تُنشر نيفيديا هوامش بنسبة 75.2% مع اقتراب نفقات رأسمالية ضخمة للذكاء الاصطناعي تبلغ 650 مليار دولار

خاك فـو نغوين

الجمعة، 27 فبراير 2026 الساعة 3:32 صباحًا بتوقيت GMT+9 | مدة قراءة دقيقتين

في هذه المقالة:

•                                       اختيار StockStory المميز 
  

  NVDA

  -5.03%

ظهرت هذه المقالة أولاً على GuruFocus.

دخلت نيفيديا (NASDAQ:NVDA) إعلان الأرباح وهي تواجه سؤالًا رئيسيًا كانت قد أجابَت عنه بالفعل من خلال عملائها: يبدو أن الطلب حتى عام 2026 ليس هو المشكلة. تتوقع شركات الذكاء الاصطناعي الكبرى (Hyperscale) مجتمعة نفقات رأسمالية تبلغ تقريبًا 650 مليار دولار هذا العام، بزيادة تقارب 60% عن 2025، وتتموضع نيفيديا في وضع يمكنها من الاستحواذ على جزء كبير من هذا الإنفاق. ومع خلفية تُفهم مسبقًا إلى حد كبير، احتاجت الشركة إلى رافعة مختلفة لإقناع المستثمرين. وقد حققت ذلك عبر الهوامش. وصل هامش الربح الإجمالي المعدّل إلى 75.2% خلال الفترة من نوفمبر إلى يناير، وهو أعلى مستوى منذ النصف الثاني من 2024، وقدمت الإدارة توجيهًا لتحقيق مستويات مماثلة تقريبًا في الربع الحالي. تتمحور المناقشة الآن حول مدة استمرار ملف الربحية هذا مع نضوج منظومة الذكاء الاصطناعي.

تحذير! اكتشفت GuruFocus 5 إشارات تحذيرية مع NVDA.

هل NVDA مقومة بأقل من قيمتها؟ اختبر أطروحتك باستخدام حاسبة DCF المجانية لدينا.

ما زالت تكاليف الإمداد والمدخلات جزءًا من المعادلة. قالت كبيرة مسؤولي التمويل (Chief Financial Officer) كولييت كريس إن نيفيديا اتخذت نهجًا استراتيجيًا عبر تأمين المخزون والطاقة لتلبية الطلب بما يتجاوز عدة أرباع قادمة، على الرغم من أنها أقرت بأن ضيق التوريد يُتوقع أن يستمر. ترتفع تكاليف الذاكرة، وقد حذر كبار مصنعي المكونات من أن حالات النقص قد تمتد حتى 2027 وربما لفترة أطول، ما يعزز أن طلب عتاد الذكاء الاصطناعي لا يزال يفوق البنية التحتية اللازمة لإنتاجه. وفي الوقت نفسه، تصبح البدائل التنافسية أكثر وضوحًا. ووفقًا لـ Bloomberg Intelligence، تحمل وحدات المعالجة Tensor الخاصة بـ Google (NASDAQ:GOOG) متوسط سعر بيع يبلغ 8000 إلى 10000 دولار للوحدة، مقارنةً بـ 23000 دولار أو أكثر لوحدات H100 الخاصة ب Nvidia، وبـ 27000 دولار وما فوق لنظام Blackwell الأحدث الخاص بها، وهو فجوة قد تجعل تنويع المورّدين أكثر جاذبية لبعض العملاء.

يبدأ هذا التحول التنافسي بالظهور في عقود حقيقية. فقد سلطت Alphabet الضوء على الاستخدام الداخلي والاستخدام عبر السحابة لوحدات TPU، وضمن Amazon (NASDAQ:AMZN) شركة Anthropic لرقائق الذكاء الاصطناعي الخاصة بها، وخلال هذا الأسبوع أعلنت Meta Platforms (NASDAQ:META) وAdvanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) عن اتفاق بمليارات الأرقام الثنائية لتوريد معالجات لمراكز البيانات، وذلك بعد ترتيب مماثل تفاوضت عليه OpenAI في أكتوبر الماضي وشمل أيضًا أسهمًا. رد الرئيس التنفيذي جنسن هوانغ (Jensen Huang) من خلال التأكيد على الوظائف الأوسع لنيفيديا، بحجة أن وحدات GPU الخاصة بها يمكنها التعامل مع طيف أوسع من أحمال عمل الذكاء الاصطناعي يتجاوز التدريب أو الاستدلال فقط، كما أشار إلى مكاسب كفاءة الطاقة عندما تكون الإتاحة من الطاقة محدودة. وبما أن ما يزيد قليلًا عن نصف إيرادات مراكز البيانات لدى نيفيديا البالغة 62.3 مليار دولار مرتبط بشركات الذكاء الاصطناعي الكبرى (AI hyperscalers)، فقد يكون الحفاظ على هذه التطورات التقنية عبر الأجيال أمرًا محوريًا للحفاظ على التسعير المتميز، لا سيما بينما ينتظر القطاع معرفة ما إذا كانت عوائد الذكاء الاصطناعي الوكِي (agentic AI) ستتوسع في النهاية بما يتماشى مع حجم الاستثمار.

الشروط وسياسة الخصوصية

لوحة الخصوصية

المزيد من المعلومات