانيكية: حيث تتوقع “تاي جين نيو إنرجي” أن ينخفض المتوسط الوسيط لتغير صافي الربح بأكثر من 50%، ويبلغ المتوسط الوسيط لصافي الربح نحو 40 مليون يوان. كما تتعرض “في لونغ للسيارات” لضغط مستمر على هامش أرباح الشركة نتيجة عوامل مثل تعديل سياسات التعريفات الجمركية، وتتوقع انخفاضًا بأكثر من 50% في المتوسط الوسيط للأرباح، ويبلغ المتوسط الوسيط لصافي الربح نحو 60 مليون يوان. وتتوقع “مو شي شير” خسارة في تقرير الربع الأول تبلغ 136 مليون يوان، وهو أقل مقارنةً بخسارة 233 مليون يوان في الفترة نفسها من العام الماضي. وتتوقع شركة “شي يو” للعلوم البصرية والإلكترونيات أن يكون نطاق تقليل الخسائر بين 15.53% و27.60%، ويبلغ المتوسط الوسيط لصافي الربح نحو خسارة 60 مليون يوان. كما انخفض صافي الربح لدى “تشوان جين نونو”، و"شانغ شوي ذكي"، و"تشينغ قوانغ للبيولوجيا" جميعًا.

يجب الانتباه إلى نمو مُضخّم ظاهريًا

وبالمقابل، والذي يتباين بشدة مع موجة الخسائر، هناك بعض الشركات التي حققت نموًا ينفجر بشكل حاد.

إن الشركات التي سجلت معدلات نمو مرتفعة في التقارير السنوية لعام 2025 تتركز في مسارات فرعية مثل الأدوية البيطرية، والصناعات العسكرية، والمواد الجديدة، وتطبيقات الذكاء الاصطناعي. وغالبًا ما تستفيد هذه الشركات من تعافي الطلب، وانخفاض التكاليف، والتحول من الخسارة إلى الربحية. وتتصدّر “نينغ ده تاي” المشهد بصافي ربح يبلغ 72.2 مليار يوان، في حين تأتي شركات الموارد مثل “زي جين التعدين” و"لو يانغ مو يي" في المراكز المتقدمة من حيث الأرباح. كما تظهر نقاط بارزة أيضًا في قائمة زيادة صافي الربح للربع الأول من عام 2026. وتتركز الشركات ذات النمو المرتفع أساسًا في مجالات مثل الأدوية، والتصنيع عالي المستوى، والمعادن غير الحديدية، مستفيدة من رفع أسعار المنتجات، وإطلاق الطاقة الإنتاجية، وتراجع التكاليف. وقد تحولت “دِ مينغ لي” من الخسارة إلى الربحية، وتتوقع صافي ربح بين 3.15 مليار يوان و3.65 مليار يوان، مع أعلى نسبة نمو على أساس سنوي تصل إلى 5383%؛ كما تتوقع “فو شيانغ للأدوية” نمو صافي الربح بنسبة 2223% - 3250%؛ وتتوقع “أو كي يي” أن تصل نسبة زيادة صافي الربح على أساس سنوي إلى حد أعلى يبلغ 2771%.

وقد نبه بعض العاملين في القطاع إلى ضرورة الانتباه إلى النمو المُضخّم ظاهريًا، إذ إن بعض الارتفاعات الكبيرة لدى بعض الشركات ترجع إلى قاعدة منخفضة من الخسائر الفادحة التي سُجّلت في الفترة نفسها من العام السابق، بينما لا تتجاوز أحجام الأرباح الفعلية بضعة عشرات أو مئات الملايين، ما لا يضمن استمرارية الأداء. ويرى “تيان لي هوي”، مدير معهد تطوير المالية التابع لجامعة نان كاي، أن الأرباح تحدد القيمة الجوهرية، وأن سعر السهم يتذبذب حول القيمة. فإذا استمر تدهور النشاط الرئيسي لدى شركات الخاسرة، فسوف تنخفض أسعار أسهمها على المدى الطويل، ولا يمكن الاعتماد فقط على المضاربة لتحقيق استدامة.

【المصدر: سين كواي باو】